居民储蓄向投资转化的可行性分析_居民储蓄投资分析

居民储蓄向投资转化的可行性分析由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“居民储蓄投资分析”。

居民储蓄向投资转化的可行性分析

摘 要：储蓄—投资转化问题是经济增长和发展的核心问题。随着改革开放的深入，居民储蓄这个原先微不足道的储蓄组成部分显得愈来愈重要，1985年业已超过政府储蓄和企业储蓄比重，成为国民总储蓄的主体部分。相应的，居民储蓄的投资转化就成为投资增加的最主要来源，其转化效率也就成为影响和决定国民总储蓄转化效率的最主要因素，对之进行深入细致的研究是必要而迫切的。储蓄不能转化为有效投资的问题，这是我国经济中存在的重大问题。本文通过对我国居民储蓄和投资的分析，对我国居民投资与储蓄结构，以及居民储蓄向投资转化的决定因素及渠道进行讨论，并提出一些政策性建议。

一、我国储蓄和投资的现状分析

居民储蓄—投资转化是指包括个体生产者在内的居民的可支配收入扣除消费后的剩余直接转化或金融转化(亦称为间接转化)为包括固定资产和存货的实物投资的过程和结果。其效率正是我们要研究的对象 国内储蓄可以分为居民储蓄、企业储蓄和政府储蓄。随着经济体制改革的继续深入，我国国内储蓄的结构发生了很大变化：1980～2000年，我国政府储蓄从32%下降到2%，企业储蓄从37%下降到13%，而居民储蓄却从31%上升到85%，居民储蓄已占绝对主导地位。虽然我国居民储蓄在国内储蓄中占据绝对主导地位，但对社会投资却没有做出相应的贡献。尽管在我国政府实施了稳健的货币政策和积极的财政政策。但民间投资需求不振仍导致我国的投资率逐年下降。

1998年后，中国经济运行进入了一种新的体制约束状态，出现了明显的供给过剩，需求对经济增长的约束与拉动作用明显增强，投资、消费膨胀的内在动力明显不足；同时，由于我国市场机制尚不健全，市场经济发育不成熟，市场体制的控制力还有限，从而不能形成一种有效地传导机制。市场化的改革对人们的经济行为、心理行为带来了很大影响，银行开始考虑贷款风险，投资者开始考虑投资回报，而消费者也开始考虑最佳的消费时机和预期收入。这说明，我们的微观经济层面已生长出一种内在的约束机制，然而社会各个方面对这些积极的因素还很不适应，微观主体内在约束机制较强与宏观经济市场传导机制不畅之间的矛盾，导致了投资行为受阻、消费行为审慎和储蓄持续稳定增长

二．居民储蓄向投资转化的决定因素及现状分析

持续增长的居民储蓄为我国投资准备了充足的资金，但民间投资需求却一直萎靡不振，造成这种状况的因素是多方面的，既有经济因素，又有非经济因素。笔者认为，影响居民储蓄向投资转化的因素主要有以下几个方面：居民对社会经济形势的预期。

在经济波动发生时，人们在经济预期不明确的情况下，必然采取多储蓄。尽管目前居民消费价格指数

在上升，但大部分工业消费品价格下降，如家用电器等大件商品价格战十分激烈。面对货源充足、价格竞争激烈的消费品市场，消费者存在价格心理预期走低、即期消费行为延期的现象。通货膨胀对储蓄有正负两方面的影响。通货膨胀会使得居民的财富贬值，物价上涨，为了保持生活水平不致下降，激励他们增加储蓄；与此同时，通货膨胀也使得投资的未来变得更不确定，从而降低人们储蓄的愿望。另外，经济周期性波动，预期收入下降是目前影响储蓄投资的一个不容忽视的因素。在计划经济向市场经济转变过程中，政府实行了一系列改革措施。例如，住房制度改革、社会保障制度改革、医疗保险制度改革、教育体制改革、退休制度改革、国有企业改革和政府机构改革。这些制度改革措施一方面影响着居民的消费支出，另一方面影响到人们的思想和心理态势，因为人们原有的计划经济的思想惰性和情结在相当的范围和程度上存在着。加上近几年经济周期性波动影响，使人们对经济的预期不明确，对收入的预期下降。这些因素使人们少支出多储蓄，以备将来不时之需。在诸多改革措施中，收入分配机制改革仍然未提到议事日程，露出庐山真面目，同时又要面对下岗分流、子女教育费上涨等支出增加压力。因此，人们只能精打细算，稳健支出，减少投资，增加储蓄，以积极节流被动开源方式来抵御收入预期的下降。市场上投资品的供应，即可选择的投资渠道。

