论我国商业银行中间业务发展存在的问题及解决途径_浅谈商业银行中间业务

论我国商业银行中间业务发展存在的问题及解决途径由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“浅谈商业银行中间业务”。

近年来 , 随着金融体制改革步伐的加快 , 《商业 银行服务价格管理暂行办法》 《关于调整银行市场准、入管理办法程序的决定》等一系列政策出台 , 创造了 良好的经济环境和政策环境 , 使我国商业银行中间业 务发展较快。2004 年 , 我国商业银行中间业务的业 务量年累计达 52515 万亿元 , 比 2003 年增加 6516 万 亿元 , 同 比 增 长 14127 %;中 间 业 务 年 累 计 收 入 为 51319 亿元 , 比 2003 年增加 115157 亿元 , 同比增长 29101 %。但是总体而言 , 受客观历史条件限制 , 特 别是传统体制、经营理念、金融市场发展层次的束 缚 , 我国商业银行的中间业务发展仍存在很多制约因 素。随着我国加入 WTO , 尤其是 2006 年 12 月 11 日 后我国金融市场全面对外开放 , 为了有效防范风险 , 解决中间业务发展中的有关问题成了当务之急。

一、目前我国商业银行中间业务发展存在的主要 问题

(一)对发展中间业务重要性认识不足 “认识是行动的先导。一定意义上讲 , 商业银行 高管层对发展中间业务重要性的认识程度 , 决定了这 个行中间业务的发展程度 ”。(唐双宁)因为商业银行 ” 首先是一个企业 , 是以股东收益最大化为目标的 , 发 展各项业务自然是为了盈利 , 要提高其利润就要在成 本和收入上下功夫。但是面对这个目标 , 一些银行仍 然受经营观念的束缚及客户金融意识薄弱等原因的影 响 , 过分倚重传统的资产负债业务 , 对发展中间业务 巨大的空间和广阔的市场没有合理的定位 , 缺乏足够 的认识 , 在经营思路上 , 为追求短期经营业绩 , 以经 营传统业务的管理办法来办理中间业务 , 以吸取多少 存款作为衡量开办中间业务的出发点 , 将中间业务作 为揽存的一种手段 , 为客户提供无偿服务 , 不是把它 作为一种全新的金融商品来开发和推广 , 而是通过中

收稿日期 : 200512 2006∏

05 总第 337 期 商业研究

COMM ERCIAL RES EARCH 论我国商业银行中间业务发展 存在的问题及解决途径武思彦(北京航空航天大学 经济管理学院 , 北京

100083)摘要 : 商业银行积极稳妥地发展中间业务 , 既是摆脱七次降息以来存贷利差日趋减小、利润趋微困境的需 要 , 也是应对加入 WTO 后外资银行冲击的理性选择。中间业务以其风险小、成本低、流转快、获利大的 特点正逐渐成为商业银行收入的“三驾马车”之一 , 但是 , 随着中间业务进入一个高速发展的时期 , 发展 过程中的瓶颈将大大地制约中间业务的发展速度 , 解决认识、产品创新、非理性竞争等问题迫在眉睫。关键词 : 商业银行;中间业务;解决途径 中图分类号 : F830133

