龙净环保的投资分析（推荐）_龙净环保分析报告

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龙净环保（600388）投资分析

一、基本资料

股票龙净环保（600388）的公司名称为：福建龙净环保股份有限公司，英文名：Fujian Longking Co.,Ltd。其行业类别为专用设备制造业，证券类别为上海A股。上市日期为2000-12-29，法人代表为周苏华，总经理是黄炜。

龙净环保的经营范围是：环境污染防治设备(含烟气脱硫治理、除尘设备)，工业自动控制系统装置，环保专用仪器、仪表，输送机械设计、制造、销售、安装；经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务：经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机器设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务；环境保护设施运营(除尘脱硫甲级)；环境污染防治工程(废气)甲级专项设计资格；房地产开发，室内装饰装修；对水利水电行业的投资。

其主营业务为环境污染防治设备,高压硅整流设备、低压配套设备、水利水电、电站用高低压控制设备，电器机械及器材。

福建龙净环保股份有限公司始建于1971年，专业致力于大气污染治理装备的研究开发已有三十余年历史，是全国环保产业骨干龙头企业和我国最大的专业从事烟气除尘、脱硫脱硝装置等大气污染治理设备机电一体化的研发制造基地。为中国环境保护产业协会副会长单位、中国资源综合利用协会技术装备委员会主任委员单位、中国环境科学学会副主任单位、中国环保产业协会电除尘专业委员会副主任委员单位和脱硫除尘委员会副主任委员单位、中国管道物料输送专业委员会副理事长单位。2000年龙净环保A股在上海证券交易所成功上市，成为全国环保除尘行业首家上市公司（沪市600388）。公司自上市以来，自年收入不足1亿元的小型环保公司发展至现在的30亿元以上的大型综合性环保型企业，证明了其卓越的经营能力。目前，公司已成为大气污染治理领域的龙头企业之一，除尘产品产销量已经连续六年名列全国同行业第一。公司2006年至2008年连续三年实现净利润和上缴税收双双超亿元，主要经济指标将再创历史新高。

二、宏观分析

2010年6月21日由环保部联合发改委等九部委制定，并由国务院转发的《关于推进大气污染联防联控工作改善区域空气质量的指导意见》，是国务院出台的第一个针对大气污染防治的综合性政策文件，该意见的出台标志着我国大气环境保护工作进入新的发展阶段，国家首次明确了袋式除尘在高温除尘领域的主导地位，袋式除尘上下游公司迎来利好。在今年“十二五”规划期间，国务院确定七大战略新兴产业，其中节能环保位于七大战略产业之首。

“十二五”期间，除尘器市场有望维持稳定增长。预计三年内我国每年安装除尘器的火电装机容量在1亿千瓦左右，三年后建材等行业需求将填补火电市场下降的缺口。考虑国家对粉尘污染排放的要求逐渐趋严，更新改造需求将在数年内释放，预计“十二五”期间除尘器市场有望维持稳定增长。

此外，脱硝行业有望在明年爆发。由于目前脱硝电价政策尚未确定，今年脱硝市场总体低于预期。预计脱硝电价政策有望在近几个月出台，这将完善脱硝产业的业务链，行业有望出现爆发式增长。公司作为行业龙头，有望享受行业增长红利，实现快速发展。

可以说，现在的宏观政策环境是非常适合环保型企业的发展的，尤其是福建龙净环保股份有限公司。

2011年前三季度，公司利润收入平稳，体现其高竞争力。公司传统下游以火电、钢铁及建材为主。今年以来，上述三个行业的产能增速出现下降。但公司收入、利润都维持了稳健增长，体现其作为大气治理龙头较高的竞争力和运营水平。上游原材料价格下降利好公司利润率。第三季度，随着主要原材料——钢铁价格的下降和公司对成本控制的加强，公司的毛利率、净利率出现了“双升”的局面，前三季度的盈利能力也维持了稳定。

