注会考试计算题（推荐）_注会考试审计题

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ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本，有关信息如下：

（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

（2）债券面值1元，票面利率8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司债券市价4%。

（3）普通股面值1元，当前每股市价5.5元，本年派发现金股利0.35元，增长率维持在7%，并保持25%的股率支付率。

（4）公司本年的资本结构：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元，留存收益420万元。

（5）所得税税率为40%。

（6）普通股的B值为1.1.（7）收益率为5.5%，平均收益率为13.5%。

要求：

（1）计算银行借款的税后资本成本。

（2）计算债券的税后资本成本。

（3）分别使用股利估价模型和资本资产定价模型估计内部股权（指股本和留存收益）资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权资本成本。

（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其明年的加权平均资本成本。解：（1）银行借款的资本成本=8.93%*（1-40%）=5.36%

（2）债券资本成本=（1*8%*（1-40%））/(0.85*(1-4%))=5.88%

(3)普通股和留存收益成本：

1，运用股利估价模型：（d1/p0）+g=0.35*（1+7%）/5.5+7%=13.81%

2, 运用资本资产定价模型:5.5%+1.1*(13.5%-5.5%)=14.3%

3,普通股与留存收益的平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%

（4）计算明年的综合资本成本：

1，计算留存收益数额：

明年每股净收益=（0.35/25%）*(1+7%)=1.498(元/股)

留存收益数额=1.498*400*（1-25%）+420=869.4（万元）

2，各项资本额度分别为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通股400万元，留存收益869.4万元。

各项资本来源占资本总额的比重分别为：银行借款7.25%，长期债券31.41%，普通股19.33%，留存收益42.01%。

各项资本来源的单项资本成本分别为：银行借款5.36%，长期债券5.88%，普通股和留存收益均为14.06%。

综合资本成本（加权平均资本成本）为：

7.25%*5.36%+31.41%*5.88%+19.33%*14.06%+42.01%*14.06%=10.86%