经济学原理 曼昆(宏观部分答案)_经济学原理曼昆答案

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第八篇宏观经济学的数据

第二十三章一国收入的衡量

复习题 1 ．解释为什么一个经济的收入必定等于其支出? 答：对一个整体经济而言，收入必定等于支出。因为每一次交易都有两方：买者和卖者。一个买者的1 美元 支出是另一个卖者的1 美元收入。因此，交易对经济的收入和支出作出了相同的贡献。由于GDP 既衡量总收入 135 又衡量总支出，因而无论作为总收入来衡量还是作为总支出来衡量，GDP 都相等.．生产一辆经济型轿车或生产一辆豪华型轿车，哪一个对GDP 的贡献更大？为什么? 答：生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献大。因为GDP 是在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与 劳务的市场价值。由于市场价格衡量人们愿意为各种不同物品支付的量，所以市场价格反映了这些物品的市场价 值。由于一辆豪华型轿车的市场价格高于一辆经济型轿车的市场价格，所以一辆豪华型轿车的市场价值高于一辆 经济型轿车的市场价值，因而生产一辆豪华型轿车对GDP 的贡献更大.．农民以2 美元的价格把小麦卖给面包师。面包师用小麦制成面包，以3 美元的价格出售。这些交易对 GDP 的贡献是多少呢? 答：对GDP 的贡献是3 美元。GDP 只包括最终物品的价值，因为中间物品的价值已经包括在最终物品的价 格中了.．许多年以前，Peggy 为了收集唱片而花了500 美元。今天她在旧货销售中把她收集的物品卖了100 美元.这种销售如何影响现期GDP? 答：现期GDP 只包括现期生产的物品与劳务，不包括涉及过去生产的东西的交易。因而这种销售不影响现 期GDP.．列出GDP 的四个组成部分。各举一个例子.答：GDP 等于消费(C)+投资(I)+政府购买(G)+净出口(NX)消费是家庭用于物品与劳务的支出，如汤姆一家人在麦当劳吃午餐.投资是资本设备、存货、新住房和建筑物的购买，如通用汽车公司建立一个汽车厂.政府购买包括地方政府、州政府和联邦政府用于物品与劳务的支出，如海军购买了一艘潜艇.净出口等于外国人购买国内生产的物品(出口)减国内购买的外国物品(进口)。国内企业卖给另一个国家的买 者，如波音公司卖给中国航空公司飞机，增加了净出口.．为什么经济学家在判断经济福利时用真实GDP，而不用名义GDP? 答：经济学家计算GDP 的目的就是要衡量整个经济运行状况如何。由于实际GDP 衡量经济中物品与劳务的 生产，所以，它反映了经济满足人们需要与欲望的能力。这样，真实GDP 是比名义GDP衡量经济福利更好的指 标.．在2010 年，某个经济生产100 个面包，每个以2 美元的价格售出。在2011 年，这个经济生产200 个面 包，每个以3 美元的价格售出。计算每年的名义GDP、真实GDP 和GDP 平减指数。(用2010 年做基年。)从一 年到下一年这三个统计数字的百分比分别提高了多少? 答：2010 年的名义GDP 等于200 美元，真实GDP 也等于200 美元，GDP 平减指数是100.2011 年的名义GDP 等于600 美元，真实GDP 等于400 美元，GDP 平减指数是150.从2010 年到2011 年，名义GDP 提高了200%，真实GDP 提高了100%，GDP 平减指数提高了50%.．为什么一国有高的GDP 是合意的？举出一个增加了GDP 但并不合意的事情的例子.答：因为高GDP 有助于我们过好生活。但GDP 并不是福利的一个完美衡量指标。

1如果企业不考虑环境污染 而生产更多的物品与劳务，尽管GDP 增加了，但福利很可能要下降.问题与应用 1 ．下列每种交易会影响CDP 的哪一部分(如果有影响的话)？解释之.A ．家庭购买了一台新冰箱.答：家庭购买了一台新冰箱会增加GDP 中的消费(C)部分，因为家庭用于家用电器的支出计算在消费的耐用 品类中.B ．Jane 姑妈买了一所新房子.答：Jane 姑妈买了一所新房子会增加GDP 中的投资(1)部分，因为家庭住宅能长期供人居住，提供服务。它 比一般耐用消费品的使用寿命更长，因此把住宅房屋的投资计算在投资中.C.福特汽车公司从其存货中出售了一部雷鸟牌汽车.答：福利汽车公司由其存货中出售了一部雷鸟牌汽车会减少现期GDP 中的投资，因为销售中间物品存货时，企业的存货投资是负的，因而减少了当期的GDP.D ．你买了一个比萨饼.答：我买了一个比萨饼会增加GDP 中的消费(C)，因为我用于购买食品的支出计算在消费的非耐用品类中.E ．加利福尼亚重新铺设了101 号高速公路.答：加利福尼亚重新铺设了101 号高速公路增加了GDP 中的政府购买(G)，因为修建高速公路是政府的行 136 为.F ．你的父母购买了一瓶法国红酒.答：我的父母购买了一瓶法国红酒会减少GDP 中的净出口(NX)，因为法国红酒是进口食品，它的购买增加 了美国的进口.G ．本田公司扩大其在俄亥俄州马利斯维尔的工厂.答：本田公司扩大其在俄亥俄州马利斯维尔的工厂增加了GDP 中的净出口(NX)，因为本田公司是一家日本 企业，它在美国的投资减少了美国对日本本田汽车的进口，使NX增加.．GDP 组成部分中的“政府购买”并不包括用于社会保障这类转移支付的支出。想想GDP 的定义，解释 为什么转移支付不包括在政府购买之内? 答：因为转移支付并不是要交换现在生产的物品或劳务，从宏观经济的角度看，转移支付就像税收和回扣一 样。转移支付和税收一样改变了家庭收入，但并没有反映经济的生产。由于GDP 是要衡量在某一既定时期一个 国家从物品与劳务的生产中得到的收入，所以，不把转移支付包括在政府购买内.．正如本章所说明的，GDP 不包括再销售的二手货的价值。为什么包括这类交易会使CDP 变为一个参考 价值小的经济福利衡量指标? 答：因为GDP 计算的某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值。再销售的二手货的 价值已经计算在以前年度的GDP 中，如果再计人再销售的当年就会虚增再销售年度的GDP，使GDP 变成一个 参考价值小的经济福利衡量指标.．考虑一个只生产一种物品的经济。在第一年，产量是Q 1，物价是P 1。在2第二年，产量是Q 2，物价是P 2.在第三年，产量是Q 3，物价是P 3。第一年为基年。要据这些变量回答下面的问题，并保证使你的回答尽可能简 化.A ．这三年每年的名义GDP 是多少？ 答：每年的名义GDP 如下表： B ．这三年每年的真实GDP 是多少？ 答： C ．这三年每年的GDP 平减指数是多少？ 答： D ．从第二年到第三年真实GDP 的增长率是多少？ 答：从第二年到第三年真实GDP 的增长率=[(Q3-Q2)/Q2] × 100% E ．从第二年到第三年用GDP 平减指数衡量的通货膨胀率是多少？ 答：从第二年到第三年用GDP 平减指数衡量的通货膨胀率=[(P3-P2)/P2] × 100% 5 ．以下是牛奶和蜂蜜之间的一些数据： 年份名义GDP 1 P1Q1 2 P2Q2 3 P3Q3 年份真实GDP 1 P1Q12 P1Q2 3 P1Q3 年份GDP 平减指数 1 100 2(P2/P1)100 3(P3/P1)100 年份牛奶的价格（美元）牛奶量（品脱）蜂蜜的价格（美元）蜂蜜量（品脱）2008 1 100 2 50 2009 1 2002 100 2010 2 200 4 100 137 A ．把2008 年作为基年，计算每年的名义GDP、真实GDP 和GDP 平减指数.答：把2008 年作为基年时，2008 年的名义GDP 是200 美元，2008 年的真实GDP是200 美元，GDP 平减 指数是100.2006 年的名义GDP 是400 美元，2006 年的实际GDP 是400 美元，GDP 平减指数是100.2007 年的名义GDP 是800 美元，2007 年的实际GDP 是400 美元，GDP 平减指数是200.B ．计算2009年和2010 年从上一年以来名义GDP、真实GDP 和GDP 平减指数变动的百分比.答：从2008 年到2009 年，名义GDP 增加了100%，真实GDP 增加了100%，GDP 平减指数未变.从2009 年到2010 年，名义GDP 增加了100%，真实GDP 未变，因而GDP 平减指数增加了100.C ．在2009 年或2010 年，经济福利增加了吗？解释之.答：在2009 年，经济福利增加了，因为真实GDP 增加了100%.在2010 年，经济福利没有增加，因为真实GDP 未变，是物价上升了100%使名义GDP 增加了100%.．考虑以下美国GDP 的数据： A ．1999 年到2000 年间名义GDP 增长率是多少?(注意：增长率是一个时期到下一个时期百分比的变动。)答：1999 年到2000 年间名义GDP 增长率是(9873-9269)/9269×100%=6．5%.B ．1999 年到2000 年间，GDP 平减指数的增长率是多少? 答：1999 年到2000 年间，GDP 平减指数的增长率是(118-113)/113×100%=4．4%.C ．按1996 年的价格衡量，1999 年的真实GDP 是多少? 答：按1996 年的价格衡量，1999 年的真实GDP 是9269/(113/100)=8203(10 亿美元).D ．按1996 年的价格衡量，2000 年的真实GDP 是多少? 答：按1996 年的价格衡量，2000 年的真实GDP 是9873/(118/100)=8367(10 亿美元).E ．1999 年到2000 年间真实GDP 增长率是多少? 答：1999 年到2000 年间真实GDP 增长率是(8367-8203)/8203×100%=2．0%.F ．名义GDP 增长率高于还是低于真实GDP 增长率？解释之.答：名义收入增长率高于真实收入增长率，因为名义收入中运用的是现期价格，真实收入运用的是基期价格，因而名义收入增长率高于真实收入增长率。由于通货膨胀，物价上升，使得名义GDP 变化更大 7 ．经过修改的美国GDP 估算通常在接近每个月月底时由政府公布。查找报道最新公布数字的报纸文章。或 者在美国经济分析局的网站

