持仓量是期货期权市场特有的数据指标_期货与期权试题及答案

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持仓量是期货期权市场特有的数据指标，表示投资者对一个市场或一种商品的参与兴趣。虽然持仓量的多寡并不能直接决定价格趋势，但持仓量的变化对判断价格趋势有一定的指导意义。

我国的商品期货合约的存续期一般在1年以内，这一期间，持仓量将经历从无到有、然后逐渐减少至0的过程。从数学角度看，是从0趋向于0的过程。在此过程中，价格一般经历一次上涨下跌周期循环（或者下跌上涨的周期循环），极少出现两次以上的价格周期变化，当然也可能只经历一次上涨或下跌的单一走势。一般而言，价格上涨时的持仓量要远远高于价格下跌时的持仓量，因为此时有大量的资金涌入，可以说价格的上涨是用资金堆积起来的。以大豆为例，在1997年至2000年大豆价格下跌期间，市场的总持仓量很少超过60万手，单一合约很难突破40万手的水平；而在2000年以后的牛市中，市场的总持仓量一般保持在100万手左右，最高时曾经达到130余万手。

在完整的上涨下跌周期里，持仓量也会出现不同的变化，这种变化恰恰验证了趋势的运行。在趋势形成时，市场处于增仓状态（无论上涨还是下跌）；形成突破后，一般会伴以持仓量的增减。减仓行为表明趋势判断错误的一方在退出市场，这会加剧趋势的运行。而增仓则表明有更多的投资者介入，价格趋势一般会持续更长，价格区间也会相应得到拓展，也就是说价格会涨的更多或跌的更多。当趋势运行接近尾声时，往往伴随大量的减仓，价格也出现快速变化，进而转入调整状态。

对于大豆而言，近期持仓量的变化验证了价格趋势的运行。在8月初价格启动时，大豆总持仓在70万手左右，期价在2400元/吨（远期合约）；而当期价突破2500元/吨的长期盘整区域后，持仓量增至100多万手。随后期价一路上涨，同时总体持仓量也在不断减少，目前又回到了70万手左右的水平。最近两天，大豆市场总持仓减少了10万多手，价格也出现大幅振荡，显示趋势运行已经接近尾声，市场面临下一步的调整。

今年铜市的走势一直保持缓慢盘升的格局。在9月份以前，持仓量与价格保持同步增长，最高时铜的总持仓量达到32万手，远远高于前期。9月下旬期价突破前期高点后，持仓量有所减少。近来随着价格的加速上涨，持仓量减少速度也有所加快。但目前市场的总持仓仍在29万手左右，并未出现大幅度的变化，表明目前的价格趋势将会持续。

持仓量的变化表明，大豆在连续上涨后能量已经有所衰竭，趋势运行已经接近尾声。期价虽然可能继续惯性上涨，但随时都有变盘的可能，做多的风险已经越来越大。而铜市在缓慢上涨的过程中，持仓量保持同步增长的态势，并没出现大幅度的增减变化，表明趋势运行稳定，行情将会继续发展。

当然，持仓量变化在对价格趋势的判断中只是一种参考，它只表明投资者对于目前市场价格所处位置的一种心理反映，并不表明其行为的准确性，影响价格变动的主要因素仍然是供求关系。

期货技术分析盘面详解--持仓量的解释

当一场主要的市场运动接近尾声时，持仓兴趣已经随价格趋势的整个过程增加带一定高度了，那么一旦持仓兴趣不再继续增加及急速减少这就是趋势即将生变的预警信号。

如果在市场顶部，持仓兴趣处于高水平，而价格下跌又突如其来，那么这是看跌信号。

如果市场处于调整期间或者处于水平交易区间，持仓兴趣逐渐积累增加那么一旦向上或者是向下的价格突破，随后而来的价格运动将会加剧。

价格形态完成时，持仓兴趣的增加可视为新趋势信号可靠程度的旁证。