AFP08年3月真题一_1月和7月马概真题

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二〇〇八年（3 月）金融理财师（AFPTM）资格认证考试 金融理财基础

（一）1.根据中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会对金融理财的定义，下列哪项是错误 的？（）

A．金融理财不是产品推销，是一种综合金融服务。

B．金融理财强调由专业理财人员为客户提供综合财务规划。

C．金融理财强调由专业理财人员通过规范的操作流程，帮助客户实现人生各阶段的目标。D．金融理财的目标是帮助客户迅速致富。答案：D 解析：根据FPSB China的定义，金融理财的目标是追求一生财务资源收支的平衡、追求支出 的合理控制、追求财务风险的控制及进行财富管理。帮助客户迅速致富不是金融理财的目标，因此D是错误的。

2.至2008 年3 月止，根据《金融理财师资格认证办法》的规定，以下资格申请人中，符合AFP 资格认证工作经验认定要求的是：（）。

A．张先生2003 年本科毕业后，曾在信达证券公司任行政主管近三年；2006 年6月辞职，2006 年7 月起开始担任光华证券公司客户经理。

B．赵小姐2005 年7 月大专毕业后，在德诚会计师事务所先后任助理会计师、会计师。C．王先生1995 年至1997 年期间，曾在某银行担任过两年的营业员；1997 年至2000年期

间攻读工商管理硕士研究生，毕业后一直担任中大科技有限公司项目经理。

D．李女士2005 年本科毕业后，在诚信律师事务所任律师，从事遗产规划工作。答案：D 解析： A选项中张先生学历为本科，行政主管的3年工作经验不符合岗位要求不能认定，金

融理财相关工作经验时间为2006年7月起至2008年3月，不足2年，因此不符合认证要求；B 选项中赵小姐学历为大专，工作经验时间为2005年7月至2008年3月，不足3年，因此不符合认证要求；C选项中王先生1995年至1997年两年间担任营业员的工作经历，不满足工作经验

有效期为最近10年的要求，2000年研究生毕业后，没有金融理财相关工作经验，因此不符合认证要求。

3.根据中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会的规定，完成AFP 或CFP 资格 认证后，每多少年必须再认证一次？（）A．2 年 B．3 年 C．4 年 D．5 年 答案：A 解析：根据FPSB China的规定，完成AFP或CFP资格认证后，每2年必须再认证一次。4.小陈是一名金融理财师，赵先生是他多年的客户。赵先生生活富裕，在中国大陆经营一 家小型企业，同时在香港、台湾和北美都有收入来源。小陈在自己没有取得会计资格的前提 下，主动为赵先生提供跨国避税和企业会计方面的服务。请问，小陈的做法违反了《金融理 财师职业道德准则》中的哪个原则？（）A．客观公正 B．正直诚信 C．专业胜任 D．克尽职守答案：C 解析：《金融理财师职业道德准则》专业胜任原则要求金融理财师应当在所能胜任的范围内 为客户提供金融理财服务。在尚不具备胜任能力的领域可以聘请专家协助工作或者向专业人 员咨询或者将客户介绍给其他相关组织。小陈没有取得会计资格，在跨国避税及企业会计服 务方面不具备胜任的能力，他主动向客户提供这项服务，也没有咨询会计专业人士。因此违 反了专业胜任的原则。

5.某银行代理销售XX 货币市场基金，客户经理可以从银行代理销售取得的手续费中提取 20%的业绩奖。金融理财师小张的客户刘伟的投资组合中已经包括了200 万元的货币市场基 金，占其投资组合比重为40%。小张为了增加业绩，建议刘伟再购买150 万元XX 基金，但 并未披露自己可能从中获得的佣金。请问，小张是否违反了《金融理财师职业道德准则》？ 如有违反，违反了哪条准则？（）

A．违反了客观公正准则 B．违反了正直诚信准则 C．没有违反任何职业道德准则 D．违反了保守秘密准则 答案：A 解析：《金融理财师职业道德准则》客观公正原则要求金融理财师诚实公平地提供服务，不 受经济利益、关联关系和外界压力等影响；从客户利益出发，做出合理、谨慎的专业判断； 公平合理地对待客户、委托人、合伙人和雇主，并公正、诚实地披露其在提供专业服务过程 中遇到的利益冲突。小张为客户配置的投资组合中200万的货币市场基金比重已经为40%，为

了增加业绩，建议客户再购买150万此种基金，一是受到经济利益影响而推荐此产品，二是 货币市场基金主要是流动性较好的产品，之前比重已经为40%，再投150万比重将达到70%，因此小张没有从客户利益出发；三是小张没有披露自己从中获得的佣金情况。综合上述三点 违反了客观公正原则。

6.根据《金融理财师职业道德准则》，以下说法中正确的是：（）

A．在任何情况下，未经客户书面许可，金融理财师都不得向第三方透露任何有关客户的个 人信息。

B．金融理财师应当为客户提供及时周到的服务，当发现权威机构推荐的理财产品时，应立 即建议客户购买。

C．金融理财师应当将服务限定在所能胜任的范围内，如果客户有超出胜任能力范围的要求，只能放弃该客户。

D．在与客户签订金融理财服务合同后，金融理财师应立即为客户建立独立账户，并在服务 过程中为其提供详细、完整的会计记录。

答案：D 解析：根据保守秘密原则规定，金融理财师在建立咨询或经纪人账户、为达成交易、或协议 中所默许的其它情形；依法要求披露信息； 针对失职投诉，金融理财师进行申辩时；与客 户之间产生民事纠纷需要披露时可以使用客户信息。所以A 选项错误。根据恪尽职守原则 规定，金融理财师应根据客户的具体情况提供并实施有针对性的理财建议；对向客户推荐的 理财产品进行调查，并非是权威机构推荐的产品就可以。所以B 选项错误。根据专业胜任 原则要求，金融理财师应当在所能胜任的范围内为客户提供金融理财服务。在尚不具备胜任 能力的领域：可以聘请专家协助工作或向专业人员咨询或将客户介绍给其他相关组织，而不 是放弃客户，C 选项错误。

7.根据《金融理财师执业操作准则》，下列关于在个人理财规划方案的执行与监督过程中，3 金融理财师应履行义务的描述，正确的是：（）

A．在向客户提交个人理财规划方案后，金融理财师必须协助客户执行该方案。

B．如果客户委托金融理财师执行该方案，应明确划分金融理财师与客户在方案执行过程中 的责任并达成协议。

C．为了更好的为客户服务，金融理财师可与其他人员共享客户信息。

D．金融理财师只能在自己服务的金融机构提供的各种金融产品和服务中，帮助客户选择和 配置合适、可靠的产品和服务。答案：B 解析：对于个人理财规划方案，客户可以选择自行执行，或将行动方案委托他人执行，所以 A 选项错误。金融理财师应在取得客户书面授权后，在授权范围内与其它人员共享客户信息，所以C 选项错误。为客户选择金融产品和服务时可以选择其他机构的产品，D 选项有误。8.某日，某银行零售业务部王某（CFP 持证人）取得贵宾客户赵某书面授权，准备执行理 财规划方案。在选择股票时，由于信息有限，她打电话给证券公司做自营业务的同学刘某询 问适合投资的股票，刘某向她推荐了Z 股票。电话结束后，她立即下单为赵某买入10 万股 Z 股票。根据《金融理财师职业道德准则》的规定，她的行为（）A．违反了正直诚信原则。B．违反了克尽职守原则。

C．违反了客观公正原则。D．没有违反任何职业道德准则。

答案：B 解析：克尽职守原则要求金融理财师根据客户的具体情况提供并实施有针对性的理财建议； 为客户推荐的理财产品时要进行充分调查。王某的同学虽然是在证券公司工作，但所推荐的 股票并不一定适合赵某的需求，王某在未对产品进行充分了解的基础上，便为赵某购入股票，这一行为违反了克尽职守原则。

9.根据《金融理财师执业操作准则》的规定，下述关于金融理财师执业操作流程和具体步 骤中工作内容的描述，正确的是：（）

①．个人理财规划流程包括：I.建立和界定与客户的关系→II.收集客户信息→III.了解客户的 目标和期望→IV.分析评估客户的财务状况→V.制定理财规划方案→VI.执行理财规划方案。②．在建立和界定与客户的关系这一步骤中，金融理财师的工作重点是取得客户信任，与客 户共同界定未来法律关系中的权责利。

③．在收集客户信息这一步骤中，金融理财师的工作重点包括了解客户的目标和期望，与客 户共同界定一个明确、可度量、可行、现实且具体的理财目标体系。

④．在分析评估客户的财务状况这一步骤中，工作重点是测算客户当前的财务资源是否可以 实现客户的理财目标。

A．②、③ B．①、②、④ C．②、③、④ D．③、④ 答案：C 解析：①中收集客户信息和了解客户的目标和期望都是在第二步应完成的任务。个人理财规 划流程在制定完理财规划方案后还应有两个步骤是执行个人理财方案和监控个人理财方案 的执行。

10.钱先生去年与某银行签订了理财协议，将存款、债券和股票账户委托给该银行的金融理 财师小于管理，并明确约定每笔交易确认前小于应取得钱先生的授权。最近，小于意识到央 行可能会加息，因此想建议钱先生将债券卖掉。但由于钱先生人在国外旅游，无法取得联系。为及时避免客户损失，小于将钱先生的债券以市场价格售出。第二天，该债券价格下跌了5%。4 小于是否违反了《金融理财师职业道德准则》？为什么？（）A．没有违反职业道德准则，因为他帮助客户避免了损失。B．违反了专业精神原则，因为他没有与客户沟通。

