东源定向增发：华东4市路演的提问与解答_定向增发路演
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东源定向增发项目：华东
4市路演的提问与解答
信托公司在这个产品中有没有起到资金的监管作用？
答：在这个产品中，信托公司起到的最大作用是资金募集作用，通过信托平台进行募资可以有效地规避非法集资的风险。由于产品形式与普通的阳光私募不一样，这个产品可以起到资金监管作用的是中国银行总行。GP的公章及财务章已经由中国银行托管，任何资金的划拨都需要中国银行的审核，且划拨的投向也必须与合伙企业中的约定投向一致。
客户的最终收益是基于什么？
答：简单来说，客户的收益来自于当期子基金申购主基金和赎回时的差价。从根本上来说就是在持有期内主基金持仓股票的折价摊派、成长性还有市场的beta贡献。因此这个产品也受市场风险影响，但是股票的折价还有成长性会带来比较大的安全垫。
基于定向增发股票30%破发的统计，最后投资赚钱的概率有多大？最坏的情况是什么？
答：30%的概率是基于过往数据的统计，并不能预测未来的业绩。也正是因为定向增发有30%的破发率，所以才需要通过指数化去参与，降低风险，增加赚钱的概率。不过从目前的估值水平来看，这个市场已经处于一个相对的地点，在这个时点做定向增发，赚钱会是一个大概率事件。最坏的情况就是亏钱，但是因为有折价这个安全垫，可以减少亏钱的风险。
两只子基金之间有什么利益关系？有没有利益的输送和转移？
答：任何一只子基金认购的都是主基金的份额，只是认购时点的区别，其收益都是来源于主基金净值的差价，对应的都是主基金的股票组合。而且东源通过对原有估值方法的改进，使每一期的子基金都可以公平地享受到持仓股票的折价分摊，不存在某期子基金占便宜，某期子基金吃亏的情况。
客户到期之后就必须赎回吗？假如当时还是亏损着怎么办？
答：GP出于对现金流管理的考虑，客户购买的当期信托计划到期之后是必须赎回的。假如当时亏损，有这样两个选择：一是继续申购我们的产品，继续锁定15个月，东源会保持每个月发行一到两期信托计划的节奏；另外一个就是在二级市场上以同样的组合把这些股票买回来。
基金规模对于业绩的影响是什么？会不会到时候因为资金过大，GP管不过来？ 答：不同于传统意义上的阳光私募，规模是业绩的敌人。对于定向增发指数型基金来说，规模有助于维持基金的业绩，只有资金的不断注入，不断地参与定向增发项目，才能使主基金的业绩不断增加。
客户承担的是哪些成本，都是如何收取？
答：从产品本身的成本来说是年化2.4%，分别是：1%的固定管理费、1%的信托费用、0.2%的子基金托管费、0.2%的主基金托管费。除了信托管理费是在信托计划成立时一次性扣除，其余的都是按日计提，按月收取。
从有限合伙企业本身来说，客户还需要承担的是有限合伙的5.5%的企业营业税，这个费用已经体现在主基金的净值之中。
解禁的时候股价会不会有压力？如何选择卖出？
答：在股票解禁之后，为了安排流动性，GP原则上不主动留股票，但也不会一下子把所有股票卖出压低股价。GP会根据市场的行情，择机分时段地将所有股票。
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