维持煤炭行业同步大市评级_煤炭行业评级方法

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维持煤炭行业同步大市评级

煤炭：救市救出煤价下跌新空间

动力煤港口、坑口齐跌。本周山西大同、朔州地区动力煤价普遍下跌3%-10%，泉、晋城无烟末煤价格下跌2%-9%，兖州煤业(5.92,-0.04,-0.67%, 实时行情)煤价下调2%左右。本周秦皇岛港口动力煤普跌5-10 元/吨，跌幅达到近2%，秦皇岛港库有所回落，7日收于711 万吨。

沿海煤炭运价指数连跌15 周。沿海煤炭运价指数连续15 周下降，本周跌幅0.3%，其中秦皇岛-上海航线企稳，秦皇岛-广州、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下降0.3%、0.4%和0.4%。国际煤价方面，NEWC Index、RB Index分别下跌0.07%，1.04%，Des ARA 上涨1.62%。冶金煤、焦炭下跌，钢价小幅变动。本周山西古交焦煤跌4.8%，长治、阳泉地区喷吹煤1.3%-2.8%，兖州煤业气精煤下调1.2%-1.9%，河北唐山、山西太原、介休等地区焦炭下跌1.1%-5.9%，钢价分化，螺纹稳定，线材微跌0.3%。

动力煤疲弱之势难改。进入7 月，南方来水情况良好，动力煤需求仍未现好转，截止7 月4 日，六大电厂库存总量为1372.80 万吨，较上周增加1.4%，日耗总量为59.3 万吨，较上周减少了2.9%，库存平均可用天数23.2 天，较上周增加0.5 天，地方煤矿对亏损比较敏感，停产比例高，但国有企业减产的积极性并不高，各地轮番减免政策性收费也为价格再次下降调出空间，预计动力煤仍将疲软。

山西焦煤带动新一轮降价潮。下游钢价继续低迷，钢铁企业焦炭库存处于半年来较低水平，焦炭产能利用率除华北地区略有提升外，其余持平，焦炭盈利空间继续收窄，在销售压力下，月初山西焦煤下调部分产品价格，带动市场价格的疲软，不排除其他省份焦煤大矿下调价格的可能。

维持“同步大市” 评级：目前煤炭行业亏损严重，去产能是唯一出路，各省为了增强本省煤炭竞争力，轮番削减行政收费，此举一方面表明企业层面挖潜降本的空间已经基本封死，另一方面，过剩格局并未改变，耗煤企业不会因为煤价降低而增加消耗，去产能仍是必需，但过程由此被延长。内蒙古政府彻底放松对并购的限制和审批，开启市场化的并购，可能成为并购最早、最活跃的区域。维持“同步大市”评级。