C．违反了正直诚信原则，因为他没有获得客户书面授权。D．违反了克尽职守原则，因为他没有获得客户书面授权。答案：C 解析：正直诚信原则要求金融理财师在处理客户金融资产时需取得书面授权后，行使保管权 和处置权。小于与客户的协议中写明了每笔交易前须取得钱先生的授权，所以在未有客户授 权之前是不能处置客户资产的，否则就违反了正直诚信原则。

11.崔小姐的综合理财方案执行不久，就与男朋友结婚，第二年又喜添双子，第三年丈夫开 始与朋友一起创业。为方便照顾家庭，崔小姐换了一个时间弹性较大但收入较低的工作。针 对这些变化，根据《金融理财师执业操作准则》的规定，金融理财师应采取的措施包括：（）①．因崔小姐家庭结构发生重大调整，应与客户协商，结束合作关系。②．根据崔小姐生涯事件的变化调整原方案，并适时监控新方案的执行。③．对崔小姐进行特殊需求评估分析。

④．由于崔小姐收入大幅下降，金融理财师现阶段应将全部精力放在崔小姐的投资规划方面，争取年投资收益率达到30%以上，以确保崔小姐的资产迅速成长。A．① B．②、③ C．②、③、④ D．④

答案：B 解析：根据金融理财执业标准六大步骤，金融理财师根据客户的理财目标制定理财方案后，还需要监控方案的执行，并根据客户的生涯、需要等变化进行定期校验和特殊需求的调整。所以，因客户家庭结构发生重大调整而结束与客户合作关系的做法是不适当的，而且会因此 失去客户。理财规划应该是考虑全面，包括众多理财目标和保障的方案，崔小姐收入大幅下 降，金融理财师将全部经历放在投资规划上争取年收益达30%以上的做法，忽视了其他方 面的需求，而且风险过大并不一定能实现。12.根据《金融理财师纪律处分办法》，无法恢复金融理财师资格的处分种类是（）。A．公开警告

B．暂停认证资格 C．撤销认证资格 D．非公开的书面警告信 答案：C 解析：根据《金融理财师纪律处分办法》，最严厉的处分办法就是撤销认证资格，是永久性 的处罚，撤消后无法恢复。

13.李明今年30 岁，刚刚结婚，希望能在3 年内实现购置房产、与妻子游览欧洲名胜古迹 的目标。李明综合考虑了目前的家庭净资产总额和夫妇两人收支水平，发现如果按计划买房 和出国旅游，就必须放弃他早已开始准备的35 岁前参加在职研究生班学习的计划。请问，目前李明正处于金融理财的哪个思考阶段？（）A．抽象思考阶段 B．矛盾思考阶段 C．高认知思考阶段 D．线性思考阶段 5 答案：B 解析：客户对于金融理财的认识可以分为以下4 个阶段：初级阶段、矛盾思考阶段、理性认

知阶段、高认知思考阶段。其中矛盾思考阶段特征是客户开始拟定数个理财目标，发现有限 资源无法同时达到目标的矛盾，期望高获利又无法冒风险的矛盾，客户困惑，对自己无信心。题目李明拟定了上研究生班、买房、旅游等数个计划，但是有限的资源无法同时达到目标。此时处于矛盾思考阶段。

14.金融理财师对客户的理财价值观应采取的态度为：（）。A．扭转客户的价值观，使其与金融理财师认为正确的价值观相同 B．告知客户在坚持极端价值观下有可能付出的代价 C．不为与自己价值观不同的客户提供服务

D．每个理财目标都很重要，不需考虑客户的理财价值观 答案：B 解析：在理财规划上，人们对个别理财目标间的相对重要性或实现顺序的主观选择，称为理 财价值观。价值观因人而异，没有对错标准，金融理财师的责任不在扭转客户的价值观，而 是让客户了解在坚持极端价值观下所花的代价。15.以下关于客户风险属性的描述中，正确的是：（）

A．张女士对安全感的要求比较高，买了很多份人寿保险，因此张女士在投资方面应该很保 守。

B．刘女士有两个投资计划：第一个投资计划的目标是为儿子两年后到英国念硕士积累教育 金；第二个投资计划的目标是为全家两年后到埃及旅行积累旅游经费。

在财富水平有限的前提下，相较而言，刘女士对第二个投资计划更愿意承受风险。C．李先生的父亲被诊断为肝癌晚期，李先生的主观风险容忍态度一定会降低。D．小高刚刚大学毕业，和他父亲相比，他的主观风险容忍态度应该较高。答案：B 解析：客户的风险属性可以从客观风险属性和主观风险属性两个维度来衡量，客观风险属性 可根据年龄、收入、理财目标及实现理财目标所需时间等方面来衡量。客户的主观风险属性 则要视其对风险的态度来判定，没有统一的标准，也不能一概而论。本题中，只有B 选项 涉及的是客观风险属性的判断，由于教育金的积累在时间上没有弹性且金额较为确定，因此 在资源有限的前提下，必须先得到保证，旅游经费的积累则可承担较大的风险。

16.高三学生小张17 岁，聪明伶俐，且长相成熟，看上去完全像是成年人。一日，小张以 市场价格从一家汽车销售公司购买了一辆汽车。根据我国法律的规定，此汽车买卖合同的效 力如何？为什么？（）

A．有效，因为汽车销售公司并不知道小张未成年。B．有效，因为汽车按市场价格出售，属公平交易。C．效力待定，因为小张是限制民事行为能力人。D．无效，因为小张是无民事行为能力人。答案：C 解析：小张虽然长相成熟，但年龄没有超过18周岁，并且只是一名高中生，依然靠父母抚养，是限制民事行为能力人，因此不具备独立签订购买合同的能力。限制民事行为能力人所签订 的合同是属于效力待定的合同，合同效力应当由其父母（法定代理人）追认或拒绝后才能确 定。6 17.张

三、李

四、王五三人共同出资100 万元，创办一家普通合伙企业。张三擅长经营管理 但缺乏资金，仅出资10 万元；李四出资30 万元；王五出资60 万元。三人约定，企业主要

由张三经营，如有盈利按3：3：4 的比例分配，如亏损也按此比例分担。由于市场变化的原

因，该合伙企业经营不善，对甲银行负债70 万元不能偿还。经清算，该合伙企业剩余资产 仅值10 万元，经变卖偿债后，尚对甲银行负债60 万元。则甲银行最多可向张三要求偿还的金额是（）。

A．0 元 B．60 万元 C．6 万元 D．18 万元 答案：B 解析：普通合伙企业全体合伙人共同出资、共同经营、共享利润、共担风险，每个合伙人对 合伙企业的债务都承担无限连带责任。对于企业内部按照合伙人的约定分配利润，但是对于 企业外部债务，每个合伙人都有清偿责任，债权人有权向任何合伙人请求偿还。因此甲银行 最多可向张三要求偿还60万元。18.陈某想投资5 万元创业，但不知该选择设立怎样的企业，于是，向金融理财师小王咨询。陈某希望独立创业，同时也接受与愿意出资10 万元的刘某合作创业。另外，陈某接受投资 风险的底线是：最坏的情形是将这5 万元资本全部亏损殆尽，他的其他资产的安全不能受此

投资创业行为的影响。据此，金融理财师小王能够建议陈某设立的企业类型包括（）。①．个人独资企业 ②．普通有限责任公司 ③．一人有限责任公司 ④．股份有限公司 ⑤．有限合伙企业（陈某担任有限合伙人）A．②、⑤

B．③、④、⑤ C．①、②、③ D．①、②、⑤

答案：A 解析：根据题目的条件可以得出陈某不想承担无限责任，只想承担有限责任。①个人独资企 业投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任，因此不适合；③一人有限责任公司最低注 册资本为10 万元，陈某现在只有5 万元创业资金，因此不适合；④股份有限公司注册资本 最低限额为人民币五百万元，因此不适合。②普通有限责任公司由50 个以下的股东共同出 资设立，股东以出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对债务承担有限责 任，因此适合；⑤有限合伙企业的有限合伙人由于仅以出资额为限对合伙企业的债务承担有 限责任，因此适合。

19.以下选项中，属于财产权的是：（）。

A．AFP 持证人小王允许自己任职的银行在印刷“贵宾理财中心”的宣传材料上使用自己 肖像的权利

B．客户张教授在自己发表的专著上署名的权利

C．客户赵经理对集体土地的承包经营权

D．CFP 持证人小陈因被授予“年度最佳客户经理”称号所享有的荣誉权 答案：C 解析：A属于肖像权；B属于著作权；D属于荣誉权。7 20.赵欣与李伟于2003 年7 月1 日登记结婚，同年10 月1 日举办结婚仪式并开始共同 生活。2007 年10 月赵欣提出离婚，李伟同意离婚，但双方对财产归属情况有争议。根据我国法律规定，以下属于赵欣与李伟共同共有的财产包括：（）

①．2007 年1 月至7 月间，李伟以其薪金收入投资股票取得的2 万元收益。②．2007 年6 月赵欣在某商场购买的价值800 元的彩妆用品。

③．2006 年12 月李伟因他人驾车肇事受伤致残，获得的伤残补助费赔偿10 万元。④．2004 年11 月，赵欣父亲去世，她通过法定继承从父亲遗产中分得的15 万元。⑤．2003 年8 月，李伟因购买彩票中大奖获得的400 万元奖金。A．①、③、⑤ B．②、③、④、⑤ C．①、②、④ D．①、④、⑤

答案：D 解析：①为一方以个人财产投资取得的收益属于夫妻共同财产；②彩妆用品为一方专用的生 活用品属于赵新个人财产；③一方因身体受到伤害获得伤残补助属于个人财产；④通过继承 所得，有没有明确指明归夫妻一方的，应为夫妻共同财产；⑤彩票中奖所得的奖金和奖品属 于夫妻共同所有的财产。

