日中房地产历程浅析_日本房地产发展历程

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日中房地产历程浅析

关键词： 中国 日本 房地产 对比

摘要：在国内房子价格高涨的今天，不少人大声惊呼“这岂不是80年代后期日本的情况”。究竟当今的中国与80年代后期房地产泡沫经济繁盛的日本有何异同之处，而中国又是否会步日本的后尘，一下贴入“房地产泡沫破裂”的深渊？本文将会对此做出一些分析。

21世纪世界经济发展的焦点在亚洲，面对着国际上正在“如火如荼”地进行着的美国金融危机和欧洲欧债危机，这句话似乎有了更强的说服力。诚然，美国英国等老牌资本主义国家发展时间过长，发展的态势早已疲软了，而与此同时，资本主义经济危机的周期也在不断缩短，使各主要资本主义国家的情况更是不容乐观。在亚洲，中国早已成为一支举足轻重的力量，不可小觑，而韩国和日本也曾以他们骄人的发展成绩受到世界的瞩目。

但是，近年来发展一直受到世界瞩目的中国一直被一个严重的问题所困扰，即房价问题，随着问题的愈演愈烈，房子问题已从一个简单的经济问题上升到了一个困扰着许多中国人的顽疾。这种情况对于一些人来说并不陌生，因为在我们的近邻日本相似的场景也曾上演过，而日本为此付出的代价也是惨重的，虽然两国的国情和情况都不尽相同，但是，我们仍可以从他们的经历中吸取一些经验和教训。

一、日本及日本房地产基本介绍

日本由1都1道2府43县组成。日本有三大都市圈，即东京圈（包括东京都、琦玉县、千叶县和神奈川县），大阪圈（包括大阪府、京都府和兵库县）和名古屋圈（包括爱知县和三重县），三大都市圈囊括了六个最大的工业城市，即东京市、横滨市、大阪市、京都市、神户市和名古屋市。

1985年，日本人口1.21亿，人口密度达到325人/平方公里，其中三大都市圈人口占日本总人口的比重达50.5%，但是面积占比仅10.4%，三大都市圈人口密度高达1578人/平方公里。

日本采取住宅分类供应，低价公房调节住房市场价格的机制。由地方政府及住宅公团建设公营住宅，出售或出租给中低收入阶层；由私营发展商提供商品房，满足中高收入阶层需求；政府通过低价公房来调节住房价格，住宅金融公库为地方政府及住宅公团提供建房资金，为所有居民提供个人住房抵押贷款，其资金来源主要是财政拨款和邮政储蓄。日本实行土地私有制，一般情况下，家庭是土地的经出让方，而政府和企业是土地的净买入方。企业是土地价格上涨的最主要推动者。

二、日本房地产泡沫形成的背景及其原因

日本的房地产泡沫发源于20世纪末期。第二次世界大战竣事后，日本在美国的经济援助下起头了三十多年的经济成长的黄金期。但是，在这个飞速成长的经济体中，存在着房地产泡沫经济的隐患。1985年，东京都的商业用降价钱指数为120．1（以1980年为基期100），到了1988年就暴涨到了 334．2，在短短的三年间暴涨了近2倍。东京都中心区的降价上涨了3倍。1990年，仅东京都的降价就相当于美国全国的土降价钱，河山面积相当于美国加利福尼亚州的日本，土地的总价值几乎是美国的4倍。从1986—1989年，日本的商品房价钱整整涨了2倍。

（一）背景

1、日本的城市化进程已经接近尾声

战后日本在创造举世瞩目的经济高增长奇迹的同时，也创造一个至今无人打破的城市化发展纪录：1947年到1965年，仅仅18年的时间，日本城市化率由33.1%提高到68.1%，年均提高1.94个百分点，年新增城市人口约228万人。其中1947年到1955年，城市化率每年提高2.9个百分点，城市人口每年增加305万。到1985年，日本的城市化已经达到76.7%，日本的城市化已经接近尾声。

2、1980年代以前日本土地市场情况：“土地神话”

