期货基础知识应考笔记_期货基础知识笔记

2020-02-27 其他范文下载本文

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期货市场教程应考笔记

２０世纪７０年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现

深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化（电子化的结果）的发展趋势，利

率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：

（一）期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京，区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西

（二）联网合并发展迅猛

（三）金融期货的发展势头势不可挡

（四）交易方式不断创新

（五）服务质量不断提高

（六）改制上市成为新潮

十一、我国期货市场的建立和发展

１９１８年北平证券交易所成立（首家）１９２０年上海证券物品交易所成立

“民十信交风潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则”２１条。

１９９０年１０月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立

１９９２年５月，上海金属交易所开业１９９２年７月，映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动的趋势。

四、价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。

五、期货市场在宏观经济中的作用：

a)提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。b)为政府制定宏观经济政策提供参考依据。c)促进本国经济的国际化。

d)有助于市场经济体制的建立和完善。

六、期货市场在微观经济中的作用： a)锁定生产成本，实现预期利润。

b)利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。c)期货市场拓展销售和采购渠道

d)期货市场促进企业关注产品质量问题。

二、会员制和公司制交易所的区别：

首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的；

其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任；

货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。

期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期货合约的主要条款及设计依据 a)合约名称——品种名称与交易所名称

b)交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量 c)报价单位——元（人民币／吨表示）

d)最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍 e)每日价格最大变动限制 f)合约交割月份 g)交易时间 h)最后交易日 i)交割日期

j)交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级

k)交割地点——指定交割仓库 l)交易手续费

m)交割方式——现金或实物 n)交易代码

三、成为商品期货品种的条件 a)储藏和保存较长时间不会变质 b)品质易于划分、质量可以评价

c)商品可供量大，不易为少数人控制和垄断 d)买卖者众多 e)价格波动频繁

四、国际主要期货品种

（一）商品期货

＃农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分

＃畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关＃有色金属期货是２０世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的＃能源期货始于１９７８年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期

货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。

（二）金融期货

＃２０世纪７０年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指

（三）另类期货新品种

１、保险期货。２、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。

（四）商品期货、金融期货合约分布：

ＣＢＯＴ：农产品、利率（长期国债及１０年期国债）ＣＭＥ：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（标准普尔５００指数）

ＮＹ期交所：经济作物（棉花、糖、咖啡、可可）

ＮＹ商交所：有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气

ＬＭＥ：铜、铝、铅、锌、锡

五、国内主要期货品种

小麦——郑州——交割月倒数

天胶——上海——合约交割月的１５日——交割１６－２０日

新上市的有郑棉、连玉米、沪燃料油等。

九、期转现的优越性

期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行

与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性：１、生__________产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。

２、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。

３、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。流程：１、寻找对手，２、商定平仓和现货交收价格，３、向交易所申请，４、交易所核准，５、办理手续，６、纳税

提前交收标准仓单：节省利息、存储费用

标单以外的货物：节省交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。

七、基差的作用：

a)基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现

货市场的价差风险。套保效果主要由基差的变化决定的。b)基差是发现价格的标尺。从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。

c)基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上，基差绝对值大于持仓费，出现无风险套利。

八、基差变化对套期保值的影响基差缩小：卖出——正向市场——盈利买进——反向市场——赢利

卖出——反向市场——亏损买进——正向市场——亏损基差扩大：卖出——反向市场——盈利买进——正向市场——赢利

卖出——正向市场——亏损买进——反向市场——亏损买进卖出期货套保形象图期货价现货价 ¤ ¤

正向市场买进盈利卖出盈利买进盈利卖出盈利反向市_______场

基差扩大基差缩小基差缩小基差扩大卖出亏损买进亏损卖出亏损买进亏损 ¤现货价¤期货价

九、基差交易的特点有哪些？

基差交易是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

（基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的）不管现货市场上的实际价格是多少，只要套保者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始

做套保时的基差，就能实现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

两种方式：买方叫价交易卖方叫价交易

十、套期保值的发展趋势：

期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个重要手段。

１、保值者主动参与，大量收集整个宏观经济和微观经济的信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。

２、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为，而可根据现货价格和期货价格的变化，进行多次的停止或恢复保值活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。

３、将期货保值视为风险管理工具，一方面利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值

来锁住商品售价；另一方面利用期货交易控制成本，通过买期保值以锁住原材料价格，以保持低原料成本及库存成本。通过这两方面的协调在一定程度上可以获得较高的利润。

４、保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的担保价值，通过套期保值，可以使资产具有相当的稳定价值，提高贷款额度。

５、保值者将保值活动视为重要的营销工具，保证商品供应和稳定采购，消除债务互欠。保证活动

由于期现结合，远近结合，形成多种价格策略，借套期保值参与市场竞争，提高企业的市场竞争力。

期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着独有的经济功能。

·承担价格风险。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者。

·促进价格发现。通过所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映的体现。·减缓价格波动。·提高市场流动性。

二、投机与套期保值的关系：

投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。

投机者的参与，增加市场交易量，增强了市场的流动性，便于套期保值者对冲合约，自由进出市场，使相关市场或商品价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套保者的市场态势。

三、投机的原则： a)充分了解期货合约 b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易者被迫考虑一些可能被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题；可以使交易者明确自己正出于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该