http://www.daodoc.com），寻找有关美联储的一些信息。找一张 联邦储备地区图。如果你住在美国，找出你所在的地区。你所在地区的联邦储备银行在哪里？（额外问题：哪 个州有两个联邦储备银行？）答：略.．你的叔叔通过开出他在第十国银行（TNB）支票账户上的一张100 美元支票偿还了TNB 银行的100 美 元贷款。用T 型账户说明这种交易对你叔叔和TNB 银行的影响。你叔叔的财富变动了吗？解释之.25

答：因为贷款并没有使叔叔增加了财富，而偿还贷款也没有使叔叔减少财富，所以叔扭的财富没有发生变动.TNB 银行减少了100 美元负债(存款)，同时资产(准备金)也减少了100 美元.．伯列戈瑞德州银行(BSB)有2 ．5 亿美元存款，并保持10% 的准备率.A ．列出BSB 的T 一账户.答： 伯列戈瑞德州银行(BSB)B ．现在假设BSB 最大的储户从其账户上提取了1000 万美元现金。如果BSB 决定通过减少其未清偿贷款 量来恢复其准备率，说明它的新T型一账户.答： 伯列戈瑞德州银行(BSB)TNB 银行叔叔 资产负债资产负债 准备金存款存款贷款-100 美元-100 美元-100 美元-100 美元 资产负债 准备金0.25 亿美元存款2.5 亿美元 贷款2.25 亿美元 资产负债 准备金0.24 亿美元存款2.4 亿美元 158 C ．解释BSB的行动对其他银行有什么影响.答：BSB 的行动会引起其他银行也减少其未清偿贷款量来恢复其准备率，最后整个银行体系共减少未清偿 的贷款量0．9 亿美元.D ．为什么BSB 要采取B 中所描述的行动是困难的？讨论BSB 恢复其原来的准备率的另一种方法.答：因为BSB 采用减少贷款的办法来满足存款准备金的要求不仅会影响BSB 银行业务的正常开展，还会干 扰其他与BSB 银行有业务联系的银行。另外B5B 可以通过问关联储借准备金O．9 亿美元来增加准备金量，以 满足美联储的法定准备金要求.．你拿出你放在床垫下的100 美元并存人你的银行账户。如果这100 美元作为准备金留在银行体系中，并 且银行持有的准备金等于存款的10%，那么银行体系的存款总量会增加多少？货币供给会增加多少? 答：银行体系的存款总量会增加1 000 美元，货币供给会增加1 000 美兀.．联邦储备进行1 000 万美元政府债券公开市场购买。如果法定准备金率是10%，那么引起的货币供给的 最大可能增加量是多少？解释之。最小可能增加量又是多少？解释之.答：如果法定准备金率是10%，这会引起的最大可能货币供给增加是1 亿美元，如果银行除保留法定准备金 外，其余的资金全部以贷款的形式贷出，并且在贷款过程中，每

26家银行都只保留法定准备并且没有发生现金漏损.如果最初得到这1 000 万美元的银行除把100 万美元作为法定准备金外，其余的全部作为超额准备金保存在银行，则货币乘数是1，银行不创造货币，最小可能增加是1 000万美元.．假设法定准备金率是5%。在其他条件相同的情况下，如果美联储购买价值2000美元的债券，或者如果 某人把藏在曲奇罐中的2000 美元存入银行，那么货币供给会增加得更多吗？如果可以创造更多货币，那么它可 以创造多少货币？证明你的思考.答：如果美联储购买2,000 美元的债券，货币供应将会增加得更多。这两种存款将导致货币扩张。但美联储 的存款是新资金，而来自曲奇罐的2000 美元已经是货币供给的一部分.．假设第一国民银行的T 型账户如下： A。如果美联储要求银行把5% 存款作为准备金，第一国民银行拥有的超额准备金现在是多少? 答：第一国民银行拥有的超额准备金现在是7．5 万美元.B ．假设所有其他银行都只持有所要求的准备金量。如果第一国民银行决定把它的准备金减少到所要求的量，经济中的货币供给会增加多少? 答：如果第一国民银行决定把它的准备金减少到所要求的量，经济中的货币供给会增加150 万美元.．假设支票存款的法定准备金是10%，而且银行没有持有任何超额准备金.A ．如果美联储出售100 万美元政府债券，那么这对经济中的准备金和货币供给有什么影响? 答：如果美联储出卖100 万美元政府债券，支票存款的法定准备金是10%，而且银行没有任何超额准备金，经济中的准备金会增加100 万美元，货币供给会增加1 000 万美元.B ．现在假设美联储把法定准备金降低到5%，但银行选择再把另外5% 的存款作为超额准备金。银行为什 么要这样做？这些行动使货币乘数和货币供给如何变动? 答：因为银行要应付客户提存和正常的贷款需求。这些行动会使货币乘数变小，货币供给减少.．假设银行体系总准备金为1 000 亿美元。再假设法定准备金率是支票存款的10%，而且银行没有超额 准备金，家庭也不持有现金.A ．货币乘数是多少？货币供给是多少? 答：货币乘数是10。货币供给是10 000 亿美元.B ．如果现在美联储把法定准备率提高到存款的20%，那么准备金会有什么变动？货币供给会有什么变动? 答：如果现在美联储把法定准备金率提高到存款的20%，准备金会比原来提高一倍，货币供给会减少为原来 的1／2.．假设法定准备金率是20%。再假设银行并不持有超额准备金，而且公众也不持有现金。美联储决定，它要扩大货币供给4000 万美元.A ．如果美联储使用公开市场操作，那么它要购买还是出卖债券？ 答：为了扩大货币供给，美联储应该购买债券.B ．为了达到这一目的，美联储要购买或出售多少债券？ 贷款2.16 亿美元 资产负债 准备金10 万美元存款50 万美元 贷款40 万美元 159 答：准备金20％时，货币乘数是1/0.20 = 5。因此，要扩大4000 万美元的货币供给，美联储应该买4000 万 美元/ 5 =800 万美元的债券.27．艾尔蒙顿(Elmendyn)经济中有2 000 张1 美元的纸币.A ．如果人们把所有货币作为现金持有，那么货币量是多少? 答：如果人民把所有货币作为现金持有，货币量是2 000 美元.B ．如果人们把所有货币作为活期存款持有，并且银行保持百分之百准备金，那么货币量是多少? 答：如果人民把所有货币作为活期存款持有，并且，银行保持百分之百准备金，货币量是2 000 美元.c ．如果人们持有等量的现金和活期存款，并且银行保持百分之百准备金，那么货币量是多少? 答：如果人民持有等量的现金和活期存款，并且，银行保持百分之百准备金，货币量是2 000 美元.D ．如果人们把所有货币作为活期存款持有，并且银行保持10% 的准备率，那么货币量是多少? 答：如果人民把所有货币作为活期存款持有，并且，银行保持10%的准备金，货币量是20 000 美元.E ．如果人们持有等量的通货和活期存款，并且银行保持10% 的准备率，那么货币量是多少? 答：如果人民持有等量的现金和活期存款，并且，银行保持10%的准备率，货币量是11 000 美元.第三十章货币增长与通货膨胀

