19231933年大危机与美国次贷危机的比较_美国次贷危机的异同

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1929-1933年大危机与美国这次金融经济危机比较研究

一，两次危机的成因比较：

1）美国的信用过度膨胀则是造成严重货币信用危机的客观条件。1923～1929年,美国的贷款业务增长了37%，有价证券的发行增加了1.5倍，股票价格上涨了2倍，而在此期间，工业生产却只增长了18%。因此，经济危机一爆发，货币信用突然紧缩，便导致货币信用危机接踵而至。

2）在美国经济发展到20世纪20年代的时候，原有的市场机制已经无法承受、容纳和驾驭生产力的巨大发展了，而与此同时，有效的宏观经济管理尚未确立，政府干预趋于停止，政府在经济中的作用愈益弱化，这就导致了经济运行过程的严重失控和经济秩序的极度紊乱。

3）贫富差距与美国经济一起增长，国民收入分配的严重不均和两极分化，导致了大多数人的生活贫困与货币购买力的停滞和下降，由此出现的市场需求不足，与基于对未来前景的盲目看好而迅速膨胀起来的投资规模和信贷规模恰成鲜明对比；始于人为减税、任意放纵银行滥发贷款的经济过热所形成的供求之间愈益加剧的失衡，终于导致了虚假经济繁荣的彻底毁灭 美国这场金融危机：

引起美国次级抵押贷款危机的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。

利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约，对银行贷款的收回造成影响的危机。

由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，贷款者无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损，大面积的亏损，引发了次债危机，美国金融经济危机爆发。（见附图一）

总结：1929年的经济危机是市场缺乏政府调控，过度的市场投机性形成的，现在的金融危机是由于次级抵押房屋贷款所导致的。

二，两次危机的影响比较：

1）股市暴跌，但跌幅不一样。1929年10月，道琼斯指数一天下降12%，拉开了美国经济大萧条的序幕，随后在3年的时间里，股指跌幅达到85%，由于股票贬值，全美国损失840亿美元，超过了1928年817亿美元的国民收入总额。

今天的美国股市，道琼斯 开盘价:8519.77 最高价:8795.99 最低价:8243.55 52周最高价:13990.6 跌了39％（2008年10月24日数据）。

2）经济放缓，但程度不同。国民生产总值从l031亿美元下降到742亿美元。进口总值从45亿美元降为13亿美元，出口总值从53亿美元降为17亿美元，有13万家工商企业和5000家银行破产：，工业生产下降了45％；重工业主要部门生产下降的情况是：采煤下降65．6％，生铁下降86．7％，炼钢下降84．7％，汽车下降92.1%，机床制造下降96．3％，美国的失业率从1929年的3.2%一直增长到1933年最高的24.9%，全国失业人数达120 0一1300万人，经济几乎瘫痪。

现在的危机，有十几家金融机构相继宣布破产，多件机构被国有化，最引人注目的要数房利美和房地美两家企业的破产，宣布次级债危机达到了一个高峰,同时据美国商务部2008年10月30日公布的初步数据，美国经济今年第三季度按年率计算下降0.3%，为2001年第三季度以来的最大降幅。

总结：1929年危机是经济大萧条，而这次的美国金融危机，到目前为止，对美国的金融经济产生非常大的影响，但影响程度比不上1929年的经济大萧条。

三，美国政府应对两次经济危机的措施：

罗斯福认为，拯救国家的希望，在于迅速克服经济崩溃的威胁；而只有政府对经济实行宏观管理和控制，才能最终消灭灾难。正因为如此，罗斯福采取的一系列有力的行动主要有以下五个方面：

1）恢复金融体系，为经济的全面复苏奠定基础。

在这方面，罗斯福的基本措施是：(1)清理银行。适时地淘汰一部分经营不善和管理混乱的银行，同时，通过国家贷款，资助对全国经济举足轻重而又一时陷于困境的大银行。(2)存款保险。这一措施旨在通过加强对银行活动的管理来稳定美国金融制度。首先是公布存款保险法，建立联邦存款保险公司，恢复存户对银行的信任，防止新的挤兑和银行倒闭风潮的发生。1935年，又公布新的银行法，加强了联邦储备银行对其会员银行的管理以及对各银行的监督；建立联邦储备委员会以管理各储备银行的贴现串、利息串、准备金比率以及公开市场活动。

2）紧缩投资，削减生产，消除生产的过度膨胀和过快增长。

1933年6月16日，罗斯福签署了“全同产业复兴法”，并建立了全国复兴局；由此，国家干预了业的活动便全面开始。根据这个法案，在各行业中都要制定“公平竞争法典90，明文规定本行业的生产规模、价格水平、信贷条件、销售定额以及雇用工人的条件等。通过这类类似于强制卡特尔化的办法，紧缩投资，防止盲目竞争和盲目生产，减少生产过剩。此外，1933年银行法使商业银行完全与其附属的投资公司分离，从而消灭了商业银行用存户存款或联储资金来从事投机活动的可能性。在农业方面，国会于1933年5月通过了农业调整法，由政府奖励和津贴农民来缩减农业耕地面积，以减少农产品的产量，提高农产品价格和农场主的收入。