在什么时候改变交易计划，以应付多变的市场环境；可以使自己选择适合自身特点的交易办法。c)确定获利、亏损限度

d)确定投入的风险资本。投机商得出这样的经验，即只有在当初的持仓方向被证明是正确的，即证

明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的额度低于前次。

四、投机的一般方法有哪些？ a)低买高卖或高卖低买 b)平均买低或平均卖高 c)金字塔式买进卖出

d)跨期、跨商品、跨市场套利。在建仓阶段：

·仔细研究市场状态（是牛或熊）升跌势有多大，持续时间有多长；

__________·权衡风险和获利前景，只有在获利概率较大时，才能入市；

·决定具体入市时间，市场趋势明确时才入市建仓。·投资家主张，决定买进某种期货月份合约；做多头的投机者应买入近期合约；做空头的投机者应卖出远期月份合约。（正向市场）

·决定买进某种月份期货合约：做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约；做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。（反向市场）在平仓阶段：

·掌握限制损失，滚动利润的原则：要求投机者在交易出现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场；

·在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润；

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·损失并不可怕，可怕的是不能及时止损，酿成大祸； ·灵活运用止损指令（价格的０、５％）。

五、如何做好资金和风险管理。

１、额限制在全部资本的５０％以内；单个市场投入在全部资本的１０－１５％；２、在任何单个市场的最大总亏损额必须限制在总资本的５％以内；任何一个市场群类限制在总资本的２０－２５％。３、决定头寸大小。

４、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化。

正向市场牛套盈利牛套亏损牛套盈利牛套亏损反向市场价差缩小价差扩大价差扩大价差缩小熊套亏损熊套盈利熊套亏损熊套盈利 ¤近期价¤远期价

正向市场上熊市套利可能获得的利润有限，而可能蒙受的损失无限。因此，此种套利获净利的前提

是差价扩大，正向市场差价只能扩大到持仓费的水平，而近期合约价格却可能大幅度上升致使其价格水平远在远期合约价格水平之上。所以损失也就没了上限。

蝶式套利：是两个跨期套利的互补平衡组合，套利的套利。！蝶式套利是同种商品跨交割月份的套利活动

！蝶式套利有两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利！蝶式套利连接两个跨期套利的纽带是居中月份等于两个旁月份合约之和。！蝶式套利必须同时下达买空／卖空／买空的指令，并同时对冲

（利润、风险都很小）b)跨商品套利利用两个不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利。

～相关商品之间的套利

～原料与成品之间的套利——当大豆与豆油和豆粕的市场价格关系不能满足“１００％大豆＝１７

％（１９％）豆油＋８０％豆粕＋３％（１％）损耗”的关系，或“１００％大豆×购进价格＋加

工费用＋利润＝１７％（１９％）豆油×销售价格＋８０％豆粕×销售价格”的平衡关系时，出现大豆提油套利机会。

·大豆提油套利：购买大豆期货和约同时卖出豆油和豆粕合约，并将这些交易头寸一直保持在现货

市场上，购进大豆或将成品最终出售时，才分别予以对冲（大豆价格相对便宜，豆油和豆粕相对贵差价大）

·反向大豆提油套利：当制成品的价值与原料的价值差额小于正常的加工费用＋利润时，即出现反

向提油套利的机会。卖出大豆合约、买进豆油和豆粕合约期货，同时缩减生产。ｃ）跨市套利：

应注意几个因素，一是运输费用，二是交割品级的差异，三是交易单位与汇率波动，四是保证金和佣金成本。

五、期现套利的操作办法

与套保相似，套保可以选择对冲平仓，也可以选择实物交割。

期现套利必须进行实物交割，在期现两市上买低卖高。注意：期货交割成本远高于现货钩销成本期货交割一般都是由套利形成的，当某一期货合约的价格出现偏离时，就会出现大量的无风险

套利机会。当期货价格明显高于现货价格时，就会有套利者进行期现套利。它有助于期现价__________格趋同。

六、套利的分析方法和注意要点１、分析方法：

·图表分析法：在图表中标出价差的数值，以历史差价作为分析的依据。

·季节分析法：重要的是确定明显的等量使得激励因素能发生作用

·相同期间供求关系分析法。２、套利注意点：

·下单时明确指出价格差 ·套利必须坚持同进同出

·不能因为低风险低保证金而做超额套利 ·不要在陌生的市场上做套利交易 ·不要用套利来保护已亏损的单盘交易 ·注意套利的佣金支出。

一、基本分析的概念及特点：

基本分析方法，是依据商品的产量、消费量和库存量（或供需缺口），即根据商品的供给与需求关系

以及影响供求关系的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点：

１、分析价格变动的中长期趋势２、研究价格变动的根本原因

３、主要分析宏观性因素，如总供需、国内外经济状况、自然、政策因素。

二、需求与市场价格的关系

１、需求法则：价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高，需求小，价格低需求大。２、需求弹性：有替代品需求弹性大，消费比重大弹性大，消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。

