通货膨胀原因及治理措施_通货膨胀原因治理
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通货膨胀一般是指因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价全面上涨现象。但对于通货膨胀的认知，经济学界众说纷纭。最有代表性的，笔者认为可分为两类：以新古典综合派为代表，认为通货膨胀是社会总需求大于社会总供给所引起的物价持续的全面上涨的现象；以货币学派为代表，认为通货膨胀纯粹是一种货币现象。它发生在货币增加的速度超过产品增加的速度时，每单位产品所包含的货币量增加越快，通货膨胀率也就越高。对通货膨胀的衡量一般以消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、批发物价指数（wholesale price index）、GDP平减指数（GDP deflator）来定。
2009年下半年，当国际市场金价刚刚突破1000美元/盎司的心理大关之时，全球是否会通货膨胀就成为经济学家们热议的话题。近期以来，澳大利亚、印度、挪威分别宣布加息，特别是澳大利亚一月之内两次加息，引发全球高度关注。很多人担心美国、欧盟诸国在经济形势逐步好转的当下（美国三季度GDP增速达到3.5%，大大超出市场预期），会提前采取措施，收紧流动性、退出经济刺激计划，以防止出现通货膨胀。基于以上现象，本文拟作相关探讨。
目前我国的通货膨胀预期强烈
美元贬值、黄金再创新高、油价站上高位，引发全球范围内的通货膨胀预期。从国内来看，天然气、自来水、汽柴油、电、食用油等基础性消费品要么已拉开了涨价潮，要么正酝酿涨价，民众对通胀的预期也越来越强烈，主要表现在以下方面：
（一）物价继续快速攀升
从国家统计局最近公布的数据来看，2009年全年GDP33.5353万亿元，同比增长8.7%。去年全年CPI同比降0.7%，PPI同比降5.4%；2009年12月CPI上涨1.9%，PPI上涨1.7%，为去年年内首度转正。近期物价也呈现持续快速回升态势。
来自中国煤炭运销协会最新数据显示，动力煤市场自2009年10月下旬以来持续偏紧，价格上涨显著。10月23日，发热量为5500大卡/千克的山西优混动力煤秦皇岛价格为630元/吨，周涨幅高达3.15%，创下今年以来最高价格。随着进入冬季用煤高峰，加上经济复苏的大背景下，能源的总体需求也在不断回升，煤价有望继续上涨。随着近期国际原油价格再度站上80美元/桶，国内油价上调预期也越来越强烈。中国能源网首席信息官韩晓平也表示，国内油价的上调是必然的，而且上涨调整幅度会在10%左右。
此外，最近的农产品市场也在大宗商品的涨势推动下持续升温，自来水在全国范围内掀起涨价潮，粮食、猪肉、食用油价格纷纷见涨。上述主要日常消费品价格的普遍上涨，让消费者感到通胀已经越来越近了。
这些基础性消费品纷纷涨价的主要原因如下：
内外环境持续向好的总需求扩张将主导物价加速上行。当前我国实际经济产出正在向潜在产出水平快速靠拢，产出缺口逐渐修复。物价上涨压力将明显增加。
非食品价格存在一定上涨压力。近期烟酒及用品类价格以及居住类价格的稳定上涨对CPI构成一定上涨压力；全球经济持续复苏背景下的工业品需求扩张导致未来有色金属、原油、化工产品等基础原材料和能源价格持续上涨，从而带动生产资料和生活资料价格上涨，PPI将继续走高。
翘尾因素正效应助推物价上涨。2009年物价低位运行造成的同期低基数，将导致2010年上半年翘尾因素对CPI的影响将由“下拉”转为“推升”，并在6、7月份达到1.5%的峰值。下半年随着基数值逐渐走高，翘尾因素正效应将逐渐回落，全年翘尾因素对CPI的影响约为0.7%，将大致呈现“∩”型状态。
输入性通胀压力上升趋势未变。美元持续走弱、全球经济复苏及可能的供应短缺将导致明年国际大宗商品价格继续上涨，这将持续加重明年国外“输入型”通胀的压力。
整体流动性依然较为宽裕影响物价滞后上扬。2010年，信贷继续较快投放和外汇占款持续增长将推动货币供给的增加，从而推升物价上涨压力。
