承德钒钛的五大谎言与巨额利益输送_中巴关系的五大谎言

承德钒钛的五大谎言与巨额利益输送由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“中巴关系的五大谎言”。

承德钒钛的五大谎言与巨额利益输送

自4月25日披露07年报和08一季报以来，承德钒钛深陷“造假门”，媒体对其去年四季度亏损和今年一季度业绩畸低的质疑就一直没有间断过，公司为此曾两度发布澄清公告。然而，公司接连不断的澄清公告非但未能平息市场的疑惑，反而是“越描越黑”。

8月9日，承德钒钛发布董事会决议公告，就河北省证监局2008年7月25日下发的《限期整改通知书》指出的公司信息披露方面存在的若干问题，做出回应(下称“整改报告”)。

看过“整改报告”后，笔者认为与其说是“整改措施”，倒不如说是对证监局所指问题的辩解甚至抵赖，其完全是把广大投资者和社会公众当傻瓜，拿低级谎言公开“忽悠”证监局。

以下，笔者简要列举“整改报告”中几个非常低级的问题，以及《通知书》尚未涉及的几个重要问题。

谎言之一：拿“高炉不稳”释疑四季度的蹊跷亏损

《通知书》指出：公司未真实的披露5#2500m高炉2007年的运行情况。

“整改报告”狡辩说：“公司在2007年中报中称„到2007年6月，新上线项目运行已经基本稳定‟，主要是对大高炉运行形势估计乐观，风险意识不足，在后期情况发生变化时又没有详细披露，使投资者未能及时、准确的了解公司生产情况。”

实际上，有关高炉的“稳定运行”情况，并不单是在“2007年中报”第6页有说明，而且更有07年报的再次确认。2007年度报告第19页中，“到2007年6月，新上线项目运行已经基本稳定，全年共产钢402万吨，基本完成了年初制定的产量计划。”公司年报披露于2008年4月25日，当时不仅2007年新高炉的运行情况早已经可以盖棺定论，而且08年一季度的情况也已成为“过去时”。而现在却在整改报告中称当时“形势估计乐观”，将07年报的“事后总结”忽悠成07半年报的“事前估计”，完全是把投资者当傻瓜。

公司07年四季度钢材产量环比大幅增长(这也间接说明下半年高炉运行状况日益稳定)，但税前利润却出现亏损，08年一季度的业绩较去年二、三季度相比出现大幅下滑。这个岂是拿高炉原因可以忽悠过去的?更何况，公开数据显示，07年四季度和08年一季度公司的主导产品长材环比涨幅均较大，远远超过了原燃料的价格上涨，而且可比公司同期利润均呈现环比大增。

由此看，“高炉不稳定”不过是一个低级的谎言，未能释疑四季度的蹊跷亏损，反而暴露了公司恶意隐瞒巨额利润的本质。

谎言之二：三级螺纹钢收入与成本数据三次不一致

《通知书》指出：2008年6月25日澄清公告中，公司在解释新Ⅲ级螺纹钢筋毛利率时引用的数据与年报数据不一致。《整改报告》辩称：“是由于采用数据来源及口径差异造成的。”

在笔者看来，这实际上是在编造谎言、玩文字游戏来掩盖公司造假之实。须知，6月25日的时候，公司的年报早已经审计，且已公开披露，而在当时的澄清公告中，公司在回应造假质疑时，仍然在使用“账面未审计数”，无疑是一件令人吃惊和不可思议的“工作疏忽”。

从此前已经质疑过的公司三级钢毛利率存在严重异常的情况看(详见下文)，公司通过压低三级钢业务收益而隐瞒的利润额是十分巨大的。即便是在认可所谓的“采用数据来源及口径差异”造成的数据不一致的狡辩的前提下，公司先后三次披露的三级钢成本和收入的相关数据仍然是前后矛盾，不能自圆其说，漏洞百出。

根据年报第21页披露的三级螺纹钢收入和成本总数据，参照年度钢材产量数据，公司07年度中，经审计的三级钢销售均价为每吨3270元(389160/119=3270.25)，平均成本为3094元(368199/119=3094)，毛利率为5.39%;而8月9日的整改报告称，三级钢经审计的吨钢成本为3059.02元/吨，吨钢毛利率为5.39%，该吨钢经审计的数据与年报中的数据不一致，也与6月25日的《澄清公告》中三级钢“账面未审计”的平均销售成本3132.22元/吨有差异。由此看，公司前后三次披露的三级钢吨钢成本数据每次都不一样!此外，同样的数据前后(年报与澄清公告)矛盾在Ⅱ级钢的毛利和价格上也存在，而相关问题同样也不是用“数据来源及口径”差异这样的谎言可以说清楚的。

那么，到底哪个数据是真实可靠的，那些数据是瞎编乱造的?

