期货交易实务作业5_工程材料作业5答案

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《期货交易实务》作业5

填空题

1、期权交易与期货交易的区别有：交易标的物不同；买卖双方的权利义务不同；承担的价格风险不同；履约保证金的规定不同；交割保证金的规定不同；交割方式不同。

2、期权按购买者要求行使其权利的时间不同可分为欧式期权和 美式期权；从汇率和利率角度可分为 场外期权和场内期权。

3、金融期权市场可分为看涨市场和看跌市场。

4、现货期权市场上的期权交易种类有：现货期权交易、交易和期货期权交易；期货期权市场上的期权交易种类有：外汇期权交易、股票指数期权交易和利率期货交易。

5、“法制、监管、自律、规范”是我国政府监督管期货市场的指导方针。

6、从20世纪80年代开始，期权期货出现了，这是一种特殊的交易品种，买卖的对象实际上是一种权利。

7、美国期货市场的监督体系以“三级管理体制”模式为主，即政府监管、期货行业协会自律与期货交易所自我管理三者有机结合，相互作用，相互制约。

二、选择题

1、期权交易的种类，从履约期限上划分，可分为（B）。

A买进期权、卖出期权B欧式期权、美式期权

C现货期权、期货期权D多头期权、双向期权

2、期货市场的管理是很重要的，美国期货协会属于（A）。

A行业的自律管理机构B期货经纪公司的管理机构

C期货交易所的管理机构D国家的期货市场管理机构

3、虚值期权的价格（A）。

A只包括内存价值B只包括时间价值

C由内在价值与时间价值相加D由内在价值与时间价值相减

4、若某投资者预期某种标的物价格将下降，他可以（C）。

A卖出看期权B卖出看涨期权C买入看跌期权D买入看涨期权

5、看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得（A）。

A相关期货的空头B相关期货的多头C相关期权的空头D相关期权的多头

6、期权交易中的两个基本合同是（BD）。

A美国型期权合同B看涨期权合同C欧洲型期权合同D看跌期权合同

7、合同买入者获得了在到期以前按协议价格购买合同规定的某种金融工具的权利，这种行为称之为（C）。

A买入看跌期权 B卖出看涨期权 C买入看涨期权 D卖出看跌期权

8、如果合同的买方要求执行看涨期权，合同卖方有责任在到期日前按协议价格出售合同规定的某种金融工具，这种行为称之为（D）。

A卖出看跌期权B买入看涨期权C买入看跌期权D卖出看涨期权

9、合同买入者获得了在到期前按协议价格出售合同规定的某种金融工具的权利，这种行为称之为（D）。

A买入看涨期权B卖出看跌期权C卖出看涨期权D买入看跌期权

10、如果合同买方要求执行看跌期权，合同卖方有责任在到期前按协议价格购买合同规定的某种金融工具，这种行为称之为（D）。

A卖出看涨期权B买入看涨期权C买入看跌期权D卖出看跌期权

11、在期货交易中，需要支付保证金的是合同的（C）。

A合同的买方B合同的卖方C合同的双方D合同的任一一方均可

12、在期权交易中，需要支付保证金的是合同的（A）。

A合同的卖方B合同的买方C合同的双方D以上都不对

13、从风险来源的主体角度划分，期货市场风险包括（ABC）。

A政府的风险B期货交易所的风险C期货经纪公司的风险D信用风险

14、期货市场独特的交易制度（BC）使期货交易的风险得以控制。

A涨跌停板制度B最大持仓限额制度C大户报告制度D以小博大的制度

15、（B）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保证金。

A基础保证金B初始保证金C追加保证金D变更追加保证金

三、判断题

1、期货权买卖双方权利和义务是对等的。（×）

2、期权买卖双方都要交纳一定比例的履约保证金。（√）

3、期权剩余期限的长短只影响期权的时间价值。（×）

4、买进一张看涨期权可以有买进一张同类型的看跌期权来矛以对冲。（×）

5、若某标的物的市场价格上涨，则买进看涨期权者或卖出看跌期权者都可获利。（×）

6、期权对于买方是权利，对于卖方来说则要承担相应的义务。（√）

7、期权是一种选择权，买方既可以买入买权，也可以买入卖权，也可以同是买入买权和卖权。（×）

8、美式期权的买方只有在合同到期日才能执行自己的权利。（√）

9、期货市场的风险具有不确定性，因此，是不可测的。（×）

10、期权对于合同的双方来说既是权利又是义务。（）

11、期权的买方离享有权利是因为其向期权的卖方支付保险费。（）

12、只有期权的卖方缴纳保证金而没有买方缴纳保证金，原因是卖方才承担义务。（）

