企业理财学开卷（优秀）_组织行为学开卷考试
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《企业理财学》复习题
一、单项选择题
1．金融市场主体是指（）C.融市场的交易者
2．在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应是（）B．复利
3．在利率、现值相同的情况下，若计息期数n=1，则复利终值和单利终值的数量关系是（）B．前者小于后者
4．下列各项中，不属于投资项目的现金流出量是（C）C．固定资产折旧
5．某人准备在3年后以100 000元购买一部汽车，若银行存款的复利年利率为10%，该人现在应存入银行的款项是（）B.75 131元
6．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是（）C．固定股利支付率政策
7．假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。D.同时存在经营风险和财务风险
8．一般情况下，在企业的各种资金来源中，资本成本率最高的是（）D.普通股
9．某公司净利润200万元，优先股股息l00万元，普通股股数l0万，基本每股收益为（C）C．10元
10．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（C）C.风险报酬率
11．有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。B.1566
12．距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（）。C.延期年金
13．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%，其价值为（）元。A．1094.2114．某一固定投资方案在经济上认为是有利的，则其净现值应该是（）C.大于0
15．某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为3％，期望收益率为l0％，则该普通股的内在价值为（）A．88.28元
16．有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为12%，则发行9个月后该债券的价值为（）元。D.974.5317．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化结构的股利政策是（）。D．低正常股利加额外股利政策
18．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为C．73 600元
19．存货与流动资产的比率属于（）B．结构比率
20．如果当年通货膨胀率为18%，企业证券投资收益率为15%，则该企业面临的投资风险是（）D.购买力风险
21．表示资金时间价值的利息率是（）。C.加权资本成本率
22．可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产为（）A．流动资产
23．已知甲方案投资收益率的期望值为20%，乙方案投资收益率的期望值为23%，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）
D．标准离差率
24．如果投资项目有资本限额，且各项目是独立的，则应选择的投资组合是（）B．净现值最大
25．当独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）。D.大于投资者要求的必要报酬率
26．以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是（）B.现值指数大于
127．能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是（）C.固定股利政策
28．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（D）元。D．488
229．制定比较严格的信用标准，对占用在应收账款上资金的影响是（）A.减少资金占用量
30．从理论上来讲，债券的转让价格主要取决于债券的（）。A．内在价值
二、多项选择题
1．确定债券发行价格时，其影响因素包括（ABCD）
A.债券的票面金额B.债券的票面利率
C.当前市场利率水平D.债券的发行期限
2．下列关于财务杠杆系数的表述，正确的是（AB）
A．在其他条件不变的情况下，债务比率越高，财务杠杆系数越大
B．财务杠杆系数越大，财务风险也就越大
C．财务杠杆系数与资金结构无关
D．财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度
3．公司实施剩余股利政策，意味着（BC）
A．公司接受了股利无关理论B．公司可以保持理想的资本结构
C．公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题
D．兼顾了各类股东、债权人的利益
4．下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（BD）
A.内含报酬率B.投资回收期C.获利指数D.投资利润率
5．企业持有现金的总成本主要包括（ACD）
A．机会成本B．转换成本C．管理成本D．短缺成本
6．影响企业平均资金成本的主要因素有（BD）
A．项目的投资报酬率B．个别资金成本
C．未分配利润占所有者权益的比重D．各种来源的资金占全部资金的比重
7．按发行主体不同，债券主要分为（ABC
A.公司债券B.政府债券C.金融债券D.贴现债券
8．下述有关复合杠杆（总杠杆）的表述正确的是（ABC）
A．复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
B．当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C．复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
D．复合杠杆系数越大企业经营风险越大
9．债券的实际收益率水平主要取决于（ABC
A.债券偿还期限B.债券的票面利率
C.债券的发行价格D.债券的供求
10．在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（AB
A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值
11．评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（）
A．不能衡量企业的投资风险B．没有考虑资金时间价值
C．没有考虑回收期后的现金流量D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低
12．企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的（ABCD
A．企业所处的成长与发展阶段B．企业支付能力的稳定情况
C．企业获利能力的稳定情况D.目前的投资机会
13．在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（AD
A．该方案的获利指数等于1
B．该方案不具备财务可行性
C．该方案的净现值率大于零
D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率
14．下列项目中属于普通年金形式的项目有（BDC）
A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额D.偿债基金
