企业对外投资风险——改_中国对外投资风险
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企业对外投资的风险控制
摘要：随着市场经济的发展，企业间的竞争将变得日趋激烈，为了求得自身的生存和发展，企业选择对外投资是其增加收益的有效途径之一。当然，企业在获取收益的同时风险必然存在，在各种因素的影响下，一些企业或者对外投资取得较大成功，一些企业或者对外投资失败。本文就企业如何规避对外投资风险和采取必要的风险控制提出了相应的建议。关键词：企业；对外投资；风险控制；The Rist Control for Foreign Investment of Enterprises LI Hong Abstract: With the development of market economy, competition among enterprises will become increasingly intense in order to seek their own survival and development.It’s one of the effective ways for enterprises to choose their foreign investment to increase revenue.Of course, while enterprises gain profit, risks are sure to exist.Under the influence of the various factors some enterprises succeed in foreign investment while others fail in it.This article gives some advice for enterprises how to avoid the risks of foreign investment and to take the neceary risk control.Key words: enterprises；foreign investment； risk control
一、企业对外投资现状及优势分析
（一）企业对外投资的现状
1、企业对外投资增长速度快，对外投资成果显著。世华财讯商务部副部长陈健于2008年5月12日披露,在2002年到2007五年的时间里,企业对外投资从25亿美元上升到187.6亿美元,增长了近7倍,从世界第26位跃居第13位。2008年一季度,企业对外投资为193.4亿美元,同比增长353%。我们可以清楚地看到2008年一季度企业对外投资总额超过了2007年全年的企业对外投资额，充分体现了我国企业利用外资的质量和水平明显提高。
2、企业对外投资行业多、分布广。截至2008年一季度,境外投资企业已超过1.2万家,投资领域涉及制造业、资源开发、加工装配、交通运输、工程承包、旅游、餐饮、房地产、金融保险等众多行业,投资目的地遍及160多个国家和地区。
3、企业对外投资规模过小、集约化程度低。海外投资企业虽然数量较多,但平均投资规模不足100万美元,远低于发达国家的600万美元,且大部分海外投资企业，投资额不超过200万美元,即使与国内利用外资规模相比,也是属于小型项目。
4、企业对外投资结构不合理,总体效益不高。在地区结构上，企业海外投资相对集中于欧美发达国家。企业对发达国家和地区的非贸易性投资占70%以上,对发展中国家和地区的投资不及20%。在产业结构上,企业对海外投资过分偏重投资初级产品和劳动密集型的产业,忽视高新技术产业的投资;偏重消费品投资,忽视生产资料投资;偏重对国内连锁效应弱的产业投资,忽视对国内连锁正向效应较强的产业投资,导致企业对外投资与国内生产企业的断档和分割,致使对外投资风险加大,企业总体经济效益低下,在此情况下，只有约55%的企业可盈利。
（二）企业对外投资的优势分析
根据邓宁的国际生产折衷理论，企业只有同时具有所有权优势、内部化优势、区位优势时，才可能从事对外投资，其中，所有权优势是跨国公司从事对外投资的基础。企业对外投资也不能例外。目前，企业对外投资的主要优势表现在:
