金融学课后答案（推荐）_金融学课后题答案
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第一章答案
1.有形资产是指其价值取决于某些物理性能，如：土地，资本设备和机器。金融资产，这是一种无形的资产，代表了法律对于其部分的未来收益或现金流量。金融资产的价值是不相关的索赔所记录的物理形式。
2.债务持有人的索赔是由合同，指定本金到期定期付款的利息，以及长期的形式的金额和时间建立。债务持有人代表作为债权人，并在默认的情况下，他拥有的股权持有人对公司的资产有优先要求。
权益持有人具有剩余索取权，以资产和收入。他能获得资金后，才其他申索人是满意的。收入以股息而言，其金额及时间不确定。
3任何金融资产的价格是预期现金流量的现值或付款随时间流。因此，在确定价格的基本变量是：预期现金流量，折现率和这些现金流的时间。
4现金流量的估计和判断是因为几个原因很难。这些措施包括会计核算办法，默认情况下，发行人的可能性，并在安全的嵌入式选项。利息支付也可以随时间而改变。有不确定性的数量和这些付款时间。
5发行人的特性是很重要的，因为这些决定的预期现金流量的风险性和不确定性。这些特点，决定了发行人的信用或违约风险，对回报为特定金融资产所要求的速率产生影响。
6金融资产的第一个作用是从盈余支出单位（即人士或机构的资金投入）资金转移到赤字支出单位（即个人或公司需要资金投资于有形资产）。
第二个作用是重新分配的人士或机构寻求和提供资金之间的风险。资金供应商分享了有形资产所产生的预期现金流量的风险。
7美国国会研究中所述的五个经济功能可以根据以上五个功能可分为：“他们有可能使企业和政府单位筹集资金”功能3;
“他们提供了一个机会，使人们通过投资于他们增加储蓄”功能3;
“他们创造就业和收入”金融机构能够更好地分散投资和利用误pricings不是为个人。
15术语“制度化”是指大型机构投资者，如养老基金，投资公司，银行，保险公司等在货币市场和资本市场的主导地位。
16两种基本类型的衍生工具是期货及期权合约。他们被称为衍生品，因为它们的值是从它们的基础股票或债券的值导出。
该声明意味着，衍生工具只能用于投机目的而使用。其实，衍生服务通过允许对冲，这涉及到对这些个人和机构（投机者）表示愿意承担他们转移风险的重要经济功能。
17经济的理由是，披露减轻由发行人欺诈的可能性。通常情况下，发行人（管理）者和投资者，并披露监管之间存在信息不对称减轻了伤害，投资者可能会导致此信息劣势。因此，有市场的信心和市场的定价机制。
18发生市场失灵，当市场不能有效地生产产品或服务。在金融市场失灵的情况下，它在定价机制失效，因此，供给和需求的平衡被破坏，就会发生。这会导致失败的证券定价效率和降低流动性。
19长期的建议是基于功能的监管系统，取代监管机构的现行复杂的阵列。具体来说，将有三个监管机构：（1）市场的稳定器，（2）审慎监管机构，（3）商业行为监管。
20金融资产价格的波动性增加已培育创新为投资者和机构设法化解金融风险。除其他事项外，这些创新包括现代衍生产品市场的发展。
第二章
1、在金融中介机构的个人帐户是该中介的直接索赔。反过来，中介池个人账户，并借给一个公司。因此，中介先后为预期现金流量的那家公司有直接合约索偿。由于个人的资金在本质上通过中介传递给企业，个人对公司的间接索赔。两个独立的合同存在。应个人借钱给公司无中介的帮助下，他再有直接索赔。
2、严格地说，有见地管理公司不是一个金融中介，因为它缺乏吸收存款的功能，创造负债。
3、金融中介可以减少承包其专业工作人员的成本，因为投资的资金是其正常的业务。在承包有关金融资产对双方都有利的中介，以及资金的借款人使用规模等专业知识和经济。风险可以通过多样化减少，服用基金的专业优势。
