比尔基金经理的投资理念_基金经理投资业绩证明

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比尔基金经理的投资理念

在当今的世界上，业绩能够持续跑赢大盘的基金经理非常罕见，而比尔•莫特(Bill Mott)则是个例外。

他将以往的成功，归因于不遵循当时流行的自下而上(bottom-up)的投资理念。“我更喜欢自上而下(top-down)的投资风格，”他表示，“我坚信股市的效率很高。秘诀是努力发现新趋势，当未来走势不同于过去时，找出拐点。”

“如果你能抓住主要趋势，那么业绩跑赢大盘的几率就非常高。股票只是实现这一目标的工具。”

莫特选择了首次谈论他新投资的Psigma基金的构成，很明显，这种行为非常前卫。

他 最大的赌注是认定超级大盘股——即蓝筹股中市值最高的股票——将重现风采。自2003年市场走势扭转以来，富时小型股指数(FTSE Small Cap index)已飙升149%，富时250中型股指数FTSE 250更是大涨212%，而富时100(FTSE 100)指数则受其市值最大的蓝筹成份股拖累，仅上涨96%。

因此，该蓝筹股指数的历史市盈率（P/E）仅为12.9，而中型股指数为18.9，小型股指数为40.7。

最近几周，施罗德(Schroders)、邓普顿(Templeton)和JO Hambro等基金公司的少数英国基金经理，已开始调整仓位，为这种趋势的逆转做准备，莫特很高兴自己也位列其中。

“我 认为，超级大盘股价值颇高，相对于其它股票，它们正处于20年来的市盈率低点和收益率高位。前20只股票的权重仅占总市值的逾50%。我们最初的投资组合 是超级大盘股比例超过70%。”因此，莫特重仓持有银行和制药类股，以及汇丰银行(HSBC)、英国石油(BP)和葛兰素史克(GlaxoSmithKline)。

尽管如此，他尚不确定调整目前状况的推动因素将是什么。中国可能会开始将其1万亿美元外汇储备从债市转移到股市，他看到了这一过程的初步迹象。

另外，尽管超级大盘股可能规模太大，不会受到私人股本的关注，但董事会可能面临效仿这种激进模式的压力。“大公司的管理层可能面临着更大的压力，通过改善资产负债状况和出售企业的方式提升股东价值，自己去做私人股本公司可能会做的事情。”

莫 特的第二个主题是希望利用亚洲等新兴市场经济增长加速的机会。渣打银行(Standard Chartered)、南非米勒酿酒公司（SAB Miller）、Diageo、英国保诚保险(Prudential)、劳斯莱斯(Rolls-Royce)和特易购(Tesco)等公司的投资就体

现出 了这一主题。与此相对应的是，他减持针对英国消费者的股票，例如房地产和零售类股。

他增持比例最大的股票是糖类和甜味剂集团Tate & Lyle，他认为，在今年1月份该公司发布利润预警后，其股价降幅过大。

从这些观点来看，莫特显然热情不减。对于那些质疑这位现年55岁的基金经理职业寿命的人而言，有一个现成的答案。

“零售基金经理的平均任职时间为3年。你可能与一位28岁的人一起投资，但他可能不会做很久，”莫特表示，他对自己目前的工作充满热情，“我会长期留在这里，希望还能干上更多年。”