复习题 1 ．解释物价水平上升如何影响货币的真实价值.答：当物价水平上升时，人们必须为他们购买的物品与劳务支付更多钱，因此物价水平上升意味着货币的真 实价值下降，因为每一美元能够购买的物品与劳务量变少了.．根据货币数量论，货币量增加的影响是什么? 答：根据货币数量论，经济中的货币量决定了货币的价值。假设在货币量增加之前，经济是均衡的，当货币 量增加时，在现行的物价水平下，货币的供给量超过了需求量。因而人们会以各种方式(购买物品与劳务等)花掉 这些超额货币供给，由于经济中生产物品与劳务的能力并没有变，这种更大的物品和劳务需求就引起物品和劳务 的价格上升。物价水平上升又增加了货币需求量。最后，经济在货币需求量又等于货币供给量时实现了新均衡.物品与劳务的物价总水平以这种方法调整使货币供给与货币需求平衡。总之，货币量增加的惟一后果是物价上升.．解释名义变量与真实变量之间的差别，并各举出两个例子。根据货币中性原理，哪一个变量受货币量变 动的影响? 答：名义变量是按货币衡量的变量，如玉米的价格和名义GDP；真实变量是按实物单位衡量的变量，如生 产的玉米量和实际GDP。根据货币中性原理，名义变量受货币量的影响.．从什么意义上说，通货膨胀像一种税？把通货膨胀作为一种税如何有助于解释超速通货膨胀? 答：当政府通过印刷货币增加收入时，可以说是征收一种通货膨胀税。但是，通货膨胀税与其他税不一样，因为没有一个人收到政府这种税的税单。相反，通货膨胀税是较为隐蔽的。当政府印发货币时，物价水平上升，而且，每个人手中的美元就不值钱了。因此，通货膨胀税像一种向每个持有 货币的人征收的税.．根据费雪效应，通货膨胀率的上升如何影响真实利率与名义利率? 答：在货币是中性的长期中，货币增长的变动并不会影响真实利率。由于真实利率不受影响，所以名义利率 必然根据通货膨胀率的变动进行一对一的调整。当通货膨胀率上升时，结果是真实利率不变，名义利率与通货膨 胀进行一对一的调整.．通货膨胀的成本是什么？你认为这些成本中，哪一种对美国经济最重要? 答：通货膨胀的成本有几种。这些成本中的每一种都说明了持续的货币供给增长事实上会以某种方式对实际 变量发生影响.(1)减少货币持有量的皮鞋成本，通货膨胀的皮鞋成本可能看起来是微不足道的，28而且实际上在近年来只有 温和通货膨胀的情况下，美国的皮鞋成本的确很少.(2)调整价格的菜单成本，通货膨胀增加了企业必须承担的菜单成本。在当前美国经济中，由于通货膨胀率 很低，一年调整一次价格是许多企业合适的经营战略。因此，美国的菜单成本很少.(3)引起的相对价格变动与资源配置失误，因为市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。消费者通过比较各 种物品与劳务的质量与价格决定购买什么。通过这些决策，他们决定了稀缺的生产要素如何在个人与企业中配置.当通货膨胀扭曲了相对价格时，消费者的决策也被扭曲了，市场就不能把资源配置到其最好的用处中。由于美国 是高度发达的市场经济国家，通货膨胀引起的相对价格变动与资源配置失误成本对美国的经济十分重要.160(4)通货膨胀引起的税收扭曲，在存在通货膨胀时，许多税收变得问题更严重。原因是法律制定者在制定税 法时往往没有考虑到通货膨胀，通货膨胀倾向于增加了储蓄所赚到的收入的税收负担，因而在有通货膨胀的经济 中，储蓄的吸引力就比价格稳定的经济中要小得多。由于美国的税制没有实行指数化，所以通货膨胀引起的税收 扭曲对美国的影响很大.(5)引起了混乱与不方便，要判断通货膨胀引起的混乱和不方便的成本是困难的。由于通货膨胀会使不同时 期美元有不同的实际价值，所以计算企业利润在有通货膨胀的经济中要更复杂。因此在某种程度上，通货膨胀使 投资者不能区分成功与不成功的企业，这又抑制了金融市场在把经济中的储蓄配置到不同投资中的作用.(6)未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配，未预期的通货膨胀以一种既与才能无关又与需要 无关的方式在人们中重新分配财富。这种再分配的发生是因为经济中许多贷款是按计价单位——货币来规定条款 的。考虑未预期到的通货膨胀的成本时，必须考察国家的平均通货膨胀率。平均通货膨胀率低的国家，往往倾向 于有稳定的通货膨胀，如美国，因而美国未预期的通货膨胀的特殊成本较小.．如果通货膨胀比预期的低，谁会受益——债务人还是债权人？解释之.答：如果通货膨胀比预期的低，债权人将受益。因为未预期的通货紧缩，使工资和物价下降，增加了美元的 真实价值，因而债务人的实际债务负担将比预计的要大.问题与应用 1 ．假设今年的货币供给是5 000 亿美元，名义GDP 是10 万亿美元，而真实GDP 是5 万亿美元.A ．物价水平是多少？货币流通速度是多少? 答：根据名义GDP＝真实GDP×物价水平的公式，物价水平是2。根据MV＝PY 的公式，当M＝5 000 亿 美元，名义GDP 是10 万亿美元时，货币流通速度是20.B ．假设货币流通速度是不变的，而每年经济的物品与劳务产量增加5%。如果美联储想保持货币供给不变，明年的名义GDP 和物价水平是多少? 答：当Y 不变，真实GDP增加5%时，如果想M 也不变，那么明年的名义GDP 也不变，物价水平是1．9.C ．如果美联储想保持物价水平不变，美联储应该把明年的货币供给确定为多少?答：当Y 不变，真实GDP 增加5%时，如果想P 也不变，那么货币供给M 应该为5 250 亿美元.D ．如果美联储想把通货膨胀率控制在10%，它应该把货币供给设定为多少? 答：当Y 不变，真实GDP 增加5%时，如果想物价水平上涨10%，那么货币供给应该为5 775 亿美元.．假设银行规定的变动扩大了信用卡的可获得性，因此人们需要持有的现金少了.A ．这个事件如何影响货币需求? 答：这个事件会减少人们对货币的需求.B ．如果美联储没有对这个事件作出反应，物价水平将发生什么变动? 答：如果美

29联储没有对这个事件作出反应，也即美联储仍保持固定的货币供给不变，那么减少的货币需求会 使经济中物价水平上升.C ．如果美联储想保持物价水平稳定，它应该做什么? 答：如果美联储想保持物价水平稳定，它应该减少货币供给.．经常有人建议，联邦储备应努力把美国的通货膨胀率降为零。如果我们假设货币流通速度不变，零通货 膨胀目标是否要求货币增长率也等于零？如果是的话，解释原因。如果不是的话，说明货币增长率应该等于多 少? 答：如果货币流通速度不变，零通货膨胀目标并不要求货币增长率也等于零，因为经济的产量是不断变化的，如果货币增长率为零，货币流通速度也不变，则物价水平仍然会上下波动，要保持物价水平的稳定，只要使货币 供给增长率与产量增长率相适应就行了.．假设一个国家的通货膨胀率急剧上升。对货币持有者的通货膨胀税会发生什么变动？为什么储蓄账户中 持有的财富不受通货膨胀税变动的影响？你认为会有哪些方式使储蓄账户持有者受到通货膨胀率上升的伤害? 答：假设一个国家的通货膨胀率急剧上升，货币持有者的通货膨胀税会急剧上升。因为储蓄账户的名义利率 实行了指数化，可以保持实际利率不变，因此储蓄账户中持有的财富不受通货膨胀税变动的影响。如果储蓄账户 中的利率保持固定不变，当通货膨胀率急剧上升时，储蓄账户的持有者就会受到伤害.．超速通货膨胀在那些中央银行独立于政府其他部门的国家中是很少见的。为什么会这样? 答：中央银行独立于政府其他部门可以在很大程度上避免政府用货币创造作为支付他们支出的一种方法，因 此中央银行的货币供给不会过于超过实际经济的需要.．考虑在一个只由两个人组成的经济中通货膨胀的影响：鲍伯是种黄豆的农民，瑞塔是种大米的农民。他 161 们俩总是消费等量大米和黄豆。在2008 年，黄豆价格是1 美元，大米价格是3 美元.A ．假设2009 年黄豆价格是2 美元，而大米价格是6 美元。通货膨胀率是多少？鲍伯的状况变好了，变坏 了，还是不受价格变动的影响？瑞塔呢？ 答：通货膨胀是100%，鲍伯和瑞塔的状况都不受价格变动的影响。因为黄豆和大米的相对价格不变.B ．现在假设2009 年黄豆价格是2 美元，大米价格是4 美元。通货膨胀率是多少？鲍伯的状况变好了，变 坏了，还是不受价格变动的影响？瑞塔呢? 答：通货膨胀是66．7%，鲍伯的状况变好了，因为他种的黄豆的价格上升幅度大于瑞塔种的大米，他只需 要比以前少的黄豆就可以换回和以前等量的大米。瑞塔的状况变坏了，因为他种的大米的价格上升幅度小于黄豆，他必须卖出比以前多的大米才能购回和以前等量的黄豆.C ．最后，假设2009 年黄豆的价格是2 美元，大米的价格是1 ．5 美元。通货膨胀率是多少？鲍伯的状况变 好了，变坏了，还是不受价格变动的影响？瑞塔呢? 答：通货膨胀是25%，鲍伯的状况变好了，因为他种的黄豆价格上升了1 倍，而瑞塔种的大米的价格下跌 了一半，因此鲍伯只需用以前1／4 量的黄豆就可以换回和以前等量的大米。瑞塔的状况变坏了，因为他必须用 以前4 倍的大米才能换回和以前等量的黄豆.D ．对鲍伯和瑞塔来说什么更重要——是整体通货膨胀率，还是黄豆与大米的相对价格? 答：对鲍伯和瑞塔来说，黄豆与大米的相对价格更重要.．如果税率是40%，计算以下每种情况下的税前真实利率和税后真实利率：A ．名义利率是10%，而通货膨胀率是5%.答：税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝10%－5%＝5% 税后真实利率＝税后名义利率－通货膨胀率＝60%×10%－5%＝1% B ．名义利率是6%，而通货膨胀率是2%.答：税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝6%－2%＝4% 税后真实利率＝税后名义利率－通货膨胀率＝60%×6%－2%＝1．6% C ．名义利率是4%，而通货膨胀率是1%.答：税前真实利率＝名义利率－通货膨胀率＝4%－1%＝3% 税后真实利率＝税后名

