医药行业五家公司财务分析报告[材料]_医药公司财务分析报告

医药行业五家公司财务分析报告[材料]由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“医药公司财务分析报告”。

摘要: 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的延迟，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。

对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现。财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人做出理智的决策。可以在某一时点比较某一行业的不同企业。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。

一般来说，财务分析的方法主要有以下四种：

1．比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；

2．趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；

3．因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；

4．比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。

关 键 词：

主营业务收入、盈利能力分析、资产营运能力分析、偿债能力分析

目录

前言.......................................................................................................................................-2第一节 行业背景.......................................................................................................-2第三节 主营业务收入...............................................................................................-5第五节 总资产...........................................................................................................-7第二章 财务指标分析.........................................................................................................-9第二节 盈利能力分析..............................................................................................第三节 资产营运能力分析......................................................................................第四节 偿债能力分析..............................................................................................第三章 综合评价..............................................................................................................实现贸易顺差19.27亿美元。

为了能够从容应对复杂的外部环境变化，医药企业应留意政府在医疗卫生结构调整和农村医疗保障方面的新动向，尤其要把握好医药行业发展的六大趋势——中成药市场竞争将加剧；处方药生命周期将会缩短；第三终端市场将更活跃；医药市场进一步集中，医药两极分化进一步凸现；政策性降价仍将持续；结构调整进一步加快，企业市场品种结构都将发生更大变化。

第二节 公司概况

太极集团概况：

太极集团全称重庆太极实业（集团）股份有限公司（简称“太极集团”），公司成立于1993年11月18日，是以四川涪陵制药厂为主体进行改制而组建的股份有限公司。公司于1997年10月25日在上海证券交易所挂牌上市，注册资本为25260万元，现总资产60多亿元。拥有重庆桐君阁股份有限公司、西南药业股份有限公司、太极集团重庆涪陵制药厂有限公司等39家控股子公司。公司主要从事中成药、西药、保健用品加工、销售，医疗包装制品加工，医疗器械销售，中草药种植，商品包装，旅游开发等业务。

太龙药业概况：

河南太龙药业股份有限公司（简称“太龙药业”）位于郑州高新技术产业开发区，是集科研、种植、生产、销售于一体，以中药产品为主，拥有口服液、片剂、胶囊、输液、原料等多种剂型共100多个产品的现代化制药企业，是河南省医药行业首家上市公司（股票代码：600222）。公司注册资本31722万元，现有职工1000多人，年产值4亿元人民币，主要经济指标在河南省医药行业中名列前茅，2001年经国家科学技术部认证，被认定为国家火炬计划重点高新技术企业。2003年被郑州市国家税务局评为“国税免检企业”，同年获“郑州市优秀企业称号”，被国家发改委评为“国家高技术产业化示范工程”，公司注册商标也被河南省工商行政管理局认定为“河南省著名商标”。2006年被国家人事部批准为博士后工作站分站。

河南太龙药业股份有限公司（原河南竹林众生制药股份有限公司）系经河南省经济体制改革委员会（1998）38号文批准，由郑州众生实业集团有限公司为主要发起人，联合河南

1家境外生产研发基地，产品销往海外40多个国家和地区。同时，同仁堂既是经济实体又是文化载体的双重功能日益显现，品牌的维护和提升、文化的创新与传承等取得了丰硕成果，“同仁堂中医药文化”已列入首批国家级非物质文化遗产名录，与国家汉办签署了联合推广同仁堂中医药文化的战略合作框架协议，运用孔子学院平台进一步加大了同仁堂文化的海外传播力度。

目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，拥有药品、保健食品、食品、化妆品、参茸饮片5大类1500余种产品；25个生产基地、75条通过国内外GMP认证的生产线，生产工艺和工装机械化、自动化水平处于行业领先地位；1500余家零售终端和130多家医疗网点；一个国家级工程中心和博士后科研工作站，形成了以同仁堂研究院和同仁堂中医医院为主体的科技创新平台，“十一五”期间，共开发上市新产品194种，为同仁堂持续、健康发展提供了有力支撑。

上海现代制药概况：

上海现代制药股份有限公司由上海医药工业研究院作为主发起人，联合国家药物制剂工程研究中心、上海瑞金医院广慈医学高科技公司等五家企业共同发起的并以上市为目标的高科技制药企业。公司通过资本市场实现了产业经营和资本运作的最佳结合，极大地锻造和培育了公司的核心竞争力，更加坚定了走科技产业化道路的信心。

