论文上市公司操纵利润的手法与治理措施_上市公司利润操纵手法
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上市公司操纵利润的手法与治理措施
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内容摘要：如今不少上市公司为达到某些经济和政治的目的，运用各种手段人为地调节利润，肆意进行利润操纵。本文首先就上市公司进行利润操纵的原因进行了深入分析，如取得上市资格或提高发行价格、获得配股资格、避免被摘牌动机、企业领导者为追求政绩而提高利润、来自股东的压力及外在形象动机、侵占中小股东利益、为规避所得税而隐瞒利润。然后借用“琼民源”等案例就主要的利润操纵手法作了一番探讨，即关联交易、巧用会计政策、通过挂账处理进行利润操纵。最后针对这种现象提出了一些治理措施，比如加强公司自身治理建设、加强对中介机构的外部监管、加强信息披露监管。
关键词：上市公司；利润操纵；利润
目 录
内容摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． Ⅰ 1上市公司进行利润操纵的动因．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.1取得上市资格或提高发行价格．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.2获得配股资格．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.3避免被摘牌动机．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.4企业领导者为追求政绩而提高利润．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1 1.5来自股东的压力及外在形象动机．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 1.6侵占中小股东利益．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 1.7为规避所得税而隐瞒利润．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 2上市公司操纵利润的主要手法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 2.1关联交易．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 2 2.2巧用会计政策．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 3 2.3通过挂账处理进行利润操纵．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 4 3上市公司操纵利润现象的治理对策．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 5 3.1加强公司自身治理建设．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 5 3.2加强对中介机构的外部监管．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 6 3.3加强信息披露监管．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 6 参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．上市公司进行利润操纵的动因
1.1取得上市资格或提高发行价格
上市公司作为一种“壳资源”依然稀缺，许多公司为了争取发行上市指标，受利益驱动，便产生了利润操纵行为。按我国《公司法》规定：“公司必须近三年连续盈利，且经营业绩突出，”才有可能取得上市发行股票的资格。因此，为争取发行股票，获得上市资格，不少企业不惜大肆造假，虚构利润。如，2003 年南方航空为了上市，通过变更折旧政策由连续三年亏损调整为连续三年盈利，发行A 股后不久就公告巨亏。
1.2获得配股资格
由于上市公司增发新股，发行债券等筹资渠道受到有关法规的明确限制，因而上市公司再筹资时配股实际上成了上市公司解决长期大额资金需求的重要渠道。上市公司具有明显的股权融资偏好。我国《公司法》中对配股有严格要求：“上市公司向股东配股必须符合的基本条件就是“公司在最近三个会计年度内加权平均净资产收益率平均不低于１０％；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不低6％，才能取得配股资格。”企业的配股被称为“圈钱”，通过配股获得的资本扩张权，为企业的成长提供财务基础。上市公司为争10%的保配生命线，使出浑身解数对本企业的利润进行人为的操纵。1.3避免被摘牌动机