30义利率－通货膨胀率＝60%×4%－1%＝1．4% 8 ．你去银行的皮鞋成本是多少？你如何用美元衡量这些成本？你认为你们大学校长的皮鞋成本与你有什么 不同? 答：我到银行的皮鞋成本表面上是皮鞋磨损的成本，实际是牺牲的时间与方便。我可以用到银行减少货币持 有量所耗费的时间的机会成本来衡量这些成本，我认为我们大学校长的皮鞋成本比我的高，因为他的时间的机会 成本比我的高.．回忆一下货币在经济中执行的三种职能。这三种职能是什么？通货膨胀如何影响货币执行每一种职能的 能力? 答：货币在经济中执行三种职能：交换媒介、计价单位和价值储藏。通货膨胀使得货币的实际购买力下降，在市场上进行交易时人们不再愿意接受与原来同样数量的货币作为交换，因而货币充当交换媒介的职能下降。货 币作为计价单位是我们用来衡量经济交易的尺度。当发生通货膨胀时，计价单位的价值下降，在短期内会给经济 生活带来混乱和各种错误。当发生通货膨胀时，货币不再具有储藏价值，因为货币的实际价值由于通货膨胀而减 少，因此人们将竭力减少其货币持有量.．假设人们预期通货膨胀等于3%，但实际上物价上升了5%。描述这种未预期到的高通货膨胀率是帮助 还是损害了以下的主体? A ．政府 答：这种未预期到的通货膨胀帮助了政府，因为未预期的通货膨胀有利于债务人，政府的债务负担减轻了.B ．有固定利率抵押贷款的房主 答：这种未预期到的通货膨胀帮助了有固定利率抵押贷款的房主，因为未预期的通货膨胀有利于固定利率合 约贷款中的债务人.C ．劳动合同第二年的工会工人 答：这种未预期到的通货膨胀损害了劳动合约第二年的工会工人，因为工会工人在前一年签订劳动合约时没 有考虑到2%的通货膨胀率，因此他们的实际收入下降.D ．把其某些资金投资于政府债券的大学 答：这种未预期到的通货膨胀损害了把其某些资金投资于政府债券的大学，因为政府债券的利率是固定的，162 未预期的通货膨胀降低了政府债券的投资价值.．解释一种与未预期到的通货膨胀相关而与预期到的通货膨胀无关的害处。然后解释一种既与预期到的 通货膨胀相关，又与未预期到的通货膨胀相关的害处.答：未预期到的通货膨胀会以一种既与才能无关又与需要无关的方式在人们中重新分配财富，这种再分配的 发生最可能发生在以固定价格来计量的贷款中。它会以损害债权人的代价而减轻债务人的偿还负担。无论通货膨 胀是否预期到了，它都会扭曲价格信号、影响货币的正常使用，使现金的名义利率从零变为负数.．说明以下陈述正确、错误，还是不确定.A ．“通货膨胀伤害了债务人的利益而帮助了债权人，因为债务人必须支付更高的利率。” 答：这种陈述不确定。如果实际通货膨胀率高于预期通货膨胀率，则帮助了债务人，因为实际利率低于预期 名义利率。如果实际通货膨胀率低于预期通货膨胀率，则帮助了债权人，因为实际利率高于预期名义利率.B ．“如果价格以一种使物价总水平不变的方式变动，那么，没有一个人的状况会变得更好或更坏。” 答一：这种陈述正确.答二：这种陈述错误。因为即使物价总水平保持不变，但相对价格的变动也会使一些人的福利变好，而使另 一些人的福利变坏.C ．“通货膨胀并没有降低大多数工人的购买力。” 答一：这种陈述错误。因为通货膨胀降低了大多数工人的购买力。大多数工人的工资由于长期劳资合约的限 制不能迅速调整，因此工人的工资增长慢于通货膨胀的攀升.答二：这种陈述正确。因为大多数工人的工资根据通货膨胀率的变动而进行合理的调整.第十一篇开放经济宏观经济学

第三十一章开放经济宏观经济学：基本概念

复习题 1 ．定义净出口与资本净流出。解释它们如何相关以及为什么相关.答：净出口是一国的出口值减去进口值，又称贸易余额。资本净流出是指本国居民购买的外国资产减去外国 人购买的国内资产。一个开放经济以两种方式与世界其他经济相互交易——在世界物品与劳务市场上和世界金融 市场上。净出口和资本净流出分别衡量了这些市场上的不平衡类型。净出口衡量一国出口与其进口之间的不平衡.资本净流出衡量本国居民购买的外国资产量与外国人购买的国内资产量之间的不平衡。事实上，对整个经济而言，这两种不平衡必然相互抵消。这就是说，资本净流出(NCO)总等于净出口(NX)。从每一次国际交易都是等价交换 这个事实出发，当出售国把物品或劳务给予购买国时，购买国要用一些资产来为这种物品或劳务进行支付。这种 资产的价值等于所出售物品或劳务的价值。当我们把每一项相加起来时，一国所出售物品与劳务的净值(NX)必 然等于所获得资产的净值(NCO)。国际物品与劳务的流动和国际资本流动是同一枚硬币的两面.．解释储蓄、投资和资本净流出之间的关系.答：一个经济的国内生产总值(Y)分为四个组成部分：消费(C)、投资(I)、政府购买(G)和净出口(NX)，即Y ＝C+I+G+NX。对经济中产量的总支出是用于消费、投资、政府购买和净出口的支出之和。由于支出的每一美元 都可以归人这四个组成部分中的一个之中，所以这个等式是一个会计恒等式。由于国民储蓄是在支付了现期消费 和政府购买之后剩下国民收入，因此国民储蓄(S)等于Y－C－G。整理上式，得出： Y－C－G＝I+NX S＝I+NX 又由于净出口(NX)也等于资本净流出(NCO)，所以我们可以把上式改写为： S＝I+NCO 这个式子表明，一国的储蓄必然等于其国内投资加资本净流出.．如果一辆日本汽车价格为50 万日元，一辆类似的美国汽车价格为1 万美元，而且1 美元可以兑换100 日元，名义汇率与真实汇率分别为多少? 答：名义汇率是1 美元对100 日元。真实汇率＝名义汇率×国内价格／国外价格 真实汇率：[(每美元100 日元)×(每辆美国汽车10 000 美元)]／每辆日本汽车500 000 日元＝每辆美国汽车对 2 辆日本汽车 4 ．描述购买力平价理论背后的经济逻辑.答：购买力平价理论认为，任何一种通货的一单位应该能在所有国家买到等量的物品。许多经济学家认为购 163 买力平价描述了长期中决定汇率的因素。下面我们来描述购买力平价理论背后的经济逻辑。购买力平价理论根据 了单一价格规律的原理，即在所有地方一种物品都应该按同样的价格出售，否则就有获得未被得到的利润的机会.在国际市场上，如果1 美元在美国可以比在日本能买到更多咖啡，国际贸易者就会通过在美国买咖啡在日本卖咖 啡而获得利润。这种咖啡从美国出口到日本会使美国的咖啡价格上升，并压低日本的咖啡价格。相反，如果1 美元在日本能买的咖啡多于美国，贸易者会在日本买咖啡而在美国卖咖啡。这种美国从日本进口咖啡会使美国咖 啡价格下降而日本咖啡价格上升。最后，单一价格规律告诉我们，在所有国家，1 美元都必定能买到等量的咖啡.这种逻辑使我们得出购买力平价理论，根据这个理论，一种通货必然在所有国家都有相同的购买力.．如果美联储开始大量印发美元，1 美元所能购买的日元数量会有什么变化？为什么？ 答：如果美联储开始大量印发美元，1 美元所能购买的日元数量会减少。因为美元供给的增加会引起美国物 价水平上升，它也就引起美元相对日元贬值.问题与应用 1 ．下列这些交易如何影响美国的出口、进口以及净出口? A ．一个美国艺术教授利用暑假参观欧洲的博物馆.答：会增加美国的进口，减少美国的净出口.32

