商业银行信贷操作报告_贸易信贷报告操作

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商业银行信贷操作报告 信贷融资方案 2008-12-03 21:19:53 阅读122 评论0字号：大中小 订阅

贷款期限是商业银行信贷操作过程中的必备元素，每一笔贷款均会涉及，期限是为贷款偿还设置的操作上可简单可复杂，但对于收益和风险控制却有天壤之别。本文主要对项目贷款的贷款偿还方式进行评价与分析。

注：这里的项目贷款包含项目融资和传统的固定资产贷款。

1、贷款期限

提到贷款偿还方式，就需要先说说贷款期限的设定。对于大多数商业银行信贷资产经营者（下简称信贷员）来说，固定资产贷款的期限主要基于客户需求、建设和经营周期、项目产生现金流预测等几个主要因素，少数人还会考虑到宏观经济环境、行业周期的影响。但是，大家经常犯同一个错误，就是乐观和经验主义，在对项目现金流预测过程中，会主要依据以往一个时期同类或类似项目，对项目建成后的收入、成本、现金流进行预测，然后根据可支配现金流打一个折扣作为贷款偿还金额，进而计算贷款偿还期。这里需要提醒大家注意的是：

（1）、收入增长率的确定。自然经济主义的精髓就是，以往的经营业绩只能证明过去，与未来的经营业绩没有必然的联系，因此对于项目预测来说，确定增长率曲线就成为最重要也最难的工作，但是在现实中我们经常见到的增长率是一个常数，甚至呈现高比例增长的乐观倾向，这直接导致企业收入呈较高斜率线性增长，这根本就不符合经济规律（我们常常见到注册分析师对上市公司的分析也如此幼稚）。

对于增长率，我们首先要考虑企业经营与宏观经济、行业经济的相关度，然后根据行业周期、外部竞争环境的变化以及产品分布和价值链进行分析，同时建议大家最好作一下压力测试，最后相对保守的确定增长率，一般情况下增长率是一个波动性曲线。

（2）、收入的非现金化倾向。在企业不同发展阶段、产品生命周期、行业周期变化以及竞争环境影响赊销政策等因素下，企业收入现金化收入程度是不同的，大多数项目现金流呈现初始阶段较低，然后攀升至一定高度并持续，然后下降。这里，我们提醒大家注意的是收入现金流变化以及收入非现金化的倾向对实际偿还资金的影响。

（3）、产业价值链利润率转移的可能。多数项目评估中，我们都是静态的看待项目在价值链中的地位，但是由于经济全球化以及资产证券化，经济体利润控制权有时会发生转移，而这种转移对于那些没有完整价值链，或者处于价值链某一环节的企业的影响是巨大的。我们需要从建立企业产品价值链观念，并对产品处于价值链的地位以及价值链中利润主导权和变化趋势作出评判。

（4）、技术上间断性创新的影响。技术创新是不可阻挡的，但是在信息技术高度发达的今天，间断性创新成为企业连续型创新的天敌。以往，技术领先者或垄断者通过研发投入、行业挤压以及技术并购，保障自己技术的持续领先，但是这一切在间断性创新中变得微不足道，当施乐还在胶片中得意满满时，数码的出现让它感到彻骨之痛。这种间断性技术创新，对于那些领先企业来说是灾难性的，然而可笑的是偏偏领先企业又不具备间断性创新的环境，所以我们对于技术领先企业的评估更要高度重视这种趋势。其他因素详见附件《项目评估中新的风险关注点》

我建议大家的常规措施是，以保守或谨慎的态度，尽量将贷款期限延长，同时设计动态的还款方式使得贷款期限可变而更具弹性。

2、还款方式

（1）、等额还款

这恐怕是我们最常见的方式了，确定贷款期限，扣除建设期，将贷款偿还金额平均分配，这也是最不合理、银行风险最大的方式了，当然也是信贷员是最不用费脑筋的方式,这种方式根本就不考虑项目、行业、环境变化等变动因素，对于企业来说弹性几乎没有，一旦出现变化没有任何回旋余地，贷款到时只能出现违约。