根据我国《公司法》有关规定：“上市公司如果连续三年出现亏损，公司将被处以暂停股票上市，之后若在规定期限内无法扭亏为盈，就不再具有上市条件，公司将终止上市，”即被摘牌。公司退市不仅对股东是莫大损失，而且公司丧失上市资格也意味着一种宝贵的稀缺资源的丢失，公司将长期失去向社会募集资金的资格，严重威胁公司的生存。为避免连续亏损状况，保住紧缺的“ 壳资源”，因此一般连续亏损两年的上市公司为保住上市资格不惜铤而走险，进行财务造假，实行利润操纵。其主要手法是通过非经常损益来盈利。ST 包装、黄河科技等上市公司都曾在连续亏损的情况下与其大股东进行关联交易而扭亏。1.4企业领导者为追求政绩而提高利润
我国特定的经济体制决定了现阶段考核企业管理人员的主要目标还是利润，上市公司利润的多少及其增长幅度与企业管理者的经营业绩、职位的升迁以及奖金、福利等直接相关，且企业的经营者又有短期利益的趋向，因此，为了有一个良好的政绩，企业难免会对利润进行操纵。1.5来自股东的压力及外在形象动机
随着现在企业竞争的加剧，企业原材料价格上涨，人工费也逐步上升，许多上市公司特别是早期上市的传统企业的赢利能力越来越低，股价长期低迷，企业来自股东的压力也越来越大。同时，股市又是上市公司展现企业形象的一个重要舞台，如企业赢利将能更好吸引潜在投资者，所以企业为了向股东好交代，让股民有“回报”以及吸引潜在投资者的目光，只能在利润上做文章。
1.6侵占中小股东利益
一些上市公司大股东，特别是上市公司的母公司或控股集团，为获取自身利益，利用自己的特殊身份任意行使股东权力，与上市公司进行大量关联交易，把上市公司当成自己的“ 提款机”，长期占有上市公司巨额资产，如截止至2001年，三九医药大股东及关联方占用上市公司资金超过25亿元，占公司净资产的96％，严重地侵占了广大中小投资者的利益，直接威胁到上市公司的资产安全。1.7为规避所得税而隐瞒利润
企业所得税是在税前会计利润的基础上，将会计利润调整为应纳税所得额，再乘以适当的税率计算得出的。一些企业为了偷税、漏税，增加留存收益，减少现金流量支出，便会想方设法缩减利润，进而达到少交所得税，增加内部资金积累的目的。上市公司操纵利润的主要手法
2.1 关联交易
关联交易是指在关联方发生的转移资源和义务的事项，而不论其是否收取价款。关联方主要是指在企业的财务和经营决策中，有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响的有关各方。从理论上说，关联交易是一种中性交易。而事实上有些公司在关联交易中利用协议定价，实现利润在关联方之间的转移。2.1．1利用关联购销业务操纵利润
例如：ST苏三山，1997年销售一批货物给该公司的控股股东的子公司，销售收入16002万元，销售成本14002万元，产生净利润2000万元，交易价格由协议确定。这项交易利润占公司1997年利润总额的23.5%。2.1.2关联企业收取资金占用费
按照有关法规规定，企业之间是不允许相互拆借资金的，但实际上关联企业间的资金拆借现象非常普遍。如某公司对关联企业进行长期债权投资，按20%的比率收取固定回报，为企业创造了一大块利润。2.1.3利用关联企业间的托管经营调节利润
目前，由于我国证券市场还缺乏托管经营方面的法规及操作规范，托管经营就成为上市公司利润操纵的另一方式。一些上市公司将不良资产委托给关联企业经营，定额收取回报，使上市公司既回避了不良资产的亏损，又凭空获得了一块利润。反
之，关联企业也可以通过把获利强较的资产以较低的收益由上市公司托管，直接为上市公司注入利润。2.1.4 “琼民源”案
“琼民源”，全称海南现代农业发展股份有限公司，曾经是中国股市1996年最耀眼的“大黑马”之一，股价全年涨幅高达1059%。因被指控制造虚假财务会计报告而受到查处，公司股票也从1997年3月1日起停牌。
“琼民源”在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同，编造了5.66亿元的虚假收入，这些虚假收入均来自于北京民源大厦。民源大厦是“琼民源”与北京制药厂、香港冠联置业公司、京工房地产公司、北京富群新技术开发公司等四方合作开发的房地产项目。其中，北京制药厂提供地皮，香港冠联置业公司作为出资合作的一方，另一合作方富群公司则是“琼民源”的第二大股东。民源大厦项目现已停工。就是这个未完成的项目，在1996年末给“琼民源”带来疑点重重的共三笔总计5.66亿元收入。
2.2 巧用会计政策
2.2．1变更会计核算和会计估计方法
改变折旧政策。利用政策规定的模糊性，延长固定资产折旧年限，使本期折、旧费用减少，相应减少了本期的营业成本，从而增加了本期帐面利润；同时还可以通过高资产价值达到同样的目的。对固定资产占总资产比重大的企业，折旧政策的调整对当期的利润影响重大，而成为某些上市公司操纵利润的重要手段。
变更存货发出的计价方法。销售成本是根据存货（产成品）的发出来计算的，公司可根据具体情况采用先进先出法、加权平均法、移动平均法、后进先出法和个别计价法。方法一经确定不得随意变更，如需变更应在会计报表附注中予以披露。由于使用不同的计价方法，直接影响本期销售成本的大小，进而影响着主营业务利润的大小。由于公司产品销售量很大，变更销售商品成本的计价方法对主营业务成本及利润的影响是非常明显的，因此，变更销售成本计价方法也是上市公司调整本年利润常用的一种方法。2.2.2利用时间差跨年度调节
提升当期业绩的潜亏挂账。企业的资产账户中，三年以上的应账款。待摊费用、6
