下半年油脂油料市场行情_分析市场行情是怎样的

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2011年下半年油脂油料市场行情

2012-8

智研数据研究中心网讯：

内容提要：生物柴油行业经历了2010 年的低迷后，由于2010 年12 月税收优惠恢复并延期至2011 年，加上新的可再生燃料标准（RFS2）设定全年的可再生燃料消费量目标，2011 年前3 个月生物柴油消费量获得显著增长，并有望在2011年达到创纪录的消费量水平。

智研数据研究中心发布的：2011-2015年中国油脂油料市场全景评估及前景预测报告

2011年上半年国内大豆现货价格整体在3 740元/ t~3 840 元/ t 区间小幅振荡。其中，6 月份主产区大豆市场价格稳中有涨，主要原因是产区余粮基本售罄，部分贸易商挺价收购；港口大豆分销价格则因库存高企及需求低迷趋弱运行。展望后市，国内大豆市场基本面利空因素暂强于利多因素，即供应面相对宽松，需求仍未恢复且政策面或将继续从紧。因此预计，在短期大豆现货市场价格仍难有起色；随着供需面逐渐改善，四季度走势或可期待。而对于当前市场普遍担忧的主产区大豆生长延迟情况，从客观来讲，苗期生长对大豆产量形成的影响较为有限，暂时不必过于担忧。

（1）金融属性弱化后资金流向指引方向。

一轮大行情的启动及发展离不开资金的推动，尤其是近几年活跃于商品市场的指数型基金更是加大了商品的波动幅度。同时，由于指数基金进入商品市场以做多为主要交易方式，故从指数基金进驻某商品的步伐可以看出其对具体商品走势的乐观态度。从主要农产品期货总持仓量变动趋势上分析，2011 年2月份以来，资金对农产品的态度出现转变，整体呈现显著下降趋势，与2010 年下半年显著增长形成鲜明对比，说明资金在2011 年上半年避险情绪占据着主导作用。在2011 年下半年全球货币收缩的预期下，预计大宗商品尤其是农产品的金融属性将减弱。但经历了2011 年上半年系统性风险消化后，农产品被赋予的金融属性已经基本被剔除，未来供需偏紧的基本面仍将对寻求出口的投机资金构成较大的吸引力。

而从非商业持仓在农产品上的来看，非商业持年的调仓行为后，投机基金的持仓风险已经较低，未来有较大的操作空间。

（2）油脂是否更趋紧俏需关注原油变化。

在油脂油料类品种中，下半年油脂变数可能相对较大。一方面受大豆供需面整体影响，另一方面美国生物柴油政策以及原油价格走势也将对其产生较大冲击。从美国大豆、大豆油的库存/ 消费比数据变动趋势来看，美国大豆近几年均处于历史低位徘徊，但下降幅度比较缓和，而美国大豆油库存/ 消费比在2010/2011 年度甚至2011/2012 年度预计将出现明显下降，并可能比

2007/2008 年更低。从这个角度讲，可以认为豆油在2011 年甚至2012 年的趋紧程度甚于同类产品的大豆和豆粕。

但从美国农业部的月度报告数据中可以看到，由于原油价格持续拉锯，美国农业部在近几份报告中将豆油的工业用量连续调低。不过，从美国生物柴油对豆油消耗月度数据图表上看出，豆油用于生物柴油的消费已经走出低谷，在未来月份中有望呈现显著性扩大趋势。生物柴油行业经历了2010 年的低迷后，由于2010 年12 月税收优惠恢复并延期至2011 年，加上新的可再生燃料标准

（RFS2）设定全年的可再生燃料消费量目标，2011 年前3 个月生物柴油消费量获得显著增长，并有望在2011年达到创纪录的消费量水平。