政府对金融系统的干预及其后果_政府对金融机构干预
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政府对金融系统的干预及其后果 ——韩国金融危机探析
1997年韩国金融危机的教训是惨痛和深刻的。关于金融危机爆发的原因，普遍存在的观点认为是由于高额负债经营带来的资金流通的问题和政府对金融系统的干预造成的经济结构性问题。这两个问题是相互联系的，而且是长期性的。韩国政府早在80年代就已经认识到政府干预对经济产生的不良后果，并开始对金融系统进行自由化改革，但由于种种原因，自由化改革进行得并不彻底，根本的问题并未得到解决。本文试就韩国政府是如何对金融系统进行长期干预，以及金融自由化改革失败的原因进行一下深入的探讨。
一、韩国政府对金融系统的干预
一个国家的金融系统对整个国家的经济发展起着重要作用，它承担着将经济中的金融资源从过剩的一方配置到不足的一方，并通过不断地配置，使经济中的金融资源达到最佳配置，发挥最大限度的作用。在西方工业化国家，金融系统被看作是一个金融市场，在这个市场上对金融资源进行不断配置的是各种金融媒介，即各种金融机构，如商业银行、非银行金融机构等。金融市场上资本不足的一方主要是经济中的各生产部门，金融机构对金融资源进行配置实际上是将本系统内的储蓄基金转化成生产部门中的投资，因而金融系统能否有效地向生产部门提供资本是决定这个国家经济发展速度的一个重要因素。由于金融系统担负着向生产部门提供资本的职责，工业化国家金融业的发展一般快于其它行业的发展。各种高新科技产品（如电子计算机、无线电远程通讯等）总是最先应用于金融业，各种金融产品发展衍生速度之快也是其它行业产品无法比拟的。更重要的是，这些经济中的金融资产总是超过其它生产部门的总产值的。这个具体是用金融相关比率，即一个经济中的金融总资产（通常用货币供应总量M2表示）与国民生产总值（GNP）间的比值来衡量的。金融相关比率越高说明这个国家的金融系统越发达。另一个衡量金融系统效率的标准是金融市场的整合程度。如果一个金融市场中存在着大规模的无组织地下金融市场；或在有组织的金融市场内融资的渠道和利率差别很大，那么，这个金融市场就是分割的，表明金融系统的低效和不发达。金融系统除了起将金融资源从剩余的一方配置到不足的一方，为各生产部门提供生产必须的资本的作用以外，还起着把不可避免的金融风险进行重新分配，通过分散投资减少风险的作用。金融市场和各种金融媒介为金融资源提供了一个价格机制和一套清算系统，使其具有更高的流动性，降低了信息和交易成本，最终使金融资源得到最大限度的利用。金融市场的主要参与者是个人、商业组织（包括金融机构和非金融机构）、国家和地方政府，以及国家各有关部门。在一个国际化的金融市场上还有来自境外的各种组织和机构。金融市场按不同的标准可划分为货币市场和资本市场；一级市场和二级市场；以及借债市场和资本市场等。〔1〕 根据以上提供的两个标准来衡量，韩国金融系统的发展程度落后于生产系统的发展程度。韩国的金融相关比率在1992年为41.9%，远低于同期的日本109.5%，台湾167.0%（见表1）。与工业化国家相比，韩国的个人很难从商业银行中取得贷款；金融市场上的融资工具有限；并且长期存在大规模的地下金融市场。不同的企业和投资项目得到贷款的条件和利率相差很大。这些数据和事实反映了韩国金融系统的不发达，无法完全满足各生产部门对资本的需要，在一定程度上阻碍了经济的发展。
表1
1965—1992年日本和台湾的金融相关比率（单位：%）国家/地区 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1992 韩国 12.1 32.2 31.1 34.1 39.2 40.1 41.9 日本 75.4 72.2 82.3 85.2 96.8 116.0 109.5 台湾 33.3 40.9 55.9 64.0 104.7 144.0 167.0
资料来源：韩国银行《统计月报》；日本银行《经济统计年报》；中国中央银行（台湾）《金融统计月报》。
韩国金融系统的不发达来源于韩国政府对金融系统的干预和管制，正如以下解释的，韩国的金融系统不是建立和发展在自由和公平竞争的市场机制之上，而是建立在政府的长期干预之下。韩国政府首先考虑的是其经济发展计划，出口和战略产业政策，然后再根据这些计划和政策建立发展相应的金融机构和金融市场以满足企业对资金的需求。在必要的时候，政府还颁布紧急法令管制金融市场，解救陷入破产困境的企业。因此，韩国的金融系统不能够独立于生产系统之外优先发展，而是根据生产部门的发展目标而发展。可以说，韩国政府是把金融系统作为一个执行宏观经济计划和产业政策的工具。
1.政府对金融系统干预的开始
1948年韩鲜半岛独立之后，新政府面对的是一个由日本殖民政府遗留下的金融系统，但苦于没有合适的人选来运作，政府只好重建金融系统。新的金融系统是按照美国联邦储备委员会所提供的方案建立的，主要的特点是独立自主的中央银行和私人拥有的商业银行系统。但在1950年，新的中央银行“韩国银行”建立不久，韩鲜战争（1950—1953）就爆发了。战后，韩国政府面临的是战争的废墟，飞涨的物价，资本的匮乏和政治社会的动荡。当时，作为向生产部门提供资本的金融系统并未起到应有的作用，相反，无组织的地下金融市场却非常活跃。〔2〕
1961年朴正熙军政府上台后，便开始抓紧对整个金融系统的控制。首先，作为中央银行的韩国银行对金融系统进行独立调控的权力被剥夺，其本身被置于财政院（MOF，后改组为财政经济院MOFE）的管理下； 随后，政府没收了由私人拥有的商业银行的资本所有权，对其进行国有化，实行直接控制。由于当时现存的商业银行无法向政府制定的出口产业提供充足的资金，政府又新设了几家专业银行：韩国产业银行（1961），农业合作协会（1961）和国民银行（1962）。这些专业银行都有各自的融资对象，并独立于央行的管理之外。为刺激出口，政府于1964年主动对韩国货币进行了贬值，同时为解决企业外汇方面的问题，又成立了专门的韩国外资银行，还允许外资银行在国内设立分行。〔3〕1965年，为扼制地下金融市场，截流更多的地下资金到有管理的金融系统中来，政府大幅度提高了银行的存贷款利率，一年期的定期存款利率从15%调高到26.4%（18个月以上的定期存款利率调高到30%）；银行的贷款利率从17.52%调高到26%（见表2）。这个措施有效地吸纳了资金，银行的存贷款数量到1972年政府重新实行低利率政策为止，各自增长了大约7倍。在同一时期内，整个经济中的存款占国民生产总值的比重从2%左右上升到20%以上，而且高利率还吸引了大量的外资。
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