中天城投价值分析报告_中天城投股票投资分析

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中天城投价值分析报告

中天城投主要从事房地产开发与物业管理、教育、休闲康体等行业，是贵阳市城市建设与开发的重要力量。公司一直是当地的龙头企业，是贵阳房地产市场规模最大、最具有竞争力的开发商，历年的市场占有率皆达到总量的15%左右。

公司2010 年销售情况良好，2011 年业绩预期乐观。报告期内，公司实现销售面积 152 万平，销售额62亿元，销售额同比增长180%。2011年计划：销售 148万平米 80亿元。预计2011年地产业绩仍将保持较高增长。

公司 2011年3 月与贵州省人民政府共同签订协议，公司计划将在“十二五” 期间，在贵州省内完成建设面积约 1000万平方米（约 20万套）、总投资约 200亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。“十二五”贵州省规划建设保障性住房39.8万套，公司计划建设的约20万套保障房将占据贵州省保障房市场半壁江山。

2011年，公司将在煤炭资源、新能源电池产业链上游资源整合上大发力。

煤炭整合：公司将大力开展省内煤矿生产企业的并购工作，并计划年内实现煤矿开采零的突破。公司将和大股东旗下的联合能源公司设立控股子公司（公司控股80%）负责对贵州省范围内煤炭生产企业、所涉矿区的并购、重组、整合、勘探、开采、深加工等，充分利用贵州煤炭资源优势，实现对贵州省煤炭资源整合。

新能源电池产业链上游资源整合：将围绕以锰系动力电池、钒系储能电池及相关材料制备等开展研发工作，并对相关材料的上游矿产资源进行投资。锰业方面，公司将积极寻求贵州省锰矿资源整合的机会，在此基础上对锰矿进行精深加工和综合利用，以此打造具备影响力的锰产业集群。公司将在今年大力开展锰矿资源收储工作，积极参与挂牌的锰矿矿权投标竞价，同时择机对小型锰开采企业和锰加工企业实施并购。钒资源方面，公司正与贵州义信矿业公司合作进行实施石煤提钒（五氧化二钒）的中试工作，将积极配合地方政府开展钒矿整合。

看好中天城投持续获取优质资源的能力，以及将优质资源转化为利润的能力。公司的房地产业务已经为公司提供了足够的安全边际。根据wind机构一致预期中天城投2011平均每股收益1.3元，当前估值水平不足12X。凭借公司在贵州深厚的政府资源、独特的地位、强大的融资实力以及突出的执行力，公司在煤炭资源整合和生产、以及锰矿钒矿等新能源电池产业链上游资源布局的前景广阔，存在巨大的发展空间。未来资源的持续收购整合将是公司股价上涨的催化剂。