B ．巴黎的学生纷纷去观看好来坞的新电影.答：会增加美国的出口，增加美国的净出口.C ．你叔叔购买了一辆沃尔沃新车.答：会增加美国的进口，减少美国的净出口.D ．英国牛津大学的学生书店卖了一条李维501 牛仔裤.答：会增加美国的出口，增加美国的净出口.E ．加拿大公民为了避开加拿大的销售税在佛尔蒙特州北部的一家商店购物.答：会增加美国的出口，增加美国的净出口.．以下每一项交易应该包括在净出中还是资本净流出中？确切地说出每一项交易是代表那种变量的增加还 是减少？ A ．一个美国人买了一台索尼电视机.答：应该包括在净出口中，这项交易会使美国净出口减少.B ．一个美国人买了索尼公司的股票.答：应该包括在资本净流出中，这项交易会使美国资本净流出增加.C ．索尼公司的养老基金购买了美国财政部发行的债券.答：应该包括在资本净流出中，这项交易会使美国资本净流出减少.D ．一个日本索尼工厂的工人购买了一些美国农民种的佐治亚洲桃子.答：应该包括在净出口中，这项交易会使美国的净出口增加.．下列每种产品的国际贸易一直在增加。说出一些可能的原因.A ．小麦.答：由于国家间人口分布的不均衡和小麦产量的差异，小麦富余的国家就把小麦出口到小麦短缺的国家，并 且国际海运的发展也使小麦的运输更为便捷，因此小麦的国际间交易大于过去.B ．银行服务.答：全球经济一体化和跨国贸易额的剧增，使得银行服务的国际间交易大于过去.C ．电脑软件.答：电脑用户遍及全球，电脑软件的需求是全球性的，但由于电脑软件技术主要集中在美国和印度等少数几 个国家，因此电脑软件的国际间交易大于过去.D ．汽车.答：汽车已经成为全世界各国居民生活中的重要交通工具，由于不同国家的汽车生产技术有很大的差异，发 达的的汽车制造技术主要集中在少数发达国家，因而汽车的国际间交易大于过去.．描述国外直接投资与国外有价证券投资之间的差别。谁更可能进行国外直接投资——公司还是个人投资 者？谁更可能进行国外有价证券投资? 答：国外投资有两种形式：国外直接投资和国外有价证券投资。国外直接投资是本国居民或企业在国外投资 办厂，投资者主动管理投资。国外有价证券投资是指本国居民或企业购买外国企业或政府发行的股票或债券，在 这里投资者被动地对投资对象进行管理。公司更有可能进行国外直接投资。个人投资者更有可能进行国外有价证 164 券投资.．下列交易如何影响美国的国外净投资？此外，说明每一项是直接投资，还是有价证券投资？ A ．美国一家移动电话公司在捷克共和国建立了一个办事处.答：美国一家移动电话公司在捷克共和国建立了一个办事处，表明美国的国外净投资增加，这涉及直接投资.B ．伦敦的哈罗德公司把股票卖给通用电气公司的养老基金会.答：伦敦的哈罗德公司把股票出售给通用电气公司的养老基金会表明美国人增加了国外净投资，这涉及有价 证券投资.33

C ．本田公司扩大其在俄亥俄玛丽维尔的工厂.答：本田公司扩大其在俄亥俄玛丽维尔的工厂表明日本人扩大对美国的投资，美国对日本的国外净投资下降，这涉及直接投资.D ．富达共同基金把其大众汽车公司的股票卖给一个法国投资者.答：富达共同基金把其大众汽车公司的股票卖给一个法国投资者，表明美国人减少其对外国的投资，美国的 国外净投资下降，这涉及有价证券投资.．假设国民储蓄不变，资本净流出的增加会使一国国内资本的积累增加了，减少了还是对其没有影响? 答：如果国民储蓄不变，资本净流出的增加，国内投资将减少。因为国民储蓄=国内投资+资本净流出。如 果国内的投资下降，该国的国内资本积累将下降.．大多数主要报纸的经济版都有列示美国汇率的表格。在报纸或网上找出一个来并用它回答下列问题.A ．这个表显示的名义汇率还是真实汇率，解释之.答：这个表显示名义汇率，因为真实汇率是一国的物品与劳务与另一国的物品与劳务交易的比率，它取决于 名义汇率和用本国货币衡量的两国物品的价格。当我们研究整个经济时，注意的是整个物价水平而不是个别东西 的价格，因此新闻媒体报道美国汇率的变动用的是名义汇率，这样便于进行经济分析.B ．美国和加拿大之间以及美国和日本之间的汇率各是多少？计算加拿大和日本之间的汇率.答：2006 年5 月31 日，华尔街日报公布的汇率为：1 美元兑换1．11 加拿大元，1 美元兑换114．18 日元.则加拿大和日本之间的汇率为：114.8/1.11=102.86 日元/加元.C ．如果在下一年美国的通货膨胀超过了日本，根据你预计，相对于日元而言，美元将升值还是贬值? 答：如果在下一年美国的通货膨胀超过了日本，相对日元而言，美元应该贬值。因为与日元相比，一美元的 价值下降得更多，即所能购买的物品和劳务量少得更多了.．如果美元升值，下列每一个群体的人高兴还是不高兴？解释之.A ．持有美国政府债券的荷兰养老基金会.答：如果美元升值，持有美国政府债券的荷兰养老基金会幸福，因为他们的投资增值了.B ．美国制造业.答：如果美元升值，意味着与外国产品相比，美国制造业的产品变得昂贵了，因此美国国内和国外对美国制 造业的产品需求下降，这个行业的收入减少，因而这个行业的生产者和销售者会变得不幸福.C ．计划到美国旅游的澳大利亚旅游者.答：如果美元升值，意味着到美国旅游的澳大利亚游者要比以前花更多的钱，因此，他们会感到不幸福.D ．一家想购买国外资产的美国企业.答：如果美元升值，想购买国外资产的美国企业可以用比以前少的美元购买同样多的国外资产，因此他们变 得幸福了.．在下列每一种情况下，美国的真实汇率会发生什么变动？解释之.A ．美国的名义汇率未变，但美国的物价上升快于国外.答：根据公式：真际汇率＝(e×P)／P*。e 是美国的名义汇率，P 是美国的物价指数，P*是国外的物价指数.当美国的名义汇率未变，美国的物价上升快于外国时，美国的真实汇率会上升.34

B ．美国的名义汇率未变，但国外的物价上升快于美国.答：同上式，当美国的名义汇率未变，但外国的物价上升快于美国时国的真实汇率会下降.C ．美国的名义汇率下降了，但美国和国外的物价都没有变.答：同上式，当美国的名义汇率下降，美国和国外的物价都没有变时，美国的真实汇率下降了.Following are the exchange rates for leading currencies Against the dollarat 12:00 GMT on 31 May 2006 Janpanese Yen Per US $114.18 Canada Dollar per US $1.11165 D ．美国的名义汇率下降了，并且国外物价的上升快于美国.答：同上式，当美国的名义汇率下降，国外的物价上升快于美国时，如果国外物价的上升幅度大于美国名义 汇率的下降幅度，则美国的真实汇率下降，反之，则美国的真实汇率上升.．一罐软饮料在美国价格为0 ．75 美元，在墨西哥为12 比索。如果购买力平价理论成立，那么比索与美 元之间的汇率是多少？如果货币扩张引起墨西哥的物价翻了一番，以致软饮料价格上升到24 比索，那么比索与 美元之间的汇率会发生什么变动? 答：如果购买力平价论成立，比索一美元的汇率是16 比索／美元。如果货币扩张引起墨西哥的物价翻了一 番，以至软饮料价格上升到24 比索，比索一美元的汇率会贬值为32 比索／美元.．假设美国大米每蒲式耳卖100 美元，日本大米每蒲式耳卖16 000 日元，而且，名义汇率是1 美元兑80 日元.A ．解释你如何从这种情况中赚到利润。每蒲式耳大米你能赚到多少利润？如果其他人利用同样的机会，日 本和美国大米价格会发生什么变动? 答：实际汇率＝(名义汇率×国内价格)／国外价格 ＝(每美元80 日元×每蒲式耳美国大米100 美元)／每蒲式耳日本大米16 000 日元 ＝每蒲式耳美国大米对1／2 蒲式耳日本大米 因此美国大米的价格是日本大米的一半，我可以以800 日元1 蒲式耳 大米的价格在美国购买大米，然后在日本以每蒲式耳16 000 日元的价格出售，我就从价格差中获得每蒲式耳800 日元的利润。如果其他人也利用同样的机会，增加了对美国大米的需求并增加了对日本大米的供给。美国大米的 价格将上升(由于需求增加)而日本大米的价格将下降(由于供给增加)。这个过程会一直持续到两个市场上的价格 最终相同时为止.B ．假设大米是世界上惟一的商品。美国和日本之间的真实汇率会发生什么变动?答：假设大米是世界上惟一的商品，根据购买力平价理论，美国和日本之间的实际汇率最终会变为1 蒲式耳 美国大米对1 蒲式耳日本大米.．本章的案例研究用巨无霸的价格分析了几个国家的购买力平价。下面是其他几个国家的数据： A ．计算每个国家本国通货对每美元的预期汇率。(回想一下，美国的巨无霸是3 ．41 美元。)

