做市商模式大体框架（推荐）_做市商与做市商制度

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全国中小企业股份转让系统12月30日公布了一系列新三板交易制度细则，其中的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》，界定了新三板做市商制度的大致框架，主要包括：

1.股票可以采取做市转让方式、协议转让方式、竞价转让方式之一进行转让。

2.股票采取做市转让方式的，应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务。申请挂牌公司股票拟采取做市转让方式的，其中一家做市商应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司。

3.采取做市转让方式的股票，为其做市的做市商不足2家，且未在30个转让日内恢复为2家以上做市商的，如挂牌公司未按规定提出股票转让方式变更申请，其转让方式将强制变更为协议转让方式。

4.做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。

5.做市商持有库存股票不足1000股时，可以免于履行卖出报价义务。单个做市商持有库存股票达到挂牌公司总股本20%时，可以免于履行买入报价义务。

６.挂牌时采取做市转让方式的股票，初始做市商应当取得合计不低于挂牌公司总股本5%或100万股（以孰低为准），且每家做市商不低于10万股的做市库存股票。

新三板做市商的引入，不仅提高了交易活跃度，更重要的是提高了新三板市场整体投资价值。做市商作为新三板核心交易方式，企业挂牌新三板如果不选择做市商交易就没有挂牌的意义。而做市商要承担做市风险，必须严格筛选企业。按规定，新三板挂牌公司的主办券商必须是做市商，客观上形成了新三板挂牌公司的市场化筛选过程。可以预见，未来新三板市场虽然采取注册制，但整体质量有望获得大幅度提高，投资机遇进一步显现。