旅游业行业分析 选修课论文_旅游业的行业分析

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一、旅游业行业分析

（一）国内游带动

1、中国公民旅游消费欲望强烈

（1）国内旅游表现强劲

尽管受诸多不利因素影响，国内旅游市场仍表现强劲，大部分地区实现两位数增长。按照国家旅游发展研究院的预测，09年国内游数量将超过 20亿人次，比 08年增长 17%。随着经济的复苏，以及世博会的推动，2010年国内旅游增速可能超过 20%。与之相佐证的是机场旅客吞吐量大幅增长

三亚、丽江、桂林、张家界等旅游目的地机场旅客吞吐量增速稳步上升，桂林、三亚1-9月份增长达 30%；旅游目的地机场游客大幅增长，从另一层面反映旅游消费的旺盛。与此同时，主要商务城市旅客吞吐量大多保持两位数以上的增长，重庆、成都、昆明、长沙、西安等中西部城市增幅甚至超过 30%。旅游目的地的和商务城市机场旅客大幅增长，背后的根本原因在于经济的快速复苏和增长。

（2）出境游表现强劲

2009 年 8月，中国公民出境旅游人数为 464.86 万人次，比上年同期增长 11.69%。中国旅游研究院的研究表明，我国是国际上首个率先复苏的旅游大国。

2、入境游市场持续恢复

受地震、金融危机等因素的交替综合影响，从 08年 4月起，我国入境游客规模持续萎缩；09 年 4 月份，入境游首次转正，8 月份再度实现正增长，虽然9、10 月份小幅回调，但入境游总体呈复苏态势。

从主要地区入境游情况看：旅游目的地恢复情况明显好于商务城市；1-10 月，四川、安徽、丽江等地入境游客大幅增长，增速明显超过北京、上海、深圳等商务城市。总体上看，随着外围经济的逐步复苏，入境游市场逐步复苏；此外，09 年基数较低，因此，预计 2010 年入境游客将实现正增长，甚至是两位数增长。

（二）酒店企稳回升，景区持续增长

受金融危机影响最大的酒店行业三季度出现企稳回升迹象，明年的进一步复苏值得期待；景区行业在内需快速增长的拉动下总体上继续保持正增长，但四川景区尚未完全走出地震阴影，到 10月份，主要景区累计游客接待规模依然同比大幅下降。2010 年，公民旅游（国内、出境旅游）将继续快速增长，依然是拉动旅游业增长的主导力量，入境旅游在全球经济复苏的带动下有望实现正增长。子行业中，景区直接受益于国内旅游的快速增长、继续保持高景气度；酒店行业在入境及商务活动复苏的带动下，景气度将显著回升。

1、星级酒店持续好转

随着经济的持续好转，北京、上海星级酒店出租率逐步好转，自 7 月份以来已经恢复到 08年同期水平；随着经济继续强势

增长、境外游客逐步回升，酒店经营数据有望进一步好转。

2、经济型酒店持续景气

经济型酒店客房规模持续增长，虽然 08 年受金融危机影响，规模扩张速度有所放缓，但截至 09年 10月初，规模仍达 37.6万间，同比 08年 10月初增长 33%。虽然受酒店规模持续扩张、金融危机双重影响，但经济型酒店房价基本稳定，不管是北京、上海、深圳、还是全国，价格指数均表现平稳。如家、7 天等龙头企业三季度出租率和 REVPAR 均创出历史新高，同样显示经济型酒店持续景气情况。

（三）估值处历史平均水平，基本合理

旅游板块PE一般是沪深300的1.5-2.5倍。从历史上看，旅游板块的PE波动区间20-60倍，虽然市盈率波幅较大，但与沪深 300 PE之比值保持在 1.5-2.5之间。

旅游板块 PB一般是沪深 300的 1.0-1.5倍。从历史上看，旅游板块的 PB 波动区间 2-8倍，虽然 PB波幅较大，但与沪深 300 PE之比值保持在 1.0-1.5倍之间。

PE、PB 估值处于历史平均水平，基本合理。目前，旅游板块滚动 PE 约 46 倍，与沪深 300 之间的比值 2.0倍；PB 约

4.7 倍，与沪深 300 之间的比值 1.4倍。估值处于历史平均水平，基本合理。

二、中青旅（个股分析）

（一）基本面分析

长期成长潜力巨大，短期估值优势突出

1、发展战略积极，品牌扩张基础扎实。旅行社、会展业务、乌镇景区等旅游主业发展势头良好；地产、彩票等策略性投资盈利良好，具有可持续性。公司治理规范、战略积极，基于旅行社业务的品牌基础扎实，品牌扩张模式值得期待。

2、乌镇发展良好，受益上海世博会。乌镇发展迅速，1-9 月，游客和收入分别增长 39%、41%，预计全年利润接近 1亿元；2010 年，西栅客房数将从目前的 700间提升至 1200间，接待能力进一步提升；2010 年世博会，上海近亿人次游客将辐射到周边地区，乌镇将直接受益。

3、地产业务可持续性增强将提升公司估值水平。中青旅与绿城在房地产领域的合作符合双双方的利益，公司房地产业务的持续性将逐步得到市场的认可，估值有望提升。

预计，公司 09-11EPS分别为 0.58、0.67、0.80 元，目前股价对应 09 PE 仅 27 倍，目标价维持 18元。

（二）技术面分析

前段时间该股走势活跃，量能释放充分，股价依托5日均线稳步上扬。近期由于大盘短期涨幅过大，存在一定的获利回吐压力，短线存在调整压力。从周k线来看，均线呈多头发散排列，中长线向上趋势明显。自09年12月14日开始，该股跟随大盘进入短期调整，如周线触及10日线，可逢低吸纳。

三、课程学习心得

第一、学习证券投资知识要抱着一颗平常心，注意循序渐进，不要期望过高。学习证券投资就像学游泳一样，你刚学的时候只能是学会如何让自己漂起来，并尽量让自己少呛水，而不可能刚一学就马上成为游泳冠军。

第二，学习证券投资固然有助于提高你的自信，但要明白过犹不及的道理。在学习证券投资知识及实际的操作过程中，投资者始终要注意一点，那就是要规避风险、注意安全。就像有的投资专家所说的:“走入股市，最要紧的是要学会自我保护。”

第三，根据这段时间的炒股实战和阅读的名家名博，得到以下几点炒股经验和感悟。

1、“善战者不在于久战，只在于蓄之久谋之必胜的犀利一击”。

2、“最佳的交易机会必定无法获得普遍的认同”。

3、“最初的损失，往往是最小的损失”。

4、“市场的智慧远超过我们能够理解的范围，”。

5、“海底的沉船都有一堆航海图”

6、“学习喜爱小额损失，完美无缺不属于这场游戏范围。”

7、“没有计划，是一种普遍而根本的错误。”。

8、“你的意志可以控制你，但不能控制市场。不需要对任何头寸忠诚”。