利用外汇资源创造财务收益经验分享_财务管理经验分享材料

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分享A公司利用外汇资源创造财务收益经验 文/王康

我司某集团有限公司（以下简称A公司）2011年实现销售收入 ****亿元，实现净利润****万元，财务费用方面，全面累计发生财务费用-****万元，取得了较好的财务收益。****财务收益的获取主要体现在2个方面：（1）平均融资成本较低；（2）获取了较多的汇兑收益。我们认为A

公司取得的财务收益不仅仅是企业分享了人民币升值的成果，也是我司针对财务费用开展了一系列精益管理工作的结果。具体开展的工作简介如下：

（一）持续关注利率市场，探讨融资成本降低的模式 1.持续关注利率市场

2011年国内金融市场流动性紧张，央行年内三次加息，并多次上调存款准备金，人民币一年期贷款基准利率高达6.56%，且市场信贷资源紧张。外币融资方面：LIBOR自2008年金融危机以来，一直处于低位。下半年，受美国推出卖短债买长债的扭转操作等因素影响，LIBOR略有反弹；考虑到国内金融市场流动性紧张以及人民币升值趋势明显，供求方面国内外币融资需求较大。综上所述，我司认为2011年美元融资成本仍低于人民币融资，但成本将不断提高。附1：LIBOR走势图

1.000000.800000.600000.400000.200000.00000美元LIBOR走势43/45/47/49/4/41/43/45/47/49/4/4/1/10/10/10/10//1111/11/11/11/11//******113Mlibor6Mlibor

2.融资成本降低思路探讨

针对上述市场判断，结合公司的经营特点和现状，拟定了以下融资思路：（1）优先使用外币融资方式满足资金需求，尽量避免人民币融资；（2）尽量争取期限较长的美元流动资金贷款，一方面改善债务结构、提升资本结构稳定性，另一方面提前锁定美元融资成本，延长低成本贷款的期限；（3）由于海外市场美元融资成本低于国内，充分利用注册的海外公司融资平台获取低成本美元融资；（4）贸易融资方面尽量采用海外代付等融资方式替代进口押汇等，争取获得较低的融资成本。

（二）持续关注汇率市场，开展汇率风险管理和汇兑损益精益管理

1.持续关注汇率市场

A公司是一家以进出口贸易为主的企业，交易过程中涉及的币种包括美元、欧元、日元等外币币种，汇率风险较大。汇率市场变化多端、纷繁复杂，为此我司开展了以下工作：（1）组织相关资金人员学习外汇知识，动态关注外汇市场变化，强化市场敏感度和前瞻性，对影响人民币走势的宏观先行指标预先设定警

戒线和应对预案。财务管理中心内部达成共识—资金人员必须具有外汇市场独立思考并判断的能力。（2）积极参加各金融机构关于汇率市场判断的研讨会，加强与金融机构资金相关人员的沟通，交流外汇市场的盘面变化以及预期，交流汇率风险规避的手段等等，实现银企互动。2011年，人民币兑美元如预期般升值，升值幅度达4.86%（按照中间价计算），且升值方式为渐进式；非美货币双向波动明显，详细参见附2和附3。

附2：2011年美元兑人民币走势图（中间价）

***6206101/21/171/3/9/3/29/4/20/5/10/5/30/6/201/7/8/7/28/8/171/9/6/9/270/241/11/12/12/21/1/1111/111/***1111111/111/11111/12011年美元兑人民币走势图

附3：2011年欧元兑人民币走势图（中间价）

***07507001/21/171/3/9/3/29/4/20/5/10/5/30/6/201/7/8/7/28/8/171/9/6/9/270/241/11/12/12/21/1/1111/111/***1111111/111/11111/12011年欧元兑人民币走势图

2.汇率风险管理

2011年财务管理中心开展了搭建动态掌握公司外汇敞口风险规模体系的工作并建立和完善了金融衍生产品交易管理办法。通

过这些工作，实现了动态掌握公司外汇风险敞口的管理职责并进一步细化了金融衍生产品交易过程、交易规模和职责权限等等，更为重要的是实现了对汇率风险敞口的量化，强化了汇率风险的控制。

3.汇兑损益精益管理

通过加强市场前瞻性判断以及强化对汇率风险的控制，2011年财务管理中心着力开展以下汇兑损益精益管理工作：（1）关注重要政治事件、经济数据的时间窗口等，择机操作远期结售汇锁定业务；（2）加强资金收支计划预测，并建立奖惩机制，合理安排外币的收支，减少不必要的购汇；（3）基于人民币兑美元的渐进式升值判断，拟定了“即期结汇宜早不宜晚，即期购汇宜晚不宜早”的操作思路，开展了压缩存量美元日均存款的工作以及延长美元负债期限的工作（包括结合业务模式和融资需求，通过美元流动资金贷款、进口押汇、海外代付等方式，延长美元负债的期限）；（4）基于非美货币的大幅双向波动，主要通过择机远期锁定成本等方式进行汇率风险规避；尽量避免主动持有非美货币的债务，以避免大额的汇兑波动；（5）加强与金融机构沟通合作：一方面通过多家银行询价方式，获取较好的远期结售汇价格；另一方面，密切关注金融机构相关产品。例如：2011年下半年，境外市场受到人民币贬值预期的影响，境外结售汇价格大幅优于国内，金融机构以跨境人民币贸易结算为背景，推出了境外结售汇的产品，我司迅速的把握了该市场变化，与相关银行开展合作，获取了较好的结售汇价格。

（三）总结

2011年A公司取得了较好的财务收益，我们认为主要归结于以下三点：（1）强化了资金人员对于汇率市场和利率市场的敏感度和前瞻性判断。资金是财务的业务，必须要敬畏市场、了解市场，并有自己的判断，否则就很容易在市场纷繁复杂的变化中失去方向；（2）将风险控制和创造价值有机结合。通过深入的研究和分析汇率风险的成因和规模，强化风险意识，探讨风险规避的手段。在风险可控的情况下，以节约财务费用为己任，开展财务费用精益管理工作，降低财务成本、获取财务收益。（3）全面深入的了解企业业务模式并加强与金融机构的沟通合作，了解金融产品，择机与企业业务模式匹配。

（四）结束语

这是最好的时代，这是最坏的时代。。世界经济环境仍然充满诸多不确定性，财务人员只有深入业务并不断加强对市场的了解，审时度势，才能迎难而上。A

公司财务管理中心在这条精益的道路上还有很漫长的道路要走，但我相信，只要我们持之以恒，勇于探索，就一定能稳步前行。

某集团有限公司

2012年5月2日