交易所债券入门_债券交易入门知识

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交易所债券入门 e 老实和尚鉴于很多投资者想投资债券，这里简要介绍一下交易所债券。

一、债券分类 国债、企业债、公司债、分离交易可转债之债券部分、可转换债券，其中前四种是纯债，最后一种是含有转股权利的债券。国债：国家发行的债券。深市代码 100XXX,沪市代码 010XXX企业债：企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。深市代码 111XXX,沪市代码 120XXX,129XXX公司债：公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券。深市代码 111XXX,112XXX 沪市代码 122XXX分离开交易可转债之债券部分：等同于公司债 深市代码 115XXX 沪市代码 126XXX可转换债券：上市公司发行的在约定时间可以转成股票的债券。深市代码 125XXX 沪市代码 110XXX

二、债券的净价和全价 交易所债券实行净价交易全价结算，也就是说按净价报单买卖，全价结算（净价+应计利息）。其中应计利息＝自上次分红日登记日到今天的天数*年利息/365 举例：债券 122009，票面利率 9％ 现价 106.25，应计利息 2.638，投资人如果以 106.25 买入，那么成交价为 106.25+2.638＝108.89 应计利息 2.638 是这么得出的：债券距离上次付息 107 天，应计利息＝107*9/365

三、债券各项指标

1、信用评级：AAA、AA+、AA、AA-，越高越好，国债和企业债都是 AAA。

2、担保：银行、企业、土地质押、应收帐款。其中大银行担保最好。

3、回售：投资者可在约定时间把债券按面值+利息回售给发行人。例如：122009、122984、122013 等

4、剩余时间：距离到期的时间，时间越长收益率应该越高。

四、债券收益率计算 可用 execl 计算 Yield（当前日期，到期日期，年利率，现净价，面值，年付息次数，1）

五、可转债 可转债与纯债不同，不实行净价交易。

1、可转债的转股价格：约定以该价格转成股票，比如 125709 转股价格是 13，则每张转债可转股数为 100/13＝7.6923，转股价格是可改 变的，由于正股下跌造成转股不利，上市公司可能会下调转股价格。

2、可转债的回售：多数转债有回售条款，这一条款是投资者的权利。比如 125709，“如果公司股票任意连续 30 个交易日的收盘价低于当 期转股价格 70%时，或者改变募集资金用途时，持有人有权将其持有的全部或部分债券以面值加当期利息的价格回售给公司。”

3、可转债的赎回：这一条款是发行人的权利。比如 125709，“公司股票在任意连续 30 个交易日中的收盘价不低于当期转股价格的 130% 时，或者当本期可转债未转股余额不足 3,000 万元时，公司董事会有权决定按面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换 公

司债券。

六、债券交易 债券实行 t+0 交易，当日买入的可当日卖出。无涨跌停板限制。债券每张面值 100 元，最小交易单位 10 张。债券佣金上限 0.02％，即万分之二，只有深圳可转债例外是 0.1％。第九条 证券营业部应向客户充分揭示债券回购交易业务存在的风险，包括融券回购和融资回购，并按照公司提供的标准文本与客户签订 《债券质押式回购委托协议书》（以下简称《协议》）及《债券回购交易风险提示书》一式三份。第十一条 证券营业部接受客户债券回购套做委托只能采用柜台委托方式。第十二条 对债券回购套做业务，证券营业部要建立“每日盯市”制度，对客户的资产进行实时监控：

（一）在证券交易所公布折算比率后的第一时间，对客户进行检查，对质押券不足的，提醒客户及时补充质押券；

（二）要求客户在套做期间不得将资金划出证券营业部；

（三）债券回购套做倍数不高于 5 倍的，一旦客户的账户警戒线[账户资产总值（含质押券）/待购回总额]低于 125％，应立即通知客户补 充资产，否则，停止套做；

（四）债券回购套做倍数高于 5 倍的，一旦客户的账户警戒线低于公司批准的比例，应立即通知客户补充资产，否则，停止套做。第十三条 当客户出现欠库或到期未能履行足额交收义务时，证券营业部采取下列措施：

（一）客户出现欠库且到期未补足的，证券营业部在欠库发生次日冻结客户与欠库等额的资金或证券，并在欠库期间按照《协议》规定 向客户记收违约金，客户在债券回购交易期间补足欠库及违约金的，解除冻结；

（二）客户债券回购账户内资金不足交付欠库扣款时，证券营业部在欠库扣款期间按照《协议》规定向客户记收罚息；

（三）债券回购到期（T 日）客户未存入足额结算资金，证券营业部按照证券登记结算公司相关规则的规定进行处理，并自“T+1”日起按 照《协议》规定向客户记收透支利息和违约金；