文献标识码 : B 表1 国际大银行中间收入占比例花旗集团 汇丰银行 美洲银行 维超维亚 瑞士银行 荷兰银行 德意志银行 第一银行公司 法国农业信贷银行 巴克莱银行 47112 % 36187 % 72151 % 43135 % 49124 % 46137 % 63192 % 56183 % 46179 % 48126 % 间业务来增加收益。一方面 , 从开展中间业务的大环境来看。现行的 利率管制等宏观政策使传统业务受到保护 , 国家金融 体系没有树立很强的中间业务监管意识 , 也没有出台 相应的有利于中间业务发展的政策与法规。于是 , 在 表内业务充足、生存压力不大的情况下 , 商业银行几 乎都不愿意第一个吃螃蟹 , 因为最早开展中间业务的 全面收费 , 必然会受到损失 , 这样就使商业银行缺乏 开展表外业务的积极性。另一方面 , 从市场的认同度看。社会公众还没有 完全树立有偿服务的观念 , 许多客户不愿意接受中间 业务收费 , 从花旗银行对小额存款收取账户管理费 , 到 ATM 跨行取款收费 , 再到对银行卡收取年费 , 都 引发了不小的争论。基于以上原因 , 造成中间业务发展滞后 , 中间业务 占经营收入的比重比较低 , 我国商业银行中间业务收入 占总收入的比重一般在 10 %以内 , 平均为 7 %2 % , 比例最高的中国银行 , 由于具有国际 结算的优势 , 这一比例也只有 17 % , 与国外银行相比差 距较大。国际大银行中间业务收入情况见表 1 : ? ? 94

商业研究

(二)对传统类中间业务依赖较大 , 创新能力不 足 一是中间业务品种结构不合理 , 产品品种少、层 次低。目前西方国家普遍实行混业经营制度 , 其中间 业务品种不仅包括传统的商业银行业务 , 还将信托业 务、证券业务、保险业务等囊括其中。而我国商业银 行由于受分业经营所限 , 只能从事传统商业银行业 务 , 从目前开办的中间业务品种看 , 主要集中在传统 的结算、汇兑、代收代付以及信用卡、信用证、押汇 等 260 多种劳动密集型产品上 , 这些约占中间业务种 类的 60 %。中间业务大都依赖于机构、网点多 , 以 中小个人客户为服务对象 , 且局限在一般性的服务 上 , 集中于无风险的中间业务 , 如代发工资、代收电 话费、水电费、煤气费、代办火车票等 , 但是 , 其中 有相当一部分是不收费的 , 例如邮寄对账单、代发工 资、银证转账等业务。其他零售业务品种单一 , 利润 微乎其微。各行开发的产品品种数量还相对较少 , 不 能满足客户需要 , 与市场的需求量存在较大矛盾。中 间业务产品层次较低 , 商业银行很少利用自身的信 息、信用、技术及专业人才优势开发有高附加值的产 品 , 为公司客户、机构客户及 VIP 级个人客户充当理 财顾问 , 为企业的兼并、重组、收购提供项目咨询等 高层次的智力型业务 , 因此造成中间业务投入大于产 出的情况普遍存在。二是产品创新能力不强。“面对日益变化的客户 需求 , 如果不能提供源源不断的创新产品 , 商业银行 将无法在市场竞争中取得主动 , 必然导致优质客户的 流失。(唐双宁)至今仍然余波未平的例子是 “爱立 ” 信倒戈事件”。据了解 , 2002 年 , 南京爱立信公司突 然凑 足 巨 资 提 前 还 完 了 南 京 工 商 银 行、交 通 银 行 1919 亿元贷款 , 转而再向花旗银行上海分行贷回同 样数额的巨款。