３、商品市场需求量构成：国内消费量、出口量、及期末商品结存量（保存量）

三、供给与市场价格的关系：

a)供给法则：价格，生产技术水平、生产成本、预期，一般来说，价格越高，供给量大，价格低，供给量小。

b)供给弹性：是指价格变化引起供给量变化的敏感程度。c)市场供给量构成：前期库存量，当期生产量和当期进口量。

d)存货构成：生产者库存、经营者库存、政府库存

四、影响价格的其它因素有哪些： a)经济波动周期_______因素 b)金融货币因素：利率和汇率 c)政治、政策、自然因素 d)投机和心理因素

与投机因素相关的是心理因素，即投机者对市场的信心，当人们对市场信心十足时，即使没有什么

利好消息，价格也可能上涨；当人们对市场散失信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌，当市场处于牛市时，人气向好，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者看好心理，引起价格上涨；

当市场处于熊市时，人心向淡，任何利好消息都无法扭转价格疲软的趋势。在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机因素交织在一起，产生综合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利，投机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的，而投机者的这种心理变化又会成为其他投机者产生交易行为的原因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互制约、相互依赖的关系。

五、技术分析法的理论：

技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向。即重要是对期货市场的日常

交易状态，包括价格变动、交易量、持仓量的变化资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统而进行分析，以预测期货价格走势的方法。它的三大市场假设是：

一是市场行为反映一切——分析基础；二是价格呈趋势变动——根本的核心内容；三是历史会重演——人的心理因素作用。技术分析的特点是：

一是量化指标分析，可以揭示出行情转折之所在二是趋势的追逐特性

三是技术分析直观现实，无虚假与臆断的弊端。

六、道氏理论的主要原理：

a)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。b)市场波动的三种趋势：主要趋势、次级趋势、短暂趋势。c)交易量在确定趋势中的作用（趋势反转点是投资的关键，要交易量来确认）d)收盘价是最重要的价格。

七、波浪理论的基本思想

a)上升５浪，下降３浪为一个完整周期，浪中有浪。下降５浪，上升３浪为一个完整周期，浪中有浪。b)波浪理论考量的主要因素：

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一是价格走势所形成的——形态；

二是价格走势图中各个高低点所处的位置——比例；三是完成形态所经历的时间长短——时间。

八、江恩理论的五个基本先决条件：

江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法则，是可以通过数学方法预测的，数学方程是价格运

动必然遵守的支持线和阻力线，也就是江恩线。

五项先决条件：知识、耐心、胆识、健康——正确决策、资本

耐心等待入市时机，耐心等待平仓机会，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌。

九、江恩的十二条戒律： a)必须预先判断趋势

b)接近底部或顶部买卖，破位止损。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。d)一个趋势分三、四段运行。

e)调整市道逢５逢７可做短线买卖。f)结合每日每周成交量判别趋势。

g)调整市道的时间或幅度拉得太长属不正常现象，形势即将扭转。

h)创出新高考虑追买进，创出新低考虑追卖。i)假期往往是大起大落的日子，应该谨慎从事。j)顺势买卖，严守止损

k)突然出现的异动趋势，不会维持太久，时间价格都是如此。

l)黄金分割线：０、６１８，１、６１８，４．２３６。

十、移动平均线与葛式法则：

ＭＡ能够表示价格波动趋势，消除价格随机波动的影响。特点：追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线及压力线。

葛式法则的内容：平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线；价格连续上升远离平均线，突__________然下跌，但在平均线附近再度上升；价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。以上三种情况均为买进信号。

平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线；价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线

附近再度下降；价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。以上三种情况均为卖出信号。

期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉，实际上就是向上向下突破压力线和支撑线的问题。

十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系多头开仓——空头开仓——持仓量增加（双开）多头开仓——多头平仓——持仓量不变（换手）空头平仓——空头开仓——持仓量不变（换手）空头平仓——多头平仓——持仓量减少（双平）一般关系：

１、交易量▲——持仓量▲——价格▲——强市（新交易者做多）

２、交易量▲——持仓量▲——价格▼——弱市（新交易者做空）

３、交易量↓——持仓量▼——价格▼——强市４、交易量↓——持仓量▼——价格▲——弱市

十二、交易量、持仓量分析的要领：

交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量变化的关系来验证价格运动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。

交易量可以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少，而在随后的回落过程中交易量较大。

一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其尽多尽空的变化对价格变化有很大影响。当然，当

其部位达到一定程度的极限是，市场可能发生逆转。

十三、１０条市场分析规则：

１、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据２、持仓量的季度性修正。

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３、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展。

４、如果交易量和持仓量萎缩，当前价格趋势或许生变。５、交易量超前于价格。

６、ＯＢＶ等法可以更为明了地揭示交易量方向。

７、在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警信。

８、在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。

９、在调整期间，如果持仓量累积的增加，那就强化了市场随后的突破。

１０、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。·其他外汇资产

汇率：用一个国家的货币折算成另一_______个国家货币的比率、比价或价格。两种标价方法：

直接标价法：１个单位或１００个单位的外币，折多少本国货币；

间接标价法：１个单位或１００个单位的本币，折多少外币（英、美国）

（美元标价法：１个单位或１００个单位的本币，折值多少美元。）

(二)外汇期货的概念与主要品种：

外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。

主要品种：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元

主要集中在ＣＭＥ，另有伦敦、新加坡、东京、法国。(三),影响汇率的因素：

在金本位制下，决定汇率的基础是踌币平价，称金平价，即两国货币的含金量之比。a)财政经济状况，政治因素。

b)国际收支状况，短期看，一国的国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。本国货币升值：国际收支改善，顺差扩大、外汇增加；本国货币贬值：国际收支恶化、顺差缩小、逆差加大，外汇减少。

c)利率水平：利率上升，游资趋利，外来资金增加，本币升值；利率下降，游资撤离，外汇减少，本币贬值。

d)货币政策：扩张性货币政策，本币贬值。(四)、外汇期货交易：

三种方式：套保、投机、套利

a)空头套保：拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空头交易

b)多头套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买进——多头交易

(五)、利率期货的概念及品种

· 利率期货是指以债券类为标的物的期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增长，排在期货交易量的ｒ为名义利率ｍ为１年中的计息次数，则每一个计息期利率为ｒ／ｍ