三、行业分析

节能环保产业大致可分为节能产业、环保产业和资源循环利用三个方面，其中环保产业约占该领域总产值的34%左右。环保行业有完整的产业链，上游是环保设备制造，中游是环保基础设施建造，下游是环保基础设施运营。预计“十二五”期间中国环保投 资将达3.1 万亿，是“十一五”期间1.6万亿的2倍左右。在政策推动下，我国环保产业在未来一段时期仍将保持年均15%-20%的复合增长率，预计“十二五”期间环保产业产值可达2万亿元，到2020年环保将成为国民经济的支柱产业。环保行业三大子行业，废水、废气和固体废弃物的处理等相关公司，有望受益于行业投资的大幅增长。

而福建龙净环保股份有限公司是专业致力于大气污染控制领域环保产品的研究、开发和制造的环保企业，同时拥有电除尘器、湿法脱硫和气力输送配套百万KW机组业绩的能力。其中脱硫业务近年来大幅增长成为收入增长的主要来源。电除尘器为国内行业龙头企业，市场份额约为10%-15%。不仅拥有自主知识产权，还承担了电袋复合式除尘器行业标准的主要起草单位。

此外，公司2009年在火电改造、非火电及海外市场的重点拓展进展理想，加上公司投资的脱硫BOT项目及目前正在积极布局的火电脱硝市场，业务结构转型路径已经清晰。2009年前三季度公司实现营业收入24.74亿元，同比增长24.44%;实现净利润为1.80亿元，同比增长91.07%;实现每股收益为0.97元，最大增长贡献来自于子公司沈房房地产业务的集中结算。另外，公司具有低碳概念。龙净环保经营范围包括除尘、脱硫、脱硝等业务，这些业务以防治大气污染为目标，虽然与低碳经济没有直接联系，但有一点相似的是，都有低污染的特性。龙净环保作为大气污染防治设备行业的龙头企业，手持订单充足，已排满2010 年。凭借技术和成本控制等优势，我们认为公司可以在除尘脱硫市场继续保持领先地位，并且出口、脱硫BOT 和脱硝将成为公司新的经济增长点。

四、公司分析

1.行业地位分析

所属行业：专用设备制造业

截止日期：2011-09-30

┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜｜｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元)｜名｜增长率｜名｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000939｜凯迪电力｜9.43｜9.41｜ 86.34｜ 5｜18.85｜ 8｜313.62｜ 1｜ ｜002176｜江特电机｜2.12｜1.95｜ 12.14｜14｜5.73｜13｜101.13｜ 2｜ ｜600875｜东方电气｜ 20.04｜ 15.44｜877.48｜ 1｜300.91｜ 1｜ 33.48｜ 3｜ ｜002598｜山东章鼓｜1.56｜0.32｜9.16｜15｜4.80｜14｜ 31.46｜ 4｜ ｜002367｜康力电梯｜2.52｜1.14｜ 24.28｜10｜11.24｜ 9｜ 21.08｜ 5｜ ｜002266｜浙富股份｜2.99｜1.34｜ 20.23｜13｜6.91｜11｜ 19.87｜ 6｜

｜200771｜杭汽轮Ｂ｜6.28｜0.00｜ 68.64｜ 6｜31.89｜ 5｜ 10.70｜ 7｜ ｜600388｜龙净环保｜2.14｜2.08｜ 61.19｜ 7｜23.18｜ 7｜1.80｜ 8｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜600475｜华光股份｜2.56｜2.56｜ 51.81｜ 8｜28.99｜ 6｜-0.04｜ 9｜ ｜600526｜菲达环保｜1.40｜1.40｜ 23.38｜11｜10.20｜10｜-44.29｜10｜ ｜601268｜二重重装｜ 16.90｜3.28｜219.38｜ 4｜50.55｜ 4｜-48.45｜11｜ ｜002202｜金风科技｜ 26.95｜ 20.89｜310.19｜ 2｜94.20｜ 2｜-59.85｜12｜ ｜601106｜中国一重｜ 65.38｜ 22.90｜308.27｜ 3｜51.48｜ 3｜-78.72｜13｜ ｜600202｜ 哈空调 ｜3.83｜3.83｜ 27.93｜ 9｜6.86｜12｜-93.34｜14｜ ｜200770｜*ST武锅B｜2.97｜0.00｜ 20.28｜12｜3.27｜15｜-147.4｜15｜ ｜｜｜｜｜｜｜｜｜8｜｜ ├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤ ｜与行业指标对比｜ ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜龙净环保｜2.14｜2.08｜ 61.19｜ 7｜23.18｜ 7｜1.80｜ 8｜ ｜行业平均｜ 10.12｜5.18｜132.95｜｜43.27｜｜4.06｜｜ ｜该股相对平均值% ｜-78.87｜-59.87｜-53.97｜｜-46.43｜｜-55.72｜｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