（四）客户未按照规定时间缴纳违约金，证券营业部按《协议》规定，经公司审批对客户账户内可供处分的质押券进行处理；

（五）客户在“T+2”日未能补足违约交收款项、透支利息和违约金等款项，经公司审批，证券营业部自“T+3”日起按照《协议》处置客户证 券账户内的其他证券。国债回购交易债券回购交易，是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金 的信用行为。其实质内容是：债券的持有方(融资者、资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归 还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债 券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。目前，上交所有 7 个回购品种，分别是 1 天回购、3 天回购、天回购、天回购、天回购、天回购、7 14 28 91 182 天回购,其交易代码依次为:201008、201000,201001、201002、201003、201004、201005；深交所有 9 个回购品种，分别是 3 天回购、7 天回购、14 天回购、28 天回购、63 天回购、91 天回购、182 天回购、273 天回购、4 天回购,其交易代码依次为:131800、131801、131802、131803、131804、131805、131806、131807、131809。回购业务对到期购回价采 用资金年收益率形式报价。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。具体委托时，在委托价格栏目中直接填写资金收益率(去掉百分号)，拆入资金方填 买单，拆出资金方填卖单。最小委托单位为 100 手(1 手=10 张*面值，即 10 万元人民币)，在成交行情中，交易所即时显示回购交易到期 购回价(利率)的竞价结果，该利率水平的高低直接反映市场资金的利率水平。交易所国债回购交易的成交回报分两次完成。第一步，投资者和券商委托当日，若成交则返回两条成交记录。其中，第一条为正常成交记录，其成交成本价格为 100,其买卖类别与客户当日委托 中的买卖类别相反。第二条为仅用来报告该笔回购交易的到期购回价竞价结果，其购回价格为 100 加上到期应付利息，购回金额为到期 本息之和。第二步，在回购到期日，交易所系统会自动产生一条反向成交记录，作为正常成交回报返回，其买卖类别与委托时相同，其成交价格是 委托交易的竞价结果。回购交易的清算也相应地分二次完成，在成交当日，按面值 100 元进行资金清算，同时记减或记加相应国债量； 在回购到期日，根据竞价结果折合成的到期价格进行资金清算，并相应记加或记减国债量。在整个清算过程中，交易所实行中央清算，以保证资金清算的高效和安全。通过杠杆操作，你就可以付出回购利息，但享有债券 6-7%的利息。这里有利差。但遇到债券价格下跌，账面亏损也厉害。所以有风险。举例： 1）序曲：签协议，买债，质押（具体请问科代表同志）2）你有 1000 标准券 3）星期三开盘，你买入 204007（1000），立刻得到资金 10 万，标准券变成 0。4）你拿 10 万块买权证，全部亏光，资金变成 0。5）下个星期三开盘，你的标准券又变成 1000。5）分支条件 1，你忘了，晚上清算，你欠 10 万块不还。你/券商/科代表一起完蛋。6）分支条件 2，你买

入 204007，立刻得到资金 10 万，标准券又变成 0。晚上清算，资金又变 0。7）你结婚办喜酒，得到礼金 10 万，打入股市。资金帐户变成 10 万。8）再下下星期 3，你什么都不干，晚上清算，你还账。9）星期 4，解质押，终于解放了。融资回购到期 有三种还钱方式！1 从银行卡 银行转证券进来（从银行转资金进来）2 卖掉一部分持仓还钱 3 继续做正回购（标准券够用），用新借的钱换旧钱第六章违约处理与法律责任第十九条协议双方须严格、全面履行本协议相关条款，任何一方不得违约，否则，除法律规定或本协议约定可以免责的以外，违约方应承担违约责任。第二十条甲方违反本协议相关条款约定的，乙方有权采取警告、责令改正、中止协议等措施；对造成乙方实际损失的，乙方有权向甲方要求赔偿，赔偿的范围包括但不限于相应款项、利息、罚息、违约金、赔偿金和追索费用等。第二十一条如甲方违反本协议相关条款约定，使乙方受到证券登记结算公司处罚或处理的，乙方有权对甲方进行相应处罚或处理。第二十二条甲方违反本协议第十二条第（三）款约定，发生欠库（欠库发生日为 T 日）且逾期未补足的，乙方有权自“T＋1”日冻结甲方与欠库等额的资金或证券，由此造成的一切后果均由甲方承担，甲方不得提出异议。乙方有权在欠库期间按日（含法定假日）向 甲方计收、划扣违约金。违约金按下列公式计算：每日违约金＝质押券欠库量等量金额×1‰。甲方在回购交易期间补足欠库及违约金的，乙方应当立即解除冻结。第二十三条甲方行为构成融资回购业务应付资金交收违约，乙方有权按照证券登记结算公司相关规则的规定进行处理，并自违约之日起按相关规则的规定向甲方收取违约金。第二十四条甲方应在融资回购业务应付资金交收违约后的第一个交易日内乙方规定的时点前，支付融资回购业务应付资金及违约金。甲方未支付融资回购业务应付资金及违约金的，乙方有权按照本条第二款的规定确定足额可供处分的质押券并向证券登记结算公司 申报。有关质押券的处置方式和程序以证券登记结算公司相关规定为准。经证券登记结算公司审核同意后，乙方也可以在证券登记结算 公司控制范围内代证券登记结算公司处置质押券。在融资回购业务应付资金交收违约后的第一个交易日乙方规定的时点前，甲方应向乙方具体指定违约所涉及的证券账户，以及可供 处置的质押券明细（质押券种类、数量和处置顺序）；甲方指定质押券不足或逾期未指定的，乙方有权向证券登记结算公司申报违约对应 的证券账户、质押券种类、数量和处置顺序，并有权根据证券登记结算公司的规定，对甲方名下违约的证券账户，拒绝接受其转回质押 券申报及被再用于融资回购交易。甲方指定错误或未指定不影响登记结算公司按照有关规则处置质押券，由此造成的损失，由甲方自行 承担。甲方在融资回购业务应付资金交收违约后的一个交易日内支付融资回购业务应付资金及违约金的，乙方可以向证券结算公司申报转 回质押券。第二十五条甲方可供处分的质押券处分所得不足以弥补其相关未支付融资回购业务应付资金、利息、违约金及处分质押券产生的全部费用等款项，导致证券登记结算公司采取扣取乙方自营证券等继续追索措施，给乙方造成实际损失的，乙方有权对甲方证券账户内 的其他证券采取扣取等措施继续追索。在扣取证券后的两个交易日内，如果甲方补足上述不足款项，乙方将返还扣取的证券，否则，从第三个交易日起，乙方有权变卖扣 取的款项，以变卖款抵补前款所述款项。由此造成的一切后果均由甲方承担，甲方不得提出异议。变卖所得不足以弥补乙方损失的部分，乙方有权继续向甲方追索。约金按下列公式计算：每日违约金＝质押券欠库量等量金额×1‰。