在市场经济条件下,储蓄向投资转化有四个渠道:一是企业和居民个人使用自己的积累进行直接投资;二是政府的财政收支和国债;三是个人和机构向其他个人和机构的捐增;四是金融,这个渠道占据了绝大比重.中国目前情况是,这四个渠道都不那么畅通,制约影响最严重的是金融.改革开放后，中国的国民收入分配流程已经发生了深刻的变化，目前中国的储蓄主体与投资主体已经处于高度分离状态，中国储蓄资源的绝大部分主要依靠各种金融中介和资金市场直接或间接地融通给那些投资规模较大而自有储蓄不足的其他部门。我国目前的金融体系仍然以银行主导为主，金融市场在资金配置过程中处于从属和次要的地位。直接融资与间接融资的比例目前大约维持在1: 9 的水平。无论从金融市场的总体规模还是对资源的配置效应来看，都相对比较落后，建立证券市场以来，我国证券、股票、和保险金在整个金融资产中只占很小的比重。

从银行体系来看，虽然我国建立了国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村合作银行、政策性银行等多层次的结构。但总体上，银行总资产仍然以国有大银行占主导作用。国有银行的对象80%以上为国有企业。而国有企业大部分效益不好，很大一部分贷款银行的成为呆坏账。结果是银行出现与利润最大化企业相背离的“惜贷”，以至于造成很高的存差。而民营企业因为规模小、信誉制度不健全等原因无法从银行以及资本市场融资，导致储蓄投资转化的低效率。我国证券市场的交易费用和发行费用也远远高于国外成熟的证券市场。我国金融机构运行的高成本已经对投资形成阻滞，降低了投资的实现水平。

与计划经济时代不同,现在总积累的80%来源于个人而不再是国家和企业,储蓄主体与投资主体在多数时候互相分离,只有靠强大的金融市场才能将其联结起来。由于近年来中国股票市场从2000年开始下跌，到目前，跌幅达48.87%，使得相当一部分投资者从股市撤资，转而把资金存入银行。加上股票市场投机大于投资，保险服务不尽如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的钱存到银行里。投资基金从理论上说应该是一种理想的投资工具，但目前也有较高风险，购买国债是最安全、最方便、利息收入又高于银行储蓄存款的投资方式，但由于农民居住分散，面向农民发行国债成本大大高于面向城镇居民发行成本，短期内难以解决这个问题。另外，由于新的投资工具不被城乡居民认同或熟悉，相当一部分居民不敢染指于新的投资工具。投资渠道不畅通，居民储蓄难以向投资转化。

大力发展资本市场。我国储蓄水平很高，并不缺乏资金，但每年仍大量引进外资，大量的外汇储备又以购买美国国债的形式外流，使我国成为最大的FDI接受国同时又是仅次于日本的第二大资金净流出国。造成这种资本流动怪圈现象除了体制上原因，也是由于我国金融体系效率代下造成的，因此进行金融体系改革势在必行抓紧探索加快债券市场发展。在发达国家债券市场的规模往往超过股本市场的规模.对于企业债,我们已有较多的讨论和介绍.对于政府债,我们往往理解为国债,其实还有地方政府债,带有半政府背景的机构债等等.从我国目前加快城市化进程,实施西部大开发和基础设施建设的需要来看,发展市政债或机构债尤为紧迫。

3.自愿储蓄与被动储蓄的影响

居民苦于缺乏投资渠道，只好被动储蓄。中国人民银行不久前公布的一项城镇储户问卷调查结果显示，城镇居民的储蓄意愿在继续增强，但央行认为，居民储蓄属于“被动储蓄”。

这项调查表明，虽然有62．1％的居民认为存款利率“低”，较上季提高了2个百分点，但是，在当前物价和利率水平下，认为“更多储蓄”最合算的居民人数占比为39．5％，较上季提高1．6个百分点，与上年同期加息时的调查持平，达到近两年的次高水平。央行认为，居民是苦于缺乏投资渠道，只好被动储蓄。因而健全投资渠道，因苦于缺乏投资渠道的被动储蓄才能更好地转化为投资。

分析人士认为，储蓄意愿与居民收入、人口年龄结构、物价变动及预期、利率水平、消费习惯等因素相关。一般来说，低龄及高龄两个年龄段的人口对储蓄的贡献小于中青年龄段，因为除了收入上具有优势以外，中青年还要考虑居住、教育、养老、医疗等各项支出，因而具有较强的储蓄动机。而我国目前人口的平均年龄水平恰好是在对储蓄贡献最高的时段。

中国当前的储蓄过剩是一种低水平的过剩，是制度性的原因导致的过剩，为此必须从制度上着眼考虑提高消费率的措施：一是提高城乡居民收入增长速度，使GDP的增长与本国居民的收入增长保持一致。一方面提高全体职工工资增长率，保证工资增长率不低于利润的增长率；另一方面完善企业的利润分红制度，加大企业的“分红”，减少企业的“利润留成”。二是千方百计提高就业率，提高人们对未来收入的预期。就业乃民生之本，只有保证了就业率，才能保证社会的稳定协调发展，加强人们消费的欲望。三是完善社会保障体系，降低消费的后顾之忧，只有解决居民的后顾之忧，才能有效地启动居民最终消费。因此，应

