论电子货币及其对银行业的影响_电子货币对银行的影响
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论电子货币及其对银行业的影响
——浅析电子货币及其对央行货币政策的影响
提纲：本文在解析电子货币相关概念和我国电子货币发展中存在的问题的基础上，从政策独立性、政策工具、政策目标三个方面，分析了电子货币对央行货币政策的影响，并就如何应对电子货币对央行货币政策的影响提出了建议。具体安排如下：
一、电子货币概述
（一）电子货币的概念
（二）电子货币的主要形式
（三）电子货币与传统货币职能比较分析
1.价值尺度职能 2.流通手段职能 3.支付手段职能 4.储存手段职能
（四）电子货币的特征 1.网络性 2.数字性 3.高效性 4.安全性 5.广泛性
二、我国电子货币发展中存在的问题
（一）电子货币的法律框架尚未建立
（二）电子货币发行人缺乏严格的资本管制
（三）电子货币的负面作用同益凸现
（四）电子货币的使用减少了中央银行铸币锐
（五）电子货币给反洗钱工作带来新的挑战
三、电子货币对央行货币政策的影响
(一)电子货币对央行货币政策独立性的影响 1.对央行货币政策制定独立性的影响 2.对央行货币政策实施独立性的影响
（二）电子货币对央行货币政策工具的影响 1.对央行法定准备金的影响 2.对央行再贴现率的影响 3.对央行公开市场业务的影响
（三）电子货币对央行货币政策目标的影响 1.对央行货币政策终极目标的影响 2.对央行货币中介目标的影响
四、央行应对电子货币影响的政策建议
（一）央行应对电子货币影响的基本原则
（二）央行应对电子货币影响的政策措施建议 1.建立完善的电子货币发行准备金制度 2.建立完备的电子货币监控体系
3.建立完善的电子货币运行分析评价制度 4.建立完善电子货币系统风险防范机制
论电子货币及其对银行业的影响
——浅析电子货币及其对央行货币政策的影响
【摘要】：随着电子货币的普遍应用和结算方式计算机化，央行发行的基础货币(现金和商业银行在央行的存款)正在退出人们的日常经济活动，交易媒介日益失去其可触摸的形体，电子货币的发展减少了公众对央行基础货币的需求，这就势必削弱以往货币政策的效果，甚至可能使其失去作用，对央行的货币政策形成严峻的挑战。本文在解析电子货币相关概念和我国电子货币发展中存在的问题的基础上，从政策独立性、政策工具、政策目标三个方面，分析了电子货币对央行货币政策的影响，并就如何应对电子货币对央行货币政策的影响提出了建议。【关键词】：电子货币、中央银行、货币政策、对策
【正文】：电子货币取代传统的通货作为主要的交易和支付工具已经成为一种不可逆转的世界性发展趋势。电子货币除了具有货币的一些一般属性外，还具有其自身从发行到流通这一过程中的一些特有的属性。正是这些特有的属性使得电子货币对中央银行的货币政策产生一系列的影响。
一、电子货币概述
（一）电子货币的概念
电子货币作为当代最新的货币形式，从20世纪70年代产生以来，其应用形式越来越广泛。电子货币是一种在网上电子信用发展起来的，以商用电子机和各类交易卡为媒介，以电子计算机技术和现代通信技术为手段，以电子脉冲进行资金传输和存储的信用货币。通过网上银行进行的金融电子信息交换，电子货币与纸币等其他货币形式相比，具有保存成本低，流通费用低，标准化成本低，使用成本低等优势。电子货币技术解决了无形货币的存储、流通、使用等方面的技术问题，具有很大的发展潜力。
（二）电子货币的主要形式
电子货币有两种主要形式：智能卡形式的支付卡(如Mondex)和数字方式的货币文件(如E-Cash和Cyber—Coin)。前者主要用于网下的支付，后者用于网上的支付。