则实际利率为：ｉ＝（１＋ｒ／ｍ）ｍ－１实际利率比名义利率大，且随着计息次数的增加而扩大。

十二、短期债券收益率的价格与收益率计算

期初价——现值期末价——将来值期初至期末长度期间收益率折算年收益率

将来值＝现值（１＋年利率×年数）现值＝将来值／（１＋年利率×年数）

年收益率＝［（将来值／现价）－１］／年数。

十三、利率期货的报价及交割方式

（１）、报价方式：如１００００００美元三个月国债——买价９８００００美元，意味着３个月贴现率为２％，年贴现率为８％。

价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。指数报价：１００万美元３个月国债，以１００减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为９３．５８时，意味年贴现率为（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３个月贴现率为６、４２／４＝１、６０５％，也意味着１００００００×（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的价格成交１００万美元面值的国债。

（２）、５年、１０年、３０年期国债合约面值为１０万美元，合约面值的１％为１个基本点点，即１０００美元。

３０年期最小变动单位为１个基本点的１／３２点，代表３１．２５美元。５、１０年期最小变动单位为１个基本点１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。

当３０年期国债报价为９６－２１时，表示该合约价值（９６×１０００＋３１、２５×２１）＝

９６９５６、２５美元。９７－２时，表示上涨了１３个价位，即涨了１３×３１、２５＝４０６、２５美元，为９７０６２、５美元。

（３）、３个月欧洲美元期货实际是指３个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与３个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为９２时，３个月欧洲美元期货对应的含

义是买方到期获得一张３个月存款利率为（１００－９２）％／４＝２％的存单，而３个月国债期

货中，买方将获得一张３个月的贴现率为２％的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

十四、主要利率期货品种：

１、ＣＢＯＴ——３０年国债面值１０万美元，合约价值分１００点，每点１０００美元，报价点

－１／３２，如８０－１６，即８０又１６／３２，最小跳动点１／３２点，合３１、２５美元。

２、ＣＭＥ——３个月欧洲美元，面值１００万美元，指数报价方式，为［１００－年利率（不带％）］１点为２５００美元，１个基本点＝０、０１点＝２５美元。

最小报价：０、００５点，１／２个基本点，合１２．５美元（期货）

０、００２５点，１／４个基本点，合６．２５美元（现货月）

３、Ｅｕｒｏｎｅｘｔ—ｌｉｆｆｅ—３个月欧元利率，交易单位１００万美元，报价指数式，最小报价：０、００５点，约１２．５欧元。

十五、利率期货的交易套保－基本同外汇期货：

多头套保－－为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货

空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货

如某公司预计３个月后将收到一笔资金，打算投入３个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便

买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。

某公司预计３个月后必须借款５００万元，为防止到时候利率上涨，便卖出５００万元利率期货和

约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。

十六、股指期货的知识：

１９８２年２月，美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的主要集中在ＣＭＥ。股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。主要股指名称：

１、道琼斯平均价格指数（算术法）２、标准普尔５００指数（加权法）３、英国金融时报股指（几何法）４、香港恒生指数（加权法）

十七、世界主要股指期货品种１、ＣＭＥ——ＳのＰ５００与Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期货合约２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００与Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合约

十八、Ｂ系数与套保的公式：

为消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选成份股比重较大的股票和贝塔系数接近１的股票。

买卖期货合约＝现货总价值×Ｂ／期货指数点×每点乘数

十九、股指期货套利交易与Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交

易称为Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利正向套利；

当期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同时反向进

行，将利润所定，不论价格涨落都不会产生风险，故常将Ａｒｂｉｔｒａｇｅ称为无风险套利。考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约的合理价格或期货理论价格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５］持有期净成本：Ｓ（ｔ）×（ｒ－ｄ）×（Ｔ－ｔ）／３６５

（ｒ－ｄ）为利率差，（Ｔ－ｔ）为时间差。

无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此

形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。对于套利者来说，正确计算无套利区间的上下边界十分重要。

二十、股票期货有关知识：

股票期货也称个股期货——ＯｎｅＣｈｉｃａｇｅ股票期货和约，是一个买卖协定，注明于将来既定日期以既定价格（立约成价）买进或卖出相

等于某一既定股票数量（和约乘数）的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算，和约到期不会有股票交收。和约到期相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，会在和约持有人的按金户口中扣存。

优点：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公司提供履约保证股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增

强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简__________便的风险管理和定制投资策略的创新产品。主要是：１、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。