13、期权的买方向卖方支付了保险费，因而买方只享有权利而不承担义务。（）

14、期权交易和期货交易的结算方式相同。（）

15、期权的买方向卖方支付的保险费，也叫期权费或期权价格，它不同于协议价格。（）

16、股票基本期权交易是现货期权交易，股票指数期权交易是期货期权交易。（）

17、外汇期权交易，是指交易双方按合同规定的条件，买卖将来购进或出售某种货币资产的权利，从而期权的卖方获得了一种权利而不是义务。（）

18、风险基金是由政府出资建立用于防范期货市场风险的。（×）

19、美国的期货市场“三级监管”是典型的分权式管理模式。（×）

20、大户报告制度既适用于投机者，双适用于套期保值者。（√）

四、简答题

1、期权价格是由哪些部分构成的？

答：尽管在现实期权交易中，期权价格受到多种因素复杂的影响，但从理论上说，它是由两个部分构成的：一是内在价值；二是时间价值。

内在价值：内在价值，也称“履约价值”，是指期权合约本身在现时所具有的价值，也就是期权购买者如果立即执行该期权所能获得的收益。

时间价值：所谓期权的“时间价值”，也称“外在价值”是指期权买方购买期权而实际付出的期权费超过该期权之内在价值的那部分价值。期权买方之所以乐于支付那部分额外的期权费，是因为他希望随着时间的推移和市场价格的变动，该期权的内在价值有机会得以增加，从而使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值进一步增加。一般来讲，期权合约剩余的有效时间越长，即到期日越远，其时间价值越大。反之，时间价值也越小。

2、期权交易的最基本策略有哪些？

答：⑴买进看涨期权；⑵卖出看涨期权；⑶买进看跌期权；⑷卖出看跌期权。

3、期货交易的风险成因有哪些？

答：期货市场风险的成因是多元化，多层次的。期货价格波动和期货市场参与者是形成风险的核心因素。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四方面：⑴价格波动；⑵杠杆效应；⑶非理性投机；⑷市场机制不健全。

期货市场的风险蕴藏于期货价格波动之中，价格波动是形成期货市场风险的核心因素。价格的波动使投资者的预期收益可能受损。造成投资风险，因此，波动的价格是期货市场风险最直接，最具表象的因素。影响期货价格的因素自然也成为形成期货市场风险的潜在因素。期货市场价格受诸多因素的影响，既受客观上的供求关系的影响，又受主观上的市场投机和市场参与者心里预期的影响，同时还受诸如自然灾害、政府政策变动及国际间政治冲突等突法时间的影响。

期货市场由期货交易所、结算所、经纪公司和投资者（客户）组成，他们在期货交易中的行为，在四个不同层次上形成风险产生的潜在因素。

4、我国期货市场监管的指导方针和原则是什么？

答：我国期货市场的发展必须坚持“法制、监管、自律、规范” 的方针。这一方针的核心是期货市场的规范化。它要求在法制的基础上，通过监管、自律达到期货市场规范化的目的。

“公开、公平、公正”是我国期货市场监管的原则。这一原则的实现，客观上要建立一套完整的期货法制制度，集中统一的监管体制，高效安全的市场体系，切实可行的行业自律机制。

五、案例分析

某投资者持有约100万美元的美国蓝筹股投资组合，美国股市近几年一直处于强劲牛市中，S&P500指数升到了1000点的新高点，该投资者面临两难选择：一方面，股市涨升太多太久，随时可能大幅回调；另一方面，股市运行于良好的上升轨道中，并无回调或转势迹象，贸然出货，很可能错失后续行情。于是，该投资者买入4张敲定价格为1000点的S&P500指数看跌期权，请用图解法对此组合进行盈亏盈利分析。（设权利金为ａ）

解：若股市下跌，则该投资者执行看跌期权，卖出S&P500指数期货合约，平仓或到期现金结算。

可获利为（1000－L）×250×4＝1000（1000－L）美元。但需考虑付出期权权利金4a和因股市下跌投资组合遭受的损失，则最后损益为：1000（1000－L）－4a－股票市值损失额＝ 1000（1000－L）－4a－SL。

若股市上涨，该投资者会选择不执行期权，最后损益＝股票市值增长额－4a＝ SG－4a。

由于损益跟指数涨跌成线性比例，所以若股市下跌，SL＝b（1000－L），其中b为常数。设想若L＝0，则SL＝b（1000－L）＝1000 b＝100万（美元），所以b＝1000，SL＝1000（1000－L）。设要买c张看跌期权才能弥补股市下跌带来的损失，则最后损益＝（1000－L）×250×c－4a－SL＝（1000－L）×250×c－1000（1000－L）≥0，则c≥4