Mondex即是E—Mondex(电子现金)，它的主要用途在于取代日常小额消费的钞票及硬币。Mondex卡除了拥有现金的特性以外，同时还具有一个比现金更优良的特点，即是它能安全地通过电子管道(如电话、因特网等)来作为人对人、人对商家、人对银行的远距转值。Mondex是目前最接近于现金的电子货币。
E—Cash是由Digicash开发的在线交易用的数字货币。它是一种数据形式流通的货币。把现金数值转换成为一系列的加密序列数，通过这些序列数来表示现实中各种金额的币值。用户在开展电子现金业务的银行开设账户并在账户内存钱后，就可以在接受电子现金的商店进行购物。
（三）电子货币与传统货币职能比较分析
电子货币是在传统货币的基础上发展起来的，与传统货币在本质、职能及作用等方面存在着许多共同之处，但二者产生的背景不同，如社会背景、经济条件和科技水平等，导致了他们在执行货币职能时又产生了差异。
1.价值尺度职能。电子货币与商品货币、信用货币一样，价值尺度依然存在于电子货币之中。商品货币本身兼具商品的属性，具有价值，以其自身的价值作为货币的价值尺度。纸币是政府印制并标明价值数学符号的纸质证书，发挥价值尺度。电子货币是建立在纸币或存款帐户基础上，作为更抽象的数字化货币发挥价值尺度职能。马克思曾经对货币的流通职能作过精辟的论述，指出：“货币在它的价值尺度功能上，本来也只做观念或想象的货币。”所以电子货币具有可以计量商品价格的价格标准的功能，用以实现价值尺度职能。
2.流通手段职能。为了解决物物交易的困难，出现了金属货币。随着交易次数日益频繁，交易额日益增大，造成了金属货币的称量、鉴定的不便。由于货币发挥流通手段职能，只起一种交换媒
介作用，是转瞬即逝的事情，因此可以用本身完全没有价值的货币符号来替代，此时由国家发行而强制流通的价值符号纸币应运而生。随着高科技对金融领域的影响，作为一种数字化的价值符号电子货币代替纸币已成为一种必然，完成了货币示单个经济主体(自然人、法人或非法人机构)拥有其所有权、能够自由运用于投资、交易或财富积累(贮藏)价值的工具。这组数字象征着拥有其所有权者拥有这组数字(电子货币)所代表的一定量的财富或价值；运用这组数字(电子货币)的全部或部分进行网上投资；运用这组数字的全部或部分进行网上交易。并且，经济主体还可以利用实际的或观念的电子货币进行核算和标价。
3.高效性。电子货币的产生使得货币履行其职能的效率几乎达到了一个十分完美的境界。一是从现金的发行与管理方面看，货币管理当局从发行现金到回笼现金都不必要采用传统的设计、印刷和运输工具进行，而是直接在网络上实现现金的发行和回笼。这样可以完全避免在纸币本位制度下存在的诸如高成本问题、假币问题、安全问题和现金供应量难以确定的问题。二是电子货币使得央行实施金融监管变得方便、快捷。三是电子货币使得央行实施货币政策更加有效。四是电子货币提高了整个金融体系的工作效率。五是电子货币使得市场运作效率得到全面实现。
4.安全性。一方面，电子货币克服了纸币可以伪造、运输和保存难以保障其安全的缺陷；另一方面，电子货币可以通过安全论证体系(CA、DES、SSL、SET和数字签名等)和安全支付体系(支付网关)实现其支付过程的全部安全保障。
5.广泛性。电子货币广泛运用于投资、生产、交换、分配和消费的每一个环节。从运用领域方面看，电子货币广泛运用于：
（1）网上银行：人们可以利用电子货币进行储蓄、资金融通和其他各种银行业务活动；
（2）网上投资：个人、企业和政府都可以利用电子货币进行网上投资(包括实业投资、证券投资等)；
（3）网上保险：自然人和法人都可以利用电子货币进行网上保险；
（4）网上消费：利用电子货币支付实现网上消费是电子货币实现其职能的一个基本方面，随着网络经济的发展，电子货币在网上消费方面将会发挥越来越重要的作用；
（5）其它网上支付：电子货币可广泛运用于网上纳税、网上代发工资、网上委托收款、托收承付和其它各种支付程序，方便、快捷地完成交易结算。
二、我国电子货币发展中存在的问题
（一）电子货币的法律框架尚未建立
