投资策略报告会_投资策略报告会主持
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2012投资策略报告会
关于宏观：
贾康（财政部财政科学研究所所长）：
1、今年宏观经济的合意度较高，明年的宏观经济目标柔性回调中保持又好又快局面。PMI指数具有前瞻性，近来中国的PMI指数下降很快，也预示着中国经济增速开始放缓。
2、较为普遍的忧虑主要来自外部的巨大不确定性，而外部的问题主要来自欧元区。
3、明年的政策注重预调、微调，保持货币政策和财政政策的一紧一松。
4、需要配套改革，例如税收改革。
丁安华（招商证券副总裁兼首席经济学家）：
1、欧元区经济会衰退，现在只是欧债危机高潮的开始，明年上半年会出现高峰，同时会出现银行业。
2、美国经济会弱势复苏，现在不支持推出QE3，因为现在美国通胀问题严重，加上美联储没有加息的预期，再推出QE3的后果肯定是弊大于利。
3、中国的经济增速放缓，通胀回落，政策会逐渐偏向保增长。
4、影响中国GDP的几个主要因素，固定资产投资不会增大，消费的增长平稳，出口会快速放缓，综上中国的GDP会出现增速放缓趋势。
陈文招（招商证券研发中心策略研究主管）：
1、明年行情会好于今年，不会再出现单边下跌的趋势，预计二三季度股指会出现一个高点。
2、纵观历史数据，M1增速低于百分之十的时候，第二年通胀都会大幅回落从而刺激政策放松。
3、资金的流动性会呈现倒U型走势，信贷规模在明年初也会先增长，年末会因对通胀预期的回升而下降。
4、大众消费品（例如食品、医药、纺织服装等）板块值得全年持有，地产银行股则会优于今年，而周期性行业和制造业则会因经济的波幅收窄而变得难以操作。
关于部分上市公司：
郑煤机：
1、三季度季报中的利润低于实际利润，实际利润约为每股1.42元，预期年报数据会非常好，明年半年报也会非常好，因为明年上半年的订单已经满了。
2、H股发行审核都很顺利，预期明年在香港上市没多大问题。
3、公司的产能扩张刚刚起步，投资超过20亿元，在业内属于很高的水平。
4、公司属于业内龙头企业，估值过低。
万科：
1、销售是04年以来最差的水平。
2、库存量过高，预计明年库存还会增加。
3、土地流派率已达到39%，明年则会更差。
4、由于四季度的集中结算，利润增长明显快于三季度。
5、明年的现金仍然很紧张，很难在土地市场有所作为。
6、明年房地产的相关行业（例如房屋中介、物业）会比今年刚惨淡。
国名技术：
1、主营业务是银行U盾产品，现国内市占率为70%。
2、移动支付业务只是一个方向，并非主营业务。而关于国内移动支付业务的标准则偏限于NFC和SIM卡两种标准并行，明年的2、3月份会有比较明确的标准。
3、移动支付的标准不是最大的问题，最重要的问题在于是由谁来发卡，只有确定了发卡方才能真正把移动支付业务推广开来。
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