浅谈现金流量表的财务分析_现金流量表财务分析

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浅谈现金流量表的财务分析

内容提要：企业的经济活动是通过各种方式归结现金交换与流动，最终使自身现金增值的过程，而现金流量表就是专门揭示企业在某一特定时期内现金及现金等价物的变动的一种报表。通过现金流量表分析，可以了解企业本期及以前各期现金的流入流出及结余情况，从而正确评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力，发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量，科学预测企业未来的财务状况，从而为其科学决策提供充分、有效的依据。

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1、现金流量表的意义和作用

现金流量表是反映企业会计期间内经营活动、投资活动与筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表。企业是盈利性组织，其目的是生存、发展、获利。企业管理以财务管理为中心，现金流量是企业理财的核心，财务管理的实质就是最大限度地获取现金收益。判断企业经营状况的好坏，现金流量比利润更重要，现金犹如企业日常运作的血液。对现金流量的分析，可初步得出企业日常运作的好坏，获得足够的现金流量是公司创建优良经营业绩的有力支撑，一个企业的账面利润再高，如果没有相应的现金流量依然无法进行正常的经营活动，甚至会使财务状况恶化，最终导致公司破产。中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部在苏州、在新加坡上市的台资企业，其2007年实现销售113亿元，税收1.7亿元，净利4亿元，镀锌板产量超过鞍山钢铁公司，在全国排名第二。2008年10月9日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司因无法偿还约7.06亿元人民币的营运资本贷款，10月10日起，中国金属正式停牌。这样一个销售额超百亿的巨无霸级别企业因为7亿贷款而停产停牌着实让人惊叹。在财务管理中，利用现金流量分析，比利用获利能力更加直观、更加有效，它能够解释获利企业导致终止的原因，解释亏损企业继续生存的原因，解释企业发展的核心问题。对加强企业管理，促进企业管理者改变管理观念具有重要意义。

现金流量表在评价企业经营业绩、衡量企业财务资源和财务风险以及预测企业未来前景方面，具有十分重要的作用，其作用主要体现在以下几个方面：有助于评价公司的支付能力、偿债能力和周转能力；二是有助于预测企业未来现金流量；三是有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素，掌握企业经济活动、投资活动和筹资活动的现金流量，可以从现金流量的角度了解净利润的质量，为分析和判断企业的财务前景提供信息。现金流量表反映企业在一定期间内的现金流入和流出的整体情况，说明企业的现金从哪里来，又运用到哪里去。通过现金流量表的分析，可以评价企业的偿债能力、支付股利的能力、自我创造先进的能力等，便于投资者做出投资决策。

2、现金流量表财务分析的主要内容

现金流量表的财务分析是利用专门的财务分析技术和方法，为信息使用者提供决策有用信息。从现金流量表的数据构成，结合资产负债表和利润表，对现金流量表可以进行以下几个方面分析：

（1）偿债能力分析

在正常经营情况下，企业当期经营活动所获得的现金收入，首先要满足生产经营活动中的一些支出，如购买原材料与商品、支付职工工资、缴纳税费，然后才用于偿还债务，所以真正能用于偿还债务的是现金流量。分析企业的偿债能力，首先应看当期现金在满足了生产基本支出后，是否还足够用于偿还到期债务本息。如果不能偿还债务，说明企业经营陷入财务困境。所以，现金流量和债务的比较可以更好地反映偿还债务的能力。在拥有资产负债表和利润表的基础上，可以用以下两个比率来分析：①短期偿债能力是经营活动现金流量净额与流动负债之比，这个指标是债权人非常关心的指标，它反映企业偿还短期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。其值越大，表明企业的短期偿债能力越好，反之，则表示企业短期偿债能力差。②长期偿债能力是经营活动现金流量净额与企业总债务之比，反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，比率越高，说明偿还全部债务的能力越强。以上两个比率值越大，表明企业偿还债务的能力越强。但是并非这两个比率值越大越好，这是因为现金的收益性较差，若现金流量表中“现金增加额”项目数额过大，则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。

（2）支付能力分析

现金支付能力是指企业除了用现金偿债外，用现金购买原材料、支付职工工资、税金及经营费用等各项开支的能力。支付能力分析主要是通过企业当前取得的现金（特别是其中经营活动产生的现金收入）与各项支出的现金来进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资和发放股利等，这表现在现金流量表中“现金流量净增加额”项目上。现金流量表中“现金流量净增加额”为正数时，说明企业支付能力较强；反之则较差，财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，因为现金收益性较差，若现金净增加额太大，则可能是企业现有的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。

（3）获现能力分析

获取现金能力是指经营现金净流入与投入资源的比值，反映企业营业收入或投入资源创造现金的能力。主要分析：①销售现金比率，它能够准确反映每元销售额所能得到的现金。②每股营业现金净流量，它反映企业每股资本金获取现金净流量的能力。其值越大，表明所有者投资的回报能力越强。③全部资产现金的回收率，它表示的是企业资产在多大程度上能够产生现金，或者说，企业资产生产现金的能力有多大。④创造现金的能力，这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。⑤每股现金流量总资产现金报酬率，这一比率是对现行财务分析中总资产报酬率的进一步分析，用以衡量总资产产生现金的能力，它表明企业使用资源创造现金的能力，也是投资评价的关键之一。⑥盈利现金流量比率，这一比率是反映当期实现的净利润中有多少现金作保证，可以说明净利润的质量。比率越大，说明净利润的质量越好；若比率过小就有“虑盈实亏”的可能，说明企业在获取利润的过程中经营活动的现金流入不足，甚至存在操纵账面利润的可能。

