5最具影响力研究机构系列分析报告之南华期货研究所篇_南华期货优势

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中国最具影响力研究机构分析报告

之南华期货研究所篇

中期研究院 2009年8月19日

一、简介

南华期货有限公司成立于1996年5月，注册地为浙江省杭州市，注册资本金1.6亿元人民币，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪业务。公司现为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所的全权会员，并于2007年10月22日成为首批中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有500余人的员工队伍，除杭州外，公司拥有上海、北京、深圳、广州、成都、哈尔滨、沈阳、天津、上海虹桥路、青岛、大连、郑州、兰州、宁波、台州、温州、慈溪、嘉兴、绍兴、萧山、等二十余家营业部，是同行中员工总数和营业网点最多的公司之一，营业网点基本覆盖了中国主要的经济中心或区域经济中心。

南华期货研究所始建于2001年7月，是国内首家创立的期货研究所，也是国内唯一根据地域优势进行专业化分工的研究所，研究机构之间的相互合作，提高了南华期货研究所的创新能力和客户服务能力。作为国内最早开始研究所大规模扩张的期货公司，目前已形成了涵盖华东、华南、东北、华北等四大区域的五大研究所。

在近8年的时间里，南华期研所不断吸纳业内精英，汇集了一批具有扎实的金融知识功底和丰富的实战经验的优秀分析师。南华期货研究所于2002年成功推出南华商品期货综合指数(NFI)，创国内期货公司自主开发商品期货指数之先河。2003年，南华期货研究所秉承不断创新的宗旨，相继开发了一系列理财产品，如商品ETF指数基金、动态交易风险管理策略、明达系列交易系统等。

二、创立意义

第一个目的就是为了吸引人才，防止人才的流失；

第二，期货市场是一个专业性的市场，在这个市场中，研究是至关重要的，是整个期货行业中最核心的竞争力；

第三，看好整个期货行业未来的发展，相信期货行业将来必是一个快速发展的行业；

第四，建立研究所，就多了一个平台，更方便和其他高校、机构合作，来共同分析、研发相关课题。

三、架构

研究所总共设有1个总部、4个分部，共33人。

研究所的总部设在杭州，主要跟踪大三交易所的期货品种，按期货品种分为农产品、工业品、能源化工三个分析部门，一个金融衍生品分析部，一个特色产品创新部门。

分别设立了上海金融研究部、北京宏观经济研究部、东北农产品研究部以及深圳基金研究部。主要考虑到北京、上海、深圳是中国内地的三大金融洼地，所以第一可以利用当地的人才优势，第二由于这三个地方信息比较发达，适合资讯的整合。

在上海，对金融衍生品的多个课题进行了深入的研究，并且和上海当地的一家媒体合作开办了“能源视角”栏目，收到了很好的效果；东北是一个非常大的农产品生产基地，当地有强烈的农产品市场资讯的需求，再加上其在东北拥有一批经验非常丰富的分析师，具有人才上的优势，第三在东北还具有非常强的现货基础，这使得其在东北建立一个农产品的研究部；深圳未来将是一个期货私募基金的大本营，在深圳聚集了大量的基金，必须去研究怎么样去为它服务，是在深圳建立基金研究中心的原因。各个研究分部均在各自的地域运用当地的资源和讯息进行分析研究工作。

四、领军人物

南华期货总经理，罗旭峰：有着16年的期货从业经历，最早曾担任浙江金马期货常务副总经理职务，目前担任中国期货业协会理事、郑州商品交易所理事、上海期货交易所产品创新委员会主任委员。师出浙江大学经济学院和美国Madonna大学商学院，罗旭峰具备经济学、金融学、工业管理、物理学等系统知识。“要成长为一个具有竞争力、可以实现持续发展的期货公司，人才队伍的建设是首要的。一个期货公司一旦失去人才就不会具备任何价值。”罗旭峰的人才价值观使得南华在十几年的发展中沉淀了相当一批优秀的研发和营销人才。“把南华打造成业内一流的综合性金融服务机构。”这是成为南华期货领军人物之初，罗旭峰确立的信念。而今，他还有一个梦想，在条件成熟的情况下积极推动南华期货的上市，希望投资者也能够分享到期货行业、期货公司的成长。