一、债券回购 从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。作为 回购当事人的正、逆回购方是相互对应的，有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此，我们可以简单地说：正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自 动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。目前债券回购有封闭式回购（质押式回购）和开放式回购（买断式回购）。上海证券交易所目前的回购交易品种为：1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天、182 天，企业债 1 天、3 天、7 天共 12 个回购品种。上证所回购品种、名称及其相应代码为： 国债回购 类型 名称 代码 期限 GC001 204001 1 天 GC002 204002 2 天 GC003 204003 3 天 GC004 204004 4 天 GC007 204007 7 天GC014 204014 14 天 GC028 204028 28 天 GC091 204091 91 天 GC182 204182 182 天 企业债回购 RC001 202001 1 天 RC003 202003 3 天 RC007 202007 7 天，上证所和深交所又有所不同。

二、封闭式回购和开放式回购 开放式回购与封闭式回购的最

大区别在于：开放式回购中债券的所有权发生了实质性的转移，资金融出方对债券有自由处置的权利，相对于封闭式回购，开放式回购的灵活性更大。开放式回购促进了市场的流动性并在客观上引入了作空机制，同时投资人也可以利用开放式回购进行短期融资，平衡头寸，并且便 于控制风险。参与开放式回购的主要动机有：正常的机构资金管理，包括资金融入与融出业务；对冲避险、套利，包括现券对冲和回购套利，做空投机等。债券回购交易是以年收益率报价的。在交易所行情显示中，只即时显示交易的到期购回价格，而成交量、成交金额，分别显示的是当日成交手数和当日实 际成交金额。债券回购到期购回价：借贷成本以 100 元面额（国债）予以固定，则，购回价格=100 元+利息=100 元+100 元*年收益率*回购天数/365 天，其中，年收益率即是初始成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌价格。

三、债券回购交易规则

（一）债券回购条件

1、用于回购的券种目前包括国库券，经中国人民银行批准发行的金融债券，以及企业债（3A 级，发行额 5 亿以上，剩余期限 5 年以上）。

2、在债券回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间其在登记结算机构保留存放的标准券的数量应等于回购抵押的债券量，否则将按卖 空债券的规定予以处罚。回购期满时，如融资方未按规定将资金划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。

3、在债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证券经营机构的证券清算帐户。在回购期内不得动用抵押债券。

（二）国债回购的报价

1、报价方式 债券回购交易是以年收益率报价的。在交易所行情显示中，只即时显示交易的到期购回价格，而成交量、成交金额，分别显示的是当日成交手数和当日实 际成交金额。债券回购到期购回价：借贷成本以 100 元面额（国债）予以固定，则，购回价格=100 元+利息=100 元+100 元*年收益率*回购天数/365 天 其中，年收益率即是初始成交日由交易双方竞价产生的某一回购品种的场内挂牌价格。

2、报价规定 在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为 0.005 或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的 最小报价变动为 0.01 或其整数倍。

（三）债券回购的交易单位 即证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：交易数量必须是 100 手（1 手为 1000 元面额债券），即 10 万元面值及其整数倍