在我国，电子货币的监督管理尚处于空白。目前除了2004年颁布的《电子签名法》外，几乎没有其他关于电子货币的法律、法规、规章和规范性文件。而《电子签名法》主要规定了电子签名及其认证，只是为电子签名技术应用于电子货币，从而保证电子货币支付中交易信息和交易对象的真实性，提供了法律保障，没有涉及电子货币概念、电子货币发行主体等相关问题。2005年颁布的《电子支付指引(近年来网络电子货币大量涌现，而且部分网基电子货币已经开始走出虚拟的网络世界，进入现实的应用，给不法分子带来可乘之机：一是网上“倒卖”虚拟货币冲击正常的金融体系。二是利用虚拟货币经营网上赌场，逃避监管。
（四）电子货币的使用减少了中央银行铸币税
就我国目前来看，电子货币是非银行机构发行的一种债务，代表非银行机构的信用，其主要功能是替代流通中的现金即硬币和纸币。而现金是国家发行的一种债务，代表国家的信用；现金发行是中央银行的法定职责和垄断职权，现金发行收入(即铸币税)是中央银行的收入之一。一般情况下，铸币税用于抵缴中央银行运营费用；若有剩余，再上缴国库。从理论上看，电子货币的发行和流通，会引起货币流通速度的加快和现金需求量的减少，从而减少中央银行发行现金的数量，因此引起中央银行铸币税和上缴财政收入的降低。
（五）电子货币给反洗钱工作带来新的挑战
电子货币的出现突破了时空限制，其交易具有明显的匿名性、数字化等特征。电子货币的应用给社会经济生活带来便利的同时，也给洗钱犯罪提供了便利，藏匿和转移赃款变得更加容易，识别和发现洗钱活动变得更加困难，因此反洗钱工作面临新的挑战。
三、电子货币对央行货币政策的影响
(一)电子货币对央行货币政策独立性的影响 1.对央行货币政策制定独立性的影响
货币政策制定独立性的保障很大程度上取决于中央银行是否拥有独立的收入，其中铸币税收入是其收入的一个重要来源。对于中央银行来说，铸币税收入是维持其独立性的重要保证。因为如果没有铸币税作为其经营费用的收入。中央银行将不得不寻找其他的收入来源。尽管中央银行可以有多种收入来源，但一些中央银行的经费可能会变得越来越直接依赖于由政府提供，这对中央银行的独立性可能会有影响。电子货币的发行和流通，将在相当程度上取代实体现金，导致流通中现金量的减少。
在国际清算银行的一份研究报告中认为：这种新型支付工具的采用最可能受到影响的是小面额的现金。而在目前发行使用电子货币的大多数国家，并没有对电子货币的发行征收与商业银行活期存款相同的准备金。因此，在电子货币取代活期存款的过程中，会导致商业银行在中央银行准备金的减少。这样一种新的支付工具将在相当程度上影响流通中的现金及中央银行准备金，也就会对中央银行的铸币税收入产生一定的影响。虽然在既有的研究中有人对中央银行是否应该获得铸币税收入提出了质疑，但客观存在的现实是，在中央银行铸币税收入大幅度下降并导致其收入利润大量减少的情况下，中央银行将不得不在资金方面更多地依赖政府，中央银行的独立性将受到极大的影响。
2.对央行货币政策实施独立性的影响
电子货币的跨国使用要远较传统货币方便，消费者既可能使用由本国机构发行的电子货币进行国外产品的购买支付，也可能接受国外电子货币发行机构以外币或本币发行的电子货币直接用于消费，还可能出现居民利用Internet网络为国外厂商提供智力服务，并将其所得或收益直接转成电子货币在国内外使用。随着网络技术的发展，这种情况很难限制。另外，许多国家的电子货币都是在国外已有的先进技术和软件基础上开发的。对这些技术与软件的标准、规范和应用情况的了解，将是未来中央银行的一项不可或缺的任务。另外，电子商务交易平台和电子金融市场的开放性，全天候和无疆界限制，使网络经济自然带有全球化的色彩。因此，一国的货币政策很难不受到其它国家货币政策的影响。中央银行在发行电子货币数量和施行货币政策时，就必须与其它有关国家进行协调。协调内容包括：电子货币产品和系统文档的交换方式，电子货币流动性管理、电子货币报告系统和互换协议说明等。