南华期货研究所所长，朱斌：负责整个南华期货的研究咨询工作。1993年加入期货行业，具有十余年的从业经验，历任市场部、投资部经理，对期货市场的运作有深刻的理解。1998年开始专注于期货的分析与研究，对宏观经济与金属市场有深入的了解与研究。2000年以来一直追踪研究全球衍生品的发展，特别对期权市场的理论与实务已达到较高的水准，2005年以来连续三年被上海期货交易所评为优秀分析师。2006年被中国期货业协会聘为全国股指期货特邀讲师，担任过多场股指期货培训活动。2005~2007连续三年被评为上海期货交易所优秀金属分析师。

五、研究团队

南华期货研究所拥有一批具有实战经验的期货从业人员以及高校的理论研究人员，培养了多名高级分析师、分析师及若干分析人员，坚持走理论与实践相结合，理论服务于实践的研发道路，形成了多层次，多角度的人才梯队。

对于一个分析师，首先考虑的是他对于期货事业的兴趣程度，只有有兴趣才能调动一个人的积极性，才能让一个人知难而进；其次才考虑他的专业背景。对于一个合格的分析师，首先应该有一个自己的数据库，需要在庞大的数据系统中寻找自己有用的数据，经过归纳整合，才能建立个人的数据库；第二，在研究报告上要有量的优势。因为质固然重要，但是只有量的积累，才能真正达到质的飞跃，这是一个量变到质变的过程；第三，就是要有有质量的研究报告，可以得到公司领导、市场以及客户的认可。

1.农产品团队 负责人：王晨 交易方案：王晨希 风险管理：王成 数据搜集：黄银燕 分析文章：刘宪伟 早评：王晨希 模拟交易：刘宪伟

王晨，南华期货东北区域总部副总经理、研究所东北研究中心高级总监。从业17年，农产品分析多年擅长把握整体趋势脉搏，多家媒体、以及期货专业机构特约分析师。

王晨希，研究所东北研究中心高级经理，从业3年，擅长豆类分析，在多家媒体发表豆类分析套保以及套利报告。

黄银燕，南华研究所高级分析师，从业2年，运用数据模型寻找最佳的套保比例为企业提供可行性方案，在搜狐理财网上发表过相关文章。

刘宪伟，研究所东北研究中心高级经理。从业4年，玉米(资讯,行情)分析以及基金持仓分析，在多家媒体发表玉米分析文章以及自己流动分析

2.南华期货能源化工团队 负责人：杨光明 策略制定：马根美 交易员：赵昂扬 风控和信息收集:卢惠丽 信息收集和风控：胡浩

杨光明，南华期货研究所能源化工部高级总监。1989年进入非银行金融系统，2003年从业。曾涉足实业、投资、证券信息服务和期货等多个领域，对期货和现货市场都有较为深刻的理解。及时性有较高的要求。注重主要影响因素之间的相互转化、石化产业链中的价格传导，和中间体价格形成的特点。在期货日报发表的文章和译文超过百篇，并多次受邀在全国/国际会议上演讲。

赵昂扬，南华期货能源化工部分析师，2008年从业，善于应用统计分析软件来收集、处理及分析数据，应用编程技术实现交易策略思想；分析上注重基本面的因素，把握整体行情动向，同时结合技术分析来研判行情走势，捕捉影响价格波动的主要因素；曾在期货日报等报刊类上发表文章数篇。

胡浩，2007年从业，擅长能源、外汇、天然橡胶(资讯,行情)的研究，对宏观经济和能源市场认识较深，曾经在期货日报上发表《奥巴马执政对商品市场影响》、《G20塑造全球经济新雏形》、《从单极向多级的转变》等在内的多篇文章。此外，在通过VAR模型测度金融市场风险方面有积极的研究，在财经杂志上发表过相应风险测度的文章。个人相信在期货市场上，能够走在价格曲线前面的，永远属于登高望远的投资者，远见是好的投资者的成功秘诀！

卢惠丽，2008年从业，南华期货研究所能源分析师，产品创新部成员；致力于能源化工研究，包括国内燃料油(资讯,行情)品种分析，以及指数产品、交易策略和风险控制产品设计。曾多次在《中国经济评论》、《期货日报》等报刊发表文章。爱好在基本面分析中，利用各种数学模型对各种信息以及风险进行量化。坚信正确的投资策略以及恰当的风险控制是期货投资的根本。