1、所有权优势
通过几十年的发展与调整，我国的国际竞争力不断加强，综合国力持续提高，外汇储备不断增加，科学和技术迅速发展，物质技术基础较为坚实，工业门类较为齐全，在一些主要资源开发领域已具备较强的科学研究和技术开发能力，为企业对外投资提供了坚强的后盾。目前，中国GDP总值位居世界第四，人均GDP突破1000美元，在一些沿海发达城市甚至超过5000美元。截止2003年底，我国外汇储备已经达到4033亿美元。雄厚的外汇为企业
对外投资的发展提供了资金来源和保障。经济效益好的企业也已积累了大量自有资金，具备了开展对外投资的能力。在管理优势上，我国已有上千家海外投资企业，并拥有较先进的技术。不少企业在境外较长期的生产经营过程中，摸索总结出一定的优越组织结构和管理技术经验，对生产经营活动实行高效率的管理和控制，正在为企业效益的提高发挥着重要的作用。在国际声望上，中国已与世界上大多数国家建立了外交关系，并与180多个国家和地区建立了经贸关系。企业拥有的有形与无形技术、专利、商标、管理与协调技巧等方面的特有资源和能力，显示了企业对外投资的所有权优势。
2、内部化优势
不少企业的产品主要是劳动密集产品及技术标准化产品，但这些企业在引进与生产这类产品，并使之适应东道国市场方面发挥了技术优势，例如迅速引进与仿制新产品，小批量生产技术以及迅速适应其它发展中国家市场特点的技术与能力。现已出现了一批初具跨国经营能力的适用技术，而且这些企业也具有使这类技术优势内部化的动机。同时一些企业在对发展中国家投资时，尽量使其拥有内部化优势。
二、企业对外投资存在的主要风险
（一）对外投资风险估计不足 一些企业投资前缺乏周密的调研和论证，对投资对象的选择，没有综合考虑各种投资项目间的合理投资组合和已确定的投资原则，使得对外投资没有达到预期的效果，甚至发生损失。（二优势内部财务管理不到位 对外投资没有按照《企业会计准则--投资》的规定进行核算，对对外投资成本、投资账面价值调整、投资减值、划转、投资处置没有做出正确、完整的会计处理，对投资项目价值增减、收益变动等也没有及时跟踪管理，使得企业的对外投资账面价值与实际情况不尽相符，留下许多隐患。
（三）部分企业盲目投资 有的企业不顾市场实际情况及企业实力，盲目扩张，跨行业多元化投资，使企业流动资金大量减少、技改投入不足，背上沉重的负债。加上投资决策失误及外部市场竞争环境的变化，使得企业步履维艰、业绩滑坡，遗留下许多难以解决的问题。
三、企业对外投资防范风险的对策
（一）注重投资前期的论证和管理主要是进行对外投资的可行性分析，评估投资的风险程度并做出正确的投资决策。首先对被投资企业的信用状况、盈利能力、风险状况、变现能力、未来发展前景、财务状况等方面进行充分调查。了解其他单位对该投资项目感兴趣的程度。其次审查企业与被投资企业是否签订投资协议书，双方协议中是否对外投资风险的保证条款，保证的内容和范围进行描述。投资条款是否符合法律法规的规定，是否按规定程序审核以及违约责任等。再次正确处理投资风险和收益的关系，既要敢于进行风险投资以获取超额利润，又要克服盲目乐观和冒险主义，严格控制对外投资风险。最后提高企业财务管理效率。企业当前的财务状况是制约企业对外投资风险的一项重要因素。如果企业的财务状况较好，即企业的偿债能力较强、资产没有得到充分利用，有大量的闲置资产，就可以考虑对外投资，以提高企业总体资产的盈利水平，反之则不具有对外投资的能力。同时企业还应加大对对外投资的清理力度，积极开展内部审计，保证投资决策的科学性、合理性。此外应考虑资金时间价值的影响，在进行对外直接投资决策时，采用贴现现金流量方法进行决策。这种投资方式必须履行相应的法律手续，以免发生法律纠纷，要做到产权清晰，权责明确。
（二）正确选择对外投资形式
1、企业对外投资应服从于企业整体的经营目标企业对外直接投资采用的具体形式主要有：合资投资、合作投资、并购投资、信托投资，要根据企业的实际情况、外围环境等因素从中慎重选择。
2、重视投资项目的收益与风险有些项目虽然收益不高，但为了保证原材料供应和销售渠道的畅通，有时候需要对原材料供应单位或产品的经销单位进行投资，通过投资改善贸易关系，增强企业的市场竞争能力，以谋求整体和长远的利益。