２、杠杆效应增加资本效率。

３、提供一种低成本的投资办法：在投资者不打乱投资组合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。

４、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。５、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上，受统一的规则体制规制。

６、有一个清算和保证金系统，促进市场的统一和高效。

应增长。

３、到期日前剩余时间。期权的时间价值与期权的有效期成正比４、无风险利率——利率高，时间价值会减少，反之亦然。成反比。

八、期权履约后部位的转换：名称看涨期权看跌期权

买进标的物多头标的物空头卖出标的物空头标的物多头

买方，买进期权——对冲——权利消失 ——放弃——权利消失

——行权——涨权变多头，跌权变空头卖方，卖出期权——接受行权——涨权变空头，跌权变多头

——对冲——（回避执行）

九、期权保证金的结算：

由于买方最大风险是成交时的权利金，因此对买方没有每日结算风险，但卖方的风险与期货一样依

然存在，因此交易所要对卖方进行每日计结算保证金。传统期权保证金（Ｃｏｍｅｘ），每一张卖空期权保证金为下列两者较大者：

（一）、权利金＋期货合约的保证金—虚值期权价值的一半；

（二）、权利金＋期货合约保证金的一半分几种情况：１、卖方持仓保证金结算２、卖方当日开仓当日平仓结算（差价）３、卖方历史持仓平仓结算（差价）４、买方权利金结算（成交价划出）５、履约结算

６、权利放弃时的结算（虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效，消失。买方不用结算，卖方退回保证金。）

７、实值期权自动结算。到期闭市日，所有没有提出执行的实值期权，将由结算部门自动结算，如

果是部位转换，则不自动结算；如果不是部位转换而是现金结算，扣除各种费用后，只要有一个变动价位就自动结算。

十、期权交易与期货交易的区别：１、买卖双方权利义务不同（不对等）

２、交易内容不同（期货是标的物，期权是一种买卖权）３、交割价格不同（期权是执行价格）４、交割方式不同５、保证金规定不同

６、价格风险不同（期货多空对等，期权不对称）７、获利机会不同

８、合约种类数量不同（期货一般为１个月最多一种，期权扩大了１０倍）

十一、期权交易的基本原理：

期权交易的基本原理有４个：即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。

期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由；预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

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名称买进看涨期权卖出看涨期权买进看跌期权卖出看跌期权看后市大涨看后市大跌或见顶后市要大跌后市上升见底市场波幅大市场波幅收窄正在下跌市场波幅收窄买__________进被市场低估的涨权

持有现货或期货作为对冲策略

市场波幅大隐含波动率高运用场合牛市熊市熊市牛市平仓＝权金卖价－买价

平仓＝权利金卖价－买平价

平仓＝权金卖平价－权买价

平仓＝权利金卖价－买平价收益

履约＝标的价－执行价－权利金

对方弃权＝全部权利金

履约＝执价－标价－权金

对方弃权＝全部权利金

全部权利金斩仓＝权卖价－买平价

全部权利金斩仓＝权卖价－买平价风险

履约＝执行价－标的物买平价＋权利金履约＝标的物卖平价－执行价＋权利金损益平衡

执行价＋权利金执行价＋权利金执行价—权利金

执行价—权利金为获取差价收益，权金上涨时平仓

为取得卖权收入为获取差价收益

为取得权金收入为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显

为进行套利交易为产生杠杆效应

为获得标的物而卖跌权

为限制交易风险为改善持仓结构为保护多头买进

为改善持仓结构为保护空头而买涨权

为锁定期货利润或锁仓而卖出期权为保护账面利润

各种策略的需要操作原因

为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心

各种策略的需要为维持心理平衡

各种策略的需要

在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，一般权金都比期货保金低。由于股票是全

额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

隐含波动率低（高），是指理论上应该波动较大（小），但市场反应很小（大）。

十二、期权套期保值的策略运用

期货交易中，买进期货以建立与现货部位相反的部位时，称买期保值；卖出期货以建立与现货部位相反的部位时，称卖期保值。

在期权交易中，并不是按期权的部位来定义的，而是按买卖期权所能转换的期货部位（或标的物部位）来决定。

期货交易具有对现货的保值功能。期权交易既具有对现货的保值功能，又具有对期货的保值功能。

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买期（权）保值卖期（权）保值

买进看涨期权（多头部位），买进与自己即将购进的现货或期货，相关的看涨期权。

买进看跌期权（空头部位），买进与自己拥有现货或多头期货部位的跌权，支付一定的权利金后，便享有卖出或不卖出相关期货合约的权利。

卖出看跌期权（多头部位）：当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预期的价格下跌幅度很小时，套保者可能会发现，通过卖出一个看跌权，从买方收取权利金，并利用此款为今后的交易保值。

卖出看涨期权（空头部位）：当相关商品价格有可能保持相对稳定，或预测价格上涨幅度很小时，套保者可以通过卖出一个涨权，从买方收取权利金，并利用此款为今后的现货交易保值。

买进期货合约，同时买进相关期货的看跌权，价格上涨时放弃或转让看跌权，同时高价卖出期货平仓，或期货差价利润。一旦价格下跌，履行看跌期权，卖出期货合约，与手中的多头期货合约对冲。其最大损失是权利金。