21.张甲早年丧偶，因膝下无子，收养张乙为子。后张甲与王某再婚，王某与张甲结婚前已 育有两个孩子：长子大武已成年，独立生活，在王某、张甲婚后很少与她们来往；小女儿小 红10 岁，随同王某、张甲共同生活。再婚10 年后，张甲得知自己有一私生子张丙已长大成人。此后不久，张甲去世，未立有遗嘱。请问哪些人有权继承张甲的遗产？（）①．张乙 ②．王某 ③．大武 ④．小红 ⑤．张丙 A．①、②、③、④、⑤ B．①、⑤

C．②、③、④

D．①、②、④、⑤

答案：D 解析：由于张甲生前未立遗嘱，故按法定继承办理。张甲的继承人当中有第一顺序继承人，其遗产由第一顺序的继承人继承。根据法律规定以及张甲的情况分析，确定张甲的第一顺序 继承人有：1）配偶王某；2）有抚养关系的继女小红；3）私生子张丙；4）养子张乙。22.以下遗嘱中，能够在被继承人死亡时发生效力的是：（）A．某甲遇车祸生命垂危，在两名医生作见证人的情况下，立下口头遗嘱。后经手术病情好 转，数日后出院回家。后因并发症发作在家中死亡。

B．某乙瘫痪在床，书写困难。在病榻前，令其长子代书，其配偶及次子作见证人订立代书 遗嘱。

C．某丙在其自书遗嘱中将单位一台自己长年使用的专业相机留给酷爱摄影的儿子。D．某丁自书遗嘱，署名后封存。在该遗嘱中，丁将价值100 万元的遗产全部遗赠给其保姆，而未留给其在国外工作的儿子（唯一法定继承人）一分钱。

答案：D 解析：口头遗嘱只能在危急情况下“订立”。若“危急情况解除”而立遗嘱人没有死亡的，口头遗嘱即失效，应另用其他的方式立下遗嘱。所以A 所立口头遗嘱在甲病情好转之后就 无效了。代书遗嘱必须有“两个以上证人在场见证”方为有效，B选项中乙的配偶和其 8 子都不符合见证人的要求。C选项中丙处分的财产而不是属于自己的合法财产，这部分遗嘱

无效。

23.甲、乙两人签订委托理财合同，合同中的仲裁条款规定，“由本合同所生的一切争议，提交北京仲裁委员会裁决”。以下判断中正确的是：（）A．法院对民事案件有一般的管辖权，因此，就该委托理财合同产生争议的，当事人既可申 请仲裁，也可向法院提起诉讼。

B．如当事人对仲裁裁决不服，可以向人民法院提起上诉。

C．仲裁裁决生效后，当事人不履行仲裁裁决的，另一方可以申请仲裁机构强制执行。D．如委托理财合同无效，此仲裁条款未必无效。答案：D 解析：仲裁和诉讼是两种相互排斥的争端解决方式，当事人选择了仲裁之后，不能再向法院 提起诉讼了，所以A、B选项错误。仲裁机构本身没有强制执行仲裁裁决的权力，如果一方当

事人不履行仲裁裁决的，另一方可以申请有关法院强制执行，所以C选项错误。24.以下几项描述中，可能使国际市场金属铝以美元标价的价格下降的因素有：（）①．美元相对于世界其他主要货币贬值。

②．最近秘鲁发现几个大型铝矿，占世界已探明储量的30%。③．美国国内出现通货膨胀。

④．金属铝的廉价替代产品在欧洲生产并开始投入使用。A．②、④ B．①、② C．②、③ D．①、④

答案：A 解析：如果美元相对于世界其他主要货币贬值，即用更多的美元才能买到与以前相同质量的 商品，从而以美元标价的金属铝的价格应该上升，因此①错误；秘鲁发现大型铝矿，金属铝 供给增加，使得价格下降，因此②正确；美国国内出现通货膨胀，以美元标价的商品价格上 升，因此③错误；金属铝的廉价替代品出现，人们对金属铝的需求下降，金属铝价格下降，因此④正确。

25.以下哪些因素会导致猪肉价格上涨的趋势难以持续？（）①．养猪户见到价格上涨，纷纷增加了肉猪的养殖数量。②．牛羊肉、禽类产品以及水产品价格稳定，供应充足。

③．2008 年2 月我国的CPI 同比上涨8.7%，猪肉价格达到11 年来的最高，猪饲料的供应 商为了分享利润见机抬高了饲料的售价。

④．政府向市场大量投放储备猪肉。

A．①、④ B．①、②、④ C．①、②、③ D．②、③

答案：B 解析：养猪户增加肉猪养殖数量，供给增加，猪肉价格将会下降，因此①正确；牛羊肉、禽 类产品以及水产品都是猪肉的替代品，如果猪肉价格上涨，替代品价格稳定，人们将更多选 择替代品，使得对猪肉的需求下降，最终导致猪肉价格下降，因此②正确；饲料价格提高，增加了猪肉的生产成本，促使猪肉价格继续上涨，因此③错误；政府加大投放储备猪肉，猪 肉供给增加，价格下降，因此④正确。

26.下列因素中，能使大米的供给曲线（横轴为产量，纵轴为价格）向左移动的有：（）①．大米的价格下降。9 ②．南方雪灾使大量稻田受灾，造成减产。③．科学家袁隆平培育出新的杂交水稻品种，使亩产增加20%。

④．农户纷纷将原来的稻田转向种植经济效益更高的其他经济作物。A．①、②、④ B．①、③ C．②、④ D．③、④ 答案：C 解析：在讨论影响供给的因素导致供给曲线变动时，我们首先假设其他情况均不发生变化。大米价格下降使得供给量下降，表现为沿供给曲线向左下方移动，而供给曲线本身不发生移 动，①错误；南方雪灾造成大米减产，在原有价格水平下能够供应的大米数量降低，供给曲 线向左移动，②正确；新的杂交水稻品种提高了大米产量，在原有价格水平下可以生产出更 多产品，供给曲线向右移动，③错误；农户改种其他经济作物，在原有价格水平下，大米的 供给将会降低，供给曲线向左移动，④正确。27.下列关于GDP 的描述，正确的是：（）

①．一个国家的GDP 增长，GNP 必然也会增长，但增长的幅度不一定相同。

②．GDP 是一个流量的概念，而GNP 是一个存量的概念。

③．由于家务劳动未通过市场交换，无法进入GDP的统计与核算，因此造成了GDP的低估。④．从生产角度，把国民经济各生产部门在一段时间内创造的产品和服务的增加值加总在一 起核算GDP的方法，称为部门法。

A．②、④ B．①、②、③ C．①、③、④ D．③、④ 答案：D 解析：国内生产总值GDP是从地域的角度度量一定时期内，一国经济生产的最终产品和服务的市场价值总和。它作为一个流量的概念，度量某一个时期新生产产品价值。国民生产总值 GNP是从身份角度统计一段时间内，一国国民利用拥有的劳动和资本等要素所提供的产出总 量，它也是一个流量的概念。因此①、②错误。GDP计算的是新生产产品的市场价值，家务 劳动没有进入市场交换，虽然产生了价值，但未被计入GDP，因此GDP被低估，③是正确的。

28.应对经济萧条的措施包括：（）。

①．各地增加公共工程和基础建设投入 ②．在公开市场上增发央行票据 ③．降低存贷款基准利率 ④．减少中央银行对商业银行的再贷款 A．② B．①、③

C．①、③、④ D．③、④

答案：B 解析：各地增加公共工程和基础建设投入，增加就业机会，扩大社会总需求，在经济萧条时 能够起到促进经济复苏的作用，因此①正确；在公开市场上增发央行票据回笼资金，是紧缩 性的货币政策，通常在经济过热的形势下使用，因此②错误；降低存贷基准利率，刺激消费 及投资，属于扩张性的货币政策，主要在总需求不足时使用，因此③正确；减少中央银行对 商业银行的再贷款，将减少流通在外的货币数量，是紧缩性的货币政策，因此④错误。29.关于国际收支平衡表，以下说法正确的是：（）

①．王经理被公司派往印度工作，他在国外的收入应计入中国国际收支平衡表经常账户经常 转移项目下的贷方。

②．王经理所在公司在印度进行直接投资，应计入中国国际收支平衡表资本账户金融项目下 的借方。

③．王经理所在公司向印度出口电器，应计入印度国际收支平衡表经常账户商品贸易项目下 10 的贷方。④．王经理所在公司免除了印度某公司的部分债务，应计入中国国际收支平衡表资本账户资 本项目下的借方。

A．②、④ B．①、④ C．①、③ D．②、③ 答案：A 解析：在国外获得的工作收入，只有在汇回国内时才计入经常账户的经常转移项目，如果已 经在国外消费则不能计入我国的国际收支表，因此①错误；向国外进行直接投资，应计入国 际收支表中资本账户的金融项目下，由于是对外支付外汇，应计入借方，因此②正确；向印 度出口电器，对于印度来说应该属于进口，进口商品发生对外支付，应计入印度国际收支表 中经常账户的商品贸易项目下的借方，因此③错误；债权人不索取任何回报而取消债务应计 入资本账户的资本项目下，免除债务相当于对外支付，应计入借方，因此④正确。30.关于汇率，以下说法正确的是：（）

A．假如人民币采用间接标价法，那么，人民币对美元升值表现为汇价的下降。B．现行国际货币制度下，绝大多数国家实行固定汇率制度。C．目前多数国家公布汇率时采用间接标价法。

D．固定汇率制下，法定升值指政府当局规定和宣布提高本国货币对外币的兑换价值。答案：D 解析：A．间接标价法是以一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率。假如人民 币采用间接标价法，以1人民币=0.1464美元为例，人民币对美元升值，即1人民币能够兑换

