如何认识“信贷资产质押再贷款”_信贷资产抵押再贷款

如何认识“信贷资产质押再贷款”由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“信贷资产抵押再贷款”。

目录

目录..................................................................................................................................................1

一、引言...........................................................................................................................................2

二、什么是信贷资产质押再贷款...................................................................................................3

三、人民银行为什么要施行信贷资产质押再贷款政策...............................................................5 1

一、引言

为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。（完）[1] 2015年10月10日，中国人民银行宣布，在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广信贷资产质押再贷款试点。本文将重点分析什么是 “信贷资产质押再贷款”，以及这一政策所带来的影响。

二、什么是信贷资产质押再贷款

所谓信贷资产质押再贷款，是指银行可以用已经放出去的贷款，到人民银行去质押，获得新的资金。从本质上看就是人民银行在发行货币。

从人民银行发布的公告，可以归纳出以下三点:

1、人民银行是在山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点成功的基础上又开放了9个试点地区。

2、如果需要申请信贷资产质押再贷款，央行内部首先要对质押项目进行评级。

3、主要是面对 “三农”、小微企业信贷投放贷款，目的是降低社会融资成本，支持实体经济。

不难看出，随着中国经济不断的下行，金融市场和资本市场的低迷使得人民银行不得不动用一些“战略性武器”来保持经济的又好又快发展。而信贷资产质押再贷款的出台等于盘活了银行的资产，增加了全社会的资金总量，释放了相当大的流动性。保守估计在七万亿左右，有的分析甚至认为这一政策可以用“开闸放水”来形容，规模至少有几十个亿。这么大的资金释放很明显的可以在A股市场上看到反应：2015年10月12日，A股大涨3个点，其中不乏银行、券商、保险等金融机构的身影。从侧面可以看出，人民银行这一记大招放的相当给力。

有分析指出，所谓的信贷资产质押再贷款，其实相当于中国版的QE。什么是QE?

量化宽松（Quantitative Easing，简称QE），是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。市场流动性的改善可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，因此美国08年爆发金融危机后，美联储推出多轮量化宽松借此刺激经济发展。[2] 本人认为，所谓“中国版QE”这个说法是不成立的。美国所施行的量化宽松实质上是美联储对美国银行的不良资产进行托底，它是无论质押标的项目是否具有偿还能力都吸收并放贷的一种政策，可以认为是一种救命的行为；而中国的信贷资产质押再贷款，从前文对人民银行公告的分析可以看出，人民银行对于质押项目要进行评级，而且对贷款方向是有选择性的，这姑且可以认为是商业银行将质押项目典当给中央银行，将来极有可能赎回的，不会使人民银行账面出现大量的呆账。

也有分析人士认为，中国如果施行信贷资产质押再贷款政策会导致类似于美国的次贷危机。什么是次贷危机？

美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。[3] 次贷危机发生的过程:

1、由于房子实质上总是这升值的，所以房贷公司（房利美和房地美）为了赚钱而发放次级贷款(也称为次级房屋贷款)，并将房贷合约出售给投资银行

2、投资银行将通过杠杆效应购买大量的房贷合约，将其打包并通过资产证券化以及信用违约掉期经过资产评估公司评级后，将资产包出售给市场上各个风险承受能力不同的投资者。

3、由于一部分购房者还不起贷款，房屋按照房贷合约被投资银行收回。投资银行手上便握有许多急需出售的房屋，导致房价下跌，令许多有能力还贷的购房者也选择违约，让房屋被投资银行收回，雪上加霜，雪球效应，使得房价恶性下跌。

4、所有拥有房贷合同以及衍生金融工具的投资者都无法出售自己持有的房贷合同以及衍生金融工具，导致市场被冻结，于是大家都破产了。

这是美国发生次贷危机的过程，然而由于信贷资产质押再贷款政策主要是面对 “三农”、小微企业信贷投放贷款，目的是降低社会融资成本，支持实体经，并且人民银行对于质押项目要进行评级，不会发放所谓的次级贷款，所以本人认为，中国的信贷资产质押再贷款政策并不会导致次贷危机的发生。

三、人民银行为什么要施行信贷资产质押再贷款政策

中国经济下行，第三季度GDP数据为6.9%，在向下突破7%之后，人民银行开闸放水救急，如果再不救，有可能经济立马崩盘，而救，那么一切都还有时间考虑。用新一轮流动性释放来延缓“房地产+地方债+企业” 破产危机，实在也是不得以而为之的“托底”之举。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊指出，信贷资产质押再贷款试点大范围铺开，可以进一步增强商业银行的放贷能力，进一步为实体经济增加信贷支撑。[4] “总体从制度设计角度来看，应该说不是为短期经济运行来考虑的。当初实施这项政策试点以及之后要扩大试点范围，应该不是说考虑稳增长，而是从要提高银行的信贷能力这个角度去看。”交通银行首席经济学家连平对《第一财经日报》记者表示。[5] 众所周知，经济下行的环境下，中央银行定然采取宽松的货币政策，释放流动性以盘活经济，防止通货紧缩。而施行信贷资产质押再贷款政策所释放的流动性是无比巨大的，短期内可能看不出太大的效果，但是长期看来，信贷资产质押再贷款政策的实施将会对楼市、房市、股市等资本市场产生重大的影响，人民银行这次托底是下了极大的决心的，如果能做好，那将是一次完美的触底反弹；如果做不好，毫不客气地说，就是一次隐蔽的全民财富掠夺。5

四、其他问题

商业银行到底买不买人民银行的帐？也就是说，所谓的释放流动性，到底能释放多少？ 如果商业银行并不缺钱，作为一个理性的经济人，商业银行也许并不会向人民银行贷款也说不定。毕竟山东先行试点一年的规模也仅有9亿元。

再者，向人民银行进行再贷款是需要支付利息的，这应该被计入商业银行的成本费用中，所以商业银行在考虑投资回报率之后，到底会选择什么样的质押标的向人民银行再贷款？

通过前文的分析已知信贷资产质押再贷款政策类似于商业银行向人民银行典当，至于典当什么资产完全在于商业银行的主观判断。如果商业银行用一些不好也不坏的信贷资产向人民银行再贷款，而恰好又通过了人民银行的审核，那么久有可能演变成中国版的QE，使得原本好的出发点导致一个大家不希望看到的结果。

退一万步说，如果这次人民银行真的“玩脱了”，那么人民币的贬值是毋庸置疑的，甚至是引发经济危机，人民银行对这些有可能发生的事情又是否做好了足够的应对措施？ 6

五、参考资料

[1].中国人民银行.http://www.daodoc.com/#from=keyscan [5].网易财经.http://money.163.com/#from=keyscan