（二）电子货币对央行货币政策工具的影响
中央银行的货币政策工具有法定准备金、再贴现率和公开市场操作。电子货币的发展使得央行的货币政策工具发展到今天显得有些手足失措。
1.对央行法定准备金的影响
在传统金融领域中，中央银行通过提高或降低法定存款准备率来增加或减少法定存款准备金，从而控制流通的货币总量。这在电子货币尚未出现以前，是中央银行乐于使用且行之有效的一种手段。然而电子货币的出现，使得其作用力度大大下降。这是因为电子货币取代了一部分有准备金要求的储蓄，使得网络银行中的存款准备金所占比重下降。在激烈的国际竞争中，各国不断改革准备金制度，以求获得金融创新的先发优势。网络银行即使是经营场所发生了转移，其费用也相对较低，而且由于网络的特性并不会使原有客户发生流失，从而使网络银行规避一国或地区较苛刻的准备金要求提供了条件。
2.对央行再贴现率的影响
再贴现率在传统金融业务中是央行调节商业银行借贷能力的一种有效手段。央行通过提高或降低再贴现率，增加或减少商业银行向央行的借贷成本，从而控制商业银行贷款能力和规模。然而，当电子货币能够被商业银行自由发行时，即使央行提高了再贴现率，商业银行仍可扩大电子货币的发行，来缓冲由于再贴现率提高而带来的贷款规模缩小的压力。不过，由于电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值，当发行者面临赎回电子货币的压力而需要向央行借款时，再贴现率仍能显示出调整其借款成本的能力。
3.对央行公开市场业务的影响
在传统金融领域中，中央银行参与公开市场业务，通过增加或减少流通中的货币量，使货币的总供给和总需求趋于平衡。但是，对于电子货币，其发行较为分散，中央银行不再是唯一的发行人，使得中央银行可能因为缺乏足够的资产负债而不能及时地进行大规模的货币吞吐操作，减弱了央行公开市场操作的时效性和灵活性。
（三）电子货币对央行货币政策目标的影响
货币目标是指中央银行通过采取一系列调节货币和信贷的措施以达到的目标。货币目标可以分为终极目标和中介目标。
1.对央行货币政策终极目标的影响
电子货币对实施特殊货币政策目标具有潜在影响。电子货币对货币总供给的影响使得货币定义和流转速度产生变化，从而导致了对货币总需求和总供给控制的影响。因此，电子货币成为央行追求货币目标的—个难点。
价格稳定是央行为实施货币政策应该达到的目标之一。电子货币不是央行垄断发行这一事实会影响到价格的稳定。电子货币的发行类似于吸收存款或扩大信贷的行为。电子货币发行者只要投入产出高于发行成本就会不断地发行电子货币。结果，电子货币的发行量就会越来越大。其结果就会像央行发行货币一样导致通货膨胀，影响价格的稳定。由于电子货币发行的非垄断性，必然会导致电子货币发行的竞争性。消费者对不同的电子货币有不同的评价，某些电子货币有较高的信誉，另一些确是较低的信誉，从而导致不同的电子货币在不同的交易中产生不同的价格。换句话说，相同票面价值的电子货币有不同的真实价值，有些电子货币升值，另一些贬值，这会影响到电子货币作为货币价值衡量的功能。
2.对央行货币中介目标的影响
利率作为货币政策中介目标，从理论上讲，所受的影响可能不会很大，只是利率的形成机制更加复杂化而已。货币供应量作为货币政策中介目标，在可测性、可控性和与最终目标相关性等三个方面都会受到较大的影响。
在可测性方面，由于电子货币发行的分散，过程连续，加之电子货币使得通货与活期、定期储蓄甚至证券买卖之间的资金转移能够便捷、迅速地进行。金融资产之问的替代性加大，各层次货币的定义和计量变得十分困难和复杂。要准
确测量某一层次的货币总量几乎不再可能。即使可能，其所需成本也足以使其丧失任何现实意义。