更多的美元，假设变为1人民币=0.1564美元，表现为汇价上升。B．国际货币制度经历了数

次变动，目前普遍实行浮动汇率制。C．在国际外汇市场上，包括中国在内的世界上绝大多 数国家都采用直接标价法。欧元、英镑、澳元等货币兑美元的汇率均为间接标价法。31.某家庭1 月初预收当年1-6 月份的房屋出租租金收入15,000 元；1 月末刷信用卡支 付一笔餐费1,000 元。若按照权责发生制，这两笔交易使该家庭1 月份的储蓄净增 加（）。

A．2,500 元 B．1,500 元

C．15,000 元 D．14,000 元 答案：B 解析：按照权责发生制，凡是应属于本期的收入或费用，无论有无收到或支付现金，都应记 入本期的收入和费用；凡是不属于本期的收入和费用，即使现金在本期收付，也不应记入本 期的收入和费用。因此，1-6 月份的房屋出租租金收入15,000 元中，只有1月份的租金应该

确认为本期的收入，即15000/6=2500元；2-6月份的租金收入应在相应月份进行确认。1 月 末刷信用卡支付的餐费1,000 元属于本期的费用，应该在本期确认。从而，1月份的储蓄=租

金收入2500 元-刷信用卡支付的餐费1,000 元=1500元。

32.下列哪些状况只涉及个人/家庭资产负债表上的调整，不影响个人/家庭收支储蓄表？（）①．从父母处借一笔钱投资股票

②．出售挣钱的债券基金来偿还房贷本息 ③．用保单质押贷款来支付住院费用 ④．借新债还旧债 A．②、③ B．①、③

C．①、④ D．①、②、③、④ 11 答案：C 解析：①．属于资产负债的调整，借入一笔钱使得负债增加，资产增加。投资股票使得资产 中的现金变为等值的股票，因此该经济活动不影响收支储蓄表。②．出售挣钱的债券基金，获得的现金超过本金的部分是资本利得，属于理财收入，应计入收支储蓄表；偿还房贷本息 中的利息属于理财支出，应计入收支储蓄表。③．住院费用属于生活支出，计入收支储蓄表。④．借新债还旧债，该笔经济业务属于负债的调整。借新债使得资产负债表中现金增加，负 债增加；还旧债使得资产负债表中现金减少，负债减少，因此不影响收支储蓄表。33.以下哪项不属于持有流动性资产的基本动机？（）A．作为日常交易的备用金 B．作为应对意外事件的预防资金 C．作为随时动用的投机资金 D．稳定的获取投资收益 答案：D 解析：家庭持有流动性资产的主要目的是满足家庭紧急备用金的需要。因此ABC正确。家 庭持有投资性资产的主要目的是资产的保值增值，因此D是持有投资性资产的基本动机。34.小林上月月末股票资产市场价格为10 万元，本月没有进行任何股票买卖，月末股票资 产市场价格上升到11 万元，以下说法中正确的是：（）①．小林本月获得股票资本利得1 万元，通常列作理财收入。②．该股价上涨通常不反映在小林本月的收支储蓄表中。

③．该股价上涨通常会通过收支储蓄表反映在小林本月末按成本计价的资产负债表 中。

④．该股价上涨使小林本月末按市价计价的净值增加额比本月储蓄多1 万元。

A．①、④ B．② C．①、③ D．②、④ 答案：D 解析：变现资产的资本利得是理财收入，由于本月没有进行任何股票买卖，因此没有理财收 入，因此①项错误； 股价上涨属于投资资产账面价值变动，不应该反映在小林本月的收支 储蓄表中，而是反映在本月末的资产负债表上股票以市值计价的这一栏，因此②项正确，③ 项错误；按市值计价的净值变动=储蓄+投资资产账面价值变动+自用资产账面价值变动，即 市值计价的净值变动=储蓄+1万元，也就是股价上涨使小林本月末按市价计价的净值增加额 比本月储蓄多1 万元，因此④项正确。

35.根据收付实现制，在以4,000 元现金缴付当年终身寿险保费后，准确记账后的家庭财务 报表将反映为（）。

①．现金减少4,000 元 ②．支出增加4,000 元 ③．储蓄增加4,000 元 ④．净值保持不变 A．① B．①、② C．①、③ D．①、②、④

答案：A 解析：终身寿险兼有保障性和储蓄性；每年保费超过自然保费的部分为储蓄。因此4,000 元 保费中，自然保费算作理财支出，4000元中超过自然保费的部分是固定用途储蓄，体现为资

产的调整，因此支出增加没有4,000元，②错误，储蓄也没有增加4000元，③错误；资产负

债表中的净值增加=收支储蓄表中的当期储蓄，因此净值不会保持不变，④错误。从现金流 量表的角度考虑，该项经济活动确实发生了4000元现金流出，因此现金减少4,000元，①正 确。12 36.以下可用于检查家庭财务记账准确性的等式包括：（）。

①．若报表根据成本价值计价：期末净值-期初净值=本期收入-本期支出

②．若报表根据市场价值计价：期末净值-期初净值=本期资产价值增减额（包括资产折旧与 资产增值）

③．若报表根据成本价值计价：期末现金-期初现金=本期储蓄+本期投资净赎回 A．① B．①、② C．①、③ D．全都不正确

答案：A 解析：②．若报表根据市场价值计价：期末净值-期初净值=储蓄+本期资产价值增减额（包 括资产折旧与资产增值）③．若报表根据成本价值计价：期末现金-期初现金=储蓄+投资净 赎回+借入本金-新增投资-还款本金。

37.某人通过银行，以现金申购了10,000 单位共同基金（每单位1.2 元），并支付了1%的 申购手续费，则该经济行为对应的完整借贷分录为：（）。A． 借：基金 10,000 元 手续费 100 元

贷：现金 11,000 元 B． 借：基金 12,000 元 手续费 120 元

贷：现金 12,120 元 C． 借：基金 12,120 元 贷：现金 12,120 元 D． 借：现金 12,120 元 贷：基金 12,000 元 手续费 120 元 答案：B 解析：根据题干表述，申购了10,000 单位共同基金（每单位1.2 元），会导致资产增加12,000 元，资产增加记在借方；手续费属于理财支出，支出增加记在借方，记入12,000×1%=120 元；前两项共导致现金资产减少12,120 元，资产减少记在贷方，因此B项正确。请根据以下信息，回答第38-43 题：

张先生本期工作收入12 万元，生活支出5.5 万元，房贷按揭还本付息共4.6 万元（其中本金

2.4 万元，利息2.2 万元）。按计划，张先生定投基金1.8 万元，支付保障型保费1,000 元和

纯储蓄型保费4,500 元。由于近期看好股票市场，张先生临时决定赎回债券4 万元，取得利

息收入2,000 元，并借款6 万元，增加购买股票10 万元。此外，张先生本期房产增值5 万 元，汽车折旧3 万元，债权出现呆账1.5 万元。金融理财师小王为张先生编制财务报表。38.在收支储蓄表上，张先生本期的总储蓄为（）。

A．3.95 万元 B．4.40 万元 C．2.00 万元 D．8.40 万元

答案：B 解析：工作收入=12万元，生活支出=5.5万元；理财收入=债券利息收入=0.2万元，理财支出

=房贷利息2.2万元+保障型保费0.1万元=2.3万元。总储蓄=总收入-总支出=（工作收入+理财 收入）-（生活支出+理财支出）=4.4万元。

39.在储蓄运用表上，张先生本期的自由储蓄是（）。13 A．-0.25 万元 B．-10.25 万元 C．0.20 万元 D．-6.25 万元 答案：A 解析：定投基金、储蓄险保费、房贷本金属于固定用途储蓄。自由储蓄=总储蓄-固定用途储 蓄=4.4-1.8-0.45-2.4=-0.25万元。

40.张先生本期资产负债调整现金净流量为（）。

A．-8.65 万元 B．-4.20 万元 C．-4.65 万元 D．-10.65 万元 答案：C 解析：资产负债调整的现金净流量=投资净赎回+借入本金-新增投资-还款本金=赎回债券4 万元+借款6万元-（购买股票10万元+基金定投1.8万元+储蓄型保费0.45万元）-房贷本金2.4 万元=-4.65万元。

41.若纯储蓄型保费支出视同为投资，张先生本期的投资类现金流量的净额与借贷类现金流 量的净额分别为（）。A．-8.05 万元和1.40 万元 B．-7.60 万元和3.60 万元 C．-8.05 万元和3.60 万元 D．-7.60 万元和1.40 万元 答案：A 解析：投资类现金流量=资本利得+投资收益+投资赎回-新增投资，资本利得+投资收益=理 财收入，该题中理财收入只有债券利息收入0.2万元，投资赎回=赎回债券4万元，新增投资= 购买股票10万元+基金定投1.8万元+储蓄型保费0.45万元=12.25万元，因此投资类现金流量

