天然橡胶价格仍将弱势寻底_天然橡胶行情分析答案
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天然橡胶价格仍将弱势寻底
一、宏观经济的影响
在2014年美国逐步退出QE的预期下，欧美发达经济体经济将回暖，继而引发美元长期回流。作为发展中国家，特别是东南亚橡胶产出国则面临资金流出，从而本国货币贬值风险加大，这对橡胶价格形成了一定的宏观外部压力。而泰国的政治动荡也在一定程度上加速外国资金的流出。另外人民币的持续升值促进了橡胶进口的幅度，加大了对国内橡胶价格的压力。
二、基本面分析
2013年，泰国一改往年传统的以直接影响价格的干预市场方式，转变为直接补贴胶农100至200元/亩，间接降低了天胶生产成本。这一举措大大强化了东南亚橡胶的成本优势，增加了我国进口胶的压力。
从供需面分析，供应端，新植天然橡胶胶树进入胶龄将使天然橡胶进入增产高峰期，而原油价格的下滑也导致替代品合成胶的成本下移；而需求端，随着国家经济的转型改革，GDP增速的放缓和疲软的内需也预示橡胶下游企业的需求无法保持高速的增长。另外，国内轮胎市场过去两年的扩产也使得轮胎库存积压严重，今年对橡胶的需求也难以为继。所以总体仍是供大于需的格局。尽管政府仍会出台相关收储政策，但闲置的产能仍将压制反弹的空间。
橡胶在持续的供大于求的格局下，库存也攀升至历史高位。全球橡胶结转库存连续四年增长后，在2015年将超过结转库库存最高的2004年，当时在高库存压制下，沪胶低点在12000元/吨附近。
三、技术分析
上期所沪胶在2011年2月创下历史高位43500元/吨之后，进入了长达三年的漫漫熊途。在经过了2013年先大幅下跌，继而触底反弹，再而四季度震荡回落的情况下，2014年的第三个交易日即再次刷新了2013年7月17455元/吨的低点。日线级别看，经过一个月近4000元/吨幅度的流畅下跌之后，或进入震荡区域；以周、月线来看，沪胶价格仍未出现见底信号，虽不乏反弹可能，预计仍将通过震荡下跌慢慢寻底。
综上所述，天然橡胶在受到宏观经济政治环境的影响，同时橡胶产业持续供大于求及高库存的现状，以及沪胶指数不断刷新价格新低的下跌趋势的背景下，其价格仍将在弱势中寻找底部。
分析师：李宇
2014年1月16日
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