现代制药的业务主要从事国内和世界领先的各种新型药物制剂、生物制药、化学原料药和中药制剂的研发、生产和销售。目前拥有化学原料药、生化原料药、微生物发酵产品和片剂、胶囊剂、颗粒剂、针剂、混悬剂、栓剂和软膏剂等剂型产品。在新型制剂领域，充分应用新型缓控释技术平台，使众多传统品种焕发出新的生命力；在生物药品领域，凭借着高素质、高水准的研发团队，通过代表国际最先进水平的生物分离纯化技术赢得了市场，产品远销海外；在化学原料药领域，通过工艺技术的持续提升，市场占有率保持领先地位。

第三节 主营业务收入

主营业务收入是指企业主要的业务收入，收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。

少。

从五家公司净利润可以看出除了太极集团外，其他四家公司在五年内的净利润都为正，其中北京同仁堂发展最迅速。太极集团发展最不稳定，在2010年、2012年它的净利润都为负；2010他净利润为负是因为受到曲美事件的影响，原辅材料价格上涨过快，公司产能严重不足。2012年净利润为负的原因是受医改、药价监管、原材料价格和用工等成本上涨的影响，医药制造业的利润也在不断被挤压，利润增速下降以及人工成本上升。健康元在2010年他的净利润达到最高峰，随后曾下降趋势，原因是子公司焦作健康元报告期亏损及因承担全年度，的债券利息导致财务费用大幅度上升所致；2012年主要是年初与年尾的春节旺销季均未能在 2012 年度内发生，致使保健品及 OTC 销售及贡献均有所下降。北京同仁堂一直呈上升趋势。

第五节 总资产

总资产是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。

从图中可以看出健康元的净资产是五个公司中最好的一个公司，其次是北京同仁堂，而太极集团的净资产在2009年以后有所减少，因为在这个时期它的总资产和净利润都有所减少，该公司应收账款数额巨大，未分配利润为负数，使得净资产成大幅下降状态。健康元在2011年净资产比2010年有所减少时因为主要系子公司焦作健康元报告期内 7-ACA 市场价格大幅度下降，致使 7-ACA 毛利及对公司的利润贡献较上年同期相比大幅度下降所致；以及受药品最高零售价下调的影响，美罗培南原料及其制剂价格均不有同程度的下降。

第二章 财务指标分析

第一节 核心指标分析

一、资产收益率

资产收益率，也叫资产回报率（ROA），它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标。其计算公式为：

资产收益率=（净利润/资产平均总额）×100%

资产收益率是业界应用最为广泛的衡量银行盈利能力的指标之一，该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。

五家公司08-09年呈增长状态,上海现代制药增长幅度很大,太极集团、太龙药业、健康

二、销售净利率

销售净利率，是净利润占销售收入的百分比，计算公式为：

销售净利率=(净利润/销售收入)×100% 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。一般的讲，该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，应该讲企业的财务状况是好的，但并不能绝对的讲销售净利率越大越好，还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。

太极集团的销售净利率在08-09年基本保持稳定增长状态，主要是销售收入增长所致；10年呈下降状态，表明净利润下降，主要是受到曲美事件的影响，公司业绩出现较大幅度的下滑，对公司的销售造成了较大影响；11年因受到政府的补助而获利，销售净利率稍微增加，公司处于盈利状态；12年由于产能建设进度滞后，销售收入大幅度下降，且期间科研费用和广告费用的增加、政府补贴的减少以及国家医改价格政策的影响使太极集团的销售净利率急剧降低，呈亏损状态。太龙药业08-11年销售净利率持续下降，11年的净利润比上一年降低了24.93%，原因是太龙药业近二十年来仅依靠双黄连为生，行业竞争激烈，附加值较低，销售收入持续下降。针对持续下降的状态，公司在12年按照新版 GMP 要求，对产品线转型、主业转型等战略调整，不断完善生产质量体系和营销体系，公司销售收入增长。健康元08-10年呈大幅度上升的趋势，尤其是10年通过对焦作健康元7-ACA产能的大幅度提高以及海滨、丽珠的推动，带动了销售，增加了净利润，销售净利率达到最高，稳居

用情况较为良好。太龙药业和健康元的总资产周转率波动幅度不大，营运能力比较稳定，但与其余几家公司对比起来，销售能力相对较差。北京同仁堂08-11年销售收入持续增长，公司营运能力逐渐增强；12年销售收入增长幅度小于资产平均总额增长幅度而导致总资产周转率略微降低。上海现代制药的总资产周转率始终高于其余四家公司，说明上海现代制药的营运能力比其余四家公司要强，资金回收状态好，反映企业对整个资产的利用率高。