答：根据购买力平价理论，预计以下国家的货币圣美元的汇率为： 印度尼西亚：15900/3.41= 4663 卢比／美元 匈牙利：600/3.41 = 176 福林／美元 捷克共和国：52.9/3.41 = 15.5克朗／美元 巴西：6.9/3.41 = 2.02 雷阿尔／美元 加拿大：3.88/3.41 = 1.14 加元／美

35元 B ．根据购买力平价，匈牙利福林和加元之间预期的汇率是多少？真实汇率是多少? 答：根据购买力平价，匈牙利福林和加元之间的预期汇率是：600/3.88=155 福林/加元。二者之间的真实汇 率是：180/1.05=171 福林／加元.C ．购买力平价理论圆满地解释了汇率吗? 答：按照购买力平价理论，巨无霸汉堡包价格预期的匈牙利福利和加元之间的汇率为155 福林/加元，这一 预期非常接近真实汇率171 福林/加元。由此可见，购买力评价理论较好地解释了汇率.第三十二章开放经济的宏观经济理论

复习题 1 ．说明可贷资金市场与外汇市场的供给与需求。这两个市场如何联系? 答：为了理解在开放经济中发生作用的力量，我们必须集中在可贷资金市场和外汇市场的供给与需求上。前 者协调经济的储蓄与投资(包括国外净投资)，后者协调那些想用国内通货交换其他国家通货的人。在开放经济的 可贷资金市场上，可贷资金的供给来自国民储蓄(S)，可贷资金的需求来自国内投资(I)和国外净投资(NFI)。无论 国别巨无霸价格预期的汇率真实的汇率 印度尼西亚15900 卢比_____ 卢比/ 美元9015 卢比/ 美元 匈牙利600 福林_____ 福林/ 美元180 福林/ 美元 捷克共和国52.9 克朗_____ 克朗/ 美元24.5 克朗/ 美元 巴西6.90 雷阿尔_____ 雷阿尔/ 美元1.91 雷阿尔/ 美元 加拿大3.88 加元_____ 加元/ 美元1.05 加元/ 美元 166 是在国内还是国外购买资产，资产的购买都增加了可贷资金的需求。由于国外净投资既可以是正的，也可以是负 的，所以，它既可以增加，也可以减少由国内投资所引起的可贷资金需求。可贷资金的供给量和需求量取决于实 际利率。较高的实际利率鼓励人们更多地储蓄，因此增加了可贷资金供给量。较高的利率也使借款人为资本项目 筹资成本更高，因此它抑制了投资并减少了可贷资金需求量。除了影响国民储蓄和国内投资之外，一国的实际利 率还影响该国的国外净投资。当美国实际利率上升时，美国人就减少了外国资产的购买，并且鼓励外国人购买美 国资产。由于这两个原因，美国实际利率高减少了美国的国外净投资。在开放经济的外汇市场上，外汇市场上的 美元供给来自国外净投资，由于国外净投资并不取决于实际汇率，所以供给曲线是垂直的。外汇市场上的美元需 求来自净出口。由于较低的实际汇率刺激了净出口(从而增加了为这些净出口支付需求的美元量)，需求曲线向右 下方倾斜。使外汇市场供求平衡的价格是实际汇率。当美国实际汇率升值时，美国物品相对于国外物品变得昂贵，这使美国物品在国内外对消费者的吸引力都较小。因此，美国的出口减少，进口增加。由于这两个原因，净出口 减少，因此，实际汇率升值减少了外汇市场上美元的需求量.上面我们讨论了可贷资金市场和外汇市场的供给与需求。现在我们来考虑这两个市场如何相互相关。国外净 投资是联系这两个市场的变量。在可贷资金市场上，国外净投资是需求的一部分，那些想购买国外资产的人必须 通过可贷资金市场上借款为这种购买筹资。在外汇市场上，国外净投资是供给的来源。那些想购买另一个国家资 产的人必须供给美元，以便用美 元换那个国家的通货。如前所述，国外净投资的关键决定因素是实际利率。当美国的利率高时，拥有美国资产更 有吸引力，因此美国的国外净投资低。国外净投资与利率的负相关关系是可贷资金市场和外汇市场之间的联系.．为什么预算赤字和贸易赤字有时称为孪生赤字? 答：在开放经济中，政府预算赤字最初是影响国民储蓄，由于预算赤字代表负的公共储蓄，因此，它减少了 国民储蓄，使可贷资金供给减少。由于金融市场上借贷者得到的资金少了，利率上升以使供求平衡。面对较高的 利率，可贷资金市场上借款者选择少借款，因而预算赤字减少了国内投资。另外可贷资金供给的减少还减少了国 外净投资。由于在国内储蓄现在赚到了较高的收益率，国外投资的吸引力就小了，国内居民购买的外国资产少了，而且较高的利率还吸引了外国投资者，因此当预算赤字提高利率时，国内与国外的行为引起国外净投资减少。由 于国外净

36投资减少，人们需要用来购买外国资产的外国通货少了，所以美元供给减少使实际汇率上升。这种升值 使美国物品与外国物品相比变得更为昂贵。由于国内外人们不再购买更昂贵的美国物品，美国的出口减少了，进 口增加了。由于这两个原因，美国净出口减少了。因此，在开放经济中，政府预算赤字提高了实际利率，挤出了 国内投资，引起美元升值，并使贸易余额成为赤字。由于贸易赤字和预算赤字如此密切相关，它们有时也称为孪 生赤字.．假设美国纺织工人工会鼓励人们只购买美国制造的衣服。这种政策对贸易余额和实际汇率有什么影响？ 对纺织行业有什么影响? 对汽车行业有什么影响? 答：纺织工人工会鼓励人们只购买美国制造的衣服最初会减少美国的服装进口。由于净出口等于出口减进口，因此美国服装的净出口也增加了。由于净出口是外汇市场上美元需求的来源，所以外汇市场上的美元需求增加了.美元需求的增加引起实际汇率上升，当外汇市场上美元的价值上升时，相对于外国物品，美国国内的物品变得更 昂贵了。这种升值鼓励进口而抑制出口——这两种变动的作用抵消了由于美国服装进口减少而增加的净出口，结 果，美国的贸易余额未变。虽然美国的总体贸易余额未变，但影响了某些行业、企业和国家。在本题中，纺织行 业面临的国外竞争变小了，并将卖出更多的服装。同时，由于美元价值上升，美国汽车制造商将发现与国外汽车制造商的竞争更困难了。美国的汽车出口将减少，而美国的汽车进口将增加。在这种情况下，鼓励美国人 只购买美国制造的衣服的政策将增加服装的净出口而减少汽车的净出口.．什么是资本外逃？当一个国家发生了资本外逃时，对利率和汇率有什么影响?答：资本外逃是一国大量而突然的资金流出。资本外逃会使得该国国外净投资大量增加，国外净投资增加使 得该国可贷资金市场上的可贷资金需求增加，从而实际利率上升。由于在任何一种利率时国外净投资增加，使得 在外汇市场上该国货币的供给增加，该国货币的供给增加又引起该国货币贬值，从而汇率下降.问题与应用 1 ．日本一般总有大量贸易盈余。你认为与此最相关的是外国对日本物品的高需求，日本对外国物品的低需 求，日本的储蓄率相对于日本的投资高，还是对日本进口的结构性壁垒？解释你的答案.答：日本一般总有大量贸易盈余，我认为与此最有关系的是日本的储蓄率相对于日本的投资率高。根据本章 的解释，开放经济中有两个恒等式：储蓄(S)二国内投资(／)十国外净投资(NFl)和国外净投资(NFl)二净出口(NX)，当S 远远大于／时，NFl 的数额很高，由于NFl 与NX 恒等，所以日本的NX 不仅为正数而且量也很大，因此日本的储蓄率相对于日本的国内投资高引起日本有大量的贸易盈余.．《今日美国》上的一篇文章(2004 年12 月16 日)的开头是：“布什总统周三说，白宫将通过努力消减创纪 录的预算和贸易赤字来使美元更坚挺。” A ．根据本章的模型，预算赤字的减少会减少贸易赤字吗？这能提高美元的价值吗？解释之.37