与快速城市化相伴的是土地价格和房价的快速上涨。这在日本形成了所谓的“土地神话”。土地神话是指土地价格的上涨幅度会永远高于物价上涨幅度。主要是因为日本国土面积非常狭小，土地被认为是最为可靠的财富，生产技术可以不断发展，商品可以不断生产出来，国土面积却无法扩大，因此，土地价格似乎会只升不降。

日本统计局公布的资料显示：从1956年到1985年的30年间，日本名义GDP增长了约38.6倍，而全国土地价格和六大城市平均土地价格分别增长41.8倍和56倍。这正是土地神话的现实依据。

3、日本宏观经济面的变化

1970年所发生的两次石油危机是日本宏观经济的重要转折点。经济增长的速度和方式均发生了重大变化。

（1）宏观经济由“高速增长”转为““稳定增长”

战后的日本，进入工业化进程和城市化进程的高潮。这一时期最为显著的特点就是基础设施建设滞后，产品供不应求，国内缺乏资金，投资利润率高涨。固定资产投资成为这一时期，经济增长的主导方式，而出口的主要任务在于获取资金，以便于引进技术和设备。到1970年初，日本的重工业化进程和城市化进程基本结束，国内产能过剩，产品供过于求，国内投资增速放缓，投资主导型经济增长方式面临瓶颈，日本经济开始向外需求突破。出口的主要任务变为消化国内过剩产生，维持经济增长。经济增长方式逐渐由“投资主导型”转变为“出口主导型”。

（3）日元的国际化

日元国际化进程起步于1970年代初，1985年《广场协议》后基本实现。日元国际化包括日元汇率改革和外汇管制改革。前者的最终目标是汇率自由化，后者的最终目标是外汇进出自由化。

4、金融自由化

金融自由化包括三个方面的内容，即融资自由化，利率自由化和业务管制自由化。日本的金融自由化进程于1979年起步，1985年日本政府发布《关于金融自由化、日元国际化的现状及展望》后，金融自由化进程全面加速。

（二）原因

1、投资理念失去理性追逐泡沫

（1）房地产投资收益高于一般商品，且预期高涨 日本金融机构对房地产泡沫的危害认识不足，也没有能够及时对房地产市场现状做出正确的评估，纷纷给房地产公司和建筑公司发放贷款，形成了房地产不断升值和信贷规模不断扩大的恶性循环，泡沫越吹越大。各金融机构为了追求高额利润，将房地产贷款作为最佳贷款项目，无节制地扩大信贷规模，助长了泡沫的形成。就在泡沫即将破灭的1991年，日本12家大型银行向房地产业发放了总额为50万亿日元贷款，占贷款总额的1／4。（3）企业大量净买入土地是地价上涨的主要推动力量

投资者普遍相信人多地少的矛盾导致土地的价格只会继续走高，地价不会下跌。只能买进，否则以后只能买更高的地价。因此即使毫无用处的土地，各个公司也全力争夺，导致房地价越走越高。反过来由于投资投机过度，造成房地产业虚假繁荣，房地产价格暴涨导致企业和个人都纷纷投资和投机房地产。人们从银行贷款购买房地产，然后再用房地产做抵押再去购买房地产，造成了大量的重复抵押和贷款，并加剧了房地产价格的暴涨。

2、宏观金融政策连连失误

20世纪80年代后期，日本经济出现了历史上少有的繁荣期，出现了大量的剩余资金。日本中央银行为了刺激经济的持续发展，采取了非常宽松的金融政策，但这些资金没有合适的投资项目，结果基本上都流入房地产以及股票市场，致使房地产价格暴涨。随后日本中央银行升息力度太大，挑破泡沫，日本股市和楼市同时崩溃，价格直线下降跌入低谷，进入连续十多年的地价持续低迷时期。