（4）收益质量分析

收益质量是指企业收益的含金量，即收益中收到现金的比率有多大，收现比率越大收益质量越好。因为会计利润容易受到人为操纵等原因，企业当前的收益质量往往受到一定影响。通过计算盈余现金保障倍数可以对企业的收益质量进行评价。盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。通过计算盈余现金保障倍数可以评估企业收益的品质，一般来说,当企业当期净利润大于0时,盈余现金保障倍数应当大于1.该指标越大,表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

（5）成长能力分析

企业要实现自身规模的不断扩大，长期资产的规模必然增加；反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量要大幅度提高。无论是对内投资的现金流出量，还是对外投资的现金流出量，它们的大幅度提高，往往意味着一个新的投资机会和发展机遇的到来。除此之外，也可以将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来，对企业未来发展状况进行分析和考察。当投资活动中的现金净流出量与筹资活动中现金净流入量在本期的数额都相当大时，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，能够从外界筹集大笔资金用以扩大生产经营规模。反之，如果投资活动产生的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额上比较接近，且数额较大，说明企业在保持内部经营稳定的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。

（6）多表并看，将现金流量与其他报表的有关项目结合进行分析

由于资产负债表、利润表和现金流量表有内在逻辑关系，可以从另外两张报表各项目的变动中寻找企业经营性现金流量增减的实质。因此，阅读报表时应检查现金流量表中的“销售商品收到的现金”项目和利润表中主营业务收入以及资产负债表中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系；检查现金流量表中“购买商品支付的现金”与利润表中的主营业务成本，资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对应关系；重视“构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”、“投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、在建工程、长期投资的对应关系研究。同时也可以阅读财务报表附注，了解行业情况及企业相关背景，加深对企业财务报表的理解，进一步了解企业的整体经营素质和管理水平。3、现金流量表财务分析中应注意的问题

通过对现金流量表中一些关键指标进行财务分析，可以帮助我们进一步、动态的了解企业的运营情况。由于现金流量表也存在一定的局限性，所以在对现金流量进行财务分析时，还需注意一些问题：

（1）要注意从过程和结果的结合中来分析现金流量的变化

在对现金流量进行分析的过程中，总是会遇到当期内的期末与期初在现金净变化量方面确定问题。但是，对于任何一个企业来说，在确定当期期末与期初的现金净变化量的时候，无非会遇到这样三种情况，即现金及现金等价物的净增加额或者大于0，或者小于0，或者等于0。不过，不论是哪种情况，都不能从期末与期初数量的简单对比中来判断企业现金流动状况是出现“好转”，还是“恶化”，或是维持不变。而要揭示现金状况变化的原因，就必须对影响现金流量的各种因素进行全面分析，区分出预算或计划中安排的与因偶发性原因而引起的不同情况，并对由此产生的实际与预算的差异展开分析。从这种意义上说，分析现金流量的变化过程，甚至比对现金流量变化结果进行分析更为重要。

（2）不能根据现金流量判断经营活动好坏

现金流量表虽然按经营活动、投资活动、筹资活动反映了各项活动现金净流量，但并不能据此判断各项活动的效果好坏。因为各项活动的当期现金流入并不与当期的现金流出相配比，尤其是投资活动和筹资活动，其当期现金流入和当期现金流出基本不相关。当期投资活动产生的现金流入是以前投资现金支出的结果，而当期筹资活动的现金流出则是以前筹资现金流入的还本和付息额。

（3）关注现金流量表的可比性。

对不同企业、或同一企业不同时期的现金流量表进行比较分析时，要注意其可比性。几个不相同的企业，其资产负债和损益状况可能比较相近，但现金流量的差别却可能很大，这与企业不同的财务政策、理财方针有关。即使同一企业在不同时期现金流量的变化也不能说明其财务状况的变化趋势。如在筹建期或投产期，经营活动现金流量较少，筹资活动的现金流量较多，而在成熟期则相反。

资金是企业的血液，只有保障企业资金的合理、安全、以及健康的流动，才能保障企业持续性的发展。通过现金流量表分析，可以了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况，从而正确评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力，发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量，科学地预测企业未来的财务状况，从而为其科学决策提供充分的、有效的依据。

参考文献

［1］中华人民共和国财政部.《企业会计准则-２００６》［M］。北京：经济科学出版社, 2006，（2）。［2］中华人民共和国财政部.《企业会计准则应用指南》［M］.北京：经济科学出版社, 2006版,（11）。［3］张新民 ,钱爱民.《 财务报表分析》［M］.北京：中国人民大学出版社,2008版,（9）。［4］ 宋娟.《财务报表分析从入门到精通》［M］.北京：机械工业出版社,2010,（1）。