国内基金产品概况_国内基金市场概况

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2018年国内基金产品概况

截至2018年4月6日，共计6874只私募股权基金，正在募集中的私募股权基金12只。其中在募产品中，产品类型为成长型的私募股权基金9只，产品类型为并购型的私募股权基金3只。

截至2018年4月6日，共有684只资管产品，在售中的资管产品20只。在售产品中，年化收益率在8%-9%之间的资管产品11只，年化收益率在9%以上的资管产品9只；产品期限在1年以内（含）的资管产品4只，1-2年（含）的资管产品14只，2年以上的资管产品1只；投资方向为基础设施的资管产品15只，投资方向为工商企业的资管产品4只。

截至目前，共有1175只信托产品，在售中的信托产品47只。在售产品中，年化收益率在8%以下的信托产品11只，年化收益率在8%-9%之间的信托产品28只, 年化收益率在9%-10%以下的信托产品7只；产品期限在1年以内（含）的信托产品8只，1-2年（含）的信托产品44只，2年以上的信托产品1只；投资方向为房地产的信托产品9只，投资方向为基础设施的信托产品28只，投资方向为工商企业的信托产品9只。

特色产品

（一）XXX资产管理计划

1.产品概况

2.交易结构

3.产品特色

使用经营性物业租赁收益权进行产品的结构设计在近日成为愈加热门的一种产品模式。目前从房企发行ABS的情况来看，主要ABS融资方式有：运营收益权ABS、商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）、类REITs、购房尾款ABS和物业费ABS等类型。

未来发展趋势

关于以经营性物业租赁收益权作为产品标的在以后的发展情况来看，从投资者的角度来看：在基础资产层面由于运营权收益ABS以物业运营收入为主要还款来源，对于写字楼、办公楼、商场、酒店等物业，其收入主要来源于与客户签订的租约，因此在遴选基础资产的时候需要重点考虑租户的稳定性和新租户的能力。

从融资者的角度来看：公司发行运营收益权ABS的主要目的为融资，常常作为替换经营性物业贷的融资品。这一方面是由于运营收益权ABS可以达到的融资规模通常高于经营性物业贷，另一方面运营收益权ABS融资成本往往较存量经营性物业贷略低。从交易结构来看：租金收入是指租赁合同项下的债权。租赁债权的特点包括受限于租赁期限、债权的持续形成有赖于业主持续地提供租赁物业以及租赁双方均享有法定的租赁合同解除权等。因此，元立方金服研究员认为，租赁债权实现与原始权益人的破产隔离较为困难，除非将租赁物一并转让给特殊目的载体。运营收益权是典型的未来债权，现金流严重依附于企业自身的日常经营状况，所以在搭建交易结构的时候一般会采取双SPV的结构。在利率层面，抵押物业的价值是决定发行利率的重要因素，如招商创业资产支持专项计划，招商蛇口在信托层面进行担保增项，且产品未进行优先/劣后的分层，因此发行利率较低。

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文章来源：元立方金服

作者：刘亚楠