（1）日元国际化导致扩张性货币政策的实施

日元国际化，尤其是1985年9月，《广场协议》之后，日元进入升值通道。（2）低通胀导致扩张性货币政策的实施

日本宏观经济持续增长，但是CPI指数非常低，日本政府缺乏提高利率的动力。

期间，日本低通胀的主要原因是过剩的资金并没有进入商品市场，引起通货膨胀，而是进入股票市场和房地产市场，引起资产价格膨胀。

（3）扩大内需的具体政策

在日元升值出口下降以及国际社会的压力下，日本确立了扩大内需的发展战略：主要思路就是增加投资和消费，减少储蓄，这势必要求政府实施扩张性的货币政策。

3、金融自由化导致金融机构行为扭曲

4、人口再次向三大都市圈迁移，东京成为金融中心

三、日本房地产泡沫破裂结果

从后果上看，20世纪90年代破灭的日本房地产泡沫是历史上影响时间最长的一次。这次泡沫不但沉重打击了房地产业，还直接引发了严重的财政危机。受此影响，日本迎来历史上最为漫长的经济衰退，陷入了长达20多年的萧条和低迷。即使到现在，日本经济也未能彻底走出阴影。至2007年底，六大城市土地价格仅相当于1991年高点的27.7%。绝对价格也只相当于25年前，也即1982年的水平；

四、中国经济、房地产市场现状及与日本的对比

（一）不同点

1、中国新建住房存量仍存在总量不足、户型不平衡等问题

与日本相比，中国住房市场存量有两个特征：其一，城镇住房存量中新建住房占比仍较低。2009年中国城镇住房存量约为170亿平方米，其中1997年房改以来新建住宅存量约为50亿平方米，总体上新建住房占比为30%，相比而言，截至1975年，日本的住房存量几乎已经全部更新换代。再从城镇家庭住房解决方式来看，根据抽样调查结果，城镇家庭自建住房、购买商品房、购买经济适用房、购买原有公房、租赁住房的比重分别为20%、20%、9%、32%、15%。其二，截至2009年，中国户均住房套数约为0.9，扣除非成套房，这一数字约为0.7，但中国的人均住房面积已经达到28平方米，超过日本20世纪80年代的水平。这反映了中国的成套房大户型占比不断加大的趋势。从相关数据上分析，近年来，城镇竣工住房中90~120平方米的住房占比由9%提高到22%、120平方米以上的住房比例由13%提高到28%、90平方米以下的住房比例由77%下降到50%，说明近年来户型面积有扩大的趋势，小面积住房占比则不断下降。其三，是面向中低收入阶层的保障性住房占比过低，供应严重不足。

2、中国的住宅地产仍将主导未来城市化推进阶段的商品房市场发展，保障性住房需加快发展

日本在20世纪80年代房地产泡沫膨胀期间一个突出特征是商业地产和商业用地价格的迅速上涨，这取决于以下几个因素：其一，80年代，日本已完成工业化，工业用地需求扩张的空间已经十分有限，工业用地价格基本停止上涨趋势；其二，80年代，日本的住宅存量已基本达到上限，新建住房已几乎全部取代旧房，户均住房套数已超过1，整体上住宅市场的发展空间已经不太大，而且由于城市化接近尾声，人口老龄化的来临，整个住宅需求也不存在太大的增长空间。

3、中国人民币汇率大全仍掌握在自己手中

日本1985年在G5其他成员的压力下，签订了“广场协议”导致了日元的急速上升。然而，现在中国政府虽然面临着来自美国的巨大压力，人民币汇率升值与否的大全仍然掌握在我们自己手中

4、中国政府的宏观调控能力强于20世纪80年月时代的日本政府 我国政府对经济成长过热出格是房地产市场成长过热高度关注，先后出台一系列调控措施为房地产的过热成长降温，2010年国务院为了果断遏制部门城市房价过快上涨，发布了《国务院关于果断遏制部门城市房价过快上涨的通知》，今年年初又颁布了“国八条”。

6、“城市化进程”