答： 图32-1 预算赤字的减少会减少贸易赤字，但不能提高美元的价值 预算赤字的减少会减少贸易赤字，但不能提高美元的价值。美国政府预算赤字的减少将增加国民储蓄，使可 贷资金供给曲线向右从S1 移动到S2，如图32-1 所示。这将引起美国国内实际得率下降，资本净流出增加，实际 汇率下降，美元的实际价值将降低，而不是像总统所说的那样提高，但贸易逆差会减少.B ．假设预算赤字的减少使国际投资者对美国经济更有信心。这种信心增强如何影响美元的价值？它会如何 影响贸易赤字？ 答：信心增强使资本净流出减少，如图32-2 所示。可货资金需求曲线向下移动，实际利率下降。资本净流 出的减少会减少外汇市场上的供给，提高美元的实际汇率。但贸易赤字会增加.168 图32-2 信心增强使资本净流出减少 3 ．假设国会正在考虑一项投资税收优惠，该法稳定了国内投资.A ．这一政策如何影响国民储蓄、国内投资、资本净流出、利率、汇率以及贸易余额? 答：假设国会正在考虑投资税收优惠，对国内投资进行补贴，将会吸引更多的企业和居民增加国内投资，可 贷资金的需求增加引起可贷资金市场上实际利率从i1 上升到i2，实际利率上升意味着储蓄的收益增加，从而又吸 引了更多的人增加储蓄。美国实际利率上升

38就抑制美国人购买外国资产，而鼓励外国人购买美国资产，由于这两 个原因，美国实际利率高就减少了美国的国外净投资。由于国外净投资减少，人们需要用来购买外国资产的外国通货少了，这种减少使美元供给曲线左移，美元供给减少使实际汇率从e1 上升到e2。这就是说，与外国通货相 比，美元变得更值钱了。这种升值又使美国物品与外国物品相比变得更为昂贵。由于国内外人们不再购买更昂贵 的美国物品，美国的出口减少了，进口增加了。由于这两个原因，美国净出口减少了。因此，在开放经济中，国 会通过的投资税收优惠鼓励了国内投资，提高了实际利率，刺激了储蓄，但利率上升也减少了国外净投资，引起 汇率升值和贸易余额减少.B ．服务于大出口商的议员反对这项政策。为什么会是这种情况？ 答：因为实际

汇率上升使出口减少了.169 图32—3 投资税收优惠的影响 4 ．本章提到了20 世纪80 年代美国贸易赤字增加主要是由于美国预算赤字的增加。同时，大众媒体有时宣 称，贸易赤字增加是由于相对于外国产品而言，美国产品质量下降了.A ．假设20 世纪80 年代美国产品相对质量确实下降了。在汇率既定时，这对净出口有什么影响呢? 答：假设汇率既定，美国产品相对质量下降，美国物品相对于同类外国物品变得昂贵，这使得美国物品在国 内外对消费者的吸引力都变小，因此，美国的出口减少，进口增加，由于这两个原因，美国的净出口减少.D ．用一组三幅图来说明净出口的这种移动对美国实际汇率和贸易余额的影响.答：由于净出口是外汇市场上美元需求的来源，当净出口减少时，外汇市场上的美元需求曲线从D1 左移到 D：，因此美元需求减少引起实际汇率从e，下降到f：。当外汇市场上美元价值下降时，相对于外国物品，国内物 品变得更便宜了。这种贬值鼓励出口而抑制进口——这两种变动的作用抵消了由于美国产品相对质量下降而减少 的净出口。结果美国的贸易余额没有变.39

图32—4 净出口的影响 C ．大众媒体所宣扬的与本章的模型一致吗？美国产品质量下降对我们的生活水平有什么影响吗?(提示：当 美国人把产品卖给外国人时，作为回报美国人得到了什么?)答：通俗报刊所宣扬的与本章的模型不一致，因为两者认为贸易赤字产生的原因不同。通俗报刊认为贸易赤 字增加是由于相对于外国产品而言，美国产品质量下降，使得美国产品的出口减少进口增加。但本章的模型认为 贸易赤字增加是由于美元的升值，使得美国产品相对于外国产品变得更昂贵了，这种升值鼓励进口而抑制出口.170 美国产品质量下降降低了我们的生活水平.．一位经济学家在《新共和》上讨论贸易政策时写道：“美国取消其贸易限制的好处之一是给美国生产出 口物品的行业带来利益。出口行业会发现，把它们的物品卖到国外更容易了——尽管其他国家并没有向我们学 习，并减少它们的贸易壁垒。”用文字解释为什么美国的出口行业可以从减少对美国的进口限制中得到好处? 答：美国政府实行的贸易限制政策只影响某些企业、行业，并不影响美国的总体贸易余额。美国取消其贸易 限制最初影响进口，由于净出口等于 出口减去进口，净出口是外汇市场上美元需求的来源，所以这项政策会影响外汇市场上的美元需求曲线。由于取 消进口的贸易限制，所以净出口在任何一种既定实际汇率时减少了，美元需求减少了。美元需求减少引起外汇市 场上美元实际汇率下降，当外汇市场上美元的价值下降时，相对于外国物品，国内物品变得更便宜了，这种贬值 又鼓励美国的出口。由于美国取消其贸易限制只会增加某些企业和行业的进口，而美元贬值引起的美国出口增加 却有利于整个的美国出口行业。因此美国的出口行业可以从减少对美国的进口限制中得到好处.．假设法国人突然对加利福尼亚的红酒极为偏好。用文字回答下列问题，并作图.A ．外汇市场上的美元需求会发生什么变动? 答： 图32—5 外国人对美国产品需求增加的影响 法国人突然对加利福尼亚的红酒极为偏好，会增加对美国红酒的需求，因而美国的净出口增加，外汇市场上 的美元需求也增加.B ．外汇市场上美元的价值会发生什么变化? 答：外汇市场上美元需求的增加，引起美元的实际汇率上升，美元的价值增加.C ．净出口量会发生什么变化? 答：由于红酒的出口突增，美国的净出口量也会突增.．一个参议员宣布她改变了过去对保护主义的支持：“美国的贸易赤字必须要减少，但进口限额只会激怒 我们的贸易伙伴。如果我们补贴美国的出口，我们就可以通过增强我们的竞争力而减少赤字。”用一组三幅图说 明出口补贴对净出口和实际汇率的影响。你同意这个参议员的观点吗? 答：出口补贴最初影响出口，由于净出口等于出口减进口，这项政策也影响净出口。而且，由于净出口是外 汇市场上美元需求的来源，所以这项政策影。向外汇市场的需求曲线。由于出口补贴增加了美国的出口量，它增 加了任何一种既定实际汇率时的出口。净出口等于出口减进口，因此净出口在任何一种既定汇率时增加了。由于 外国人需要美元来购买美国的产品，所以在外汇市场上美元的需求增加了。美元需求增加引起实际汇率从㈠上升 为f。当外汇市场上美元的价值上升时，相对于外国物品，国内物品变得更昂贵了。这种升值鼓励进口而抑制出 口，这两种变动的作用抵消了由于出口补贴直接

40增加的净出口。结果，出口补贴既增加了出口又减少了出口，而 净出口没有变。最后，出口补贴的贸易政策并不影响贸易余额。因此，我不同意这个参议员的观点.171

图32—6 出口补贴对净出口和实际汇率的影响

8.假设美国决定补贴美国农产品的出口，但它并没有增加税收或减少任何其他政府支出来抵消这种支出.用一组三幅图说明国民储蓄、国内投资、资本净流出、利率、汇率和贸易余额会发生什么变动。再用文字解释，美国的政策如何影响进口量、出口量和净出口量.答：如果政府不增加税收来抵消这笔支出，公共储蓄将下降（国民储蓄）。如图所示，这将提高实际利率，减少 投资。净资本流出将下降。实际汇率将上升，导致出口量下降，进口量增加，贸易余额趋向赤字.9.假设欧洲各国实际利率上升。解释这将如何影响美国的资本净流出。然后用本章的一个公式和一个图解释 这种变化将如何影响美国的净出口。美国的实际利率和实际汇率将发生什么变动? 答：资本净流出的关键决定因素是实际利率。当欧洲各国实际利率上升时，拥有欧洲资产更有吸引力，这一 方面抑制了欧洲人购买美国资产，另一方面也鼓励美国人购买欧洲资产，由于这两方面的原因，欧洲实际利率上 升增加了美国的资本净流出.由本章的公式NFl=NX，我们可得出这种变化将增加美国的资本净流出.172 图32—7 欧洲各国实际利率上升对美国净出口的影响 在外汇市场上，国外净投资是美元供给的来源，那些想购买欧洲资产的人必须供给美元，以便用美元换欧洲 国家的通货(2002 年后为欧元)。美国的资本净流出的增加使外汇市场上的美元供给增加。美元供给增加使得外汇 市场的实际汇率下降。美元的贬值使得美国物品与外国物品相比变得较为便宜，因而美国的出口增加了，进口减 少了，由于这两个原因，美国净出口增加了.欧洲各国的实际利率上升，鼓励美国人购买欧洲资产，由于这个原因，美国可贷资金市场上想借美元来购买 欧洲资产的人增加，因而美国的实际利率将上升.．假设美国人决定增加储蓄.A ．如果美国资本净流出对真实利率的弹性极高，这种私人储蓄增加对美国国内投资的影响是大还是小? 答：美国人决定增加储蓄会增加美国可贷资金市场上的可贷资金供给，资金供给的增加使得美国可贷资金市 场上的实际利率下降。美国资本净流出的关键决定因素是实际利率，如果美国资本净流出对实际利率的弹性极高，当美国的实际利率下降时，美国资本净流出会大量增加，美国资本净流出的大量增加会减少美国的国内投资，因 此这种私人储蓄增加对美国国内投资的影响大.B ．如果美国的出口对真实汇率的弹性极低，这种私人储蓄增加对美国真实汇率的影响是大还是小? 答：美国私人储蓄的增加降低了美国的实际利率，实际利率的降低增加了

