正确解读USDA报告的方法

正确解读USDA报告的方法

正确解读USDA报告的方法

USDA报告是美国农业部对农作物的相关信息数据如产量、消费量、库存、播种面积和单产等的一个评估调整报告，它是一份相对重要的官方报告，也是许多投资者投资农产品期货市场时参考的一份重要报告。因此，正确解读这份报告对投资者来说非常重要。笔者认为，对USDA报告解读时不仅要“瞻前顾后”，而且要理解（还原）数据变化的预期程度。

一、“瞻前”——与前期报告预测数据比较

以下是6月30日报告与市场此前相关预测数据的具体对比（单位：十亿蒲）：

1.谷物季度库存

本次报告 平均预测 预测区间 上季度库存 去年同期库存

玉米 4.028 3.9253.550-4.3266.8593.533

大豆 0.676 0.6690.615-0.7431.4281.092

小麦 0.306 0.2780.247-0.461 0.7100.456

玉米季度库存同比上涨14%，大豆季度库存同比下降38%，小麦合计季度库存同比下降33%。 （ do it yourself !）

2.种植面积(单位：百万英亩)

6月30日USDA发布的二季度报告可以说是对本年度大豆较有影响意义的种植面积报告。数据显示，大豆播种面积比3月份的预估减少，从3月份的7479万英亩下降到7453万英亩。单纯地从这个数字看，减少的.面积并不大，但是重要的是对收获面积的预测。此报告预计新季大豆收购面积为7212万英亩，而3月份的预计为7380万英亩，减少了168万英亩，使美豆的收获率下降到96.8％的较低水平，按照这个数据计算，美豆2008／2009年度的库存消费比在3.46%，比本年度4.2%的水平还要低，这对市场形成很强的利多作用，刺激了CBOT大豆的连续3日上涨，美豆也创下了历史新高，突破了3月份的重要高点。( connection！ )

二、“顾后”——与报告评估日之后的市场变化对比

6月份以来连日的暴雨致使美国第一大河密西西比河流域多处地段出现水漫堤坝、农田被淹甚至桥梁被毁的情况，主要受灾的区域包括爱荷华、密苏里、伊利诺斯、印第安那、堪萨斯和明尼苏达等中西部各州。本次洪灾的重灾区主要是美国的中西部地区，而这一地区是美国大豆和玉米的主要种植区。其中爱荷华州玉米和大豆种植面积分别占全美总面积的15.3%和 13.1%，伊利诺斯州为14.6%和11.8%，明尼苏达州为8.8%和9.5%，印第安那州为6.6%和7.4%。

本次洪灾的出现正值玉米和大豆的播种关键期。根据美国农业部报告显示，截止到6月15日，美国大豆的播种进度仅仅为84%，远远落后于去年同期的95%和5年平均的94%，美国农业部估计，今年美国大豆播种面积约为7480万英亩。大豆播种的延迟，对大豆单产构成严重的威胁，因此2008/2009年度美国大豆单产恐将很难达到农业部预计的41.2英亩/蒲氏耳。洪灾的出现，将会使得原本趋紧的2008/2009年度玉米和大豆供给格局愈发吃紧。

USDA二季度报告是基于2008年6月1日前的市场状态的评估，报告出台日是6月

30日，而在6月1日到6月30日这一段时间，市场又发生了较大变化且对数据产生了较大影响，这是需要考虑进去的。这段时间美国主产大豆和玉米的中西部地区发生了较大的洪涝灾害，这将使美国大豆种植面积及未来产量发生变化（减少的可能性高），因此当6月30日出台与市场预期比较相对而言利空的USDA二季度报告时，美豆并未产生回落，而是振荡并继续上涨，创出合约新高。

美国农业部承认6月底的报告很难评估出破坏程度，并正在进行额外的调查，将在8月公布另一份完全反映洪水影响的报告。在收获面积大幅减少的情况下，预计大豆仍将较为坚挺，以振荡上涨为主。