卖出期货合约时，买进相关期货看涨权，价格下跌时，放弃或转让涨权，同时低价买进期货合约平仓，达到保值目的；价格上涨时，履行涨权，买进期货与手中的空头期货部位对冲，减少期货损失。

期权套保策略可归纳为：怕涨买涨权，怕跌买跌权稳而小跌卖跌权，稳而小涨卖涨权买进期货买进跌权，卖出期货买进涨权

十三、期权套利的各种策略。

１、跨式套利（马鞍式或同价对敲）名目买进跨式套利卖出跨式套利

策略组合以相同的执行价格，同时买进看涨、看跌期权（月份、标的物相同）

以相同的执行价格，同时卖出看涨、看跌期权（月份、标的物相同）使用范围后市方向不明，会有较大的波动预计价格变动很小，波幅收窄损益平衡点

（Ｐ２）高点＝执价＋总权金（Ｐ１）低点＝执价－总权金（Ｐ２）＝执价＋总权金（Ｐ１）＝执价－总权金

最大风险所支付的全部权利金价格上涨超过高点Ｐ２，损失＝执行价－期货价＋权金

价格下跌超过低点Ｐ１，损失＝期货价－执行价＋权金

收益上涨收益＝期价－执行价－权金下跌收益＝执行价－期价－权金所收取的全部权利金

履约部位上涨有利多头履约、下跌有利空头履约

上涨履约后为空头、下跌履约后为多头２、宽跨式套利——异价对敲

名目买进宽跨式套利卖出宽跨式套利

策略组合以较低的执行价格，买进看跌期权，以较高的执行价买进看涨期权（月份、标的物相同）

以较高执价卖出涨权，同时以较低执行价卖出跌权（月份、标的物相同）

使用范围预计物价将大幅波动（比同价对敲成本低，虚值状态）

预计价格变动很小，波幅收窄（风险小，但收益也有限）损益平衡点

（Ｐ２）高＝高执价＋权利金（Ｐ１）低＝低执价－权利金（Ｐ２）＝高执行价＋权利金（Ｐ１）＝低执行价－权利金

最大风险所支付的全部权利金只有价格涨跌巨大、显著波动才会有损失。

高点险＝高执价－期货价＋权金低点险＝期货价－低执价＋权金期货考试应对联盟工作室友情制作

收益期价涨超Ｐ２＝期价－高执价－权金

期价跌过Ｐ１＝低执价－期价－权金

所收取的全部权利金

履约部位买高卖低，不同时履约。大涨多头，大跌空头

大涨履约后为空头、大跌履约后为多头３、蝶式套利：买进蝶式套利

买涨执行价格间距相等买跌

买１_______低执看涨最大损失净权金买１低执看跌卖２中执看涨最大收益＝中执价－低执价－净权金卖２中执看跌

买１高执看涨风险有限，利润有限买１高执看跌卖出蝶式套利

卖涨执行价格间距相等卖跌

卖１低执看涨最大收益净权金卖１低执看跌买２中执看涨最大风险＝中执价－低执价－净权金买２中执看跌

卖１高执看涨风险有限，利润有限卖１高执看跌４、飞鹰式套利买进飞鹰卖出飞鹰

买１低执价涨权买１低执价跌权卖１低执价涨权卖１低执价跌权

卖１中低执价涨权卖１中低执价跌权

买１中低执价涨权买１中低执价跌权卖１中高执价涨权卖１中高执价跌权

买１中高执价涨权买１中高执价跌权

买１高执价涨权买１高执价跌权卖１高执价涨权卖１高执价跌权

执行价间距相等执行价间距相等记忆技巧：［飞鹰套利在于把蝶式套利中间的两个权分开变形而成］５、垂直套利预测上涨预测下跌

牛市看涨牛市看跌熊市看涨熊市看跌

买１低执价涨权买１低执价跌权卖１低执价涨权卖１低执价跌权

卖１更高执价涨权卖１更高执价跌权买进１更高执价涨权

买１更高执价跌权后者限制下跌损失，限制上涨收益后者限制上涨损失，限制下跌收益

最大风险是净权金最大风险＝高执行价－低执价－净权金

最大风险＝高执行价－低执价－净权金

最大风险净权金

最大收益＝高执行价－低执价－净权金

最大收益是净权金最大收益是净权金最大收益＝高执行价－

低执价－净权金

买低卖高买低卖高买高卖低买高卖低

６、水平套利（月份水平排列，又称日历套利）

是指交易者利用不同到期月份期权合约的不同时间来进行套利。

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卖出价１看涨（或看跌）期权，同时买进１具有相同执行价格且期限较长的看涨（或看跌）期权。（卖近买远，同涨权或同跌权）理由是：远期权与近期权有着不同的时间价值衰减速度。在正常的情况下，近期权的时间价值衰减速度比远期权更快。因此水平套利的一般做法是卖出近期权，买进远期权。

期权的到期日越长，其权金越高。因此，此策略需要一个初始投资。（因为卖出期权所获得的权金少于买进期权所投入的权金）。使用范围：预计价格波幅小买进虚值涨权或买进实值跌权牛市