85年，日本房地产价格开始上涨的时候，其城市化率已经达到了76.7%，城市化进程已经接近尾声；而目前中国的城市化率仅为45%，城市化进程正在处于加速阶段。

（二）相同点

1、人平易近币升值

同日本一样，中国资进入21世纪也起头面临欧美列国要求人平易近币升值的壮大压力。更始开放以来，中国的经济进入飞速成长时代，因为中国的人力资本丰硕且廉价，按照斗劲优势理论，制造业成长迅猛，经济结构倾向出口型，使中国一向以来处于对概况易顺差，形成了数额重大的外汇储蓄。这导致欧美诸国的强烈不满，商业摩擦不竭发生而且慢慢进级，对人平易近币形成了重大的升值压力。自2003年至今，人平易近币汇率从美元兑人平易近币8.0∶1，上升到今朝的6.6∶1，升值了17.5%。对人平易近币升值的强烈预期，吸引了大量国际成本进入中国市场，良多成本以国际游资的体例进入房地产市场。此外，人平易近币的升值给中国的经济成长带来了重大影响，出格是2008年世界金融危机爆发之后，中国沿海的出口制造业受到重创，国内的大量闲置成本也选择进入股市和房市。

2、城市化历程与房市预期。

中国今朝正处于加速城市化的历程之中，城市化水平在以每年1%~2%的速度增添。中国的企业和居平易近对房地产市场形成了这样的刚性预期：土地属于稀缺且不成再生资本，在这个加速城市化的阶段，土降价钱只会跟着经济的成长的增添越来越高，而不会降低。如此刻不买地买房，未来就会要支出更大的价钱才能拥有。这个预期更刺激人们对商品房的需求以及企业对房地产市场的投入。

3.政府在相关打点方面的缺失踪以及土地轨制不健全

政府在经营土处所面缺乏监管，一些房地产开发商和政府往往有着慎密亲密的关系，政府与房地产商及银行合作，把大量资产投入房地产市场的成长，暗箱操作和政治寻租的现象斗劲普遍。此外，中国的土地出让轨制是由政府一次性收掏出让金，这部门的收入进入财政收入，算作政绩考绩的一部门。导致一部门政府率领人会超量开发和出让土地。中国的房地产市场成长和日本房地产泡沫时代的有良多相似之处，两国国内的经济结构都是以出口型经济为主，堆集了巨额外汇，本币被迫升值，导致国内经济受挫等等。

4、持有环节基本没有税负，但交易环节税负很重

这严重影响了土地的供给效率，市场交易费用过高，使得高地价支撑高房价，造成房价泡沫不断膨胀。这与目前中国极为相似，而近期十分热议的物业税的开征，目的之一便是完善税制结构，改变持有环节税负不合理的问题。

5、金融机构积极投身房地产市场

当时日本的土地价格不断飙升，土地作为抵押品的估价都明显偏高。加上银行系统自身资金充裕，当年的日本政府，对金融机构的监管存在着严重的疏忽。银行系统放贷的欲望甚为强烈。由此，当房价暴跌，大量金融机构不良资产率迅速蹿升，很多机构深陷破产的边缘。这与目前中国银行机构纷纷将房地产业列为优质贷款客户，房地产信贷不断破纪录的情况颇为相似。

五、结论

虽然，现在中国的房地产市场存在着过热现象，但是现在就断言说是泡沫还为时过早。况且，国家从年初就出台了一系列的措施来调控房价，如今年年初颁布的“国八条”，且至今这些调控措施也已经初见成效了。虽说中国房地产市场尚待进一步的发展，而且房价调控的道路也是任重而道远，但通过上面的分析，我们也可以看出中日两国的基本国情毕竟有所不同，而且虽然人民币现在是处于上升的趋势中，但是本国币种升值并不一定就会造成房地产泡沫，何况现在中国政府对于人民币升值问题上一直采取一种谨慎的态度，而人民币汇率也一直是在波动性变化，和当时日本签订“广场协议”时的情况还是很不同的。并且，现在房价已经有所下降，必定会有一些人从中跳出，采取观望态度。所以，我们现在所需要的不是对于两国相似性及其结果的恐慌而是要积极从日本的经验教训中吸取其中有用的部分“前事不忘后事之师”，来指导我们应对后面面对房市变动。

参考资料：浅谈日本房地产泡沫与中国房地产现状 日本地产泡沫对我们的启示

房 地 产：日本房地产泡沫经验及其借鉴