南京爱立信 “倒戈”的起因 , 是交通 银行南京分行无法提供无追索权的保理业务。而交通表2 收费项目 工商银行上海分行 新开服务结算账户 50 元∏户 50 元∏ 年 银行南京分行无法为其提供此项业务的理由是 , 目前 没有中资银行开办无追索权保理业务。经调查 , 目前 保理业务在国际上属于一种比较新兴的金融服务品 种 , 国内银行迄今为止只有中国银行、交通银行、光 大银行等为数不多的银行加入了国际保理商联合会(FCI), 能够开展该业务。交通银行虽然在国内开展 了保理业务 , 但不是无追索权保理业务 , 它的保理业 务保留了追索权 , 即在应收账款不能回笼时仍对融资 方保留追索权。在金融市场尚未十分开放的 2002 年 , 这样的事情都已经不可避免地发生了 , 那么面对即将 全面开放的金融市场 , 中资商业银行将何去何从呢 ? 不得不令高管们进行深刻地思索。(三)非理性竞争现象突出 随着中间业务日益成为各商业银行竞争的重要领 域 , 各行为了占市场、上规模 , 纷纷采取降低收费标 准、不收费甚至倒贴的做法 , 导致国内银行界非理性 竞争现象突出 , 低层次竞争较为普遍。某些掌握大量 资金的银行部门 , 自恃其在垄断市场中处于主导地 位 , 大肆炒卖中间业务的委托权;有些银行则为争办 中间业务而代客户支付费用;有的还承担额外的义 务 , 如对社会保险金的归集和发放。这些做法使得商 业银行办理中间业务的成本效益不成比例。而由于我 国尚未出台相关的竞争规则、收费标准 , 各行的收费 标准参差不齐 , 而且总体收费过低。特别是人民币结 算业务收费标准长期未调整 , 收费偏低。而有的有收 费标准但未认真执行。一些新开发的业务则因为没有 收费标准而暂未收费 , 如个人理财、开立资信证明、开立企业存款证明、补制客户回单、缴存现金汇款、存款挂失等。另外 , 商业银行的一些中间业务收费本 属正常的成本补偿和适当的盈利行为 , 但是一些地方 物价管理部门却将其视同于乱收费进行干涉。表 2 是上海部分中间业务收费比较 : 上海市部分中间业务收费比较表中国银行上海分行 免费 免费 免费 免费 招商银行上海分行 免费 资金转入专户监管余额 5 000 元 以下 100 元∏;余额 5 000 元以 年 上免费 一年以上未发生收付活 动结算账户 印鉴变更 印鉴挂失 10 元∏ 次 户∏ 50 元∏ 次 户∏ 10 元∏ 次 户∏ 50 元∏ 次 户∏ 1 个月内免费;1 个月以上至 1 补制回单 3 个月内不收费;超过三个月当 年 10 元∏;跨年 20 元∏ 笔 笔 年 10 元∏;1 年以上至 5 年 30 笔 元∏;5 年以上 200 元∏ 笔 笔 按金额 1 % , 无上下限 除收取本系统 ATM 机相应费用 外 , 每比加收 2 元 按金额 1 ‰, 最低 50 元∏ , 最 笔 高 260 元∏ , 另收电汇费 笔 免费 按金额 5 ‰, 最低 5 元 代客户垫付 银行卡异地取款 按金额 1 % , 最低 1 元最高 500 元 每笔 2 元 银行卡在他行 ATM 取款 2006∏ 05 外汇汇出汇款 按金额 1 ‰, 最低 20 元 , 最高 按金额 1 ‰, 最低 50 元∏ , 最 高 笔 1 000元∏ , 另收邮电费 笔 200 元 , 另收邮电费 总第 337 期 武思彦 : 论我国商业银行中间业务发展存在的问题及解决途径 ? ? 95