4、不同意。虽然每个金融中介机构或多或少地提供了相同的经济功能，每个人都有不同的资产负债管理问题。因此，同样的投资策略将无法正常工作
5、实际上，这不是一个有效的语句作为银行不得持有股票。该银行拥有的资金风险。在负债方面，现金支出和时间的量是已知的肯定（I型）。然而，在资产方面，这两个因素是未知的。因此，有流动性风险及价格风险。
6、汽车保险：既没有时间也没有回报的金额是确定的，这是IV型责任
存款浮动利率证书：付款时间是一定的，金额都没有，这是II型法律责任。
存款固定利率证书：两次支付和现金流出量是已知的，这是I型法律责任。
寿险保单：支付的时间不知道，但量是一定的，这是第三类法律责任。
7、与投资公司投资基金，投资者通过多样化和承包和信息的成本降低他们的风险。这些公司还提供流动性的投资者。
8、交易对手风险是风险指交易对方无法履行其义务。它与在结算是否可以发生与否的议题是，对手方风险的熊结算风险。
9、操作风险是指由不完善或有问题的内部程序，人员及系统或外部事件所造成损失的风险。
10、收入的来源是基于管理资产的费用，有时根据符合一定的标准或目标回报表现费。
11、基于绩效的管理费通常出现在对冲基金。越来越多，他们也使用的资产管理公司经理。这些费用是指符合特定标准的基础上表现费。
12、套期保值是指对冲风险。许多对冲基金，但是，不要用对冲的策略，这些基金采取在他们试图达到异常报酬显著风险。
这个词是不符合美国证券法所述，对冲基金并非由美国证券交易委员会监管。
13、资产管理公司通过资产的费用所管理的补偿。对冲基金是由所管理的资产和业绩报酬补偿相结合。显然，这些公司的投资策略会有所不同，因为对冲基金寻求产生异常报酬。
14、套利是指无风险的利润。这些机会很少，而且稍纵即逝。对冲基金采取大的风险。通常采取的套利是哪里有风险和回报之间的差距，如跨市场的价格差距
15、会聚交易的对冲基金采用的策略，采取价格或收益率的错位优势。
16、主要的建议是，商业银行和投资银行借钱给对冲基金提高其信用风险管理实践。
第九章
1、美国政府债券可能是无违约风险，但它们不是免费的利率风险，这可能会导致债券价格下降，从而导致资本损失应债券的持有人在到期前出售。即使再有就是通胀风险溢价，这意味着校长可以有较少的购买力在到期日比今天。
2、如果股票在市场上交易，而如果市场是有效的，目前的价格会表示股票的价值。如果没有市场价格信息，股票价值将不得不通过其他耗费时间和不太可靠的方法来近似
3、PO=$75(PVIFA)2.09 + $1050(PVIF)2.09
= $75 X 1.7591 + $1050 X.8417 = $1015.724、PO =$1(PVIFA)5.22 + $25 X(PVIF)5.22 =.3715 = $12.1
5价格合适，其实股票估值有所低估。
5、回报所需的标称速率为（实际利率加通货膨胀率）IR +如果还是目前的3％加4％=7％。如果，如果变成5.5％，那么回报新要求的速度变为8.5％。那么债券的价格会$ 1000 /（1.085）5或665.05美元。
6、100个基点
200个基点
140个基点
280个基点7、20年期国债价格将下降超过了4年期债券，因为有更多年的新的折扣适用于20年期国债的现金流。
低票息债券的价格会越改由于现金流量的低量，可以在更高的速率进行再投资。从4％的基础的变化将导致价格出现较大变化。
8、由于利率变化的方向是向下的，价格波动应增加。
9、60美元的年利息7年加千美元主要在今年7总共$1420的现金流。
5.2064 x $60 +的.583 X $1000 =895.38美元
5.119 X $60 +的.565 X $1000 =872.14美元
