组合投资分析学习报告_投资分析组合报告

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组合投资分析学习报告

姓名：xxx

学号：xxxx 证券投资是现代理财活动的重要内容，但若投资不当，就会造成“一招失误，满盘皆输”的结局。为了提高投资效果，尽可能降低投资风险是投资者必须解决的问题，所以需要证券投资组合。

（一）多角组合投资可以分散特定风险

投资者投资的目的是为了获取预期的收益，但同时也可能遭受损失的风险，收益与风险总是相伴相随。投资者在投资时能否尽可能减少投资风险，获得较好的收益呢？答案是肯定的，减少投资风险的通常做法是采取多角投资，或称多样化投资。这在证券投资上表现得较为明显。证券投资者同时选择多种证券，形成一定的投资项目体系，即组合投资。组合投资可以形成有效的组合投资和无效的组合投资。就有效地投资组合来看，也不能规避所有的投资风险。

（二）无效的组合投资和有效的组合投资

在证券市场上，各种证券的价格受各种因素的影响，所产生的变动方向和变动程度是不一样的。在同一时刻，有的价格上升且上升幅度大；有的价格下跌且下跌幅度大。由于价格的这种变化，造成了各种证券的投资收益率发生不同的变化，有的相同或相似，有的不同或完全相反。不同证券的组合就会产生出其价格变化的不同情况，从而得出不同的风险水平。有的投资组合是有效的；有的投资组合是无效的。组合投资是否有效，取决于组合中的项目之问的相关性。衡量相关性可用相关系数r值来表示，r值的变化区间为：-1≤r≤1。若两种证券的相关系数为1，表明两种证券的投资有完全的正相关，具有密切相关的关系，在这种完全相关的条件下，一种证券的风险是如此，相关的两种证券的组合，其风险仍是这样。可见，这种组合投资不能分散特定风险，是完全无效的投资组合。

在某一时点，若组合的两种证券的收益率变化方向和幅度是完全相反，的表明组合的项目间有完全的负相关，即相关系数为-1，投资两种证券的特定风险可以抵消。需要说明的是：若没有特定风险特，定风险价值随之消失，超过无特定风险的收益随之丧失。假定不考虑市场风险，仅投资呈完全负相关的有价证券就能够分散公司的特定风险，这实际上是以丧失特定风险溢酬为代价所换来的无风险，利弊共存。

(三)在多角投资组合中，收益与风险并非存在完全的负相关 有些敢冒风险的投资者，在投资额有限的情况下，为了获取风险溢酬未必采取投资组合的方式进行投资。这是不是说，投资组合的特定风险低，投资收益一定低？此消彼长，风险和收益是无法统筹兼顾？投资组合是失败呢？回答是否定的。对待这个问题，需要从两个方面分析：

1，上述完全呈正相关和完全呈负相关的组合投资，是组合的两种极端，完全不能够抵消特定风险和完全能够抵消其风险的组合几乎难以寻求。更多的情况下，在证券投资中在我国上海股市上的任意两种股票之问0.45~0.5之间；在美国纽约股市上的任意两种股票之间的相关系数约在0.5左右。当然，也可能还存在另一种情况：组合投资中各个项目的投资收益率之问的变化没有任何联系，即相关系数为零。如一果是这样，也就失去了投资组合的意义，或者说这种投资组合也是无效的。

2．各种投资项目的收益率、方差、标准差不同，对应的相关系数和组合的比重也不同。在一定的相关范围内，选取较多的项目进行组合，能够使得在较低的特定风险下，取得较好的投资报酬。美国学者怀尼和施勒在上世纪七十年代为了研究股票组合投资对风险的影响，选取了纽约股票交易所上市的二百种股票为样本，按标准差把样本划分为六个组。在每组中，又随机地选择若干个资产组合，计算出期限长达十年的每个月的资产组合收益，其部分研究结果表示：随着资产组合中的股票种类增加，收益标准差，即特定风险越小，而平均收益率基本不随资产组合中的股票种类增加而减少。可见，在一定的相关范围内，增加组合中的投资项目，可以在较低特定风险下取得较好的收益水平，这正是我们在风险条件下进行投资所期望的。其它研究还表明，超过一定的组合种类，其组合种类的增加对特定风险降低的影响极小，甚至没有影响。或者说，超过一定的相关范围，特定风险不随投资组合种类增加而相应减少。