违背契约挟天子以令诸侯支付宝股权纷争马云获胜_支付宝股权事件

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违背契约挟天子以令诸侯支付宝股权纷争马云最终获胜

阿里巴巴集团、雅虎和软银在如何处理支付宝一事的问题上达成一致，意味着耗费了三方2个多月时间的纷争最终得到解决

“天下没有不可讨论的利益。”这是2011年5月，马云在香港谈及支付宝重组一事时说过的一句话。2个月后，这句话竟成为这一曲折商战的最佳总结。

7月29日，阿里巴巴集团董事会主席马云带着2名律师与雅虎、软银方面派出的20名美国律师经过无数次磋商后，终于对处理支付宝一事达成一致。至此，历时2个多月的关于支付宝控制权之争终于落下帷幕。

在阿里巴巴集团、雅虎和软银共同签署的协议中规定，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司给予的合理经济回报。此外，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

从2011年5月以来，马云在未得到股东许可的情况下私自将支付宝股权转移的举动，在业界引发了一场关于“企业家契约精神”的辩论。现在和解协议的签订，也让笼罩在马云头上的乌云烟消云散。对此，马云表示，“在过去的几个月，我们和软银及雅虎一起进行了坦诚和积极的沟通，达成了一个兼顾各方利益的协议。这个协议对于阿里巴巴集团的所有员工、客户和股东们都是有利的。最重要的是，可以确保支付宝拥有牌照并且安全、健康、稳健地可持续发展。” 雅虎首席执行官卡罗尔?巴茨、软银CEO孙正义对此协议都给出了满意的评价。

一纸协议，让马云赢得了支付宝的控制权，也彻底断绝了支付宝与雅虎、软银之间的关联。而雅虎获得的，似乎只是一张支付宝上市时才能兑现的支票。然而，三方纠缠了数十天的事情会以如此简单的结尾收场吗？

现实的马云

在利益与企业契约精神之间，现实的马云选择了利益。

2009年6月和2010年8月，阿里巴巴集团分两次将支付宝股权转移至浙江阿里巴巴，这家公司是由马云和阿里巴巴18位创始人之一的谢世煌分别持股80%和20%，转让价是3.3亿元。

雅虎和软银为此与马云闹出矛盾。在他们看来，马云单方面的行动没有遵守股东之间、股东与经理人之间的契约，违反了商业社会的基本原则。更主要的在于，支付宝是阿里集团未来最值得看好的盈利产品。现在马云将其私有化，意味着雅虎和软银将无法获取相应的商业利益。

据了解，2010年国内第三方网上支付行业整体交易规模达到10105亿元。其中，支付宝以50.02%的市场份额，占据网上支付市场的半壁江山。而支付宝对外公布的数据显示，截至2010年12月，支付宝日交易额超过25亿元人民币。显然，支付宝的价值不言而喻。

关于支付宝股权转让事件，马云对外界给出的答复出：“雅虎考虑的是雅虎股东的利益，软银考虑的是软银的股东利益。但总要有人出来负起责任，将事情推进下去。”

马云这一表态的背后，缘于央行对网上支付的管理规定。据悉，在中国人民银行正式出台的《支付清算组织管理办法》中，获得牌照的公司必须是内资公司。为解决牌照问题，据阿里巴巴集团介绍，“早在2008年，董事会就对支付宝的股权问题做过讨论――如果准入门槛涉及公司内外资属性时，公司应该怎么做。”而董事会的态度是“不说行也不说不行”。

事实上，作为阿里巴巴集团董事会的成员，雅虎和软银缺乏与央行沟通的渠道。由于无法获悉内情，他们只能选择沉默和观望。但马云却等不下去了，在竞争激烈的国内支付市场上，支付宝虽然处于领先地位，但假如无法按时获得牌照，在竞争对手的遏制下将再无翻身之地。

马云只得铤而走险。在未取得股东的同意下，将支付宝转变成一家符合央行关于“获得支付牌照的公司必须是内资公司”。这一个颠覆性的行动，不但让马云与雅虎和软银反目，还让马云名誉顿毁。马云的老朋友史玉柱更是在微博对其进行调侃，表示恭喜支付宝回归中国，并建议马云做个“爱国的流氓”，“集团控股权如果仍在美国人和日本人手里，就涉及中国国家安全问题了”。

“这个事情太过分了。可以理解马云要做一家‘合乎中国监管政策’公司的心情，但如果为了遵守中国的法律而必须把股东的拥有权置换掉，那也得获得股东同意后才能做。”业内人士认为，马云是在破坏游戏规则。

不完美但正确的决定

马云违背契约精神将支付宝私有化的做法是否正确？在杭州，他在召开的“支付宝股权转让**”媒体见面会上坦承，“我们做了一个艰难、不完美但必须要做的决定，也是唯一正确的决定。”