降低经济生活的不确定性，在当前实施积极财政政策的过程中，加大财政资金的建立，提高低收入群体等社保对象的待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。四是通过收入分配政策缩小收入差距，提高边际消费倾向和平均消费倾向。重点解决初次分配领域混乱问题，逐步加强再分配力度，缓解收入差距过大的问题，使基尼系数回落至0.35 左右，保证全体居民能够有一个较强的购买力。消费率提高后，储蓄率会下降，投资效率提高，现期国民福利将会增加。4消费偏好的影响

而导致投资效率低下，储蓄不能转化为有效的投资的根本原因之一是消费率不足。随着收入增加，消费未得到较快增长，储蓄却大幅上涨，说明人们增加的收入不是用来扩大消费而是进行储蓄。高储蓄率可以为经济发展提供资金，在经济起步发展阶段是非常必要的。而消费率不足是由多方面原因造成的：一是中国的计划生育政策，成功地控制了人口增长，使得老年人口的比例相对增加，由于老年人的收入和储蓄一般都高于年轻人，因此，随着老年人的增加，应对退休保障的预防性储蓄动机非常强烈，储蓄率也随之增加；二是社会保障制度的不完善（养老、医疗等），使居民倾向于增加储蓄以备不时之需；三是欠发达的金融市场和消费信贷机制的不完善所产生的强制储蓄。市场主导的投资是以盈利为目的的投资，消费率长期偏低，使我国市场主导的投资失去最终消费需求的支撑，导致产能过剩、供求失衡，引发企业投资利润率下降、失业率上升等问题。长期如此，消费不足的经济就会形成一种恶性循环：低消费率—市场疲软—投资利润率下降—市场主导的投资减速—生产下降—失业增加—收入预期不好—低消费。

信贷消费发展现状消费信贷是一种有效地消费方式。在美国、西欧等发达国家，消费信贷在整个信贷额度中所占的比重一般都达到20%～40%，有的高达60%。近年来，我国银行业的消费信贷业务经历了从无到有，从小到大的发展过程，但其普及程度仍然很低，且品种单一，仅集中于住房信贷和汽车按揭等几个方面。对于已经发展十多年的银行信用卡业务，也只是有类似于借记卡的有限功能，并且银行对信用卡设定的透支额度较低。此外，申办消费贷款的办事流程复杂、耗时长、效率低，以及个人信用制度不健全等都阻碍了我国消费信贷业务的发展。消费信贷发展的滞后，也就制约了居民消费观念的更新；同时，由于就业压力和社会保障制度不健全，使得广大居民对这种“寅吃卯粮”的消费行为出现明显的非偏好性。高收入阶层消费状况由于高收入家庭的消费带来明显的享受性，其家庭对生活必需品的需求已经饱和。但我国的服务业发展相对滞后，加上一些鼓励消费的政策效果不显著，直接导致高收入者享受性消费热点的缺乏；并且，对高收入阶层来说，用于日常消费的开支仅占收入中很小一部分，希望把大部分收入用来投资。但从目前的情况来看，投资渠道安全性不理想，只好选择将钱存在银行里

因而应加快消费观念转变和消费模式升级。需求不足与量入为出的消费习惯有密切关系。在刺激消费需求上，要注重消费观念的转变，从政策上引导居民形成正确的消费观念，将消费提到与储蓄对经济发展同等重要的高度去认识，转变传统的量入为出的低消费习惯，培养人们形成积极的适度消费观念，以增加

需求，刺激投资。同时大力开展消费信贷，改变消费信贷落后局面，建立健全个人信用制度。积极推广以住房、汽车等高档耐用消费品为主的信贷形式，方式可以多样，方法应更加灵活。大力支持收入稳定的消费者进行提前消费。

三．结束语

发展储蓄事业，是社会主义初级阶段客观经济规律所决定的。是我们党和国家的一项重要经济政策。在积累资金、支持生产、回笼货币、平衡信贷收支、调节货币流通、缓和市场供求矛盾、帮助人民群众有计划地安排生产和生活、引导消费等方面都发挥了重要作用。

当前中国经济呈现的特征是“高储蓄、高投资、双顺差”，高储蓄率和高投资率长期持续，在经济增长初期，经济增长有赖于储蓄的增长，但随着我国经济已进入买方市场，高储蓄率只会阻碍经济的发展。而在储蓄、投资双高的局面下，存在投资效率低下，储蓄不能转化为有效投资的问题，这是我国经济中存在的重大问题。

现阶段我们应该努力提高我国居民储蓄转化为投资的效率。加快完善社会保障制度；大力发展资本市场；健全储蓄投资转化渠道；完善金融市场和消费信贷机制；改善我国储蓄投资结构性失衡状况。加大居民储蓄转为投资可行。