加息时间窗口_央行历次加息时间表

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窗口一：12月上旬

价格临时干预措施虽然对农产品影响卓有成效，但具体如何反映到CPI数据上目前难以确定。中国央行判断是否有必要进一步采取加息措施，必定要看11月份的CPI上涨压力是否有所减轻。

按照日程安排，11月份CPI及其他宏观经济数据将在12月13日公布，但事实上中国政府在5日前后应该已经得知该数据。因此，若加息形势迫切，中国央行很可能提前于12月5日前后上调基准利率。

另外，还需要看央票收益率的变化。本周二级市场央票收益率大幅上升，3月期央票收益率仅4天就上涨了50个基点，达2.6%，远超发行利率1.81%。如果中国央行不提升央票发行收益率，央票在公开市场回笼资金的功能将在短期内丧失。所以，中国央行或提升央票发行收益率，或继续上调存款准备金率，以保证有工具可以继续回笼资金。如果下周央票发行收益率开始上行，就增加了中国央行上调基准利率的可能。即便不加息，央票收益率的上涨也会因思维惯性而导致市场产生加息担忧。从这一时间节点来看，也使得12月5日前后可能成为一个政策变动时间窗口。

窗口二：12月中下旬

若11月份CPI数据仍显示通胀压力较大，但这一时间窗口过后中国央行没有采取加息或存款准备金率上调的措施，12月中下旬就可能成为一个时间窗口。从中国央行历次加息的时间惯例来看，大多集中在20日前后。2007年至今，中国央行共有7次加息，其中有3次在20日加息，其他在15日、18日、19日和22日各有一次加息。因此这一惯例窗口也不可不防。

窗口三：2011年春节前后

如果11月份的CPI数据得到有力控制，则预计12月份的CPI数据也不会大超市场预期。一方面，11月份的CPI数据被控制，就意味着价格临时干预措施卓有成效，12月份的通胀压力也会继续减轻；另一方面，因为翘尾因素，12月份CPI数据在统计意义上也可能会有所回落。

而在明年一季度，通胀压力可能会继续加强。主要有三个原因：第一，明年是“十二五规划”实施的第一年，将有大量项目开工建设，信贷投放也会比较积极。年初又是信贷集中投放的时期，因此货币增加的压力较大。第二，大量新项目开工建设，将增加工业品需求，进而可能拉动各类工业品价格上涨，增加通胀压力。第三，春节期间食品价格都会出现明显上涨，这将给CPI带来上行压力。因此，明年春节前后，也可能成为一个出台紧缩政策的时间窗口。