5.297 X $60 +的.603 X $1000 =920.82美元
Ð= $920-.82-872.14美元
=$48.68/8.95=5.4
4895.38美元（0.85-.075）
应用公式-D（在产量变化）=-5.44（0.01）和5.42％的价格增长。
价格在8％=895.88美元，在7％=946.06美元，所以实际百分比变化（946.06美元国债是由联邦政府完全信用担保。
它具有最小风险的违约风险方面，是高流动性，因为国债包括规模最大，交易最活跃的金融工具，在这个国家。
“的On-the-运行”财政部问题是每个成熟度最近拍卖的问题。
“场外的运行”问题是旧的，之前，在当前的优惠券的问题进行拍卖。
9、收益率较高的“场外的运行”的问题，因为它们比“上的运行”问题的流动性较差。10利差如下：
2年期国债5年期国债10年期国库券
2年期国债NA24基点59基点
5年期国债24个基点NA35基点
10年期国债59个基点35基点NA11、10年期国债和AAA级债券之间的信用利差为90个基点，而信用利差为AA的债券为117个基点。
12、A额定值是指信用或违约概率的出版指标。
在AMR集团具有最大的信贷风险，因为在三重乙有该组的最低评级。
利差之间的债券收益率的差异。最常见的传播的计算公式为多余的产量超过了基准国债的安全性。
财政部基准是政府安全具有相同到期日所考虑的企业安全。
每个传播是通过减去相应的国债基准收益为1992年5月29日从相同期限的非国债的安全性决定的。
在每种情况下的传播构成轴承是不是固有的国债违约和流动性风险的风险溢价。
13、AAA级债券应具有较低的收益率，因为有默认值的比对AA级债券的概率较低。通用电气的债券收益率10个基点以上。
传播是不相符的，因为通用电气公司被评为高，但它具有较高的收益率比美孚债券。在（b）部分的不一致可以通过事件风险影响到现金流来解释评级被公布或通过电话后的风险。
由于通用电气公司债券是可调用的，较高的收益率是有道理的。呼叫风险暴露的投资者再投资风险通常评级为BBB或更高。
从国债的利息支付都不能免除联邦税，虽然他们免除国家税收。但是，由于国家所得税率比联邦的人大幅减少，有的州甚至不征收所得税，主要的区别是联邦税率。因此，收益率的美国国债应该比对税收两免更高。
应课税等值收益率可以通过将免税收益（1-t），其中t为边际联邦税率被发现。
一个市场内部价差是由相同或类似评级的公司或机构，但具有不同到期日发行的债券收益率之差。
16、在债券的嵌入期权可以与可换股债券有关。持有人可行使认购期权转换为股票在他的意志，他愿意支付溢价在一个较低的产量方面为这种特权。发行人可能有一个嵌入式期权的赎回条款的条款，迫使债券持有人回购证券在给定的价格由发行人选择的时间。
可转换的功能，回售债券（允许债券持有人按面值出售证券回发行人）和债券附带的认股权证是可以被包含在债券发行方案的例子。
答案取决于期权的性质。如果买家有一个看涨期权，他将付出更多的债券，并接受较低的收益率。如发行人有像债券可调用的功能选项，他付出了代价在一个较高的收益率或更低的债券价格方面。
17、掉率是由固定利率对手方的利率掉期支付的固定利率计息。
互换曲线是掉期利率和掉期的到期日之间的关系。
18、有几个原因。首先，有可能是技术原因，为什么一个政府债券市场中的一些的利率可能并不代表真实利率，而是被有偏见的一些独有的市场技术或监管因素。其次，大量的到期日必须是可用来创建一个收益曲线，以及一些政府的问题可能有此功能。最后，不同国家来比较政府债券收益率的能力是困难的，因为有信贷风险对每一个国家的差异。
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