递延资产及待处理财产损失基本上已不具有赢利能力，资产质量一般较差，属于不良资产。上市公司为提升当期的经营业约，都不愿处理不良资产帐户的余额，使其长时间挂在账上，我们把以上行为统称为潜亏挂账。有时，某些上市公司甚至通过潜亏挂账将原本属于当期的费用记人上述某类账户中留待以后处理，造成大量不良资产挂在账上，使得上市公司资产出现严重“虚胖”，利润水分极大。
提升将来业绩的巨额冲销。巨额冲销就是利用会计期间假设及应计制，通过操纵可自由控制的应计项目，把有可能在以后期间发生的损失提高确认，使利润在不同的会计期间转移，以提高以后年度的业绩。特别是当上市公司出现连续两年亏损后，公司为避免第三年继续发生亏损而导致被摘牌时，就会广泛采用本办法，从而使某些上市公司当期的净资产收益率大幅度下跌，以后期间却出现反弹。2.3通过挂账处理进行利润操纵
按新会计制度规定，企业所发生的该处理的费用，应在当期立即处理并计入损益。但有些企业为了达到利润操纵的目的尤其是为了使当期盈利，则故意不遵守规则，通过挂账等方式降低当期费用，以获得虚增利润之目的。
2.3.1应收账款尤其是三年以上的应收账款长期挂帐
应收账款是企业因销售产品、提供劳务及其他原因，应向购货方或接受劳务的单位收取的款项，因它是企业的销售业务也是企业的主营业务，因此，一般而言，应收账款能否收回，对企业业绩影响很大。但对于三年以上的应收账款，收回的可能性极小，按规定应转入坏帐准备并计入当期损益。如果按规定三年以上的应收帐款转为坏账的话，有人曾 计算 过，1997年深沪市上市公司亏损数将由42家改为114家，亏损面将由5.2％扩大至14％。由此可见，应收账款对收益的影响极大。在现实中还有这样一种情况，即企业为了虚增销售收入的需要而虚列应收账款。
2.3.2在建工程长期挂帐
这主要体现在大部分企业在自行建造固定资产时，都会对外部分融入资金。而借款需按期计提利息，按会计制度规定，这部分借款利息在在建工程没有办理峻工手续之前应予以资本化。如果企业在建工程完工了而不进行峻工决算，那么利息就可计入在建工程成本，从而使当期费用减少（财务费用减少），另一方面又可以少提折旧，这样就可以从两个方面来虚增利润。上述达尔曼公司就曾利用这一方法进行盈余管理.该固定资产投资不断，经常有巨额的在建工程款项，而且这些工程经常不 7
能按时产生效益。达尔曼第一次发行股票募集的1.47亿元资金主要用于固定资产投资，此后两次配股共募集近6亿元，也是主要用于固定资产投资；主要工程建设项目有珠宝首饰加工生产线扩建、西安国际珠宝交易中心、都江堰宝石加工中心、生态农业和园艺项目等，预计产生效益的周期从1年到3年不等。达尔曼董事会几乎每一年都要提出新的固定资产投资项目，投入资金动辄几千万元，导致公司总资产中的“在建工程”款项长期居高不下。1999年，达尔曼“在建工程”价值高达30,474.05万元，比当年固定资产净值高出一半；2000年，虽然许多工程已经宣布完工，但“在建工程”价值仍然高达29,706.01万元，而且董事会还在准备第二次配股，进行新的固定资产投资。这些长期挂帐的在建工程对该公司的利润操纵真可谓是意义重大啊。上市公司操纵利润现象的治理对策
3.1加强公司自身治理建设 3.1.1内部控制环境的强化
从控制环境入手，建立符合 现代 企业 制度的组织结构，加强董事会的职能及其独立性。3.1.2激励优化
现代企业制度的根本特征在于产权结构上实现了所有权与经营权的分离，以及在此基础上产生的委托代理关系。由于委托人和代理人之间的信息不对称，二者目标也可能不一致，委托人欲实现自身目标的最大化，必然要采取各种方式对代理人的行为进行激励与监督。一方面要解决经理人员在董事会授权范围内自主地进行经营决策，管理公司的日常生产经营活动；另一方面，要形成对公司经理人员有效的激励与监督机制，使他们能以股东的利益为行事准则，从而保障所有者利益，减少投资者由于经理人的自利行为而蒙受的损失。3.2加强对中介机构的外部监管
目前我国的会计师事务所及相关的中介机构普遍存在着责任心不强、风险意识淡薄、执业工作粗糙等问题，因此，要想保证中介机构对上市公司的监督质量，首先中介机构自身要本着对广大投资者负责的态度，不断提高自己的职业道德素质和执业水平；其次，作为中介机构的主管部门（如财政部门、证券管理部门、行业协会等）要真正担负起约束中介机构行为的责任；第三，一旦中介机构出现有违职业道德或失职行为，作为管理部门，决不能姑息迁就，应加大处罚力度。
对于公司的上市，在上市申请的全过程中，包括上市前的辅导、上市相关材料的准备以及最后上市发行，证券公司担负着总策划、总负责、总把关的作用。证券公司的职业道德素质和执业水平在很大程度上决定着公司上市过程中的信息质量。因此，对证券公司的承销项目要实行跟踪检查制度，凡是骗取上市资格，或上市后与原来的公告信息出现重大差异者，证券公司必须承担相应责任。3.3加强信息披露监管
持续的信息公开制度有利于消除证券市场信息的不完全和不对称，抑制内幕交易和欺诈行为，实现证券市场的透明和规范。但是，目前在上市公司和即将上市公司缺乏自律的情况下，信息披露的真实性只有在监管部门的严格监管下才能保证实现。对公司业绩信息和关联交易信息一定要进行严格审查，发现有欺诈行为者，要依法进行严惩。尽早引入民事赔偿制度，对发布虚假信息给投资者造成的损失应由上市公司予以经济补偿。另一方面，为了提高上市公司信息披露的及时性，要从制度上规定它们加大信息披露的频率，例如采取季报披露制度等。
参考文献
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