总之 , 价格是中间业务发展滞后的一个最主要的 症结。因此 , 规范关于中间业务的竞争规则 , 健全收 费标准和监管办法等方面的法律法规成了当务之急。

二、对我国商业银行中间业务发展存在问题的分析(一)要从商业银行经营中的经济效益性认识中 间业务发展的重要性 随着央行对利率管制的放松 , 存贷利差日渐缩 小 , 但仍然高于国际平均水平。目前在中国企业整体 经济效益未见根本好转、社会信用体系不健全的情况 下 , 增加贷款的难度非常大 , 而吸收存款的措施缺乏 特色和创新的潜力 , 不能成为根本有效地提高利润的 手段。同时 , 伴随着较高的回报 , 存贷活动也存在着 较高的风险。相比之下 , 中间业务拥有很大的优势。首先 , 中间业务可以有效地规避较大的风险;其次 , 它与贷款的相关系数几乎为 0 , 也就是说 , 中间业务 的开展并不会影响贷款的收入。而且 , 工商银行曾经 提出了关于中间业务与贷款业务收入关系的测算 , 并 受到了同行的广泛认可 , 即每增加一亿元中间业务收 入 , 相当于发放 50 亿元一年期贷款所取得的净收入 , 而且全额记息无风险。以此类推 , 10 亿元中间业务收 入约相当于 800 亿到 1 000 亿元一年期贷款投放所得。因此 , 商业银行将一部分精力投入到中间业务的开展 当中 , 其实是有很大的利益可图的。(二)要用发展的眼光看待中间业务发展的战略 地位 随着即将到来的金融市场的全面开放 , 按照《巴塞 尔协议》 银行的资本对风险资产比率要达 8 % , 这就 , 要求商业银行必须增加资本储备 , 这必然影响银行盈 利。在我国的四大国有商业银行中 , 只有中国银行的资 本充足率达到了 8 %以上 , 所以 , 创造新的利润增长点 成为各商业银行的当务之急。中间业务市场恰恰有着巨 大的发展前途和盈利空间 , 因为它既能带来收益 , 又对 资本无要求。因此 , 必须克服把中间业务作为商业银行 经营辅助性产品任其自然发展的经营理念 , 以至中间业 务缺乏内在的发展动力 , 缺乏整体性及规模性市场营 销 , 影响了商业银行中间业务的良性发展。(三)要站在市场竞争的舞台上 , 参与中间业务 市场分割 在日益严峻的竞争环境下 , 商业银行在传统业务 上遭到了非银行金融机构和国外同行的严重挑战。外 资银行在进入我国后 , 就传统的资产业务和负债而 言 , 外资银行尽管在管理经验、创新能力和营销技术 等方面有着绝对优势 , 但面对一个文化传统、制度背 景和政策环境都比较陌生的市场 , 由于机构网络少、客户基础缺失因素的制约 , 外资银行想要在资产负债 业务方面与中资银行竞争 , 成本和风险将会很大 , 且 盈利能力不一定比中资银行强。据统计 , 目前我国国 有银行在全国银行体系总资产、总贷款、总存款方面 的占有率高达 66 %、69 %、66 % , 面对这一局面 , 外资银行如果要在资产负债业务方面与我国国有商业 银行一争高低 , 显然是不明智的。相对而言 , 外资银 行在发展中间业务上 , 将具有技术、人才、产品及海 外机构网络等方面的明显优势 , 有助于实现利润最大 化的目标。因此 , 外资银行在进入我国后 , 必然在中 间业务上扬长避短 , 发展比较优势 , 与中资银行展开 激烈竞争。而且 , 越来越多的新兴非银行的专业金融 机构也介入传统的银行市场领域 , 参与市场分割。(四)要适应市场需求 , 拓展中间业务服务范围 在消费者方面 , 借鉴国外银行的发展历程 , 也经历 了由免费 — 收费 — 合理收费的市场博弈过程 , 从免费到 收费是中间业务发展的一个转折。从理论上说 , 中间业 务原义是收费及佣金业务 , 是一种基于双方自愿互利的 有偿业务 , 而非无偿业务。实际上 , 国内客户从花旗收 费事件到信用卡收费的惯例中 , 已经开始接受收费服务 的理念。社会对金融服务需求的扩大 , 对银行功能需求 的加深是发展中间业务的客观要求。