经济危机对中国的影响与启发_经济危机对中国的影响
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浅析次贷危机对中国经济的影响与启示
摘要：西方是资本主义的故乡，经济危机是资本主义经济的特有产物。所以从19世纪以来，经济危机几乎是欧美国家的家常便饭。通常认为，从1825年英国发生世界上第一场经济危机开始，这种危机就经常造访西方国家。进入第二次工业革命以后，危机更为频繁，直到走向世界大战。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
关键词：美国经济次贷危机应对措施世界经济市场
一、美国“次贷危机”的形成原因
1）次贷危机的形成引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
2）次贷危机的爆发随着2006年美国房地产泡沫破裂，华尔街金融风暴冲击，全球股市大幅下跌，愈演愈烈成为全球金融危机。贝尔斯登破产，雷曼兄弟倒闭，美林证券被吞并，华盛顿互助银行告急，高盛进退维谷。次贷的蝴蝶效应已经令人难以想象。美国政府注资7000亿元挽救大市，美联储(Fed)和欧洲央行(ECB)在内的全球六大央行历史性的合作，美、英、德、荷兰、意大利、丹麦、台湾、韩国、澳大利亚，相继公布沽空禁令……全球各地正加紧联手应对愈演愈烈的国际金融风暴。这场危机迅速向其它地区蔓延，并演化成为全球信贷紧缩，对世界主要金融机构和全球金融市场产生了巨大的冲击，使美国经济增长进一步放缓，并对世界经济产生一定负面影响。随着经济、金融全球化深入发展，美国次贷危机正通过金融和贸易等渠道对世界经济产生不可低估的影响。
二、次贷危机对金融市场及世界经济的影响
在西方政府特别是央行的干预下，美国次贷危机初步有所缓解。除美欧政府紧急救援外，西方金融界也采取了一些防范危机深化的举措。但其前景仍不明朗，次贷危机已经并将继续对全球金融和世界经济产生不可低估的影响。
1）全球金融市场进入剧烈波动的“多事之秋”。首先，大量房贷机构特别是与美国次贷市场相关的基金陷入困境或破产。据不完全统计，从次贷危机爆发以来，全美 80多家次贷机构停业，其中 11家破产，损失高达1000亿美元。英国、德国、法国、瑞士、荷兰、日本、澳大利亚等国家的50多家银行、对冲基金等受到波及。其次，西方主要金融机构亏损严重，债务大幅上升。受次贷危机影响，全球银行业损失3000亿美元到4000亿美元。美国花旗银行、美国银行、JP摩根大通银行及高盛公司等大型银行出现了近年来罕见的亏损状况。危机还导致美林、花旗、美国银行、贝尔斯登资产管理公司、英格兰银行和瑞士银行等美欧金融机构的董事长或总裁辞职。再次，国际金融市场的各领域都出现剧烈动荡，股市、债市、汇市、商品市场均无一幸免，并造成了西方信贷市场一定程度的紧缩。
2）次贷危机使美国房地产衰退雪上加霜，并将推迟其复苏时间。在次贷危机发生之前，美国房地产业已陷入衰退。美国财长保尔森也指出，次贷问题的解决需要较长时间，许多方面将需要
一、两年时间才能恢复正常。而且房贷利率的重订将使约100万家庭面临因拖欠债务而被银行取消抵押品赎回权的风险。
3）美国次贷危机将对世界经济产生一定的影响，但世界经济仍可望保持较强增长势头。次贷问题及全球信贷市场动荡，对世界经济的发展有一定的影响，但世界经济仍保持较快增长率，主要是因为新兴市场经济基本面仍稳健，特别是中国和印度继续保持高速增长，中印对2008年全球经济增长的贡献达36％，从而一定程度缓冲了美国次贷危机及美经济放慢对世界经济的不利影响。
4）从长期看，美国次贷危机有利于全球金融和世界经济发展。IMF总裁拉托在欧洲接受《金融时报》采访时表示，金融市场上大规模的风险重新定价行为，即便会带来短期痛苦，但应该有利于全球经济的中长期稳定。美联储主席伯南克在美国会联合经济委员会作证时指出：次贷危机将有助于金融体制的中长期健康发展，加强结构性信贷产品的监管将最终提高这些产品的透明度，投资者也将更加谨慎行事并强化风险意识。美国知名经济评论家曼德尔在《商业周刊》撰文指出，金融危机是全球经济的安全阀。在1987年10月股市暴跌以来的20年中，世界出现了五次大的金融危机，虽然每次都造成了深重的破坏，但范围比较有限，央行和监管人员采取了有效对策，金融市场没有崩溃，世界经济持续发展。因此，每隔五年左右出现的一次金融危机就成为全球经济自我平衡机制的一部分
三、次贷危机对中国经济的影响
由于我国仍然存在一定的资本管制，应当说次贷危机通过金融渠道对中国经济的稳定与健康的直接影响应当说是比较有限的，对中国经济的短期直接影响总体上不会太大。但同
时我们应该看清目前我国的经济形势，美国的次贷危机正在通过各种途径影响中国，因此次贷危机对我国经济长期发展中的间接影响不可低估。
1）对中国资本市场的影响对
从目前看，国资本市场尚未完全开放。金融系统在次贷领域中介入有限。因此短期内次贷危机对中国金融市场的影响有限。从长期看次贷危机的蔓延，可能会影响中国资本市场的稳定。中国资本市场在全球化背景下，面临着日益错综复杂的外部经济环境，国际经济和金融运行中的不稳定因素在不断增加。不利于为中国经济金融深化改革营造一个比较好的外 部环境