谎言之三：用文字游戏掩盖巨额利益输送

6月25日的澄清公告，不慎暴露出今年4月份公司向承钢天宝的铁精粉采购价创“世界纪录”之“马脚”之后，整改报告辩称，澄清公告“披露的2008年1～4月公司向关联方承钢天宝矿业有限公司采购钒铁精粉平均结算价格为1342元/吨为含税价格，不含税结算价格为1188元/吨”。而此前公司历次年报、半年报和澄清公告等信息披露中，采购价一直采用的是不含税价，而这一次突然改变“统计口径”，确实又是一件令人吃惊和不可思议的“工作疏忽”。

但是，公司玩弄文字游戏的辩解与搪塞，并不能抹去其向大股东及民营企业输送巨额利益的问题。而从公司公开披露的相关资料数据，及《新京报》记者赴承德进行实地调查所发现的问题看，该承德钒钛及其大股东与民营企业合作过程中的猫腻，及上市公司涉嫌巨额利益外流等问题，应当成为证券监管机构进一步调查的重点。

6月25日的澄清公告称，2007年1～8月，公司向承钢集团采购钒铁精粉平均价格为550元/吨(不含税，下同)，同期外购钒铁精粉均价650元/吨，省内部钢铁企业采购铁精粉均价约为690-750元/吨;9～12月公司向承钢天宝采购钒铁精粉平均价格为1100元/吨，同期外购钒铁精粉均价1140元/吨，省内部钢铁企业采购铁精粉均价约1100-1260元/吨。

由上述数据看，自承钢集团与民营企业天宝合资成立承钢天宝后，公司的含钒铁精粉采购(由于技术原因其他钢厂不好炼)由原来的承德地区买方垄断变成了承钢天宝的卖方垄断，采购价大幅飙升，采购均价翻番，远远超过了同期市场价格涨幅(依据公开数据资料测算，唐山市场07年前8个月的铁精粉均价在800左右，07年9-12月的均价在1180元左右，上述两个时段间铁精粉均价上涨了380元，涨幅仅为48%)。而从澄清公告看，去年1～8月公司对承钢集团的铁精粉采购价为同期外购均价的84.62%，承钢天宝成立后，该折扣大幅锐减至96.49%，公司长期拥有的铁精粉采购成本优势几乎无存。

特别值得关注的是，自承钢天宝于07年9月成立后，承德钒钛的经营与财务也随之发生了一系列重要变化，比如“带钢公司线材产品销售方式自9月份后改变”，而由于销售方式的变化，使母公司的营业收入从此不同寻常地大于合并会计报表的营业收入。而与此伴随的是，公司四季度业绩环比大幅下降，出现了令市场大跌眼镜的税前亏损!由此看，公司向民营企业输送利益的问题是非常明显的。

此外，6月25日的澄清公告称，自2007年9月起，承钢天宝公司开始“模拟运行”，承钢集团和天宝集团的铁精粉都通过承钢天宝统一销售，承钢集团不再向公司销售铁精粉。07年9-12月向承钢天宝采购52.7万吨，而今年1-4月仅采购25.9万吨，这是因为承钢天宝的产量非常不稳定，还是因为关联交易本身有猫腻?而更耐人寻味的是，承钢与天宝的注资评估结果至今难产，但这家尚未正式注资的“空壳”公私合营公司，一年来已经跟承德钒钛发生了几十亿元的关联交易，其间公私利益又该如何分配，又如何保证国企不吃亏?

