13年初IPO核查风暴_ipo核查

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IPO核查风暴

一场猛烈的财务核查风暴将席卷882家在审IPO企业。1月8日，来自全国数十家保荐机构的代表会聚北京，参加监管部门召集的IPO在审企业财务报告专项检查工作会议。在会上，证监会人士对颁布的《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》(下称《通知》)做了进一步详细的解读。证监会副主席姚刚更宣布将成立不少于15个小组，约百人的核查队伍，对在审IPO项目进行抽查。

本次核查广度和深度远远超越一般的尽调范围。由于证监会要求凡是2013年3月之前申报IPO的企业均需各保荐机构、会计师事务所分别提交自查报告，并且不仅要核查2012年的财务状况，而且要覆盖整个报告期，他判断本身业绩存在问题的，以及部分无法按照要求进行核查的企业很难过关，将出现一批主动撤回的企业。“2012年出现全行业亏损的行业，餐饮、农业这样现金交易、无法追溯资金流的行业，连锁、网络类等难以核查的特殊行业都很难通过核查，很可能选择知难而退，总数量可能在百家左右。”

“按照我们接到的口头通知，拟登陆主板的企业2012年业绩下滑30%以上的，以及拟登陆创业板的企业业绩出现下滑的，材料直接撤回。”另一家券商保荐人告诉记者。他判断341家创业板申报企业中2012年业绩出现下滑的企业可能在1/3到1/4，而排队企业中整体撤回的总数量在10%-20%之间。“之前藏了利润的还容易熬过去，如果2012年年初申报，前三年度业绩做得满满的，2012年又没能上市，这次应该撑不下去了。”

“本次专项行动的主要目的是打击IPO企业的财务造假和利润调节行为。”深圳某券商投行人士透露。

“谁都别心存侥幸，凡是进入行政受理程序的，就必须承担申报文件真实、准确、完整的责任。”证监会副主席姚刚在会上严厉警告了与会券商代表。据了解，监管部门在本次会议上对投行的自查行动提出了明确的要求。如果发现企业存在粉饰或造假，保荐机构和会计师要主动书面报告证监局或发行部。姚刚在会上表示，如果发现重大问题，稽查局将会提前介入。结案后中介机构将面临监管或处罚的情况。

据与会投行人士表示，本次会议明确感受到了监管层严控信披质量的决心。根据监管层的要求，各家券商投行需自查申报的IPO企业2012年财务情况，并在3月31日之前，向会里递交相应的自查报告。监管层表示，在3月31日前不能上报自查报告的，须在20日内申请中止审核，否则监管层有权终结审核。据了解，目前投行正在积极布置人员，前往各个项目现场进行财务检查工作。“光是关联交易一项，就要核查前20家客户和前20家供应商。此外，还有库存、应收账款等各项指标，工作量非常大。”某与会券商人士表示，但在监管层严厉的姿态下，自查工作又必须格外细心。更有与会人士称，监管层的核查小组将有可能首次直接到现场核查发行人账目，而这在以往是只有当企业出现重大问题时，才会启用的手段。“自查为基础，证监会再抽查，相当于普适性的反馈意见。”证监会发行部主任陆文山在会上指出。

证监会发行部主任刘春旭谈到2012年财务报告专项检查工作的“具体安排”时，将“自查”工作的时间设定为“1—3月”，将“复核”工作的时间设定为“4—5月”，随后还有“抽查”工作。分析人士认为，由此可见，IPO在6月份之前重启的可能性似乎不大。

自去年６月份以来，Ａ股市场鲜有新股发行，首次公开发行（ＩＰＯ）基本处于停滞状态，而申请上市的企业热情不减，这导致排队企业越来越多，形成新股“堰塞湖”。

证监会最新数据显示，截至１月４日，在证监会排队等待上市的企业已多达８８２家。如此大规模的新股犹如达摩克利斯之剑，高悬于股市之上，令投资者不安，更让监管层头疼。

实际上，新股发行一直广受诟病。许多投资者认为，新股巨大的融资额对市场信心造成了沉重的打击，而其发行上市后即陷入爆炒局面，对市场的抽资严重。出于舆论的压力和对稳定的考虑，监管层不得不采取了暂停新股发行的方式暂缓压力。

但事与愿违的是，新股暂停并未提振股市。相反，在没有新股入场之后，Ａ股股指屡创近年新低。“停止新股供应，向市场传递的信号是监管层的极度没有信心，对稳定市场有害而无利。”一位不愿透露姓名的业内人士说。

暂停新股之政策在一定程度上影响了ＩＰＯ市场的活跃度。方正证券预计，目前排队的８８２家企业需要３年左右才能发行完毕，巨大的ＩＰＯ“堰塞湖”成了各方心中的痛。

毫无疑问，如何疏导新股“堰塞湖”以及何时重启ＩＰＯ是当下监管层最为关注的事情。

“吓退一批，分流一批”，一位市场人士如此总结证监会治理“堰塞湖”的思路。根据证监会近期的政策措施，该市场人士认为，监管层一方面通过财务核查“吓退”一批企业，另一方面拓宽企业的融资渠道和融资方式，通过多渠道分流和放宽海外上市条件，疏导IPO“堰塞湖”。

为疏导“堰塞湖”，排队企业将被鼓励转向“新三板”和债券市场融资。据记者了解，监管层将鼓励现有的四个“新三板”的试点园区充分发挥其在各自覆盖区域内的融资功能，并将大力发展债券市场，鼓励企业利用债券工具融资。此外，普华永道香港资本市场服务组合伙人陈朝光透露，随着来港上市门槛的放松，B股转H股大门开启，预计将有更多的国内中小企业来港上市。