=0.2+ 4-12.25=-8.05万；借贷现金流量=借入本金-还款本金（房贷本金）-利息支出（房贷）=6-2.4-2.2=1.4万元。

42.张先生资产负债表中按成本计价的净值本期变动额为（）。A．3.95 万元 B．4.40 万元

C．4.90 万元 D．信息不足，无法计算 答案：B 解析：工作收入=12万元，生活支出=5.5万元；理财收入=债券利息收入=0.2万元，理财支出

=房贷利息2.2万元+保障型保费0.1万元=2.3万元。总储蓄=总收入-总支出=（工作收入+理财

收入）-（生活支出+理财支出）=4.4万元。资产负债表中按成本计价的净值本期变动额=当 期储蓄=4.4万元。

43.张先生按市价计价的本期净值变动额与本期储蓄之差为（）。A．2.00 万元 B．0.50 万元

C．5.00 万元 D．信息不足，无法计算

答案：B 解析：按市值计价的净值变动=储蓄+投资资产账面价值变动+自用资产账面价值变动，即本 期净值变动额与本期储蓄之差=投资资产账面价值变动+自用资产账面价值变动。张先生本期 房产增值5 万元，汽车折旧3 万元，债权出现呆账1.5 万元，即投资资产账面价值变动=-1.5 万元，自用资产账面价值变动=5-3=2万元。因此，本期净值变动额与本期储蓄之差=2-1.5=0.5 万元。14 44.小赵大学毕业不久，目前月收入5,000 元，其中40%要用于缴纳和支付与工作有关 的税费及交通、外餐、置装等费用，月固定开支1,250 元，如果不考虑为实现未来 目标而需进行的定期储蓄投资，其安全边际率为（）。（答案取最接近值）A．37.50% B．41.67% C．58.33% D．62.50% 答案：C 解析：工作收入净结余比例=（工作收入-税保费-交通费用-外食费-置装费）/工作收入=（5000-5000×40%）/5000=60%；收支平衡点收入=1250/60%=2083.33；安全边际率=（当前 收入－收支平衡点收入）/当前收入=（5000-2083.33）/5000=58.33%。

45.用现金5,000 元偿还房贷本金3,000 元和房贷利息2,000 元，在家庭资产负债表上正 确的反映是：（）（假设不考虑其他分录的影响）

①．流动性资产减少5,000 元，自用性资产增加3,000 元。

②．流动性净值减少5,000 元，自用性净值增加3,000 元，总净值减少2,000 元。③．流动性资产减少5,000 元，自用性负债减少3,000 元。

④．流动性净值减少5,000 元，自用性净值增加3,000 元，总资产减少2,000 元。⑤．流动性资产、流动性净值与总资产同时减少5,000 元。A．②、③、⑤ B．③、④

C．①、②、④ D．①、②、⑤ 答案：A 解析：现金属于流动性资产；房贷本金属于自用性负债；房贷利息属于理财支出。因此，用 现金5,000 元偿还房贷本金3,000 元和房贷利息2,000 元，会使得流动性资产减少5,000 元（相应流动性净值减少5,000 元），自用性负债减少3,000 元（相应自用性净值增加3,000 元），理财支出增加2000元。在以成本价值进行计价时，当期净值变动=当期储蓄，由于理 财支出增加2000元，所以当期总净值减少2000元。

46.金融理财师小李和经理蔡先生正在讨论怎样根据经济环境调整投资策略，以下陈述 错误的是：（）①．小李：经济处于复苏阶段时，我准备推荐客户投资债券，因为此时经济尚未达到繁荣阶 段，债券会比较稳定。

②．蔡先生：我倒是认为经济从繁荣走向衰退时才应该考虑投资债券。

③．小李：繁荣阶段向衰退、萧条阶段演变时我还会考虑投资于公用事业类的股票。④．蔡先生：经济衰退时要考虑投资房地产进行保值。

⑤．小李：我认为房地产、建材、汽车等属于周期性行业，不宜在经济衰退时投资。A．①、④ B．①、③、⑤ C．②、④ D．②、③、⑤ 答案：A 解析：经济复苏阶段，经济加速增长，需求增加带动企业的利润恢复，是进行股票投资的最 佳时机。经济衰退阶段，需求下降使商品价格下降，企业盈利降低，应选择风险适中的债券 类证券进行投资。周期性行业受经济周期影响较大，房地产、汽车等周期性行业，不宜在经 济衰退时投资。非周期性行业人们对这些产品的需求变动不大，受经济周期影响不大。47.金融理财师小李和经理蔡先生正在研究市场上各种投资工具的特点，以下陈述正确的 是：（）①．小李：如果客户是为满足紧急开支，我建议他投资现金及现金等价物，这种投资风险最 小，流动性极强。

②．蔡经理：在所有的投资工具中，实物和房地产投资流动性最差、风险也最大。③．小李：基金一般规模庞大，是完全分散化的投资组合，可以分散掉所有风险。

④．蔡经理：衍生产品包括期货、远期、期权等，风险很高，一般来讲不适于风险承担能力 低的投资者。

⑤．小李：实业投资可以直接创造社会财富。A．①、②、④ B．①、③、④ C．①、④、⑤ D．②、③、⑤ 答案：C 解析：基金属于一种分散化投资组合，但不可以分散所有风险，例如系统风险。流动性差和 风险高只能是相对而言，不具绝对性，②、③错误。

48.ABC 公司在（）发行新股，小李中签，以16 元/股购得1,000 股。一年以后，小李收 到ABC 公司派发的200 元红利，随即以16.6 元/股将这1,000 股ABC 股票在（）出售，小

李的持有期收益率是（）。

A．一级市场，一级市场，5.00% B．一级市场，二级市场，5.00% C．二级市场，一级市场，3.75% D．一级市场，二级市场，3.75% 答案：B 解析：当期收益是200 元，资本利得是（16.6-16）×1,000=600 元，初始投资16×1,000=16,000 元，所以持有期收益率为（600+200）/16,000=5%。

49.市场上对股票A 和股票D 的报价分别为每股4.32/4.35 元和6.97/7.01 元，投资人谢先生

按市价购买了1,000 股A 股票，同时卖出500 股D 股票，忽略手续费等交易费用，他的净 现金流出为（）。

A．3,465 元 B．2,190 元 C．865 元 D．815 元 答案：C 解析：购买A股票的现金流出为4.35×1,000=4,350元，卖出D股票获得现金流入为6.97× 500=3,485元，净现金流3,485-4,350=-865元,负号代表现金流出。

50.喜欢冒险的王小姐使用融资交易以20 元/股购买了1,000 股ABC 股票，券商要求的初始

保证金率为65%，维持保证金率为30%。购买时王小姐只缴纳了初始保证金，并对经纪人讲： “如果市场向不利方向发展，我无力缴纳补充保证金，但我不想被券商强行平仓，准备等到 最后一刻选择主动平仓。”经纪人建议王小姐（）A．使用止损指令，当股价达到10 元/股时，立即卖出这1,000 股股票。B．使用限购指令，当股价达到25 元/股时，立即买入这1,000 股股票。C．使用限价指令，以15 元/股卖出这1,000 股股票。D．使用市价指令，以当前市场价格卖出这1,000 股股票。答案：A 解析：以融资方式购买股票，是认为未来这支股票的价格要上涨。但股票价格下跌，损失较 大，使用止损指令，当达到指定价格卖出证券，控制损失。16 51.文先生于3 年前投资10 万元，曲先生于9 个月前投资14 万元，现在他们的投资组合市

值均为15 万元，如果两人都没有当期收入，根据复利原理，（）A．文先生的年几何平均持有期收益率比曲先生的高4.83%。B．文先生的年几何平均持有期收益率比曲先生的高7.15%。C．两人的持有期收益率相等。

D．文先生的年几何平均收益率高于他的年算术平均收益率。答案：A 解析：文先生投资按年复利，持有3年其几何平均持有期收益率为，10×(1+ R)3 =15,R =14.47%，曲先生投资相当于持有了9/12年，计算其几何平均持有期收 益率为，14×(1+ R)9 /12 =15,R = 9.64%。

52.已知一年到期的国库券收益率为5.5%，预期物价指数将上涨4.9%，市场对某公司债券所

要求的最低收益率为8%，那么真实无风险收益率和该公司债券的风险溢价分别约为（）。A．0.6%，2.5% B．0.6%，3.1% C．3.1%，0.6% D．2.5%，3.1% 答案：A 解析：国库券收益率是名义无风险收益率，当通货膨胀率

53.小尚和小张正在讨论投资的风险问题，他们的以下陈述正确的是：（）①．小尚：受交易税收政策的影响，2007 年5 月30 日中国大部分股票价格下跌，但仍有小

部分股票价格上涨，因此政策风险属于非系统风险。

②．小张：基于对某国货币贬值的预期，该国证券市场价格开始下跌，这属于系统风险。③．小张：投资人纷纷预期某上市公司将会赢得法院裁决的巨额赔款，该公司的股价也开始 上扬，这属于非系统风险。

④．小尚：XYZ 公司最近经营不景气，其主要供货商的股票价格也因此下跌，这属于系统 风险。

A．①、③ B．①、④ C．②、③ D．②、④

答案：C 解析：系统风险是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。具体包括 利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统风险是因个别上市公司特殊情况造 成的风险。具体包括公司财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。①、②是典型 的系统风险，③、④ 是非系统风险。

54.金融理财师小郑正在为客户钱先生讲解一个理财产品，该产品收益率呈正态分布，预期收益率为8%，收益率标准差为3%，下列陈述正确的是：（）①．该产品的最低收益率是5%，最高可达11%。②．该产品亏损超过1% 的可能性只有0.125%。③．有5%的可能性，该产品的收益率高于14%。17 ④．有95%的把握，该产品的收益率在2%到14%之间。A．②、④ B．①、③、④ C．②、③ D．③、④ 答案：A 解析：收益率数据呈正态分布，收益率在[E-2σ,E +2σ]区间的概率为95%得知“收益率小于

E-2σ 的概率”与“收益率大于E +2σ 的概率”均为（1-95%）/2=2.5%，在[E-3σ,E +3σ]区间的概率为99.75%，收益率小于E-3σ 的概率”与“收益率大于E +3σ 的概率”均为（1-99.75%）/2=0.125%.因此，收益率在8%-3%×2=2%与8%+3%×2=14%之间的概率是95%，因此大 于14%的概率为（1-95%）/2=0.25%，小于2%的概率为0.25%。同理，收益率小于8%-3% ×3=-1%的概率应该是（1-99.75%）/2=0.125%，因此②、④正确，①、③错误