（2）、宽限期

我个人觉得所有项目到应该设置宽限期，当然我这里宽限期是指项目建成后至达到一定负荷运营之间的时间段。无论什么项目，要达到一定负荷需要经过技术、市场、竞争环境等多方面检验，决不是我们主观希望那样简单：建成投产，一年达产。这一时间段对企业来说，是最为痛苦的，不但产品质量可能不稳定，产品销售费用大增、销售回款方式可能需要做出让步等，此时企业现金流是最捉襟见肘的，项目在这个时间段基本不具备还款能力（当然个别项目除外），强加还款只能会使雪上加霜。

因此，我们应该在项目初期设置宽限本金还款期，至于时间长短要根据行业、环境、产品、技术等多因素确定。

（3）、递增式

这是国际较为通行的做法，两个例子是这种合理性的充分体现。

一个是亚洲开发银行对我国一条公路贷款的还款方式：建设期不还款，经营初期二年为宽限期不还本金，之后每年的还款比例呈现递增是分布，第一次0.83%，第五次2.38%，第十次3.89%，第十五次6.34%，第二十次10.32%。这种分布，充分考虑到公路行业的特点，使项目偿还资金与项目现金流匹配，尽量避免项目贷款由于资金时间性差异导致违约风险，当然这其中还设置了账户协议以及现金流控制等相应方案。

二是近来美国次级抵押债中，贷款偿还的方式。房地产按揭贷款中无本金贷款产品，是以30年Amortization Schedule分摊月供金额，但在第一年可提供1%到3%的超低利息，而且只付利息，不用还本金，然后从第二年开始按照利率市场进行利息浮动，一般还保证每年月供金额增加不超过上一年的7.5%。其特点是：在还款的开头几年，每月按揭支付很低且固定，等到一定时间之后，还款压力徒增。其依据是认为房地产会永远上涨，至少在他们认为的“合理”的时间段内会如此，只要他们能及时将房子出手，风险是“可控”的。

递增式的出发点是，一般情况下项目初期，现金流通常不甚理想，随着项目进入成熟期，现金流逐渐增长并稳定，可偿还贷款现金流自然增长，同时贷款偿还使得财务费用大幅下降，贷款偿还能力迅速增加。我个人认为，这种递增式的偿还方案对基础设施、房地产、电信、电力等现金流稳定的行业特别适合，对于工业品、资源类等波动性行业作用不大

（4）、现金溪流

现金溪流是国际项目融资中较为常用的方案，其核心是：首先设置一个谨慎现金流还款方式，在项目收益高于评估预测，形成偿债现金流比预先规定高的时候，按与计划的本金偿还顺序相反的方向或以某条件加速偿还贷款。

以下是笔者做过某矿产开采、冶炼项目的还款方式：

保证偿债现金流稳定性，在其XX产品年价格在20-30万元区间浮动时，其偿还银行贷款本金的数量不低于净利润或经营净现金流的30%；XX产品年价格在10-20万元区间浮动时，其偿还银行贷款本金的数量不低于净利润或经营净现金流的40%，同时按上述方法计算的偿还银行贷款本金数额不低于项目评估报告中对每年偿还贷款本金的测算数额。这种方案设置后，项目贷款偿还金额、期限变得更加动态和富有弹性。`

（5）、一年还款次数与时间

很多人在贷款偿还设计中没有考虑每年还款时间和次数，这一点对于贷款资金按时回收形成很大挑战，其主因是企业对于现金流无偿占用的贪婪。如果没有约定还款日，企业习惯会在每年年底偿还贷款资金，但需要注意的是企业资金的季节性、习惯性，一旦在短时间不匹配，或者出于现金牟利的动力，形成短时间资金的不到位影响按时还款。因此，我们需要更加精细研究企业资金的流向和习惯，设计账户协议和每年的还款模式。

一点想法，与大家探讨，希望能够提出更加合理的方案，谢谢。