在可控性方面，货币理论一般认为，货币的流通速度基本稳定或有规律的变化，即是可预测的。在此基础上，才能确定一个与最终目标相一致的中介目标的控制规模和程度。电子货币将使这一理论前提不再成立。它对货币流通速度的影响是随机游走的，导致短期货币流通速度难以预测或预测的准确性受到严重影响。从而很难在事前，甚至事中对货币总量进行适当的控制。
在与最终目标相关性上，不仅货币构成的复杂性和流动速度的变动使中央银行无法确切地解释
货币量变化的真正含义，而且，电子商务的国际性使得总需求和总供给的统计和计量也存在一些问题。
四、央行应对电子货币影响的政策建议
（一）央行应对电子货币影响的基本原则
在电子货币环境下，金融活动的最终目的仍然是确保资金融通的效率性和安全性。因此，中央银行应对电子货币影响仍然需要以维护金融活动的安全性和效率性为核心。但由于中央银行对金融活动安全性与效率性的影响力并不完全一致，因此从金融活动的最终目的和中央银行的“角色”或“定位”出发，中央银行在应对电子货币影响时必须峰持“安全至上，兼顾效率”的基本原则。具体分析如下：
承担，通常是一国的中央银行。电子货币监控的主要内容包括电子货币发行数量、电子货币流通速度、电子货币交易数量等内容。电子货币监控的配套制度主要包括电子货币交易信息报告制度、电子货币统计监测制度等等。
3.建立完善的电子货币运行分析评价制度
由于良好的电子货币运行分析评价制度可以为中央银行决定何时介入某种电子货币机制的管理以及介入到何种程度提供重要依据。因此，建立完善的电子货币机制运行分析评价制度的主要目的是帮助中央银行通过及时了解、掌握各种电子货币机制的运行状况，来履行电子货币环境下维护金融稳定、维护金融支付清算体系稳定等职能。
电子货币运行分析评价制度的核心是对各类电子货币机制运行风险的分析评价。其评价分析的运行风险主要包括电子货币发行数量风险、电子货币系统和技术风险、电子货币机制竞争风险等等。例如，储值卡电子货币机制下，电子货币发行数量风险主要包括两种情况：一种是电子货币发行数量超过电子货币发行者的注册资本或资产所可能引发的货币发行者“携款潜逃”的风险；一种是电子货币发行数量过少不足以弥补电子货币机制运行成本所可能引发的电子货币发行者“破产”或“崩盘”的风险。
对电子货币机制运行风险的分析评价是中央银行决定采取相应措施以维护金融稳定和支付清算体系稳定的重要政策措施。与电子货币监控体系相比，两者的最大差异在于着眼点不同，前者着眼于货币政策的制定和执行，后者则着眼于维护整体金融稳定。这两项政策措施无疑从不同方面贯彻了上述的中央银行应对电子货币影响的基本原则。
由于电子货币是最新的货币形态，目前存在的各类电子货币机制只不过是传统货币向电子货币不断发展前进的最初阶段。在这一时期，我们对电子货币的理解和认识仍然十分有限。因此，继续加强对电子货币各方面的研究和认识对于发挥其积极作用，限制其消极作用是十分必要的。所以，结合我国电子货币发展的实际情况，我国中央银行除了尽快建立研究、实施上述三项政策措施外，还必须加强对电子货币与货币政策、货币政策中介指标、货币政策工具等理论问题的研究，还必须加强对电子货币机制运行规律的研究。
4.建立完善电子货币系统风险防范机制
首先，必须建立防范和控制电子伪币及欺诈行为的安全计划和措施。应制定明确的电子货币系统安全计划，并定期检查，而且电子货币系统至少应具备监控发行和赎回电子货币余额的能力。为防范和控制电子伪币及欺诈行为，还可以限制电子货币的最高储蓄金额，以减少欺诈；也可以通过分析客户的资信和交易行为，了解其是否存在异常的交易。其次，为维护消费者和商家利益，同时建立起对电子货币的信心，应建立起电子货币的担保、保险和损失负担机制。如目前，美国、德国、日本等国已将电子货币纳入存款保险或担保体系中，这对于减少电子货币的风险起到了较好的作用。
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