55.某客户蔡先生需要构建一个无风险投资组合，下列哪两个投资产品有可能满足他的需 要？（）

A．证券A（预期收益率6%，标准差5%）和证券X（预期收益率3%，标准差3%），二者收 益率相关系数为-0.8。

B．证券B（预期收益率10%，标准差8%）和证券C（预期收益率3%，标准差3%），二者收 益率相关系数为-1。

C．理财产品D（预期收益率5%，标准差2%）和理财产品E（预期收益率7%，标准差5%），二者收益率相关系数为1。

D．证券F（预期收益率12%，标准差10%）和证券G（预期收益率6%，标准差4%），二者 收益率相关系数为0。答案：B 解析：只有当ρ=-1时，才可以构造方差为0的无风险投资组合。

56.钱先生请金融理财师李先生帮他分析两个投资组合A 和B，详情如下：-投资组合A 由证券ABC 和证券XYZ 组成，两个证券收益率的相关系数为-1； 投资比例 预期收益率 标准差

证券ABC 30% 10% 12% 证券XYZ 70% 5% 8%-投资组合B 由国库券和股票基金组成，投资比例 预期收益率 标准差 国库券 40% 3% 0 股票基金 60% 15% 10% 根据变异系数，李先生应该推荐（）

A．投资组合A，因为投资组合A的变异系数为0.31，组合B的变异系数为0.59。B．投资组合B，因为投资组合A的变异系数为0.31，组合B的变异系数为0.59。C．投资组合B，因为投资组合A的变异系数为3.25，组合B的变异系数为1.70。D．无法判定，因为条件不全。答案：A 解析：资产组合A的预期收益率=30%×10%+70%×5%=6.5%，18 资产组合A的方差=30%^2×12%^2+70%^2×8%^2+2×30%×70%×12%×8%×（-1）=0.0004,标准差=0.02，所以组合A的变异系数=标准差/预期收益率=0.02/0.065=0.31。资产组合B的预期收益率=40%×3%+60%×15%=10.20%，资产组合B的标准差=60%×10%=6%，所以组合B的变异系数=6%/10.2%=0.59。

变异系数是单位预期收益率所承担的风险。那么单位预期收益率承担的风险越小越好。所以 投资组合A 更好，应推荐投资组合A。

57.钱先生持有一个有效的投资组合，收益率的标准差是7%。已知一年期国库券收益率是 3.5%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。另已知某资本配置线上的投资组合B的预 期收益率为6%，其标准差与钱先生的投资组合收益率的标准差相同。按照投资组合理论，钱先生的投资组合的收益率将会是（）。A．8.05% B．6.00% C．7.00% D．条件不全 答案：A 解析：钱先生持有的是有效的投资组合，该资产组合应该是在资本市场线上。资本市场线的 公式：E(RP）=Rf+(E(RM)-Rf）/ σM ×σp；E(RP）=3.5%+(10%-3.5%）/ 10% ×7%=8.05%。58.已知市场组合的预期收益率为12%，无风险收益率为3%，另一不与资本市场线重叠的某

资本配置线上的投资组合A 和投资组合B，预期收益率分别为20%和15%。金融理财师小赵的客户目标收益率为15%，小赵帮助客户达到投资目标的有效资产配置方案是（）A．构建投资组合，无风险资产投资比例为29%，投资组合A 投资比例为71%。B．构建投资组合，无风险资产投资比例为-33%，市场组合投资比例为133%。C．100%投资于投资组合B。

D．无法构建一个有效的投资组合达到客户目标。答案：B 解析：构造有效资产组合，该组合应在资本市场线上，由无风险资产和市场组合构造投资组 合。假设投资组合中市场组合的权重为w，无风险资产的权重为1-w，满足12%×w+ 3% ×(1-w)=15%，解得w=4/3=133%，无风险资产的权重=1-133%=-33%。B 选项正确。59.晓明和汤姆正在讨论资本资产定价模型，他们的下列陈述正确的是：（）①．汤姆：这是一个非常著名的模型，因为它在现实生活中实证性很强。②．晓明：它只考虑对系统风险做出补偿，系统风险用β 测量，而在资本市场线上是用σ 衡 量风险的，它衡量的是所有风险。

③．汤姆：从资本资产定价模型可以看出，理性投资人对资产的预期收益率与该资产的系统 风险呈线性正比例关系。

④．晓明：在证券市场线上的资产反映的都是定价正确的资产，其中包括了资本市场线上的 所有资产。

⑤．汤姆：证券市场线上的投资组合都是有效的。

A．①、③、④ B．①、②、⑤ C．②、③、⑤ D．②、③、④ 19 答案：D 解析：①资本资产定价模型适用于充分分散化的资产组合中处于均衡状态的单个证券或证券 组合。但在现实生活中很难处于均衡状态，所以实证性不强，错误。⑤证券市场线上的单 个证券或证券组合都是正确定价的资产，并不是有效的组合，资本市场线上的投资组合都是 有效的组合，错误。

60.王先生希望构造一个β 值与市场组合β 值相等的投资组合。该投资组合由3 项资产组 成，投资额的30%是资产A，β 值为1.6；30%是国库券，年收益率为3%；王先生要完成此目

标，则第三项资产的β 值应该为（）。A．1.30 B．1.00 C．0.52 D．条件不全

答案：A 解析：构造和市场组合β 值相等的投资组合，市场组合β 值=1，所以资产组合的β 值=1。资产组合由3 个资产构成，国库券是无风险资产，所以国库券的β2=0。

资产组合β 值=w1×β1+w2×β2+w3×β3=30%×1.6+30%×0+(1-30%-30%)×β3= 1，可以求出

β3=1.3。

61.尚先生和杨先生在研究市场的有效类型，他们的以下陈述错误的是：（）

A．尚：历史信息是最易得到的信息，因此如果市场价格只反映历史信息，它属于弱型有效 市场。

B．杨：强型有效市场是最有效的市场类型，它的市场价格反映了所有信息，但人们仍可利 用内幕消息赢得超额利润。

C．尚：半强型有效市场包含了所有公开信息，在这样的市场上技术分析和基本面分析都是 无效的。

D．杨：就是在弱型有效市场，技术分析也是无效的。答案：B 解析：强型有效市场证券价格充分地反映了所有的信息，包括公开的和内幕的信息。内幕信 息已经反映在价格中，人们就不可以利用内幕消息赢得超额利润。B错误。

62.金融理财师张先生经过分析了解到，市场组合的风险（以标准差计算）为10%，市场组 合的收益率是12%；证券A 与市场组合收益率的协方差为0.01，统计显示证券A的α 系数为

4%，则证券A 的预期收益率将达到（）。A．16.00% B．8.00% C．无法判断 D．5.60% 答案：A 解析：根据计算β 值的公式，βA=证券A 和市场组合收益率的协方差/市场组合的方差 =0.01/10%^2=1,根据资本资产定价模型，求出正确定价时证券A 的预期收益率

E(Rp)=Rf+βA×[E(Rm)-Rf ]=12%，α 系数=E(RA)–[ Rf+βA×(E(Rm)-Rf)]=4%，所以证券A 的预期收益率=16%。

63.金融理财师王先生拿到的一份债券报价信息被咖啡打湿一角，能够看到关于付息债券的 信息如下（面值均为100 元，按年付息）： 20 债券 到期收益率 息票率 剩余期限（年）债券X 6.5% 5% 10 债券Y 6.5% 5% 8 根据以上信息，下列说法正确的是：（）

A．债券X 和Y 处于溢价状态，债券X 的价格低于债券Y 的价格。B．债券X 和Y 处于折价状态，债券X 的价格低于债券Y 的价格。C．债券X 和Y 处于溢价状态，债券X 的价格高于债券Y 的价格。D．债券X 和Y 处于折价状态，债券X 的价格高于债券Y 的价格。

答案：B 解析：债券X和Y的到期收益率>息票率，所以债券X 和Y 处于折价状态。对于折价债券，其它条件相同，期限越长，价格越低。所以剩余期限10年的债券X 的价格低于剩余期限8年的债券Y 的价格。B正确。64.债券报价信息如下（面值均为100 元，按年付息）：

债券 到期收益率 息票率 剩余期限（年）债券E 5% 5% 5 债券F 5% 5% 2 如果预期人民银行一个月内将把存贷款基准利率下调0.25 个百分点，以下说法正确的是：（）

A．应考虑增加债券投资，并优先考虑投资债券E，因为E 较F 升幅大。B．应考虑增加债券投资，并优先考虑投资债券F，因为E 较F 升幅小。C．应考虑减少债券投资，并优先考虑做空债券E，因为E 较F 降幅大。D．应考虑减少债券投资，并优先考虑做空债券F，因为E 较F 降幅小。答案：A 解析：市场利率下降，债券价格会上升，应考虑增加债券投资。其它条件相同时，期限长债 券的比期限短债券对利率变化更的敏感，所以债券E（5年期）价格上升的幅度比债券F（2 年期）要大，所以应优先考虑投资债券E，A正确。65.某按半年付息的债券报价信息如下：

价格 到期收益率 息票率 剩余期限（年）面值 98 X 4% 5 100 X 应该是（）。

A．2.23% B．4.45% C．4% D．8.9% 答案：B 解析：半年付息，半年利息=100×4%/2=2，期数=5×2=10，2PMT，10N，98CHSPV，100FV，21 求i=2.2253%，这是半年利率，所以年到期收益率=2.2253%×2=4.45%。66.按年付息的债券报价信息如下： 价格 息票率 期限（年）面值 97 5% 3 100 当期收益率为（）。

A．2.6% B．5.0% C．5.2% D．10.0% 答案：C 解析：当期收益率是指债券的每年利息收入与其当前市场价格的比率，用公式表示为： Yc=C/P=100×5%/ 97=5.2%。