资产价格快速上扬将引导物价联动上涨。从资产价格与CPI走势关系来看，CPI明显滞后于资产价格，滞后的时间大约在5-6个月左右。2010年，受多种因素发展的影响，预计资产价格总体上仍会保持上涨的趋势，未来资产型通胀风险凸显。
（二）货币投放增长速度超过经济实际增长速度
回顾2008年，由于全球金融危机的爆发，我国面临出口下滑、实体经济回落的危险。为避免经济的急速下行，中国政府迅速启动4万亿经济刺激方案以帮助宏观经济重回增长轨道。地方又投入了很多亿来催热经济。全国银行新增贷款达到创记录的7.4万亿元，是原计划的1.5倍。“4万亿投资”成为了扭转中国经济下行的主要动力，但同时也带来了市场上流动的货币迅速增加的副作用：银行信贷激增，货币供应量快速上升，资产价格特别是大城市房地产价格随之迅速上涨，通胀预期正在快速形成。
2009年货币扩张较快是未来通胀压力的重要基础性因素。我国2009年每个月的广义货币供应量（M2）基本上都要比2008年同月增长20%～29%，比当初制定的“2009年M2增长17%”高了很多。到2009年9月末M1增速达到29.5%并超过M2形成“倒剪刀差”；11月M1同比增速已达34.63%，M2与M1的“倒剪刀差”明显扩大。经验表明：M1与PPI和CPI同步运动且后者与前者之间存在约为二至四个季度左右的滞后期。与此同时，信贷供应量也非常惊人。2006年至2008年中国每年新增人民币贷款分别为3.18、3.63与4.91万亿元。而仅在2009年上半年中国新增人民币贷款就高达7.37万亿，超过了2006年与2007年两年之和。下半年监管层果断调控，终于将信贷控制在10万亿左右，但仍属天量。货币超常规投放导致的资产价格上涨过快必然进一步加大未来通胀压力。当美国因房地产泡沫破灭而引发全球金融危机之时，最先引领世界走出危机泥潭的中国，其一线城市房地产泡沫却正在加剧而且有向全国范围蔓延的趋势。背后推手之一即是银行争先恐后的信贷量。将近10万亿的规模是历史最高水平2007年的近3倍（2008年由于刺激政策而不具可比性）。大量的信贷蜂拥而至必然有部分信贷未流入实体经济而转道进入股市，这将带来资产价格泡沫膨胀风险。此外，从2001年至2008年，中国对美国的贸易顺差从831亿美元暴涨至2680亿美元。虽然2009年全球贸易萎缩，但是预计2010年国际贸易可能开始有所复苏，即使中国对美国的贸易顺差无法达到2008年的水平，但仍然会是一个巨大的量。因此，2010年由于对美国的贸易顺差而投放的基础货币仍然相当可观，也会刺激通货膨胀。
（三）美元的持续贬值将进一步加剧我国的“输入型” 通货膨胀的压力由于中美之间的密切的经济联系，及中国经济对于全球化的过度依赖，美元持续走弱、全球经济复苏及可能的供应短缺将导致今年国际大宗商品价格继续
上涨，这将持续加重今年我国“输入型”通胀的压力。
美元贬值导致全球资源性产品价格猛涨，从而也会推动中国的通货膨胀。由于中国是原油和有色金属、铁矿石的进口大国，在2010年全球经济基本复苏的环境下，中国对资源性产品的需求量将会上升。2010年1月4日，原油期货价格已经突破80美元，而国际大宗商品价格CRB指数已经从最低200上涨到目前的280，预期在2010年会继续保持上涨的势头。因此在需求量和价格都将上升的情况下，中国的原料输入性通货膨胀将会上升。
人民币兑美元的升值，将引发本币的进一步贬值。由于世界上主要货币兑美元基本上是浮动汇率，而人民币兑美元的汇率相对固定，因此美元下跌必然导致其他非美货币升值，进而会导致其他非美货币兑人民币升值。本来中国的货币就已经投放过多，而通胀预期越来越强烈，人民币在本国贬值的态势必将越来越明显。不仅如此，全球各国都在考虑刺激经济计划的退出方案，澳洲已经加息，从3.5%加到4%，而中国的同期利率是2.7%，已经比澳洲低得多。中国银行存款准备金率是15.5%，也远比G20国家要低得多。看来中国不退出，或者回收流动性比他国晚的话，流动性的灾难就会出现在中国，这种灾难的市场表现就是通货膨胀。
预期在2010年上半年，由于经济复苏的虚弱性，美国可能难以加息，或者加息空间不大，所以美元的弱势近期内很难扭转。因此，美元兑世界主要货币会继续贬值。而美元贬值将会在2010年对于中国的通货膨胀有推升的作用。