预计价格波幅大卖出实值涨权或卖出虚值跌权

预计价格波幅小买进平值涨权或买进平值跌权中市

预计价格波幅大卖出平值涨权或买进虚值跌权

预计价格波幅小买进实值涨权或买进虚值跌权熊市

预计价格波幅大卖出虚值涨权或卖出实值跌权

记忆技巧：预计价格波幅小，在买进远期权上做文章，以付出较少的权金

预计价格波幅大，在卖出近期权上做文章，以收取更多的权金

７、转换套利与反转换套利转换套利反转换套利

买１跌权，卖１涨权买１涨权，卖１跌权

买１手期货（低于期权执行价）卖１手期货（高于期权执行价）

两期权执价相同，期货价与之接近两期权执价相同，期货价与之接近

收益＝（看涨权金－看跌权金）－（期货价－期权执价）

收益＝（看跌权金－看涨权金）+（期货价－期权执价）

记忆技巧：［转套：权空权空货多头］［反转套：权多权多货空头］

私募——有限合伙形式（一般为高收入者）个人管理账户——个人聘请交易顾问操盘，一般机构投资者。

三、期货投资基金行业的参与者：

按功能分：１、商品基金经理（ＣＰ０）

２、交易经理（ＴＭ－挑选ＣＴＡ，监控交易风险，分配资金）

３、商品交易顾问（ＣＴＡ）４、期货佣金商（ＦＣＭ）５、托管者及基金投资者

四、美国期货投资基金行业的外围管理体系：

监管层次及监管组织行业自律及行业协会研究机构及报告组织

１、证券交易委员会（ＳＥＣ）主要监管该行业的公司和法人，（１９３４年《证券交易法》、１９４０年《投资公司法》）１、管理期货协会，信息交流，技能素质提升，维护行业利益（ＭＦＡ）

１、管理账户报告组织（ＭＡＲ）２、商品期货交易委员会（ＣＦＴＣ）主要监管从业人员，法律为《１９７４年商品期货交易委员会法案》２、期货行业协会（ＦＩＡ）协调与政府、银行、议会、商家的关系。２、巴克利集团

３、全国期货业协会（ＮＦＡ），负责考试、培训、资格认证。３、另类投资和管理协会（ＡＩＭＡ）

五、期货投资基金的特点与功能

期货投资基金具有期货交易和基金的双重特征。投资者通过期货基金间接参与期货期权市

场，享有期货市场的低的交易成本，低的市场冲击成本、杠杆交易的运用和市场流动性好等好

处。期货基金又具有基金共有的特点：专家管理、组合投资、规模效益，具体在于：

１、改善和优化投资组合（现代投资组合理论——相关性低甚至负相关性）。期货投资具有典

型的高回报性以及同其他金融资产收益的低相关性的投资工具组合能够有效地降低投资组合的整体风险。

最佳组合比率：风险最低的情况下高回报。２０％期货基金，２０％债券，６０％股票。

２、规避股市下跌的系统风险：由于期货投资同股票投资的零相关性、甚至负相关性，在股市下跌时，期货不受影响。

３、专家理财，保护中小投资者利益。４、具备在不同经济环境下的盈利能力：通货膨胀——物资涨价——买进－多头－受益通货紧缩——物资降价——卖出－空头－受益通货平市——使用期权手段－获利。５、有利于参与全球投资市场。