67.某公司发行的可赎回债券的信息如下： 价格 息票率 赎回价格 剩余期限（年）面值 100 5% 105 3 100 该债券按年付息，假设一年后赎回，则赎回收益率为（）。A．2.4% B．5.0% C．10.0% D．无法计算 答案：C 解析：赎回收益率是指投资者从购买债券到债券被发行人提前赎回这段时期所获得的收益 率。债券购买价格为100 元，每年获得利息100×5%=5 元，1 年后以105 元的价格被赎回。所以，-100PV，5PMT，105FV，1n，求i=10%。

68.某客户的债券Y（面值100 元，按年付息）的交易信息如下： 买入时报价信息：

价格 息票率 剩余期限（年）100 5% 5 卖出时报价信息：

到期收益率 息票率 剩余期限（年）4% 5% 3 则客户年化持有期收益率为（）。A．2.78% B．4.00% C．5.00% D．6.34% 答案：D 解析：持有期收益率描述的是现在买进，持有到一个较长时间，然后以某个价格卖出债券，在整个持有期，该债券所提供的平均回报率。债券购买价格为100元。卖出价格：3n，4i，100×5%PMT，100FV，求PV=-102.7751，持有5-3=2年，所以持有期收益率为-100PV，5PMT，102.7751FV，2n，求i=6.34%。69.股票报价信息如下： 22 当前价格 股东必要收益率 在固定增长红利政策下，预期一年后每股分红 股票X 12 元 15% 1.2 元

股票Y 25 元 15% 3.0 元

假设股票价格充分反映了内在价值，根据红利贴现模型，以下说法正确的是：（）A．股票X 投资收益率为10%。

B．市场预期股票X 较股票Ｙ有更快的成长。C．股票Y 投资收益率为12%。D．预期股票Y 的红利增长率为0。答案：B 解析：在股票价格充分反应内在价值时，投资收益率等于必要收益率，所以股票X 和股票 Y 的投资收益率都应该是15%，A 和C 不正确。根据固定增长红利贴现模型 V0=D1/(k-g)，对于股票X，12= 1.2 /(15%-g)，解得g= 5%；对于股票Y，25=3.0 /(15%-g)，解得g=3%，所以股票Y 的红利增长率为3%，D 不正确，股票X 比股票Y 有更快的成长，B 正确。70.某股票信息如下：预期市盈率25，红利发放比率预计维持60%，股东必要收益率12%，按

照红利贴现模型，市场预期该股票的股权收益率将为（）。A．9.6% B.12% C.24% D.40% 答案：C 解析：根据固定增长条件下的合理市盈率的公式，可以得到如下推导 代入数据，得到25=60%/（12%-ROE×40%）则ROE=24%。

71.关于比率分析以下说法错误的是：（）

A．对于当前不盈利或盈利水平较低的企业，可以考虑使用市净率进行估值。B．市盈率分析使用的是会计利润。

C．应用市净率分析时，市净率低的公司价值一定是被低估的。D．市净率是股价与每股净资产价值的比率。

答案：C 解析：比率分析是运用在同行业之间来进行比较的，不是绝对值低的公司价值就一定被低估。在同行业中，如果市净率低于平均水平，可以认为公司价值被低估。72.某上市公司的总资产为15亿元，资产负债率为60%，该公司发行在外的股票共有2亿股，该公司股票当前价格为12元/股，那么，该公司的市净率是（）。A．2.67 B.3.00 C.4.00 D.4.33 答案：C 解析：每股账面价值＝权益的账面价值／发行在外股票数量＝总资产×（１-资产负债比 率）／发行在外股票数量＝15×（1-60%）/2 = 3元；市净率＝当前市价／每股账面价值 =12/3=4。

73.某大型企业的CEO 向基金经理介绍，他们企业的目标是通过提高公司的股权收益率，为 股东创造最大价值。他的如下说法中错误的是：（）k ROE b b k g b E D E b P V P k g V D.×.=..= ×.=.=.=(1)1 1 1 0 1 1 0 0 1 0，23 A．降低企业的财务杠杆可降低利息成本，提高股权收益率。

B．在既有资产水平上加大营销力度，提高资产周转率可提高资本使用效率，提高股权收益 率。

C．在一个高度竞争的市场中通过生产及销售的成本节约可提高产品毛利水平，提高股权收 益率。

D．通过控制管理费用可提高净利水平，提高股权收益率。答案：A 解析：根据杜邦分析体系，净资产收益率= 净利润 / 净资产=(净利润/销售收入)×(销售收

入/资产)×财务杠杆= 销售净利率×资产周转率×财务杠杆，降低财务杠杆，则股权收益率降

低，A选项错误，提高资产周转率，则股权收益率提高，B选项正确。销售净利率=（销售 收入－生产经营成本－各类费用－非经常损益和投资收益)/销售收入= 销售毛利率－费用 率－其它损益率，毛利水平提高，控制管理费用，销售净利润率会提高，则净资产收益率提 高，C、D选项正确。

74.假设无风险资产收益率为3%，市场组合的收益率为8%。假设A 公司股票的β 值等于1.2。预计该股票的股权收益率（ROE）维持10%不变，A 公司收益留存比例维持40%不变，当前 每股盈利（EPS）为2.5 元/股。如果CAPM 成立，则下列说法正确的是（）。A．A 公司股票的红利增长率等于6%，内在价值为53.00 元/股 B．A 公司股票的红利增长率等于4%，内在价值为31.20 元/股 C．A 公司股票的红利增长率等于6%，内在价值为35.33 元/股 D．A 公司股票的红利增长率等于4%，内在价值为20.80 元/股 答案：B 解析：根据CAPM模型，贴现率k = E(Ri)= Rf+β × [E(RM)-Rf] = 3%+1.2×(8%-3%)= 9%； g=ROE×b=10%×40%=4%；再根据红利贴现模型：股票价格为V = D1 /(k-g)= E0 ×（1+g）×

（1-b）/(k-g)= 2.5×（1+4%）×(1-40%)/(9%-4%)= 31.2元 75.下列有关期权到期日价值的说法中，正确的是：（）A．看涨期权的价值等于标的资产的市场价格与执行价格之差。B．看涨期权的价值等于执行价格相同的同类看跌期权的价值。

C．美式看涨期权的价值等于执行价格相同到期日相同的同一标的物欧式看涨期权的价值。D．看涨期权、看跌期权、美式期权、欧式期权，其到期日价值可能小于零。

答案：C 解析：看涨期权在到期日的价值=Max[ST-E，0]，看跌期权在到期日的价值=Max[E-ST，0]，两种期权的价值不等，因此B错误；同时期权的价值总是大于等于0的，不可能小于零，因 此D错误；当市场价格低于执行价时，看涨期权的价值为0，因此A错误；到期日时，由于美

式期权和欧式期权都只能选择行权或者放弃，所以他们的价值是相等的，因此C正确。76.宋先生以6元的价格买入一张执行价格为100元的某公司股票看涨期权合约，同时以3元的价格卖出一张执行价格105元的该公司的股票看涨期权合约，每张期权合约对应的股票数 量为1股，两张期权合约同时到期，到期时该公司股票的价格为110元，那么宋先生的利润为

（）。

A．2 元 B．7 元 C．3 元 D．-3 元 答案：A 解析：第一张看涨期权合约，宋先生做多头，其利润= Max[St-E，0]-C 24 第二张看涨期权合约，宋先生做空头，其利润= C-Max[St-E，0] 当市场价为110时，第一张合约利润=110-100-6=4，第二张合约利润=3-（110-105）=-2。所以总利润为2元

77.期货合约是由期货交易所统一制订的标准化的合约，对于期货合约以下哪项没有标准 化？（）A．最小变动价位 B．期货价格

C．交易数量和单位

D．标的资产质量和等级

答案：B 78.一个在铜期货交易中持有（）头寸的理性交易者，希望将来铜的价格（）。①．空头，下降 ②．空头，上升 ③．多头，下降 ④．多头，上升

A．①、④ B．①、② C．②、③ D．③、④ 答案：A 解析：期货的空头是在未来卖出资产的一方，希望未来标的资产的价格下跌，这样可以按照 合约价格卖出资产，获得利润。期货的多头是在未来买入资产的一方，希望未来标的资产的 价格上涨，这样可以按照合约价格以低价买进资产，获得利润。79.关于外汇交易市场的特点，正确的说法是：（）①．由批发市场和零售市场组成 ②．不能24 小时连续交易

③．必须到指定的场所才能交易 ④．二级交易市场采用做市商制度 ⑤．主要交易品种包括美元、日元、欧元等货币 A．①、②、③ B．①、④、⑤ C．③、④ D．①、②、③、④、⑤

答案：B 解析：外汇交易市场没有固定交易场所，而是电脑交易系统，是24小时连续交易的，所以②③ 错误。

80.假设某年年初一揽子消费品的人民币报价为RMB16,200，美元报价为USD1,940，该年度 中国的CPI 为6.42%，美国的CPI 为4.31%，根据购买力平价理论，人民币对美元的年初、年末汇率用直接标价法应分别为（）。A．0.1198 美元/人民币，0.1174 美元/人民币 B．8.3505 人民币/美元，8.5194 人民币/美元

C．8.5194 人民币/美元，8.1849 人民币/美元 D．8.1849 人民币/美元，8.5194 人民币/美元 答案：B 解析：人民币对美元年初的标价为16,200/1,940=8.3505 人民币/美元。由于两国通货膨胀率 不同，所以期初16,200 的人民币，到期末需要16200×（1+6.42%）=17240.04 维持相同的购

买力。同理，期初1,940 美元，到期末需要1940×（1+4.31%）=2023.61 维持相同的购买力。

则期末的汇率为17240.04/2023.61=8.5194 人民币/美元。25 请根据以下信息，回答第81-85 题：

2008年初，金融理财师小王在客户服务中心接待老客户萧百灵女士。3年前，萧百灵根据小 王的推荐购买了4只股票基金、1只债券基金与1只货币市场基金（如下表所示）。萧百灵非