2）对中国经济增长的影响
次贷危机使美国经济减速，一定程度上会影响中国经济的增长，尤其是在对外贸易方面。中国对美国的出口在总出口中占了很大的比重，如果将经第三国或中国香港转出口的货品计算在内，中国对美国的出口总额的50%。再加上中国经济增长的主要动力是外需的增长而不是内需，特别是美国消费者对中国产品需求的增长。从这个角度分析如果美国个人消费支出增长进一步放缓或收缩，势必对中国的出口增长产生较大的影响。
总的来说，美国次贷危机对中国的影响主要体现在两个方面：首先，我国直接出口对美国市场依赖较大。我国央行研究显示，我国对美出口与美消费数据变化高度相关，美经济增长放慢1个百分点，我出口会下降6个百分点。很明显，美国经济下滑和美元贬值对中国出口需求将产生一定的负面影响。目前中国对美出口主要以电子产品、家具、玩具、鞋类以及服装等消费品为主。美国需求下降，以美国为主要出口市场的中国外贸企业很可能遭遇订单不断缩水的尴尬。同时，中国出口增长速度的下降会直接导致GDP、投资、进口（加工贸易所需的进口）增长速度的下降，并通过这些变化，反过来进一步导致中国GDP增长速度的下降。
其次，是通胀的挑战，由于美国自身存在巨大的债务问题，其通过降息、发行货币等手
段减轻压力，美联储下调利率，并大幅增加流动性，那么中国就难以提高利率，因为这会鼓励热钱流入，必然会导致商品价格上涨。而中国由于自然资源所限，同时由于缺少了利率政策工具，亦受其影响而成为通胀经济。
四、中国在次贷危机发生后的所应受到的启示
1）对我国实施科学宏观调控的启示
主要有三方面： 第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。因为一旦资 产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀 率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行，也很有必要把资产价格的 涨落作为制订货币政策的重要参考； 第二，进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响。例如美联储 连续加息时，可能对房地产市场因此而承担的压力重视不够； 第三，政府不要轻易对危机提供救援。危机是对盲目投资和盲目多元化行为的惩 罚，如果政府对这种行为提供救援，将会导致道德风险的滋生。结合我国的实际情况，我国经济宏观调控科学的发展道路应该是倾向于市场化改 革的深入。在宏观调控方面，地方和中央政府在资源配置上应该互相协调，增加 社会公共品的投资，减少对市场价格机制的干预；与此同时，深入市场化改革，通过征收资源税、调整出口退税、改革汇率形成机制、推进利率市场化进程、调 整行业部署以及发展资本市场等手段实现经济健康、快速、持续发展。
2)对我国金融业的启示
对我国金融监管要意识到金融监管的重要性，市场不是万能的，监管起着重要作用。在这次美国次级债危机中，我们可以看到，美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失。这对我国金融监管者来说，是个重要警示。这次危机对于我国未来的监管应当是 一个重要的教训。随着各国金融市场融合性增强，加强国际金融监管合作也很重要。一方面要注意 监管边界问题，防止重复监管；另一方面要加强国际间监管标准的统一性。监管标准不同，会导致市场中出现监管套利的行为。我国的银行、保险、证券的监管标准正在逐步向国际看齐。目前各国的金融监管当局和货币政策当局大部分情况都是区分开来，所以，我国除了注意与别国货币政策之间的协调外，金融监管方面信息的沟通，监管机构和央行之间的合作等方面都很重要。
3)对我国房贷市场的启示
在我国，眼下楼市过热是不争的事实。目前，我国房地产处于上升周期，房价上涨较快，个人住房按揭贷款发展得非常快。2007 年以来，商业性购房贷款中的 个人住房贷款增速呈逐月加快趋势。因此，各大银行从现在开始应该高度重视并相应提高放贷过程中的信用审查。在政府高价拍卖土地、开发商放纵房价、银行放贷审查松弛、税收调控不力的多种因素合力的作用下，我国城市房地产市场出现了连续上涨局面。目前我国已进入加息周期，但楼市的一路单边上扬仍在持续，不得不令贷款投资者警惕：如若市场信心一旦丧失，泡沫顷刻间破裂，房价迅速下跌，必将殃及整个金融资本市场。以房价收入比来度量,中国的住房抵押贷款无疑也越来越具有美国式次级抵押贷款的特征,只不过,中国的商业银行迫于监管的压
力仍然要求一定的比例,这似乎可以在一定程度上弱化借款者违约的损失。但是,不容忽视的事实是,随着中国房地产价格出人意料地上涨,中国住房 抵押贷款的风险已经越来越大了;随着央行多次提高存贷款的利率,借款人的偿 付压力增大了,他们也越来越难以预测未来偿付现金支出的变化。
参考文献： 《中国经济周刊》
《第一财经》
《萧条经济学的回归跟2008年的经济危机》
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