谎言之四：华中地区业务毛利率异常露“马脚”

整改报告称，“由于数据链接错误，导致公司2007年报披露的华中地区和华北地区主营业务成本数据有误，华中地区业务毛利率高达55.21%，而实际华中地区业务毛利率应为9.22%。”

年报显示，2007年公司华中地区的业务收入为5.99亿元，毛利为3.30亿元，由此推算毛利率高达55.21%。如果该数据有误，实际华中地区业务毛利率应为9.22%，那就不是一句话就能轻描淡写的一个数据的“错报”问题，而是要涉及到一系列数据的错报与更正问题。对此问题的“整改措施”明显是在掩耳盗铃，忽悠人拿证监局和投资者当无知的傻瓜。

众所周知，财报数据之间存在钩稽关系，错报一个数据通常都会“牵一发而动全身”，如果“华中地区业务毛利率”数据有误，必然涉及到相关收入或者成本数据有误，由此要引发一系列数据的错误和更正，例如公司营业收入或利润、税收等汇总数据的变更……

谎言背后可能的真实：从年报和四季度畸低的业绩看，承德钒钛涉嫌通过造假调账方式压低利润(对此媒体已经有大量质疑和测算，不再赘述)，而华中地区业务数据错误很可能是调账过程中的“未经钩稽复核的工作疏忽”，不慎暴露了公司造假之马脚!

从三季报和年报中众多数据的差错、笔误、遗漏，以及采用数据来源及统计口径的参差不齐看，承德钒钛财务部的“工作马虎程度”是令人吃惊的!而如果确属相关工作人员的工作疏忽(而非财报造假调账技术欠佳，导致一系列数据错乱和漏洞百出)所致，那么相关责任人是否应该下岗，公司财务总监和财务部经理是否应该因此引咎辞职?

谎言之五：非钢产品收入异常败露公司隐瞒巨额利润

整改报告称，“2007年四季度末存货比三季度末减少了3.67亿元，主要原因是四季度的原燃材料的消耗量大于本季度的采购量，而且原燃材料存货的降低远远大于产成品存货的增加;非钢产品及其他业务收入减少38282.96万元，主要是连铸坯的销量大幅减少所致”。

实际上，如果“原燃材料存货的降低远远大于产成品存货的增加”属实，则由此推算可知，公司四季度末原燃料较三季度末较少额高达5亿元左右(从6月25日的澄清公告看，四季度销量小于产量的3吨多钢材产成品存货增加额价值在1亿元以上)，而在原燃料价格大幅暴涨的背景下，5亿元低价“期货”原燃料存货的减少，意味着公司可以比现货采购节省1亿元左右的生产成本，可以大幅增加利润额，但是公司四季度亏损的财报并不支持“原燃材料存货巨额减少的”说法(由于三季报为披露存货结构，此说法也无法验证)。

公司非钢材收入包括外销钢坯[h3]、钒产品和其他业务收入三部分，根据公司各月粗钢和钢材产量公开数据，去年上半年钢坯外销量为20万吨左右，但三季度外销钢坯量仅为2万吨左右(9月初线棒材新项目投产后，不需再外销钢坯，而10月份钢材产量远超过粗钢产量，说明三季度有几吨钢坯预留做四季度生产钢材)，因此四季度非钢材收入应跟三季度基本相当才对。而四季度较之三季度“非钢产品及其他业务收入减少38282.96万元”是一个不可思议的谎言，由此暴露出公司隐瞒巨额利润的问题。

《整改通知书》尚未涉及的几个重要问题

1、澄清公告与公司披露信息自相矛盾

2006年年报25页显示，公司从大股东承钢集团采购的按市场定价的铁精粉承钢均价535.43元/吨，焦炭820.17元/吨，焦丁和焦末500.38元/吨，煤气0.379元/吨。2007年年报35页显示，去年上述物品吨价分别为550元、960元、492.55元和0.24元。公司称，这些原材料的采购均采取市场定价方式。由此看，去年公司的铁精粉和焦炭采购价涨幅甚微，焦丁和焦末、煤气比2006年度还有所降低，这与公司5月7日澄清公告中“公司生产成本大幅上升”的说法明显不符。

此外，公开资料显示，去年9至12月承德钒钛从承钢天宝矿业采购的铁精粉均价是1100元，今年一季度该数据为1200元，仅上涨100元，而自去年9月1日至今年3月31日，华北地区的螺线材吨价从3900元左右上涨到5000元左右，涨幅高达1100元，今年一季度的螺线的均价较去年四季度均价的涨幅大致在700元左右，远远超过了原燃料的上涨。依照这些数据，公司今年一季度的钢材的吨钢毛利应该很高，但是一季度的吨钢毛利却只有70元左右。