常满意过去的业绩，体会到理财的重要性。但还有很多事情不明白，特地来咨询小王如下事 项：

1．这些基金有什么特点？ 2．这些基金表现如何？

3．未来投资有什么建议？ 萧百灵告诉小王，最近市场的巨幅波动让她感到很忧虑，希望未来的投资组合的波动性比较 小。而且她随时都可能有买房的需要，投资要有充足的流动性。小王从电脑中查阅萧百灵的 资料，并连接基金评估网站，得到以下材料：

小王对这些基金的特点了如指掌，并利用以上数据熟练地计算了投资业绩评估指标。81.以上股票基金中，哪个基金采用的是消极投资策略？（）

A．价值型股票基金 B．沪深300ETF基金 C．成长型股票LOF基金 D．α股票基金 答案：B 解析：ETF（Exchange Traded Fund），指交易型开放式指数基金；绝大多数为指数型股票基 金。ETF 是一种被动型基金，一般选取特定的指数作为跟踪的对象。深沪300ETF 基金就是 跟踪深沪300 指数，因此采用的是消极投资策略。

82.小王向萧百灵解释α基金：该基金是寻求价值被低估的股票，或者说寻求投资于α为正的股票。按照小王的解释，如果CAPM 成立，根据过去的业绩表现，以下哪一项陈述是正确 的？（）

A．该基金实际的α为负，名不符实。

B．该基金正好在证券市场线上，只取得均衡收益率。C．该基金在证券市场线上方。

D．根据已经获得的数据，无法判断该基金的α的大小。答案：C 解析：αi= E(Ri)–{Rf + [ E(RM)-Rf ] × βi}，货币市场基金的β 为0，其收益率为无风险收益

率Rf，深沪300ETF 基金的β 为1，其收益率为市场组合收益率E(RM)，则αi =8%-[3%+（9.2%-3%）×0.75]=0.35%，所以α 系数为正数，位于SML 的上方，取得的收益率高于均 衡收益率。83.考虑风险调整的情形下，根据夏普比率，以上4只股票基金中，哪只基金过去3年的表现

最差？（）

A．价值型股票基金 B．沪深300ETF基金 C．成长型股票LOF基金 D．α股票基金

答案：C 解析：夏普比率SR=（Rp–Rf）/σp 价值型股票基金的SR=（10.5%-3%）/16.7%=0.4491 沪深300ETF基金的SR=（9.2%-3%）/14.6%=0.4247 成长型股票LOF基金的SR=（8.3%-3%）/12.8%=0.4141 α股票基金的SR=（8%-3%）/11.3%=0.4425 夏普比率越小表示其表现越差，所以正确答案为C。

84.小王预计未来3-5年利率处于上升趋势，建议放弃债券基金，股票基金也没必要种类太 多。为满足流动性的要求，萧百灵在投资组合中只保留货币市场基金与沪深300ETF基金。如果限制整个组合的波动率（收益率的标准差）不能超过10%，那么组合预期的收益率最多 是（）。（假定过去3 年的数据可以用来预测未来）A．8.25% B．7.85% C．7.25% D．6.95% 解析：在该投资组合中，货币市场基金相当于无风险资产，沪深300ETF 基金相当于市场组 合，由这两项资产构造的投资组合形成资本市场线CML，根据资本市场线的方程

E(Rp)=Rf+[E(Rm)-Rf]/σm×σp，若要求整个投资组合的标准差不高于10%，则其预期收益率最

高为3%+（9.2%-3%）/14.60%×10%=7.25%。85.如果α股票基金每份净值为1.00元，按照前端收费2.5%，管理费年率为1%，每日计提的收费方式，萧百灵10万元资金大约可以购买多少份基金？（）（提示：基金申购费用 和申购份额的计算方法采用外扣法）

A．97,500 B．97,520 C．97,540 D．97,560 答案：D 解析：在外扣法下，净申购金额＝申购金额/（1＋申购费率）=100,000/（1+2.5%）=97,560.98； 申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值=97,560.98/1.00=97,560.98；所以大约可以买到 97,560 份基金。

请根据以下信息，回答第86-90 题：

张德宝，昌盛电线股份有限公司的董事长，是公司的最大股东，该公司在中小企业版上市交 易，主营业务是生产铜质电线，产品主要销往北美地区。金融理财师小刘一直以来为张德宝 提供私人理财服务，有时也在力所能及的范围内为他的公司理财提供咨询和建议，建立了良 好的关系。张德宝持有现金1,000 万元人民币和200 万美元，拥有昌盛电线30%的股份，拥

有2 处住宅此外再无其他财产或投资。2008 年初，他请来小刘讨论以下几个问题：

一、帮助分析公司的财务状况以及发展规划；

二、个人理财规划；

三、风险管理。

昌盛及其主要竞争对手民生、永久、联捷的财务数据如下： 27 注：

①．公司总股本是1亿股，目前股票价格5.8元； ②．昌盛公司2007年分红以及未来分红预测如下：

分红比率40%，2007年底刚分红1,560万元。根据历史经验，预计到2010年底，昌盛股票的市盈率将达到20倍，此后将一直稳定在这个水平。

③．电线制造行业平均的β系数为1.2，市场预期收益率是12%，无风险利率是3%。86.根据以上信息，昌盛公司的总资产周转率是（）。A．9.03% B．26.62% C．40.75% D．56.10% 答案：B 解析：总资产周转率是指企业销售收入总额与全部资产平均余额之间的比率关系，根据总资 产周转率的公式，昌盛公司的总资产周转率=销售收入/总资产=115/432=26.62%。87.根据以上信息，财务风险最大的公司是（）。A．昌盛 B．民生 C．永久 D．联捷 答案：B 解析：使用负债比率来衡量财务风险，负债比率也称资产负债率，是企业负债总额与资产总 额的比率。

昌盛的负债比率=（432-205）/432=0.5255 民生的负债比率=（700-100）/700=0.8571 永久的负债比率=（565-162）/565=0.7133 联捷的负债比率=（532-124）/532=0.7669 民生的负债比率最高，意味着它的负债占总资产的比重最大，还债负担比较重，财务风险最 大。88.张德宝感觉自己的股票目前价格（5.8 元）被低估了，便就此事咨询小刘。小刘根据以 上信息，利用红利贴现模型估算了昌盛的股价，结果证实股价确实被低估了。小刘估算的价 28 格是（）。

A．6.46 元 B．6.93 元 C．7.91 元 D．8.42 元

答案：C 解析：首先计算出2010年底的股票价格，然后根据红利贴现模型，将2010年年底的股价和分

红，以及2009和2008年年底的分红都折现到2007年年底。具体过程为： 贴现率r=Rf+β×[E(RM)-Rf]=3%+1.2×（12%-3%）=13.8%。

计算2010年底股票价格：题目给出2010年市盈率将达到20倍，即P/E=20，根据红利预期表，在2010年净利润为5,500万元，总股本是1亿股，所以得到2010年每股收益E=0.55，则2010年

股票价格P=20*0.55=11元/股。

2010年年底每股分红0.22元/股，将股价和分红折现到2007年年底，一共往前折现3期，即

（11+0.22）/(1+0.138）^3=7.6132元/股。

2009年年底每股分红0.188（1,880万元/1亿股）元/股折现到2007年年底，现值往前折2期

=0.188/（1+0.138）^2=0.1452元/股。

2008年年底获得每股分红0.168（1,680万元/1亿股）元/股折现到2007年年底，往前折1期，现值=0.168/（1+0.138）=0.1476元/股。

所以在2007年年底，该股票的内在价值=7.6132+0.1452+0.1476=7.9060元/股。

89.因为昌盛的股价被低估了，张德宝颇感郁闷，咨询小刘的意见。小刘推荐股份回购的策 略，并耐心向张德宝解释股份回购的作用。以下解释中，正确的是：（）A．股份回购可以提高公司的财务杠杆，从而提高股东回报率。B．股份回购通常会向市场发出股价被高估的信号。

C．在考虑税收影响的情况下，股份回购与现金分红有同样的作用。D．股份回购将增加张德宝对公司的控制。答案：A 解析：A选项：进行股份回购后，昌盛的总股本将会减少，则负债占总资产的比例上升，财 务杠杆提高；在公司经营状况不变的情况下，由于股本减少，所以股东回报率提高。A正确。B选项：当股价被低估的时候，会进行股价回购，公司以低价买入股票，同时使得市场上流 通的股份减少，从而使股价上升。则B错误。

C选项：对于投资者来说，如果由于股份回购将股票卖回公司，投资者获得的是股票转让所 得，这部分所得是不用缴纳个人所得税的；如果获得分红，则要按股息、红利所得缴纳个人 所得税，所以C错误。

D选项：如果将回购的股份注销的话的确会增加张德宝对公司的控制权，但是如果作为库藏 股，公司总股本不变，其控制权也没有增加。所以D错误。

90.张德宝指出，人民币相对美元保持升值的趋势，将威胁到昌盛公司的业绩，也将严重影 响到他个人的财富。从降低汇率风险的角度出发，小刘的以下建议错误的是：（）A．张德宝个人减少美元资产。B．昌盛公司的对外销售合同尽量以人民币计价结算。

C．积极拓展国内市场的销售份额。

D．减少铜在国外的采购量，增加在国内的采购量。答案：D 解析：假设美元兑人民币的汇率由原来的1：8变为现在的1：7，也就是说原来1美元的商品

要花费8元人民币去购买，而现在只需要7元人民币就可以购买到同样的商品，所以张德宝应

该增加在国外铜的采购量，则D选项是错误的。