41美国的国外净投资，在外汇市场上，国外净投资是美元供给的来源，美元的需求来自净出口，美元供给的增加会降低美元的实际汇率，因为实际汇率 贬值会增加净出口。如果美国的出口对实际汇率的弹性极低，外汇市场上的美元需求曲线就十分陡峭，美元供给 的增加引起外汇市场上实际汇率的大幅度上升。因此私人储蓄增加对美国真实汇率的影响大.图32—8 私人储蓄增加对美国实际汇率的影响 11 ．过去10 年来，一些中国储蓄用于为美国的投资筹资。这就是说，中国人一直在购买美国的资本资产.A ．如果中国人决定不再想购买美国资产，那么美国可贷资金市场会发生什么变动？特别是，美国的利率、储蓄和投资会发生什么变动? 答：如果日本人决定不再购买美国资产，这种行动增加了美国的国外净投资，从而使得美国可贷

资金市场上 的美元需求更大了，可贷资金需求增加使美国的利率上升。利率上升意味着储蓄的预期回报率增加，因而美国的 储蓄会增加，同时利率上升也意味着投资的成本增加，因而美国的投资减少.B ．外汇市场会发生什么变动？特别是，美元价值和美国的贸易余额会发生什么变动? 答：如果日本人决定不再购买美国资产，这种行动使得美国外汇市场上的美元供给增加，外汇市场上美元供 给的增加使得实际汇率下降，汇率贬值使得贸易余额倾向于盈余.．1998 年，俄罗斯政府拖欠其债务偿还，使全世界投资者提高了对他们认为是安全的美国政府债券的偏 好，你认为这种“为了安全的资本外逃”对美国经济有什么影响？请明确指出对国民储蓄、国内投资、资本净 流出、利率、汇率和贸易余额的影响.173 答：这种“为了安全的资本外逃”对美国经济是件好事。当外国人增加了对美国政府债券的需求时，这种行 动减少了美国的资本净流出。国外净投资减少时，美国可贷资金市场上的可贷资金需求减少，可贷资金的需求减 少使利率下降，利率下降增加了国内投资，减少了国民储蓄。资本净流出减少使得美国外汇市场上的美元供给减 少，外汇市场上美元供给的减少引起实际汇率上升，实际汇率上升使贸易余额倾向于赤字.．假设美国共同基金突然决定更多地在加拿大投资.A ．加拿大的资本净流出、储蓄和国内投资会发生什么变动? 答：加拿大的资本净流出会下降，加拿大的国内投资会增加，储蓄会下降.B ．这对加拿大资本存量的长期影响是什么? 答：这会增加加拿大的长期资本存量.C ．资本存量的这种变化将如何影响加拿大劳动市场？这种美国在加拿大的投资使

42加拿大工人状况变好还是 变坏? 答：资本存量的这种变化会增加加拿大劳动市场的劳动需求。这种美国在加拿大的投资使加拿大工人状况变 好.D ．你认为这将使美国工人状况变好还是变坏？你能想到有什么原因一般会使这对美国公民的影响与对美国 工人的影响不同? 答：这将使美国工人状况变坏。因为美国共同基金增加在加拿大的投资增加了美国公民的投资利润，但由于 国内投资下降，美国工人的情况变坏.第十二篇短期经济波动

第三十三章总需求与总供给

复习题 1 ．写出当经济进入衰退时下降的两个宏观经济变量。写出当经济进入衰退时上升的一个宏观经济变量.答：当经济进入衰退时，实际GDP 和投资支出下降，失业率上升.．画出一个有总需求、短期总供给和长期总供给的曲线的图。仔细并正确地标出

坐标轴.答： 图33—1 经济的长期均衡 3 ．列出并解释总需求曲线向右下方倾斜的三个原因.答：为了理解总需求曲线向右下 方倾斜的原因，我们必须考察物价水平如何影响消费、投资和净出口的物品与劳务需求量.(1)庇古的财富效应：物价水平下降使消费者感到更富裕，这又鼓励他们更多地支出，消费支出增加意味着 物品与劳务的需求量更大.(2)凯恩斯的利率效应：较低的物价水平降低了利率，鼓励了家庭和企业更多地支出于投资物品，从而增加 了物品与劳务的需求量.(3)蒙代尔——弗莱明汇率效应：当美国物价水平下降引起美国利率下降时，实际汇率贬值，而且这种贬值 刺激了美国的净出口，从而增加了国外对美国物品与劳务的需求量.174 由于这三个原因，总需求曲线向右下方倾斜.．解释为什么长期总供给曲线是垂直的.答：在长期中，一个经济的物品与劳务的供给取决于它资本与劳动的供给，以及用来把资本与劳动变为物品 与劳务的生产技术。由于物价水平并不影响这些实际GDP 的长期决定因素，所以长期总供给曲线是一条垂线，即经济的资本、劳动和技术决定了物品与劳务供给量，而且，无论物价水平如何变动，供给量都是相同的.．列出并解释为什么短期总供给曲线向右上方倾斜的三种理论.答：在短期中，总供给曲线向右上方倾斜，也就是说，在一个一两年的时期中，经济中物价总水平的上升增 加了物品与劳务的供给量，而物价水平下降倾向于减少物品与劳务供给量。什么因素引起物价水平与产量之间的 正相关关系呢?宏观经济学家提出了三种理论说明短期总供给曲线的向右上方倾斜。在每一种理论中，一种特殊 的市场不完全性引起经济中供给一方的短期状况与长期不同。虽然每一种理论在细节上不同，但它们具有共同的内容：当物价水平背离了人们预期的物价水平时，供给量就背离了其长期水平或“自然水

43平”。当物价水平高于 预期水平时，产量就高于其自然率。当物价水平低于预期水平时，产量就低于其自然率.(1)新古典的错觉理论：根据这种理论，物价总水平的变动会暂时误导供给者对他们出售其产品的市场发生 的变动的看法。由于这些短期的错觉，供给者对物价水平的变动作出了反应，而这种反应引起了向右上方倾斜的 总供给曲线。假设物价总水平降到低于预期水平，当供给者看到他们产品的价格下降时，他们可能会错误地认为，他们的相对价格下降了，这些错觉引起供给者对较低物价水平的反应是减少物品与劳务的供给量.(2)凯恩斯主义的粘性工资理论：根据凯恩斯和他许多追随者的看法，短期总供给曲线向右上方倾斜是因为 名义工资调整缓慢，或者说在短期中是“粘性的”。在某种程度上，名义工资调整缓慢是由于工人和企业之间固 定名义工资的长期合约，有时这种长期为3 年。设想企业根据所预期的物价水平事先同意向其工人支付某种名义 工资。如果物价水平户降到低于预期的水平而名义工资(W)仍然在原来的水平上，那么实际工资(W／F)就上升到 企业计划支付的水平之上。由于工资是企业生产成本的主要部分，较高的工资意味着企业的实际成本增加了，企 业对这些较高成本的反应是少雇佣劳动，并生产较少的物品与劳务量。换句话说，由于工资不能根据物价水平迅 速调整，较低的物价水平就使就业与生产不利，这就引起企业减少物品与劳务的供给量.(3)凯恩斯主义的粘性价格理论：根据这种理论，一些物品与劳务的价格对经济状况变动的调整也是缓慢的.这种价格的缓慢调整的产生，部分是因为调整价格有成本，即所谓的菜单成本。这些菜单成本包括印刷和分发目 录的成本和改变价格标签所需要的时间。由于这些成本，短期中价格可能都是粘性的。假设经济中每个企业都根 据它所预期的经济状况事先宣布了它的价格。在价格宣布之后，经济经历了未预期到的货币供给紧缩，这将降低 长期的物价总水平。虽然一些企业根据经济状况的变动迅速降低了自己的价格，但还有一些企业不想引起额外的 菜单成本，因此暂时不调整价格。由于这些滞后，企业价格如此之高，所以它们的销售减少了，销售减少了又引 起企业削减生产和就些。换句话说，由于并不是所有价格都根据变动的状况而迅速调整，未预期到的物价水平下 降使一些企业的价格高于合意水平，而这些高于合意水平时价格压低了销售，并引起企业减少它们生产的物品与 劳务量.所有这三个理论都表明，当物价水平背离人们预期的物价水平时，产量就背离其自然率.