六、研究内容

第一部分是行业的研究，这个是研究所的立所之本，其中包括了宏观经济的研究、期货各品种的研究等等一系列的内容；

第二部分是产品创新的研究，比如说现在正在研究的一个南华投资指数，就是对金融衍生品的一种尝试，还有比如说自主开发了一些通过信托、银行等发行的期货套利产品，这也是对于产品创新的一种探索。

第三部分是期货行业前沿理论课题的研究，目前来说最近在做的两个理论课题是：和大商所共同研究的关于商品指数期货方案的课题，以及和上海期货交易所共同承担研究的国际期货市场的运行规律以及对我国的启示。

南华的商品指数反映的是中国国内期货商品价格的一个指数，具有地域性；而且它是一个价格指数，具备投资指数的功能。另外南华最近正在开发一个可以直接进行投资的指数——南华商品投资指数，希望南华指数系列化，形成一个集合。

“南华持仓分析系统”是通过对持仓的变化来判断市场可能出现的大的波动的一套系统，它旨在让交易所、期货公司和客户去了解和预判市场可能出现的大波动和大风险。而“南华期货自动交易系统”是可以自动买卖的一套全自动的程序化交易系统，比较适合期货基金的运作。

在上海设立了一个金融衍生品研究中心，就是为了能更细致地对金融衍生品进行研究；另一方面，做了多年的商品期货，在商品期货的研究上，有相当的优势的，短期内还将以研究商品期货为主，而未来希望两者能够兼顾。

七、研究产品

1.每日推出《南华早讯》和《南华工业品，农产品日报》

2.每周每月提供《南华周报》，《南华月报》，及年末的《南华年报》 3.承担及参与多项理论性研究工作，自主开发了《南华持仓分析系统》、《南华商品基本信息数据库》、《南华风险评估及控制系统》、《南华商品期货指数》、《南华期货自动交易系统》 4.支持及参与研究的课题有：《商品期货合理持仓规模的确定及其与价格活跃度、风险的相关性研究》（2003年度上海期交所理事会科研基金项目）《商品期货价格风险临界预测及模型》（2004年上海期交所合作研究计划中标项目）《中国期货行业发展战略研究》（公司内部课题）《非线性动力学在期货市场的实证与应用》《美元汇率、S&P500指数、CRB指数与LME铜价格的相关关系研究》《基于TRM理论的期货公司风险监管模式研究》（与浙江工商大学合作）《期权做市商风险管理与交易策略》

5.进行中的课题有：《国内外商品指数期货的研究》（与上海期货交易所合作）《期货市场的经济功能及我国期货市场功能发挥状况》（与中国期货业协会合作）《中国期货市场的机遇与挑战》（与浙江证券期货业协会合作）

八、竞争优势

第一拥有了一整套良好的人才培养和管理的制度，能够在这个人才短缺的期货行业里自己培养员工，拥有一个良好的学习流程和一个固定的学习模式；

第二是培养出来的研究员能真正认同南华的研究理念，研究理念重要的不是判断期货价格短期的涨跌，而是为客户、投资者提供有用的行业和品种咨询，并从中产生价值；

第三是开发了中国第一个商品指数：南华商品指数；

第四是成功地在07、08两年里承办了中国期货分析师大会，提高了声誉，也为全国分析师提供了一个交流的平台。

九、核心价值

研究所具有很好的品牌价值，这是其他期货公司短时间之内无法复制和模仿的。而一个企业的核心竞争力，应该是从开始的手续费的竞争转向了一个以服务为竞争的模式。

南华一直遵循的就是一种差异化的服务，追求的不是最低成本的服务，而是对不同需求的客户和企业提供不同的服务。这是一种全面的服务，这其中最为重要的除了温情服务外，就是研究服务，如果没有研究服务，那就只有中介服务，这与南华遵循的理念不符。只有研究报告对投资客户和现货企业有决策参考的价值，服务才真正有价值——也就是只有客户增值，南华才能增值。所以很多客户在接受了研究报告之后都赞不绝口，希望还有更深入的合作，甚至于希望能在整个企业架构上进行合作以寻求转变。