15．若净现值为负数，表明该投资项目（CD）
A.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于0
16．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（AB
A.投资项目的资金成本率B.投资的机会成本率
C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率
17．下列说法正确的是（）
A．某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系
B．无风险资产的贝他系数＝0
C．无风险资产的标准差＝0
D．无风险资产相对于市场组合的相关系数为0
18．内部收益率是指（AB
A.投资报酬与总投资的比率B.项目投资实际可望达到的报酬率
C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率
三、简答题
1．简述剩余股利政策的含义及其主要特点。
企业或企业集团有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有的权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放。
1.设定目标资本结构。
2.确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及现有股权资本之间的差额。
3.最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要。
4.对于声誉税后利润，如果没有其他方面的需要，可结合现金支付能力考虑股利的派发。
2．简述权益融资与债务融资的优缺点。
答：负债融资包括长期负债融资和短期负债融资。
(1)长期负债融资
优点：可以满足企业长期发展资金的不足，还债压力小，风险相对较小；
缺点：成本较高，限制较多
(2)短期负债融资
优点：资金到位快，容易取得；融资富有弹性；成本较低；
缺点：偿还期限短，融资风险相对较高；
权益融资也就是普通股票融资。
优点：所筹集的资本具有永久性；没有固定的股利负担；权益资本是企业最基本的资金来源，它可以增强企业负债的能力；容易吸收资金；
缺点：成本较高；转移企业的控制权
上式称为经济订货量的基本模型。
4．简述普通股筹资的优缺点。
优点：永久性，无到期日，不需归还；
筹资风险较小；
增强公司的举债能力；
容易吸收社会闲散资金。
缺点：资本成本较高；
容易分散公司的控制权
5．简述年金的特点和种类。
特点：是以延期支付方式存在的职工劳动报酬的一部分或者是职工分享企业利润的一部分。年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金，预付年金）、递延年金(延期年金)、永续年金等类型
6试论述影响股利政策的因素有哪些？
企业股利的支付受到多种因素的影响，其中包括法律、契约、企业发展的需求和股东意愿几个方面。
（一）法律性限制1.防止资本侵蚀条款2.净利润规则3.无偿债能力条款
（二）契约性限制
（三）企业经营的限制1.资产流动性2.筹资能力与资金需求
3.盈利稳定性4.企业控制权
（四）股东的意愿1.纳税考虑2.股东的投资机会3.股权的稀释
4．企业常见的筹资方式有哪些？（至少举出5种方式）
筹资方式（Financing Modes）是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、杠杆收购其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。7简述经营杠杆系数的含义及计算公式。
经营杠杆系数（DOL），也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于销售额变动率的倍数 计算公式经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）
其中，由于 销售收入-变动成本-固定成本 即为 息税前利润（EBIT），因此又有：
经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT
四、计算题
1.某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。
债券成本= 100010%(133%)6.84% 1000(12%)
优先股成本=（500×8%）÷500×（1-3%）=8.25%
普通股成本= {（1000×10%）÷{1000×（1-4%）}}+4%=14.42%
加权资本成本=6.84%×（1000÷2500）+8.25%×（500÷2500）+14.42%×（1000÷2500）=10.16%
2.某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴
现率为8﹪，试计算：
（1）在2003年末各年流出资金的终值之和；
（2）在2004年初各年流入资金的现值之和；
（3）判断该投资项目方案是否可行。
（已知：FVIFA8﹪,3=3.246； PVIFA8﹪,10=6.710。计算结果保留到整数）
(1)流出资金终值之和
V = A?FVIFA?(1 + i)= 300×3.246×(1 + 8﹪)= 1051.7 ≈ 1052(万元)
或：V = 300×(1 + 8﹪)+ 300×(1 + 8﹪)2 + 300×(1 + 8﹪)
3= 1051.83 ≈ 1052(万元)
(2)流入资金现值之和
P = A?PVIFA = 100×6.710 = 671(万元)
(3)根据计算可知，该方案不可取。
3.某公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。要求：
（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
（2）如果预测期万通公司的销售额估计增长10%，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。
1)经营杠杆系数1000*（1-60%）/250=1.6；财务杠杆系数=250/[250-500*40%*10%]=1.09
联合杠杆系数=1.6*1.09=1.74；
2）如销售额增长10%，则息税前利润增长幅度=10%*1.6=16%；
每股利润的增长幅度=10%*1.74=17.40%。
4．华生公司资本总额为250万元，负债比率为40%，债务利息率为12%，该公司税息前利润为80万元，固定成本为40万元。
要求：计算公司的财务杠杆系数。（计算结果保留2位小数点）
负债比率=负债总额/资产总额*100%
40%=负债总额/250
负债总额=250*40%=100万
利息=100*12%=12万
财务杠杆系数=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）
=80/（80-12）=1.18
5.某企业现有资本总额3000万元，其中长期债券（年利率9%）1600万元，优先股（年股息率8%）400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11%，预计股利增长率为5%，假定筹资费率均为3%，企业所得税税率为25%。
要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。（计算结果保留2位小数点）
解答
债券成本=9%（1-25%）/（1-3%）=6.55%%
普通股成本=11%（1-3%）+5%=16.3%
优先股成本=8%/（1-3%）=8.2%
加权平均成本=6.55%*1600/3000）+16.3%*（1000/3000）+8.2%*（400/3000）