四、权益乘数

权益乘数又称股本乘数，反映企业总资产是所有者权益的多少倍数，计算公式为：

权益乘数=1/(1-资产负债率)权益乘数主要受资产负债率指标的影响，对权益乘数的分析要联系权益结构分析企业的偿债能力，联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，以反映出给企业带来的财务风险和经营风险的大小。权益乘数越大，企业负债程度越高。

太极集团11年权益乘数达到最低，表明该年资产负债率达到最低，主要是政府政策和政府补助带来的帮助；12年资产负债率达到最高，造成负债大幅度增加的原因一方面是产能建设进度滞后，新产品利润增长未按计划实现，销售收入减少，另一方面是政府补贴减少了，另外科研费、广告费的增加以及国家医改价格政策的影响使太极集团在12年负债急剧增加。健康元的权益乘数呈现小幅度波动，11年达到最高，该年资产负债率达到最高，主要是受到7-ACA价格变动的影响。太龙药业、北京同仁堂以及上海现代制药的权益乘数呈增

第二节 盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。良好的盈利能力是企业持续稳定发展获取利润的基础;而最大限度的获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证，只有在不断地获取利润的基础上,企业才可能发展;同样,盈利能力较强的企业比盈利能力软弱的企业具有更大的话力和更好的发展前景;因此,盈利能力是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面:

1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩。各项收益数据反映着企业的盈利能力,也表现了工作业绩的大小。用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较,则可以衡量业绩的优劣。

2.通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现,企业经营的好坏、都会通过盈利能力表现出来。通过对盈利能力的深入分析,可以发现经营管理中的重大问题,进而采取措施解决问题,提高企业收益水平:

利润是企业偿债的重要来源,特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债时,债权人势必审查企业的偿债能力,而偿债能力的强弱最终取决于企业则盈利能力。因此,分析企业的盈利能力对企业的发展是非常重要的。

一、主营毛利率

主营毛利率是销售毛利和主营收入净额之比。主营毛利率指标反映了主营业务的获利能力。主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力。该指标越高，表示取得同样销售收入的销售成本越低，销售利润越高。主营毛利率计算公式：

营业毛利率＝(主营业务收入-主营业务成本)／主营业务收入×100% 从上式可以看出，主营业务的毛利率越高，则扣除各项支出后的利润也就更高，企业的获利能力越强。另外，由于毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在分析上市公司财务的时候，这个指标当然是越高越好。

主营业务的销售情况比较。

由有上图表可知上海现代制药、北京同仁堂两家公司营业利润比重相对稳定，营业利润占利润总额的大部分或者全部。说明该两家公司的盈利结构以主营业务为主，生产经营相对稳定。而健康元在2008年呈现负营业利比重，说明其营业利润偏低且主营业务结构发生重大变化，从2009年开始健康元营业利润比重呈逐年上升趋势，由此可见，健康元抓住机会为企业的保健品创造出了道路，主营业务结构自2009年起趋向于稳定状态。上表中，营业利润比重变化幅度最大的是太极集团。而在2011年有个明显的营业利润比重最低点，从公司销售业务的结构和规模来看，其主营业务主要集中在口服液、片剂、糖浆剂这三大块，与2010年相比除了片剂这一块的营业利润率有略微的增长以后，其他各个主营业务均有下降趋势，市场份额在不断缩小。太极集团在2011之后，有明显的营业利润比重上升趋势。

三、盈利能力分析结论

综合主营毛利率、营业利润比重两项指标的比较，可知健康元药业获利能力最强，其余四家药业获利能力相对较弱。健康元药业的主营业务收入处于发展较好的水平，虽然在2011年利润出现下降，但是健康元药业采取相应的措施使得自身主营业务收入再次增长。其他4个药业主营业务优势不十分明显，在市场中所占份额相对较低，产品竞争力上没有健康元做的好，所以获利能力相对较弱。虽然主营业务收入及结构平稳，增长幅度偏小。太极集团主营业务收入收入平稳发展，但是营业利润比重却在2011年下滑，说明在2011年太极集团的7

期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信誉程度，以及企业原定的信用条件是否适当。

由上表可知，除北京同仁堂自2008年到2012年应收账款周转率逐年增加，且从2010年快速增加增幅高达7%成为以上5个企业中应收账款周转率最高的。其他三家企业（太极集团，太龙药业，上海现代制药）的应收转款周转率2008年~2009年缓慢增长，但增幅不大。

