01月08日中国股市开年不利 因投资者对政策担心_政策对中国股市的影响

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中国股市开年不利 因投资者对政策担心 谢栋铭

2014年01月08日中国股市开年不利 因投资者对政策担心

谢栋铭

中国股市开年不利带动港股一起下滑。到底投资者在担心什么？是担心今年经济增长预期不佳还是其他因素？

笔者认为投资者担心的并不是今年经济增长预期。回顾2013年，中国经济在下半年成功实现了一个大翻身，不出意外的话，全年增长将超过7.6%，超过

7.5%的目标。

而下半年的斗转星移主要受到两大因素支持：

第一就是中国国务院总理李克强下限论出台后的信心复苏，从而使得内需走稳，对冲了反腐导致的零售销售的下滑。

第二是全球经济下半年复苏使得外需大幅好转，尤其是中国对美欧日出口明显好转，11月同比增幅超过15%，创下两年来的高点。

虽然中国政府的结构性改革将导致投资进一步放缓，但是内需的走稳和外需的复苏将在2014年帮助中国经济继续走稳。我们预计中国经济2014年增长

7.5%，如果投资持稳的话，不排除2014年增幅超过7.5%的可能性。

总体来看，我们认为目前对中国经济基本面的担忧远不及去年二季度。既然不是对基本面担忧，那投资者担忧啥？我们认为目前最大的担忧主要还是来自政策面。

自去年6月以来中国金融市场已经历了两轮所谓的“钱荒”，而决策者似乎没有放松的意思。尽管中国利率非自由化切割了货币市场利率和贷款利率，使得货币市场利率的波动不如发达国家那般直接传导至实体经济。但是投资者还是担心货币市场利率动荡时间越久所积累的风险对实体经济的影响可能会慢慢体现出来。对于政策面的担心显然已经超过了对基本面的担心。

（作者为华侨银行经济分析师）