3）刺激需求，促进经济复苏。

在从供给方而采取抑制措施的同时，还从需求方面通过提高社会购买力来扩大产品的销售。具体措施是：规定在业工人的最低工资；举办公共工程。这一方面是以扩大政府开文采填补私人投资下降后出现的空缺，另方而则解决部分就业问题。总之，是从投资和泊费两个方面来提高整个社会的购买力；通过直接社会福利开支，援助不能自食其力者，以提高这一部分人的消费能力，4）实行通货膨胀政策，提高商品物价，鼓励出口和减轻债务人负担。

据统计，由于通货膨胀，债务人的负担减轻了40％。货币的贬值，还相对地提高了农产品的价格，改善了农民的境况，并提高了美国商品的对外竞争能力。

5）实行稳健的财政政策，保证经济的稳定。

罗斯福始终遵循着平衡预算的思想，他认为庞大的赤字是经济不健全的一种表现，因而在税收立法中提高了对个人收入和财产的附加税率，并且规定公司所得税率为累进制，以增加政府收入从而减少财政赤字。罗斯福并没有为追求帐面上的平衡而破坏实际经济中的平衡。在1936年的一次讲话中，罗斯福说虽然联邦政府今年有30亿美元的赤字，但是国民收入已从1932年的350亿美元增加到1936年的650亿美元，因此，不能简单地为平衡预算而平衡预算。美国应对这次金融危机的措施：

1）向金融系统注资，自今年8月9日以来美联储已累计向金融系统注资1032．5亿美元，以稳定金融系统。

2）接管金融机构，如房地美和房利美，美财政部长保尔森在美国东部时间 9月7日下午，宣布美国政府计划向房利美与房地美两家联邦房贷公司提供多达2000亿美元资金的计划，并替换两家公司的高管，由联邦住房金融署(FHFA)履行具体管理职能，承诺为保证两家公司流动性将不限注资额，美国政府正式接管房利美和房地美两家公司，以稳定房贷市场。

3）多次下调基准利率，截至今天11日5日，美联储已经将基准利率下调到四年来的低位，其目的在于减轻贷款成本，振兴楼市和经济。

4）启动一系列刺激经济方案，１月２４日电经过连续数天的紧张协商，美国白宫和国会２４日就布什总统提出的总额约１５００亿美元的一揽子经济刺激方案达成一致，白宫希望该方案能避免美国经济陷入衰退。美国１．１７亿个家庭将从这一经济刺激方案中受益。方案的主要内容包括：年收入在７．５万美元以下的纳税人将得到６００美元的一次性退税；以家庭为单位进行纳税的，如果家庭年收入不超过１５万美元，每个家庭将得到１２００美元的退税；有儿童的家庭每个儿童将得到３００美元的额外退税。此外，年收入超过７．５万美元的纳税人或年收入超过１５万美元的家庭，也将获得部分退税。同时，小企业还可获得总额为５００亿美元的退税。

四，这次金融危机是否很快过去？美国这场危机会变成1929的大萧条那样吗？

最近全球金融危机愈演愈烈，各国政府纷纷出手应对，向市场注资的总金额以万亿美元计，全球多家中央银行更罕见地联手减息。在欧美政府大手笔拯救银行后，全球信贷市场暂时出现缓解。然而信贷紧缩已难避免，投资者对金融市场的信心恢复更非一朝一夕。美国统计学家约翰·威廉斯甚至表示，全球正在面临70年来最严重的经济危机。

实际上，近日市场常把目前熊市与1929年大萧条相提并论。那么，这场金融海啸果真会导致萧条重演吗？对这一问题，国际货币基金组织（IMF）的答案是“不会”。

回顾当年大萧条期间，美国GDP在4年内下跌33％，失业率飙升至25％，通缩高达10％，德、法、日、加拿大、瑞典等国同期GDP跌幅也超过10％。

而根据IMF10月份发布的最新报告预测，全球增长将由去年的5％减慢至今年的3.9％，明年为3％。尽管这是2002年以来最低水平，但相信绝不会步入“大萧条”。

1929年出现大萧条与政府政策性失误有很大关系。当时美国央行收紧银根，令经济泡沫突然破裂，随后政府为平衡预算，不肯大洒金钱刺激经济。同时各国出于保护主义心态设置各种贸易障碍，令经济

进一步恶化。如今，金融危机虽然严重，但根据有关数据显示，至今依然没有实质性侵害到美国的实体经济。加上美国经济实力强大，为稳定金融系统，不惜注入大量资金，相信这场危机很快就过去，2009年将会成为危机的拐点。