上市案例研习(84)：股权离婚分割问题关注_离婚股权分割案例
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案例研习(84)：股权离婚分割问题关注
(2012-01-10 10:25:37)
【案例情况】
一、漫步者：离婚之后股权没有变化
（一）基本情况
2009年2月26日，发行人的实际控制人张文东与其妻子王晓红协议离婚，并办理离婚手续。根据双方签署的《离婚协议书》以及《离婚协议之补充协议》中关于夫妻关系存续期间属于共同财产的分割约定，张文东所持有的发行人43.65%股份归张文东所有。
离婚前，张文东持有发行人股份48,015,000股，持股比例为43.65%，为发行人的第一大股东；而发行人股东中，王九魁系王晓红父亲，持有发行人股份16,005,000股，持股比例为14.55%。因而，张文东及其亲属合计持有发行人股份64,020,000股，合计持股比例为58.2%，张文东系发行人实际控制人。办理离婚手续当日，张文东与股东王九魁签署了《授权委托协议书》并办理了公证，协议约定王九魁在自2009年2月26日起至发行人上市之日满5年内，无条件且不可撤销的授权张文东行使其所持有的发行人全部股份（含未来由于资本公积转增股本、送红股增加的股份）的除处分权及收益权以外的股东表决权、提名权、提案权及其他必要的股东权力。因而，在张文东与王晓红离婚后，张文东仍持有深圳漫步者48,015,000股股份，占股本总额的43.65%，为深圳漫步者第一大股东；同时，张文东根据与王九魁签署的《授权委托协议书》，获得王九魁所持有的 16,005,000股股份的表决权，占发行人总表决权份数的58.20%。此外，张文东离婚前后发行人股权结构未发生任何变化。同时，在张文东离婚前后，张文东本人、王晓红、王九魁在发行人担任的职务未发生变化，张文东
仍担任发行人董事长兼总经理，王晓红担任发行董事，王九魁担任发行人监事会主席。
综上，本所律师认为，在张文东与王晓红离婚前后，发行人实际控制人均为张文东，发行人实际控制人未发生变化。
（二）公司实际控制人离婚协议及授权委托协议书的主要约定
张文东与王晓红于2009年2月26日协议离婚，领取了京海离字060900651号《离婚证》。双方于2009年2月26日及2009年3月17日分别签署了《离婚协议书》和《离婚协议之补充协议》并办理了公证手续，根据离婚协议中对夫妻共同财产的分割约定，张文东所持有的深圳漫步者43.65%的股份归张文东所有。
2009年2月26日，张文东与公司股东王九魁签署了《授权委托协议书》并办理了公证。授权委托协议约定，王九魁无条件且不可撤销的授权张文东行使其所持有的公司全部股份（含未 来由于资本公积转增股本、送红股增加的股份）的股东表决权、提名权、提案权及其他必要的股东权力，但该等权限不包括股份的处分权及收益权，授权期限为2009年2月26日起至公司上市之日起满5年止。
二、仁智油服：离婚之后妻子加入一致行动协议
1、基本情况
发行人股东尹显庸与其前妻睢迎春因夫妻感情破裂于2008年12月2日经四川省绵阳市中级人民法院判决离婚。离婚判决后，尹显庸与睢迎春依法对双方婚姻关系存续期间的共同财产进行分割，其中涉及尹显庸持有的发行人172.9715万股股份的分割，双方于2008年12月5日签订《离婚财产分割协议书》，约定：发行人172.9715万股股份中，121.68万股归睢迎春所有，剩余部分即51.2915万股归尹显庸所有。2010年8月，发行人就本次股权变更的事宜在绵阳市工商局办理了相应的工商变更登记手续。
睢迎春的基本情况如下：
睢迎春不具备公务员身份，亦不存在本人及其直系亲属在中石化集团西南石油局或中石化系统内担任中层以上干部的情形。
2、睢迎春成为一致行动人
2008年12月2日，自然人股东兼发行人监事会主席尹显庸与其前妻睢迎春因夫妻感情破裂经四川省绵阳市中级人民法院判决离婚。离婚判决后，尹显庸与睢迎春依法对双方婚姻关系存续期间的共同财产进行分割，财产分割完成后，睢迎春持有发行人121.68万股股份，尹显庸持有发行人51.2915万股股份。
2010年9月8日，睢迎春出具《志愿加入一致行动人承诺书》，承诺志愿加入一致行动人，并履行钱忠良与22名自然人股东签署的《一致行动协议》中的全部条款。
3、尹显庸退出监事会
