中国如何参与国际货币体系改革_国际货币体系改革

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中国如何参与国际货币体系改革

一 国际货币体系含义及其目标作用 国际货币体系就是各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和建立的组织形式的总称。

目标：保障国家贸易、世界经济的稳定、有序地发展，使各国的资源得到有效地开发利用。

作用：建立汇率机制，防止循环的恶性贬值；为国际收支不平衡的调节提供有利手段和解决途径；促进各国的经济政策协调。

二 国际货币体系改革特点

改革创造超主权储备货币此次金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之

一。但此次金融危机表明，这一问题不仅远未解决，由于现行国际货币体系的内在缺陷反而愈演愈烈。理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次，其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益。当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。

（一）、此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险

（二）、创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标

（三）、改革应从大处着眼，小处着手，循序渐进，寻求共赢

（四）、由基金组织集中管理成员国的部分储备，不仅有利于增强国际社会

应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段

三 中国为什么要关心国际货币体系改革⑵

那么，中国为什么要关心国际货币体系改革。大家知道这个东西不是我们所能决定的，从现在来看由于美国金融危机的爆发，这成为了有一定现实意义的问题。从短期来看，我们希望国际货币改革有助于中国摆脱美元陷阱。从中期目标来讲，改善资源的全球配置，推进人民币的国际化。从长期来说，我们面临一种选择，使人民币成为亚洲货币的组成部分。另外，人民币是否同美元、欧元成为一个三足鼎立的国际储备货币。如果可以形成的话，至少可以免缴铸币税。我引用一句话，“中国一不留神，积攒了2万亿美元的外汇储备，人民共和国变成了T-bills共和国。即便不考虑美国债券收益过低的问题，由于所持的这些资产都是以美元标价的，一旦美元贬值，中国的外汇储备就会遭受巨大资本损失。”由于SDR(特别提款权)增加了，人民币的外汇资产价值损失可能有所减少。我重温一下凯恩斯的想法，凯恩斯在第二次世界大战结束讨论国际货币改革的时候说，“在过去500年中，只有在两个各为50年的时期中，国际贸易中货币是行之有效的。战前的国际货币体系的根本缺陷是没有一个国际支付体系。持续的国际收支不平衡是导致贫困、社会不满甚至战争和革命的原因。在过去500年中，所有国际货币安排的最主要缺陷是把调整的主要负担压在国际收支平衡的债务身上。

四 中国的政策选择⑶

从近期来看，中国面临着两个突出问题：其一是出口增长速度下降导致的经济增长速度下降和失业增加；其二是外汇储备的安全受到威胁。应该承认，尽管同现行国际货币体系有关，但中国目前所出现的问题并不是现行国际货币体系所使然。例如，现行国际货币体系并不必然导致中国选择出口导向的发展战略，更不必然导致中国的外汇储备由十年前的1000多亿美元，猛增到20000亿美元。如果我们认真执行“十一五规划”的战略目标，在5年前就推行增长战略的转变，刺激内需、采取比较灵活的汇率制度、及早废除对于出口和吸引外资的各种优惠⑵ 余永定 中国为什么要关心国际货币体系改革 中国《国际经济评论》杂志2009

⑶ 余永定 中国的政策选择瞭望东方周刊2009

政策、积极发展中国国内的商业营销网络而不是过多地依靠出口加工贸易，中国就不会深陷“美元陷阱”。因此，对于中国来说，关键还是调整经济增长方式和经济结构。对于第一个问题，中央已经出台了一系列有力的政策，只要我们放弃不切实际的幻想，认认真真地把经济工作的重心转到振兴内需上，当前的暂时困难是可以克服的。对于第二个问题，我们则可以从流量和存量两个方面讨论。从流量的角度看，最重要的问题是减少贸易顺差，使资源尽可能用于国内的消费与投资。如果外贸顺差在短时间内无法压缩或压缩的代价过高，我们就应首先考虑让这部分顺差转化为对外投资而不是美元储备的增加。事实上，中国完全可以而且应该扩大对亚洲、非洲和拉丁美洲的直接投资。在广大发展中国家，中国在基础设施投资方面是大有可为的。此外，中国企业对海外企业进行并购也不失为一种可行的选择。

从存量的角度看，中国应该积极寻找多样化（diversification）避险的方法。从期限结构上看，可以增加短期国债的比重减少长期国债的比重（但我们不知道实际情况，这种工作可能早已进行）。从资产种类上看，减少政府机构债的比重可能是必要的。同时，我们也可以考虑购买TIPS之类的债券。我始终认为，当美国国债需求比较旺盛的时候，恰恰是我们适当退出美国国债市场的时机。此时的退出将不会对国债价格造成过大的冲击。尽管欧元资产和日元资产也不一定是理想的替代物，但分散化应该是一个基本原则。尽管在短期我们会遭受一些损失，但如果未来美元急剧贬值，我们将能避免更大的损失。我不是专业人士，对于应该如何分散风险没有发言权。只是希望有关方面在实现中国储备资产多样化方面能够有更大作为。无论从什麽角度看中国的储备资产都大大超过了需要。从理论上说，中国应该把部分储备资产变为实物储备、FDI和金融投资。向IMF和其他国际金融机构和地区国际金融机构提供贷款或购买其发售的债券也不失为一种选择。当然中国的对外借贷应该尽量避免用美元计价。这样可以使我们在一定程度上规避汇率风险。央行准备购买IMF发行的以SDR计价的债券也不失为一种好的选择。

“悟已往之不谏，知来者可追。”尽管国际货币体系改革是个长期而艰巨的任务，而且国际货币体系的改革对于解决中国当前所面临的一系列紧迫问题并不一定有直接的帮助，但中国仍应该积极参与到全球层面的以IMF为主要平台的国

际货币金融体系改革和G20旨在克服全球经济危机的努力。除在全球层面的活动外，中国还应继续推进区域金融合作，不放弃建立区域货币联盟和区域货币的尝试。最後，中国还应适当加快人民币国际化进程。国际货币体系改革、区域金融合作和人民币国际化是中国在国际金融领域要努力的三个方面

参考文献

〔1〕百度百科 国际货币体系

〔2〕余永定 中国为什么要关心国际货币体系改革 中国《国际经济评论》杂志2009

〔3〕余永定 中国的政策选择瞭望东方周刊2009

〔4〕谭毅《国际货币合作研究》，中山大学出版社2006年