六、期货投资基金主要当事人的选择

ＣＰ０选择（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顾问，不可接收佣金或回扣）

——ＦＣＭ（佣金商）

七、基金的申购与赎回（以基金净值为基础计价）

申购：申购价格、申购佣金、最小申购量、对基金购买人的条件与要求。

赎回：赎回价格、赎回程序、短期交易费用

八、期货基金的终止和清算管理人在投资者同意下，终止日期之前９０天内向所有投资人和托管人发出书面通知。基金自动终止的情况：

１、如果基金资产净值低于某一定值（如５０万）或低于当前年度开始时资产净值的一定百分比（２０％）。

２、在原托管人辞职或免职之后，没有根据信托协议进行任命继任托管人。期货考试应对联盟工作室友情制作

３、如果ＣＰＯ辞职等问题。

４、达到基金在发起时规定的一定年限。

九、ＣＰＯ与ＣＴＡ的分工：

ＣＰＯ：制定投资目标、确定投资组合中投资品种范围、投资策略以及对ＣＴＡ的风险监控。

ＣＴＡ：设计交易程序、确定交易方法技术、交易的风险管理（止损）

十、投资风格的类型：

１、高风险高收益；２、长期增长与低风险；３、一般收益与风险平衡。为此，形成了不同的投资风格和投资策略。·投资组合的选择规定

·关于资产分散化程度的规定 ·投资充分程度的规定

十一、投资策略

１、系统性和自由式（前者计算机投资决策系统，后者个人经验）

２、技术分析投资策略与基本分析投资策略（前者决定进出时机，后者决定大方向）

３、多品种分散型与专业型（专一品种套利）

４、短（１天—１周）、中（１周－１个月）、长（１个月－几个月以上）投资策略。

５、多ＣＴＡ策略与单ＣＴＡ策略。投资策略发展趋势：投资决策模型和计算辅助投资决策系统。拥有先进的投资决策模型和系统

已经成为ＣＴＡ和ＣＰＯ的核心竞争力所在。

十二、期货基金的风险控制：收益率＝无风险利率＋风险补偿

贝塔系数＝某种投资工具的预期收益－该收益中的非风险部分

整个市场的预期收益－该收益中的非风险部分

Ｂ大于>１风险高，Ｂ＝等于１，风险相当，Ｂ小于

风险控制的原则及目标是：回避，减小，留置，共担，转移

十三、风险的管理办法

１、现金管理——入市资金量控制：！用于保证金的比率（１０％－３０％，最大不能超过５０

％）；！投资单个市场的资产比率控制；！保证金资产形式做出限制，虚盈合约不能做保证金，卖出期权权利金不能用做保证金。

用于保证金外的其余资产主要发挥作用是：作为保证金的准备金，随时准备弥补保证金的不足；作为后续投资的准备金；以银行存款或国债的形式预留一部分。

２、风险管理：重点在于将风险控制在合理的范围之内。（总风险）２＝（系统性风险）２＋（非系统性风险）２ ·系统（全市）性风险——运用指数期货来控制和回避 ·非系统性风险——通过投资组合的分散化和多个ＣＴＡ来控制回避。

３、三大风险控制技术：

·分散化：投资工具（市场）分散化，尽可能在相关度较低的市场和品种间交易组合；投资管理人（系统）分散化 ·期货＋期权。

·保护性止损：以低于支撑价的价格为止损上限，以高于阻力位的价格为止损下限。当市场价格朝事

先所预测的方向变化时，产生利润而有利于投资者，这时ＣＴＡ应该将止损向有利于投资者的方向推进。

十四、期货基金的费用

１、管理费：年费，基金净值的１－３％。每日按净值提取，日积月累。２、ＣＴＡ费用：

固定咨询费——以ＣＴＡ管理基金的每日净资产为基础，逐日累计计算，在每个业绩期末支付（０％－３％）。

业绩激励费——基金净增加值的１０－３０％，一般为２０％，激励费用逐__________日累积计算，在业绩期末支付。３、经纪佣金。

４、基金日常运作费用

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５、承销费用和营销费用。

十五、期货基金的监管框架１、法律框架：

·《１９３４年证券交易法》和《商品交易法》 ·《１９４０年投资顾问法》和《１９４０年投资公司法》 ·《１９９９年金融服务现代法》（对上两法进行修订）２、监管机构：两个联邦监管机构

·证券交易委员会（ＳＥＣ）——基金设立登记、发行运作的监管

·商品期货交易委员会（ＣＦＴＣ）——ＣＰＯ、ＣＴＡＤ的监管

３、两个自律组织：

·全国期货业协会（ＮＦＡ）——审计、从业规范、仲裁 ·全国证券商协会（ＮＡＳＤ）

4、监管的主要措施：

·期货基金设立的登记注册

·商品基金经理（ＣＰ０）、商品交易顾问（ＣＴＡ）资格注册。·信息披露。

４、市场机制不健全——产生流动性、结算、交割等风险

三、期货市场风险监管的目的与原则

监管目的：保证市场的有效性、保护投资者利益、控制市场风险。

监管原则：充分竞争、规范性、安全性、稳定性、系统性、灵活性。

四、期货市场风险监管体系。

国际期货市场的风险监管体系有美国、英国、香港等几种模式。美国期货市场经历了１００多年的发展后，形成了政府宏观管理、行业协会自律及期货市场主体自我管理的三级风险监督管理体系，具有代表性。

（１）、期货交易的政府监管：美国ＣＦＣＴ对期货、期权和现货选择交易有全面的主管权。英国ＳＩＢ（证券投资委员会），香港是商品期货交易委员会。（２）、期货交易的行业自律：美国ＮＦＡ，英国ＳＩＢ下设四个自律组织（证券期货协会ＳＦＡ、投资管理监督组织ＩＭＰＳ、金融中介管理人和经纪商监管协会ＦＩＭＢＲＡ、人寿保险和单位信托基金监管组织ＬＡＵＴＲＯ）。

各自律组织行业协会的主要共同监管职能：强化职业道德规范、负责会员资格审查和会员登记、监

管已注册会员的经营状况、调解仲裁期货交易纠纷、宣传普及期货知识培训期货从业人员。

（３）、期货市场交易所的自我监管：期货交易所成为三级管理体制的基础，成为整个期货界自律管理体系的核心。交易所的自管活动受商品期货交易委员会（ＣＦＴＣ）的监督。标准自我监管——

ＣＢＯＴ的调查审计部门。下设五个处：财务监视、市场调查、审计、调查、报告研究。

交易所自我监管的共性：对会员资格的审查、监督交易运行规则和程序的执行、制定客户定单处理

规范、规定市场报告和交易记录制度、实施市场稽查和惩戒、加强对市场造假的监督。

五、我国期货市场的风险监管体系

基本与美国相同，形成了中国证券监督管理委员会、中国期货业协会、期货交易所的三级监督体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理的三个方面相结合的模式：

１、中国证监会的监管职责：

·随时检查交易所、经纪公司的业务及财务，必要时检查会员和客户与期货交易有关的业务、财务状况。

·对有违法嫌疑的单位和个人有权进行询问、调查。·市场出现异常情况时，可以采取必要的风险处置措施。·对交易所、经纪公司高管人员和其他从业人员实行资格认定。

２、２０００年１２月成立中国期货业协会。宗旨是贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货