预防我国通货膨胀预期进一步扩大的对策
通过本文前面论述可知，我国当前的通货膨胀是多种因素共同作用的结果，所以在治理上就不能只用一种治理手段。根据美国经济学家蒙代尔（R.A.Mundell）提出的“政策配合说”：当经济处在顺差和通胀区域时，应实施紧缩的货币政策和财政政策。但鉴于国内经济的复杂性，对有些政策手段也应有取舍。2010年，中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续执行2008年末启动的四万亿“一揽子”经济刺激计划。因此，保持货币信贷合理充裕，引导金融机构均衡投放，优化信贷结构和维护国际收支平衡至关重要。
（一）增大人民币汇率浮动范围
适当加快人民币升值速度，减少通货膨胀国际传导压力。长期来看，一个国家经济高速增长，其实际汇率必然升值，这是一个必然规律。此规律已通过2006年汇改以来，人民币对美元汇率不断创新高得到佐证。实际汇率升值通过两种方式实现，一是名义汇率升值，另一种是通过通货膨胀的形式实现。而实际汇率是名义汇率通过通胀调整过的汇率，所以如果名义汇率不升值，就会产生通货膨胀，如果要想抑制通货膨胀，就得让名义汇率升值。人民币升值不但对抑制通货膨胀有好处，对我国在国际上的货币购买力的提升作用也是明显的，这对于近年来我国建立国家石油储备以及加强有色金属等其他大宗商品储备，大有裨益。
（二）灵活运用多种政策手段
当前物价运行呈现加速上行趋势，近期天气因素引起的食品价格持续上涨、国际大宗商品价格继续上扬以及整体流动性依旧宽松，可能会导致未来通胀压力显著增长。对此，应高度重视，灵活运用多种政策手段提前阻击通货膨胀风险超预期的放大。
首先，管理通货膨胀预期关键在于调控流动性。当前货币政策要真正回归“适度”，要进一步增强货币政策操作的针对性和灵活性，探讨宽松货币政策退出路线，保持流动性合理适度，及时回收过剩流动性。但是，适度宽松货币政策的退出将是一个渐进的调整过程，不宜迅速大幅收紧。在这一过程中，包括公开市场操作、准备金率在内的数量型工具将首先担当主要角色，法定存款准备金率还有小幅上调可能。利率政策的实施则将根据美国货币政策、国内物价、经济增长及资产价格等综合考虑而决定。在CPI持续越过4%时，应考虑升息；信贷投放要通盘考虑；加强窗口指导和风险提示，等等。通过这些渐进方式来掌控信贷投放节奏、优化信贷结构。
其次，要综合运用多种行政手段加强对物价的短期良性调控。例如，在一些领域实施物价管制以及种粮养猪补贴、打击囤地行为、审慎出台公用事业价格改革方案等。
在当前经济结构调整、美欧日仍然在实施量化宽松和经济刺激的背景下，反通货膨胀应采取以下非常规对策：
首先，继续推进经济结构调整，加快布局战略性新兴产业并形成产业链，保持或加快原有经济发展速度，使资金保值增值需求得到满足，人为地降低经济发展速度可能反而加剧通货膨胀。
第二，继续推进人民币缓慢地升值，形成合理的汇率波动空间，加大加快对外投资。
第三，行业投资、重大项目继续采取区别对待政策，对老百姓重要消费商品、紧缺领域，运用政策支持扩大投资，如农产品、房地产等方面。继续有选择性地扩大投资。
第四，提高资源价格，提高劳动力价格，扩大内需应对外需疲弱，收紧外资在国内的资产收购及一般性投资，收紧外资在房地产方面的投资、投机活动，继续严格严控资本项下外汇投机资金的进出。
第五，因通货膨胀已使部分工薪阶层和低收入阶层生活水平下降，加大补贴力度，强制推高工薪阶层工资的增速和低收入群体的补贴高于通胀水平。第六，动用中央储备，确保市场供应；改善价格环境，促进价格稳定，必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施；加强监管，维护市场秩序；加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为，取缔非法交易。
第七，推进股市繁荣，加快金融市场建设，构筑资金池以便吸纳房地产市场退出来的资金和外来热钱，使资金保值增值需求得到满足，也有利于推进金融快速发展，使股市、创业板和期货市场等金融市场能成为良好的投资资金与消费资金的储金池，较好地吸纳当前过剩的流动性。