尹显庸作为一致行动人，在行使股东表决权时，须同实际控制人保持一致，该约定不影响其作为公司监事会主席履行监事职责，事实上，自2009年签订《一致行动协议》后至2011年8月27日，尹显庸作为监事会主席，正常的履行了其在监事会的职责。但考虑到未来可能会出现的尹显庸作为一致行动人的立场与其在监事会表决时的立场相冲突之情形，以至于影响监事会的正常运作，尹显庸于2011年7月13日承诺：①本人作为仁智油服第二届监事会的监事，任职期间为2008年8月15日至2011年8月14日。本人承诺本届监事任期届满后，不作为监事候选人参与仁智油服第三届监事会成员的选举，亦不接受任何第三方对本人担任监事的提名;②依据本人所签订的《一致行动协议》，该协议约定的一致行动自2009年2月8日至仁智油服上市后届满3年止。本人承诺，自本承诺函出具日后的一致行动期间内，本人不作为监事候选人参与仁智油服监事会成员的选举，亦不接受任何第三方对本人担任监事的提名。
2011年8月27日，公司召开2011年第二次临时股东大会审议通过了《关于公司监事会换届选举的议案》，选举熊海河、刘惠琴为公司第三届监事会股东
代表监事，并与职工代表出任的监事曾昌华共同组成公司第三届监事会，尹显庸不再担任公司监事。
保荐机构认为：尹显庸作为一致行动人，未曾影响其作为公司监事会主席履行监事职责；尹显庸不再担任监事后，在其作为一致行动人期间，其将不作为监事候选人参与发行人监事会成员的选举，亦不接受任何第三方对其担任监事的提名，从而避免可能出现的影响监事会独立运作之情形。
三、闰土股份
1、基本情况
2008年9月19日，浙江省上虞市人民法院出具（2008）虞民一初字第723号《民事调解书》。根据该调解书，发行人股东阮光明与其配偶阮连娟离婚，将其所持发行人3,261,520股股份一半分割至阮连娟名下，阮连娟因此持有发行人1,630,760股股份，占发行人股份总数的0.74%。经本所律师核查，阮连娟的身份证号为***827，住所为浙江省上虞市道墟镇联江村636号，阮连娟具有法律、法规和规范性文件规定担任发行人股东的资格。
2、发行人章程的制定与修改
经本所律师核查，自2008年1月1日至本补充法律意见书出具日，发行人股东大会对公司现行章程及公司上市后所适用的章程（草案）进行了修订。
2008年10月8日，发行人2008年第二次临时股东大会通过决议，鉴于发行人股东阮光明与其配偶阮连娟离婚，将其所持发行人3,261,520股股份的一半即1,630,760股分割至阮连娟名下，发行人对公司章程之股东名单进行了修订。该次章程修正案已在浙江省工商行政管理局备案。
四、杰赛科技
2007年10月25日，广州市海珠区人民法院因刘向东、陈湘灵夫妻离婚财产纠纷出具（2007）海民一初字第1638号《民事调解书》，2008年3月11日双方依照《民事调解书》签署股权转让协议，约定刘向东将其持有的公司股权中的 40%即117,686股转让给陈湘灵。
2008年3月27日，公司在广州市工商行政管理局办理了本次股权转让的变更登记手续。
就本次股权变动，发行人办理了工商变更备案手续，相关股权变动真实、合法有效，截至本补充法律书出具之日，不存在关于本次股权变动的法律纠纷或潜在法律纠纷。
【案例评析】
1、单纯从规则的角度来讲，离婚与继承都是导致股权变动变更的因素；不过从其他的因素考量，如果说继承有些被逼无奈而令人同情的意味的话，那么离婚的感情分则 就不会那么多了。也正是这个原因，离婚和继承的股权变动在审核理念上也有差异，主要体现在：①报告期内如果重要股东因离婚导致股权变动，则审核标准严格很 多；②如果审核过程中因离婚变动，则需要撤回材料重新申报。当然，两者比较一致的情况是，如果仅是小股东因此而股权发生变动，则一般会得到认可。
2、具体的因离婚导致股权变动的案例，具体分析如下：
①漫步者：案例中，实际控制人离婚之后股权没有发生变化，同时将老丈人的委托投票权委托给实际控制人，以解释实际控制人没有变更。个人觉得这样的处理是有 问题的，夫妻离婚时有没有其他利益安排或者协议约定，会不会存在股份代持的情形，离婚协议及补充协议的具体内容是怎样的，上市之后会不会导致股权不稳定？ 这些疑问严格考虑是需要一个合理解释的，个人认为离婚不变动股权是解决这个问题目前来看最好的方式，不过建议可以考虑给予对方一些现金或者其他利益补偿，以保证这样的安排更具有合理性。
②仁智油服：实际控制人之一的股东因离婚而股权分割，且实际控制人人分了个小头。最后的解决思路是要求妻子一起加入一致行动人的行列，由于公司共有股权极度分散而实际控制人有22位 之多，所以看上去多了某个人或者少了某个人都不会造成根本性的变化，从而该案例没有被认定为实际控制人发生变更。换一句情况，如果是一股独大的股东发生了 这种情形，则个人认为是实际控制人发生了变更。另外，注意一点的是，在该案例中实际控制人还曾担任发行人的监事会主席，自己最后也觉得比较别扭最后还是换 了。
③闰土股份：这个案例跟杰赛科技一样，都是属于小股东股权变化的情况，一般不需要重点解释，会得到审核人员的认可。
3、离婚与继承在很多方面还是有相似性的，其他一些思考的角度和思路可以参见继承方面的一些内容。
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