后期国际市场大宗商品价格预测7_国际大宗商品价格
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对国际大宗商品价格走势的判断
进入新年以来,欧美公布的经济指标强劲,但国际大宗商品市场反应平淡,总体仍跌多升少。为何会出现这一情况?大宗商品何时会出现全面回升,是否会重演2009年瞬间爆发反弹的局面?本文对此进行了分析。我们认为,当前国际大宗商品价格仍尚处于筑底阶段,反弹的趋势尚未确立,期间大宗商品价格走势将以反复和震荡为主。
一、国际大宗商品价格的全面回升仍需时日
相对于欧美经济反弹态势的基本确立,今年以来国际大宗商品价格并未出现预期的明显上扬。1月份中价国际期货价格指数环比下降
1.7%,其中,除棉花价格有所上升外,大豆、食糖、原油、铁矿石等均出现不同程度下降。反映在国际大宗商品的价格变化上,我们认为,大宗商品价格的全面回升仍需时日。主要是:
一是当前全球经济的回暖仍存在区域性和结构性方面的不平衡。今年以来,欧美公布的经济数据继续向好,但发展中国家及新兴经济体经济呈疲软态势,而后者近几年来已成为国际大宗商品进出口贸易的主力军,而仅依赖于欧美经济回暖对国际大宗商品市场需求和价格的提升力度有限。
目前新兴市场国家面临自身经济结构调整等内部问题,短期内经济恢复高增长的可能性不大,但继续下行的空间也非常有限。可以预计,在新兴市场经济全面回升之前,国际大宗商品价格的上涨空间将是有限的。
二是大宗商品价格有其自身的运行规律,工业品尤其是金融属性较强的工业品如原油、铜等受经济走势影响较大,农产品价格波动
仍主要取决于当前市场的产需情况。研究表明,原油、铜等价格波动周期与经济周期的波动基本吻合,而粮油等农产品运行周期长度虽然与经济波动周期大体一致(约10年),但二者在期间的波动上并不同步,这主要是由工业生产资料与农产品在产量调整上的固有差异造成的。因此,经济走势对商品价格的影响主要体现在工业生产资料上。
三是类似于2009年的国际商品价格瞬间全面大幅上涨的局面不太可能再次出现。2008年全球经济危机出现后,国际大宗商品价格半年间平均下跌50%,但国际大宗商品瞬间触底反弹,并在2009年至2010年间上涨58%。2009年的大幅上涨主要根源是美联储的连续两次注水政策,同时又恰逢全球粮食连续2年减产。当前情况已显然迥异。一是2009年全球经济下跌0.9%,而当前经济环境正处于回升阶段,美联储已经将第三轮量化宽松政策削减两次,若美国经济不出现较大反复,量化宽松政策逐步退出可能性较大。二是当前主要农产品产需总体处于过剩状态,粮食、大豆增产,棉花虽然减产但产需总体平衡。
总体来看,我们判断,当前国际大宗商品价格反弹的趋势尚未确立,目前正处于筑底阶段。在新兴市场国家经济出现全面回升后,大宗商品价格将会进入上升期,期间可能需要半年甚至更长时间。
二、今后几个月国际主要商品价格走势的判断
原油:目前影响原油价格的因素不多,主要仍是各主要经济体陆续公布的经济数据。综合看近几个月原油价格稳中小涨的可能较大。粮食:今后几个月粮食价格将总体看淡。由于全球供应庞大,出
口竞争激烈,预测今年第一、二季度芝加哥小麦期货价格分别在220美元/吨、200美元/吨左右;由于美国玉米播种面积预计降低,玉米价格预期将会走高,但反弹高点仍将远低于2011年和2012年的价格高点,预测今年第一、二季度芝加哥玉米期货价格分别在170美元/吨、175美元/吨左右。大米市场,由于近期泰国削减庞大的库存,加之印度、巴基斯坦和缅甸也正积极推进大米出口,预计今后几个月大米出口价格将下跌10-20美元/吨。
大豆:南美新豆将于二月底开始陆续收获上市,美国农业部预计巴西大豆产量将达到8800万吨,创下历史最高水平,未来数月大豆价格预计看跌。
棉花:目前棉花市场主要问题是库存过于庞大,一些机构预计全球棉价将向种植成本靠拢,2014年上半年纽约期棉价格有可能跌至70美分/磅,比目前下跌18%左右。
三、政策建议。
尽管国际大宗商品价格在短期内不会出现全面回升,但应该看到,以能源、玉米、铁矿石、棉花等为主的商品其价格上行压力要大于下行。因此,要密切关注全球主要经济体经济指标变化,继续加强对国际大宗商品价格变化的监测,未雨绸缪,为后期价格上升和输入性通胀因素做好预案。
应充分把握国际大宗商品价格水平,推进国内资源性产品和农产品价格形成机制改革,适时调整我国商品进口品种及数量,确保国内价格稳定。
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