3、采用分散化投资方式，实现多角化经营，增强企业销售和盈余的稳定性这也是企业对外投资风险防范的重要方法。如债券投资，投资债券可以给企业定期或不定期带来比较稳定的利息收益。同时，企业还可以利用债券价格的变动，买卖
债券赚取差额收益。当然，债券投资也存在一定风险性，一旦债券发行主体出现财务困难，债券投资者也有收不回投资的可能。
（三）注重投资出资方式的调整企业选择出资方式时，应考虑本企业的现金流量、筹资能力等情况，选择不影响企业正常生产经营的，甚至是对企业有利的出资方式，避免出现资金短缺，影响企业正常的生产经营活动。对以实物资产、无形资产投资的，应予以合理估价。必要时，应经国有资产管理部门及投资各方予以确认，按评估确认价值作为投出资产入账价值的依据。
（四）完善对外投资内部控制规范对外投资决策机制和程序，建立重大投资决策实行集体审议联签等责任制度，加强投资项目立项、评估、决策、实施、投资处置等环节的会计控制；保护投资资产的安全完整。对投资项目的盈利前景发生重大不利变化，或连续长时间亏损且超越可行性报告中的预计，企业应充分估计这种不利影响的程度并提取足够的投资减值准备；正确进行投资的计价及各类投资损益的计算、确认，保证相关会计处理的合法、正确，提供的数据真实有效。
（五）建立对外投资监控制度在股权性投资中，当投资达到一定比例时，企业有权对被投资企业进行监控，参与重大经营决策。企业应积极参与被投资企业的管理，对被投资企业生产经营中的问题要及时发现、及时指出，以便被投资企业及时改进，从而不断提高投资收益；企业财务部门尤其要对长期投资项目的财会工作进行监察、分析、跟踪监督。要定期收集被投资单位的财务报告，投资项目负责人和管理人员对财务报告收集负责；关注对外投资项目的进展情况，当出现不利企业的因素，利益难以补偿，应及时收回投资。
（六）建立科学的投资评价体系采用实际投资效果与预期投资效果相比较，或实际投资效果与替代项目投资效果相比较的方法，及时对投资业绩进行评价，根据评价结果，对原投资作适当调整，以趋利除弊，较好地实现投资目标；企业财务部门对各项对外投资必须按年度分项目编制投资损益明细表，反映企业各项对外投资取得的收益或发生的损失，及时为决策者提供决策所需要的数
（七）寻求良好的投资环境良好的投资环境,是减少企业投资风险,从而达到预期投资目的基础。企业在对外投资时,要全面考虑，不仅要从宏观上观察一般的经济因素,而且还要从微观上观察被投资企业的综合经营水平。
（八）掌握可靠的投资信息对外投资的风险和收益都具有不确定性,企业能否减少投资风险并获得预期的投资效益,关键在于是否能够及时掌握可靠的投资效益信息。而投资效益信息可以从相应企业的财务报表上得到,并以此为基础进行测算和分析。投资者把分析结果同行业的其它企业的情况加以比较,就能较清楚地判断该企业在同行业中所处的地位。企业在拥有可靠的投资信息后,易做出正确的投资决策。
（九）坚持正确的投资原则企业对外投资是一项涉及面广、约束条件多且风险较大的工作。做好这项工作应遵循下列原则:
1、风险分散原则为减少对外投资风险,企业应将用于对外投资的资金按不同比例,投资于风险程度不同的多种项目上。这样，既使其中一种或数种项目亏损，总还会有收益好的予以补偿,使企业承担的风险降低。
2、投资保金原则一般说来,企业对外投资的预期收益越高,风险就越大,投资的安全性越小;反之,投资的收益越低,风险越小,投资的安全性越大。企业要保全资金,就必须在对外投资时考虑其安全性。
3、投资收益原则利用有限的资金增加投资收益,是企业对外投资最基本的原则。对外投资是项非常复杂的活动,企业的投资收益要在市场风险、利率风险、经营风险和购买力风险中去获取。当然，投资失误也是常见的。只要善于在失败中总结经验,就能为下一次投资成功奠定基础。企业通过对外投资可以提高资金使用效率，实现产业结构调整，不断扩大企业规模，增强盈利水平和企业竞争力。但是，企业通过不断对外投资、不断扩大企业规模，提高经济效益的同时也面临巨大的投资风险。无数案例说明，对外投资的成败关系到企业的生死存亡，对外投资的风险控制是企业在风险管理中的重中之重。
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