企业的兼并、重组 需要银行提供咨询、评估、财务顾问、代理理财及清产 核资和资金清算等大量服务性的中间业务;消费者渴望 有更高、更有利于分散风险、更具有流动性的多种个人 资财投资组合营运管理方式 , 需要商业银行利用自己的 人才和信息优势提供代客投资理财服务。据工行上海分 行的调查显示 , 88 %的客户表示愿意接受银行推荐提供 的个人理财方案;农行广州分行调查的结果是 33 %的居 民要求银行提供信息咨询服务。三、对解决我国商业银行中间业务发展问题的途 径探讨(一)提高认识 , 更新观念 观念更新才是成功的先导。因此 , 商业银行应改变 传统的思想观念 , 统一和提高各级经营管理者和全体员 工对发展中间业务重要性的认识 , 树立市场观念 , 增强 竞争意识。在科学发展观的指导下 , 着力转变业务发展 方式 , 发展中间业务既是商业银行拓展新的利润增长 点 , 实现利润最大化的需要 , 同时也是商业银行参与市 场竞争不可缺少的手段。即在中间业务发展的经营理念 上 , 实现由过去只注重负债、资产业务向负债、资产、中间业务多元增效、齐头并进转变;在经营目标上 , 实 现其间接创收向直接创收转变;在经营意识上变过去中 间业务为“副业”收入向“主业”经营的转变。以传统 业务优势带动中间业务的发展 , 通过中间业务的发展壮 大来支撑和促进传统业务的巩固与发展 , 使两者相互依 存 , 形成一个协调发展的良性循环机制。(二)拓展业务 , 创新产品 11 巩固传统业务 , 服务新兴市场。巩固传统业务 不意味着仅仅保留传统的中间业务项目 , 还应当包括 与其它类型增加利润的手段的结合。(1)根据对基层 行的调研 , 在实践中发现 , 工程审价咨询业务是巩固 和发展代理政策性贷款、国家资金拨付业务的前提 , 只有在工程预决算、招标、投标上有过硬的业务技术 和高效优质服务 , 才能赢得委托方的依赖 , 使代理业 务更上一层楼 , 而开展工程的审价、抵押物估价 , 又 具有银行贷款风险防范和中间业务拓展的双重效应。针对这类的现象 , 应给予足够的重视 , 由基层行汇报 ? ? 96 商业研究 到总行 , 及时给予必要的业务调整。(2)随着中国加 入 WTO 和金融市场的全面开放 , 证券、保险期货、期货、外汇市场将迎来新的发展阶段 , 商业银行要充 分满足改革过程中对中间业务的各种需要 , 及时发挥 优势。证券市场的快速发展将为我国商业银行开展新 股申购验资 , 证券交易资金清算 , 银证通 , 资产托 管 , 融资顾问 , 债务重组 , 代客理财等银证合作类中 间业务提供广阔的空间;保险业对银行的依赖程度也 在增强 , 特别是资金结算、代销保险、代收保费、代 收理赔款等方面需要银行的积极合作;随着期货市场 的发展 , 期货交易资金清算业务的市场规模将前所未 有地扩大 , 这给银行进入期货市场中介业务带来契 机;外汇市场的发展对外汇交易和外汇资产风险管理 的需求也将上升 , 为商业银行做大国际保理、福费 廷、代客外汇买卖和综合理财业务提供难得的市场机 会。值得注意的是 , 银行作为平台时 , 要切实加强客 户与代理机构的沟通 , 调派专业的人才进行详细的讲 解 , 创造和谐的三赢局面。(3)利用目前大量的国有 资产面临重组、民营企业面临二次创业和体制转型、外资企业和跨国公司入境并购的市场契机 , 依托本行 客户 , 结合不良资产处置 , 参与企业的收购兼并 , 开 办重组咨询、并购顾问和资产证券化业务针对国家投 资体制改革后地方和企业扩大的投资自主权 , 开办融 资策划、项目融资、资产融资、资产管理和银团贷款 组织安排;按照 “集团混业”的模式 , 成立行属投资 银行 , 采取 “上混下分”的方式逐步介入上市推荐、证券承销、债券担保、股权资本融资等证券市场的投 行业务;利用本行的信息资源 , 合作中介机构 , 拓展 证券评级、项目评估、信用评级和调查、经济金融信 息咨询等市场资信业务。21 加强金融创新 , 强化产品开发。商业银行要在 中间业务市场稳定地占有一定的市场份额 , 必须要做 好市场调查和研究工作 , 广泛了解社会对中间业务的 需求 , 并在此基础上加强金融创新 , 开发满足各方面 不同需要的业务品种 , 推行自身鲜明特色和多样化的 营销策略。