9月考试财务案例研究 A 卷_电大财务案例研究考试

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2014年9月考试财务案例研究 A 卷

一、名词解释题

1、资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。

2、是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。

3、是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。

二、案例分析题1、1、股利政策是上市公司重要的财务决策，其主要目标是确定合理的股利支付率①和股利分配形式，对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题。公司的股利政策必须根据企业的总体目标，选择最能够提高公司价值的股利政策。即企业根据市场投资机会，企业的融资渠道、发展规划、股东心态、股市影响等因素综合考虑。上市公司股利政策的基本内容主要包括：股利支付率和股利支付方式。

2、公司股利政策决策的影响因素：法律性限制和契约限制；企业内部因素的影响（利润和现金的稳定性、变现能力、筹资能力、资本结构和资金成本、投资机会的制约等）；股东因素（股权控制要求、所得税负等）；其他因素（通货膨胀因素、股利政策的惯性、企业的融资环境、市场的成熟程度、企业所在的行业等）；企业的生命进化阶段。

3、长虹自1994年上市以来，采用的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。四川长虹上市8年累计派发现金股利达11.97亿元，位居我国所有上市公司的前十位，长虹送红股的比例之高、频度之密，在我国上市公司中也是居于前列的。长虹送红股较多的几年也正是长虹飞速发展的几年。长虹的现金股利发放和送红股多是采用捆绑式进行的，即发现金的同时又送红股，如1993、1994、1997年均是如此。第二个阶段是1998年及1998年之后，这一阶段长虹年年不分配，连续四年执行的是零股利政策，倒是在1999年又进行了增资配股。可见这一时期长虹采取的是彻底的剩余股利政策，不但没有向股东有所回报，反而进行配股，要求股东追加投资。

4、长虹历年的股利分配方案，其采用的股利政策并没有很明确的稳定性，只是明显地分为了两个不同的阶段。第一个阶段是1998年之前。长虹年年分红，但主要是送红股，即发放股票股利，其中有三年配之以一定的现金股利。而且，在这5年中长虹于1995、1997年两次进行了增资配股，可见，这一时期长虹的股利政策更多地是在为公司扩充股本进行再融资服务，同时又以适当的现金股利回报股东，吸引投资者。第二个阶段是1998年及1998年之后，长虹年年不分配，连续四年执行的是零股利政策，倒是在1999年又进行了增资配股。可见这一时期长虹采取的是彻底的剩余股利政策，不但没有向股东有所回报，反而进行配股，要求股东追加投资。

2、1．首先，五湖公司是国有大型企业，资金和技术力量都十分雄厚，因产品品种单一和外部环境的变化失去一部分垄断市场份额是正常的，公司居危思变，在力保主业的前提下谋求新发展、开辟新市场、实行多元化经营的思路是正确的。其次，五湖公司投资煤矿和餐饮业，行业跨度太大，公司在该领域经营业务不仅不具备优势，反而浪费了自己在资金、技术、人才等方面的良好资源条件。再次，投资决策应经过充分论证才可付诸实施，五湖公司对投资从决策到实施都显得匆忙和草率，加之项目投产后，又疏于监控和指导，以致造成经营不善和亏损。

2．五湖公司应对饭店和煤矿采取以下对策：一是对两个项目进行再论证和追踪决策，在充分论证的基础上再决定取舍，如有继续发展的潜力就应加强监控和管理，力争尽快扭亏为盈。二是把煤矿和饭店业做大，在这两个领域实现规模经营，变外行为内行。三是利用企业的资源和人力优势，引入新技术开发新产品，在机械制造、煤矿开采和饭店业之间寻求联营，力争跨行业经营，并开辟国际国内两个市场。