300228富瑞特装分析报告_富瑞特装公司现状

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获益LNG产业快速发展 公司业绩稳步增长

公司是以金属压力容器的设计、生产和销售为主营业务，主要产品为以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备，近年来通过掌握核心技术已经成为业内屈指可数的具备提供LNG储存、运输、应用一站式解决方案和装备配套能力的制造商。

行业分析

LNG产业是发展前景广阔的新兴产业。在原油日趋紧张，环境问题日益重视的背景下，作为清洁能源，LNG在汽车上的应用亦将成为趋势。在去年国内重卡市场下滑逾13%的情况下，LNG重卡以30%的增速逆势飙升，同时交通部也将在今年把LNG汽车试点城市范围由之前的16个增加到26个，甚至或将对企业给予现金补贴等鼓励支持。而LNG汽车的发展必须建立在加气站以及维修站等基础配套设施上。目前我国拥有LNG固定加气站200多座，撬装站预计超过300座，预计年末我国LNG固定加气站总数将超过380座，将近成倍的增长，为LNG应用设备制造商“十二五”期间的发展带来契机。

公司分析

作为LNG设备制造行业的先行者，公司的低温储备设备与储罐设备业务的快速成长前景可期，换热设备与气体分离设备业务进入成熟期，未来将保持平稳发展趋势。此外LNG应用设备二期项目与快易冷项目预计下半年将相继投产，未来将进一步扩大生产规模和完善产业布局。

公司近三年净利润呈现稳步增长态势，同时在钢材等主要原料价格逐步下行的前提下，公司毛利率预计公司毛利率有望保持全年30%以上增长。而最近公司预告2012年上半年净利润达到4417.66-5026.99万元，比去年上半年增长约45-65%，主要来自主营业务销售的增加而形成营业利润的增加，显示出公司发展的良好态势。

主要风险分析

天然气价格上涨：天然气价格上涨将降低LNG汽车的经济性优势，但目前天然气价格改革迟迟未果；加气站建设提速；页岩气开发的提速等因素，对于保持LNG汽车的经济性优势起到积极作用。

行业竞争加剧：公司车用LNG气瓶进入壁垒较低，公司模式易被快速复制，竞争加剧将对公司市场份额与毛利率造成影响。

投资建议

行业发展景气度高，公司自身拥有一定的技术、规模优势，未来2-3年利润稳步增长可期。给予“买入”评级。