(1)加强中间业务的广告宣传 , 在政府的 支持下 , 着力营造银行产品消费的正确舆论环境 , 提 供一个公司财务人员与银行专业人士广泛交流的机 会 , 点对点地击破 , 尤其针对一些优质、效益高、信 誉好的企业。(2)根据自身的规模和地位 , 寻找那些 与银行优势和潜力可以结合得比较好的市场机会 , 采 取差异性市场策略 , 提供独特的金融产品服务。(3)充分注重客户需求的差异性 , 运用客户细分战略 , 即 稳定大型客户 , 大力发展中高端个人客户 , 适度发展 中小型客户 , 努力拓展同业客户 , 提供 “量体裁衣” 式服务。这几类客户的特点各有不同 : 大型客户 , 如 上面提到的爱立信公司 , 在银行的业务中多属于单一 贷款型 , 稳定程度不高 , 但它们选择余地大 , 议价能 力强 , 因此中间收费很难 , 应该多转变产品功能 , 不 吝惜为高端客户提供高附加值的中间业务服务。如北 京工行先后为中国石油等多家大型企业集团开办了资 金网络结算服务 , 为中国铁道部等提供综合金融服务 方案 , 为友邦保险等提供本外币理财方案 , 为华北电 力等提供外债置换和风险管理方案等 , 这一系列创新 服务都从深层次上赢得了高端客户们的信赖;对于覆 盖网点在大中城市的商业银行 , 拓展中小客户尚存一 定的空间 , 可采用一定的价格战略 , 加上优质的服 务 , 吸引中小客户的注意力 , 以少量的信贷投入为先 导 , 配合批量的定价较高的中间业务 , 造就稳定性高 的中小型客户群体。(4)以高附加值产品为重点开发 中间业务产品 , 加大金融创新力度。一是适应信用经 济发展的需要 , 大力开展承诺、担保类业务。对一些 信誉较好的企业积极开办担保签证、借款保函、备用 信用证业务 , 为信誉卓著的企业在金融市场上发行短 期票据提供票据发行便利 , 对客户提供备用贷款额度 和透支、循环贷款额度服务等;二是大力开展针对公 司和个人的代客理财业务。商业银行可以将证券投资 咨询、外汇买卖、投资组合设计与存放 , 融资、信用 卡、保管箱、结算等业务相结合 , 提供 “一揽子”服 务等;三是逐步进入交易性的以金融衍生工具为主的 市场 , 探索代客理财和财务顾问服务。开拓中间业务 的市场也要借助一些营销学的手段 , 具体表现在面向 客户策略。(5)要注重品牌建设。品牌背后的内涵就 是核心竞争力 , 如果把品牌和产品来比较 , 最大的区 别就是 , 产品是可以模仿的 , 品牌是不可以模仿的。品牌不仅仅代表我们对服务质量的承诺 , 更重要的是 代表客户对你的了解和忠诚 , 提升品牌的目标就是提 升客户的忠诚度。比如 , 香港汇丰银行的信用卡就有 卓越理财信用卡、白金 VISA 卡、汇财金卡、万事达 金卡、美元汇财金卡、日财金卡、联合航空 VISA 金 卡、优惠卡、商务卡、户口卡等十几种;恒生银行的 综合理财服务则分为优越理财、翱翔理财(男士)、悠娴理财(女士)、BIA 纵横理财、BIA J 1r 理财等类 别;在这方面国内的商业银行招商银行走在了前列。(三)完善机制 , 规范收费 11 借助全社会的力量 , 对银行的收费标准进行论 证监督。21 出台规范中间业务收费的相关政策时应当慎 重 , 要考虑到广大客户的接受能力。可在经济发达和 中间业务发展较好的城市先试点 , 待广大客户普遍接 受中间业务收费观念后 , 再向全国推广。31 商业银行的中间业务收费应该以银行投入的全 部成本为底线 , 并且适当考虑银行合理利润、风险补 偿和服务差别 , 最高标准通过行业协会自律确定 , 并 参考国外银行的收费标准 , 形成我国商业银行合理的 中间业务收费标准和价格形成机制。41 规范中间业务收费应与利率市场化进程相适 应。利率市场化 , 会导致存款利率提高 , 使商业银行 的息差变窄 , 令银行成本上升。为保证经营收益 , 银 行必然要提高和增设银行服务收费 , 以弥补成本。因 此 , 中间业务收费标准应与利率市场化进程相协调 ,(下转第 164 页)2006∏ 05 ? ? 164