质疑：是公司披露的原燃料价格数据有误，还是另有隐情?此问题公司一直没有说清楚。

2、关联交易数据不能自圆其说

07年报显示，公司对承钢集团的铁精粉采购价为550元，交易金额1.50亿元，占同类交易额的比重为5.87%，对承钢天宝矿业的铁精粉采购价金额为5.81亿元，占同类交易额比重的22.80%。按照上述公司对承钢集团或承钢天宝矿业的铁精粉采购金额，及其对应的占同类交易额的比重两组数据测算，承德钒钛2007年度铁精粉的总计采购额都是25.52亿元，但按照公司粗钢产量402万吨计算，2007年度铁精粉采购量应是640万吨左右，如采购金额为25.52亿元，那么铁精粉的吨价就只有400元左右，这个价格不仅远低于市场价，而且也远低于公司披露的对承钢集团的采购价。年报关联交易的数据逻辑自相矛盾。

质疑：07年度对承钢集团和承钢天宝矿业的铁精粉采购均价到底是多少，数量是多少，同类交易额是多少，占同类交易额的占比是多少?对于对不上帐的同类交易总额问题公司至今避而不谈。此外，焦炭采购价格、数量和总交易额等也存在类似问题。

3、公司三级螺纹钢毛利率明显异常

这个的问题核心是，承德钒钛的铁水中本身含钒，生产三级螺纹钢时基本上不必像其他钢厂那样再添加钒或铌，这样其三级钢的产品成本跟二级钢差不多。正常情况，公司三级钢的吨钢毛利至少要比二级钢高120元左右才对。但年报中三级钢毛利率仅5.39%，吨钢毛利竟低于二级钢30元左右。而半年报中，三级钢的毛利率为5.61%，要高于二级钢的毛利率4.18%。公司“Ⅱ级钢筋销售成本高149.01元/吨”的说法中，149元的添加成本都由什么构成的?难道是因为加了很多的钒，还是生产三级钢过程中较二级钢增加了很多工艺成本?

2007年钒价基本稳定，下半年的均价与上半年差不多。但为何在下半年三级钢的毛利率相对二级钢出现了逆转?而公司澄清公告称，“08年以来钒价持续走高”，这又跟去年下半年的三级钢毛利异常何干?而且，承德钒钛的铁水中本身含钒，生产三级螺纹钢时基本上不必像其他钢厂那样再添加钒或铌，钒价波动对公司三级钢的成本关联度不大，影响较小。而即便是那些较粗特需的高标号三级钢，需要加一些钒，但是此类小批量的特级钢占比很小，而且其销售价格要比普通三级钢高很多，生产此类特级钢的毛利通常要比普通三级钢高。

根据承德钒钛06年报的数据，“预计未来几年我国钢铁工业钒的消耗强度将由目前的20～25公斤/千吨钢，加速向50公斤/千吨钢的世界水平靠拢，并将逐渐增加到80～100公斤/千吨钢的世界先进水平”。由此看，即便是退一步讲，假设承德钒钛的三级钢也是需要加钒的，按高标准50公斤/千吨钢计算，每吨钢材添加的钒仅50克(折合50钒铁100克，即每吨钢材添加50钒铁0.1公斤)，按照07年50钒铁11万元的价格测算，每吨三级钢较二级钢增加的成本也不过是11元，而三级钢的售价比二级钢高148元，其毛利怎么可能比二级钢低?

4、钒产品收入黑洞：钒产品自用量高达1407吨?

6月25日的《公告》称，2007年公司自产钒渣120988.858吨，外购钒渣2100.012吨，合计钒渣总量为123088.87吨。公司全年生产钒产品9014.749吨，其中：销售商品钒7607.71吨，自用钒产品1407.039吨。

公司没有细说自用钒产品1407.039吨都干什么了。常规上，自用钒仅用于生产高标号的钢筋，其他的产品是并不额外加钒的。按照上面所说的高标准每吨钢材添加50钒铁0.1公斤计算，参照公司的产量数据，公司自用钒产品数量充其量应该不会超过100吨。退一万步讲，给公司07年所产的全部钢材(除二级钢外)都按高标准每吨钢材添加50钒铁0.1公斤计算，公司自用钒产品数量充其量应该不会超过300吨!因此，《公告》说自用钒产品高达1407.039吨是不可思议的。

公司是不是存在钒产品隐瞒利润(账外销售收入)问题?关于钒产品自用数，公司应该给投资者一个令人信服的解释。