健康元的应收账款周转率在2008年~2012年缓慢下降。

应收账款周转率越高表明（1）收款迅速，账龄越短；（2）资产的流动性强，短期偿债能力强；（3）可以减少收账费用和坏账损失，从而相应增加企业流动资产的投资收益。综上所述，北京同仁堂的收款速度最快，资产流动性强；其次是太极集团，健康元和上海现代制药的资产流动性相当；最弱为太龙药业。

北京同仁堂2010年~2011年的营业收入由4,942,744,267.43元增加到 6,108,383,711.48元，由此可以判定北京同仁堂的市场营销策略导致销售量和销售收入的剧增导致其应收账款周转率大增的原因。

二、存货周转率

存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转

综上所述：健康元和上海现代制药存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低，而北京同仁堂和太极集团存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对降低，存货所占资金使用效益高，企业变现能力和经营能力强。太龙集团的存货周转率过低则说明企业的存货管理不利，或销售状况不好。

三、总资产报酬率

总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。计算公式如下：

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/资产平均总额）×100% 总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；它反映企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力，体现了企业对资产的运用效率，也是财政部对企业经济效益的一项评价指标同时反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力。该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。

有图表可知，健康元和太极集团的总资产报酬率的变化幅度较大，在2010年两家企业分别位于最顶端和最低端。其中健康元2008年~2009年的上升幅度高达13.76%由0.01%飙升至14.86%，2010年后又大幅下降。太极集团自2009年~2012大幅先降后升再降，平均升

资产的流动性差，说明上海现代制药可能在内部管理出了问题。

太极集团资产流动性强，（仅次于北京同仁堂），且太极集团存货量适度，存货积压和价值损失的风险相对降低，存货所占资金使用效益高，企业变现能力和经营能力强，但太极集团的总资产报酬率的变化幅度较大。太极集团自2009年~2012大幅先降后升再降，平均升降幅度大于2%，可见太极集团企业资产利用效率低，应提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。因此太极集团若不处理好自身问题，发展堪忧。

第四节 偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

一、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。主要衡量企业的短期偿债能力。其计算公式如下：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率假设全部流动资产都可用于偿还流动负债，表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。

我们发现，太极集团五年来的资产负债率都大于70%，这是非常不健康的表现，此时企业的长期偿债能力表现非常低，无论是银行还是其他投资人都不会太愿意借钱给这个企业。太龙药业五年来的资产负债率都处于上升的状态，这是财务状况走向不健康的一个预警。北京同仁堂及上海现代制药的资产率负债虽然也是出于逐年上升的状态，但是由于总体上都不超过50%，所以我们认为这两家企业的偿债能力都处于较为健康的状态。而健康元的偿债能力总体上都在30%，也是较健康的。

三、偿债能力分析结论

太极集团的短期偿债能力和长期偿债能力都较低。太龙药业的短期偿债能力和长期偿债能力则都处于健康的状态，但都不是处于较好的状态。健康元由于一些特殊的原因，二者都有较大的波动。北京同仁堂和上海现代制药的偿债能力表现都比较良好。

第三章 综合评价

中国医药行业从整体上来看，整个行业从高速发展向良性发展转换阶段，医药行业将从规模增长转向质量效益提升。中国制药行业竞争激烈，市场需求日趋增加，平均获利水平上升，要在竞争中获胜必须注重产品质量效益提升．从太极集团、太龙药业、健康元、北京同仁堂、上海现代制药五家公司的偿债能力方面、营运能力方面、盈利能力方面、增长能力方

医药行业分析报告

医药行业分析报告生物医药行业在战略新兴产业中属于盈利周期较长的产业，一个生物医药品种从临床前研究到上市，一般需要5～10年时间，期间需要大量的研发投入。因此，生物医药产业高......

医药行业分析报告

医药行业分析报告1、医药行业进入新常态医药行业是我国国民经济的重要组成部分，其持续发展源自药品的刚性消费，具有弱周期性的特征。随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提......

医药行业分析报告

2011年中国医药行业整合情况分析医药行业是关系到国计民生的特殊行业，也是受国家政策和制度影响较大的行业。随着2009年《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》的......

医药行业分析报告

行业数据：1-5月医药行业盈利能力逐月回升：根据统计局公布的医药行业数据，2012年1-5月，医药制造业实现主营业务收入 6278 亿元，同比增长 20%；实现利润总额 608 亿元，同比增长 17%，较1......

医药行业人力资源分析报告

医药行业招聘外部环境分析1、行业招聘趋势从招聘数据上看，招聘需求的减少更多的是来自于跨国企业的需求减少。对于藏医药制药企业来说，除要面临医改严峻的大环境外，更要面对专......