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教学哲学： 经济眼光 策略思考 系统观念 人生理念

战胜自然（不亏）

战胜自己

战胜未来（预期）

为什么市场对汇丰不买账？

汇丰的账目使投资者不能及时清楚的了解汇丰的潜在风险和价值。

1、隐匿以公允价值列账的自身债务价值下降而加入的净收益，以避免07年税前利润同比减少，业绩下降的现实

2、隐藏以衍生金融资产的对销来提升08年资本充足率

3、惯以科技操作营造利好氛围 讨论：这是什么？

07年汇丰损益表

指定以公允价值列账之金融工具净收益4087 在08年利润表上的详细披露 08年12月31日综合收益表显示：

已发行长期债务及相关衍生工具之公允价值变动6679（媒体充分报道汇丰08年自身债务价值下降）

自身发行债券的公允价值下降在财务报告上被记为利润

因资产价值的下跌，银行所发型的债券的风险增大，而导致此等债券的信贷信息差扩大或相关掉期与本身债务之间经济关系失效，进而使得此等已发行债务之市值下降。汇丰在账目中则记录利润。因本身信贷息差及无效情况变化产生的会计后果牵涉的规模及方向，不同年度汇友波动，但不会改变作为合约利率管理策略的预计现金流。除非该等债务。。07年的遮遮掩掩

4083origin：此项目既可以是金融资产公允价值省省，也可以是金融负债的公允价值下降，在汇丰07年的损益表上并无列明其性质，不像08年在损益表中清除列明。补注的妙用：愚弄小投资者，方便管理层摆脱干系（07年汇丰已已债务证券因公允价值变动而确认30.55亿美元利润，晕呀为汇丰本身的信贷息差出现了变化）。小结：

1、08年报表显示汇丰早在07年已用自身发行债券的公允价值先讲在财报上录得30.55亿美元利润

占07年指定以公允价值列账之金融工具净收益的75% 税前利润的13.7%

2、汇丰并未将此项在其07年利润表中列示，而是将其与其他项合并。

关于对销

衍生金融工具的公允价值对资产负债表的影响：在欧洲，衍生金融工具初期会按公允价值确认入账，其后亦会以公允价值重新计量。

对销----华尔街不能说的秘密

汇丰08年突然大幅增加衍生金融工具对销，并有可以隐瞒嫌疑---动机何在？第一资本率是key point。

小结：09年报表显示汇丰早在08年突然大幅增加衍生金融工具对销，以保证其第一级资本比率不低于8%----我国银监会的要求。

汇丰惯于以超过分析师预期来塑造利好氛围，达到手段主要是调整不良贷款减值准备。

Written by Kwaifung Chiu