商业研究 利益 , 增发公司会在增发前进行过度的盈余管理 , 这 成功地误导了潜在的投资者 , 使得市场关于增发后公 司业绩的预期发生了系统的高估 , 进而抬高了增发时 的股价 , 然而 , 增发后 , 过度的盈余管理造成的后继 业绩长时期的经营不善逐渐暴露 , 投资者会逐渐认识 到自己的预期偏差 , 进而逐渐降低对 SEO 股票的预期 , 这反映在股票市场上就会造成 SEO 股价在长时期内的 逐渐下降。过度的盈余管理造成的后继业绩长时期的 经营不善便表现为增发后公司业绩的长期弱势 , 而投 资者在长期内逐渐降低对 SEO 股票的预期所造成股价 的逐渐下降便表现为 SEO 股票收益率的长期弱势现象。注释 : ①

本文所指的新股增发日均为流通股上市日。②

在进行动态调整时 ,没有考虑 33 支增发样本以外 的 SEO 股票。③

笔者所选的非 SEO 股票均为沪深两市的 A 股股票。④

行业中值即此行业中所有上市公司的相应业绩指 标的中值。⑤

对于 2001 年增发的 18 家公司 ,T = 3 意味着 2004 年。所以 ,在研究 T = 3 年的业绩时 , 只包括 2000 年增发的 15 个样本。参考文献 : [1]

范龙振 , 余世典 1 中国股票市场的三因子模型 [J ] 1 系统工程学报 ,2002 ,(6)1 [2]

Baber ,B.M.,and J.D.Lyon , Improved methods for test of longterm return ,and behav2 ioral finance ,Journal of Financial Economics ,1998 ,Vol.49.ne ,1990 ,Vol.63.[ 6 ] Kang ,J., Y.K ,and R.M.Stulz ,The underreaction im pan ,Review of Financial Studies ,1999 ,Vol.12.rizon security price performance ,Journal of Financial Economics ,1997 ,Vol.43.[8]

Loughran ,T.,and J.R.Ritter ,The new iues puzzle.Journal of Finance ,1995 ,Vol.50.mance of firms conducting seasoned equity offerings , Journal of Finance ,1997 ,Vol.52.[ 10 ] McLaughlin ,R.,A.Safieddine ,and G.Vasudevan ,The cash flow , and postG raves ,Underperformance ferings ,Journal of Financial Economics ,1995 ,Vol.38.ferings ,Journal of Financial Economics ,1998 ,Vol.50.(责任编辑 : 吕洪英)[ 5 ] Hansen , R.S.,and C.Crutchley ,Corporate earnings and financings :An empirical analysis ,Journal of Busi2 [ 7 ] K othari ,S.P.,and J.B.Warner ,Measuring long941 [2]

陈玉蓉 1 对拓展基层行中间业务的思考[ EB∏ ]1 中 OL 国金融网 ,20051 [3]

刘正良 ,耿强 1 基层商业银行开展中间业务的问 题与对策 [J ] 1 生产力研究 ,2005 ,(5):502071 [5 ]

张炜 1 爱立信倒戈

交行借口找错了 [J ] 1 中国 经济时报 ,2005 ,(4)1 [6 ]

唐双宁 1 在防范风险的前提下大力推进商业银 行中间业务发展 [J ] 1 中国银行业监督管理委员 会 ,2005 ,(9)1 [7]

涂玉华 1 我国商业银行中间业务创新研究 [J ] 1 商业研究 ,2005 ,(5):86run stock returns following seasoned equity of2 ment and the Underperformance of seasoned equity of2 hypothesis and the new iue puzzle : Evidence from Ja2 2006∏ 05