由以上表格可以看出，龙净环保在行业中排名靠前，但各项指标都不及行业平均值，表明了龙净环保面临着极大的行业竞争压力。

2.主营业务分析

主营业务：

环境污染防治设备,高压硅整流设备、低压配套设备、水利水电、电站用高低压控制设备，电器机械及器材。

主营构成：

（2011年中期概况）

┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐ ｜项目名称｜营业收入(｜营业利润(｜毛利率｜占主营业务收｜ ｜｜万元)｜万元)｜(%)｜入比例(%)｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜除尘器及配套设备(产品)｜92281.40｜23125.73｜ 25.06｜60.63｜ ｜脱硫、脱硝工程项目(产品｜41407.42｜9198.85｜ 22.22｜27.20｜ ｜)｜｜｜｜｜ ｜新疆BOT项目(产品)｜2277.91｜1198.87｜ 52.63｜1.50｜ ｜环保设备安装(产品)｜9956.90｜1952.56｜ 19.61｜6.54｜ ｜环保设备运输、服务、配件｜2934.30｜629.73｜ 21.46｜1.93｜ ｜、边角料销售等(产品)｜｜｜｜｜ ｜水力发电(产品)｜319.40｜58.23｜ 18.23｜0.21｜ ｜房产销售及出租、物业管理｜306.51｜206.66｜ 67.42｜0.20｜ ｜(产品)｜｜｜｜｜ ｜其他(产品)｜2725.86｜777.84｜ 28.54｜1.79｜ ｜合计(产品)｜ 152209.71｜37148.47｜ 24.41｜100.00｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜出口(地区)｜12397.37｜-｜-｜8.14｜ ｜东北区(地区)｜13201.84｜-｜-｜8.67｜ ｜华南区(地区)｜43796.23｜-｜-｜28.77｜ ｜华中区(地区)｜37637.88｜-｜-｜24.73｜ ｜西北西南区(地区)｜45176.37｜-｜-｜29.68｜

｜合计(地区)｜ 152209.71｜-｜-｜100.00｜ └────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

可以看出，龙净环保的业务构成主要为除尘器及配套设施产品，其业务地区分布较为均衡。

五、价值分析

目前，龙净环保股价为24.60元，动态市盈率（PE）为22.7，前三季度实现收入17219.36万元,同比上升1.08%,实现EPS0.82 元。每股净资产为10.44元。可以说，龙净环保股票目前各项指标正常，可投资价值较高。

六、技术分析

以上是龙净环保从2010年9月到12月的K线图，该股票从10月中下旬在趋势上发生了明显的变化，股价从19.88元升到了最高29.51元。可以看出股价还在不断的积蓄动能，冲向新的高点。从其MACD指标来看，12月之前，DIFF和DEA均处在0轴以上，属于多头市场，但12月以来空头强劲。虽然近期出现了DIFF自上而下穿越DEA的情况，但是两线值还处于0轴上方运行，所以仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折。

七、结论

通过对该股票的宏观环境和行业竞争分析等各个指标以及价量关系可以看出该股票中期走势将为上涨，短期会有小幅回落，但总体也会呈现上涨趋势。