也许在他看来，“唯一正确”是因为他比谁都清楚支付宝对于阿里巴巴集团的重要性，还因为他对央行政策的把握与吃透。而“不完美”之说，精明的马云也很清楚自己一手策划的暗渡陈仓之策，毕竟上不了台面。被曝光后肯定会引来外界的诟病和争议，以及雅虎和软银的愤怒。

但事后来看，马云先斩后奏的做法似乎是正确的。在这盘棋局中，马云抓住了雅虎和软银的短处。雅虎的股价之所以还能坚挺，很大的原因在于阿里巴巴在支撑。而孙正义，则只是一个投资者，只要利益分配得当，任何事情都可以商谈。在他眼里，对商业契约的尊重，唯一的前提就是确保各方的核心利益。

现在，阿里巴巴集团、雅虎、软银的和解，验证了他的这一判断。通过谈判，阿里巴巴集团、软银和雅虎三方达成了两大原则：确保支付宝和淘宝的关系结构可以维持淘宝的价值，从而确保阿里巴巴集团的价值。同时，阿里巴巴集团将获得合理的经济回报。根据这一协议，阿里巴巴集团获得的回报是：支付宝上市时，获得相当于其市值37.5%的部分，总额度不低于20亿美元、不高于60亿美元；支付宝上市前，阿里集团每年获得支付宝及其子公司税前利润的49.9%。

看似不可能解决的问题，竟这样得到化解。雅虎公司CEO卡罗尔?巴茨说，对于雅虎公司、雅虎的股东以及所有协议参与者来说，这是一个非常理想的结果，“最终达成的协议将会维护淘宝的价值，并让各方分享支付宝的利润，同时确保阿里巴巴集团能在支付宝上市时得到价值兑现。阿里巴巴集团及其管理层在公司管理和创造价值方面拥有骄人的成绩，我们期望继续参与和分享阿里巴巴集团及支付宝未来持续不断的成功。”

在业内看来，这是一个完美的多方共赢解决范例。这一事件的妥善解决，也说出了一个真理：只有企业的存续、健康和可持续的发展，才能为股东带来最大的回报而这，才是对契约精神的最大保护。

“最终达成的协议，对于雅虎公司、雅虎的股东以及所有协议参与者来说，这是一个非常理想的结果。”雅虎CEO卡罗尔?巴茨在签署协议后，如此表达。作为雅虎在亚洲最有投资价值的公司，在控制权旁落的情况下说出这番话，是否出自她的真心？

赎身后也并不轻松

支付宝控制权之争最终以马云完胜而告终。胜利者马云微笑的背后，则是雅虎的失落。

现在，失去对阿里巴巴的控制权后，业内分析师纷纷看衰雅虎。分析师认为，由于未能从这项新协议中获得太大好处，雅虎无疑是最大的输家。来自资本市场的表现证实了这一担忧。美国时间7月29日，雅虎股价下跌3%，最终报收于13.10美元。显示出市场对雅虎将失去支付宝控制权的担忧。

雅虎接受现在三方签订的协议，显然是不得已之举。事实上，马云赢得支付宝的控制权很大程度得益于自己的强势。

2010年9月22日，美国著名脱口秀节目主持人查理?罗斯在问及阿里巴巴的企业哲学时，马云脱口而出：“客户第一，员工第二，股东利益第三。” 事实证明，马云没有吹牛。阿里巴巴从2000年引入软银到2005年与雅虎换股，马云对控制权的重视多于股权。这一忽视的后果是，马云及其管理层只是阿里巴巴集团的第三大股东，而马云个人在集团的持股还不到10%。

马云不在意股权的多少，却极度迷恋对公司的控制权。正是这样的强势，让马云及其管理团队一直牢牢掌握着阿里巴巴集团的控制权。这也从另一层面上解释了马云为何能在未得到股东认可的前提下，对支付宝股权进行操作的原因。

现在，支付宝在承诺付出不低于20亿美元，不超过60亿美元的赎身费后，似乎获得了一个自由之身。但事实上，支付宝头上仍戴着紧箍咒。据了解，协议公布后，许多证券业分析师纷纷质疑雅虎在与阿里巴巴的谈判中吃了大亏。只要仔细查看协议，会发现这份翻译成中文、有4千多字的协议书中，对于支付宝获得自由之身有着诸多规定。比如，支付宝必须在十年内上市。

协议上规定，如果10年后支付宝还没有发生“变现事宜”（包括上市或大于、等于37.5%的股权转让或者卖掉全部资产），而且支付宝的估值超过10亿美元的话，支付宝要强制变现。届时，支付宝将支付给阿里巴巴集团不超过60亿美元的费用。

此外，协议中还有多项制约支付宝的规定。比如，规定支付宝和其控股公司浙江阿里巴巴不涉足阿里巴巴的业务，以及如果以后要上市，支付宝需要按照相关政府机构的规定修改支付宝给予淘宝的优惠措施，那么支付宝要补偿阿里巴巴。

表面上来看，马云虽然赢了，但雅虎和软银也并没有输得一塌糊涂。