关于资本运营中的低成本扩张_资本运营的试题及答案

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关于资本运营中的低成本扩张

王立圣

低成本扩张，是在资本运营中以较少的资金，用兼并、购买企业等方式扩大企业总资产和生产规模的一种形式。几年来，既有成功的经验，也有失败的教训。如何把握好低成本扩张的尺度，对本企业和被扩张企业负责，是值得研究、探讨并具有现实意义的问题。

1、低成本扩张利国力民事半功倍

随着改革开放的不断深入和产业结构的调整，我国有很多难以维持的中小企业，同时也有一些经营情况比较好的企业，经营不好的企业要谋求生路，经营好的企业要扩大规模，二者联合起来，优势企业用较少的资金(低成本)完成了规模扩张，劣势企业有了发展机会。我国在前一段时期放开投资权的时候，受到“改革就是减政放权”的影响，曾出现重复建设、盲目投资的现象，经过几年的竞争与淘汰，出现了大量的闲置存量资产，从国家的战略格局看，对改变行业分散、企业分散的状况,建立并形成规模经济的基础，无疑是件大好事，这也是国家倡导资本运营的初衷。如小天鹅通过企业兼并，使自身规模有了很大的扩张和发展。它与我省最大的、朝不保夕的洗衣机厂联合，使生产能力一下提高几十万台。下岗职工全部上岗，职工得到了实惠，企业得到了发展。如果不走低成本扩张的道路，从买地皮开始，建厂房、购设备、培训工人，到形成生产几十万台的生产规模，将要花费巨大的投资，需要二到三年的时间。而走低成本扩张的道路，充分利用现有的存量，与扩张企业自主投资的方式相比，既节省了投资，又节省了时间，收到事半功倍的效果。

2、低成本扩张不是无成本扩张

有人用零兼并的方式，兼并了较大规模的企业。之所以能零兼并，是因为该企业的所有者权益 — 减去负债 ≤ 零，但总资产可能几千

万元。兼并企业的目的有两个，一个是为了卖出去，即：用比较低的价钱甚至不花钱把企业买下来，作一下必要的业务重组和形象包装，然后再加价卖出去，一是上市卖给股民，二是卖给其它企业。企业无一为继才出卖；有希望的企业才能上市，才会有人买。要卖出去就要增加投入。也就是说，要盘活资产存量，必须具有足够的资金增量。有了劳动手段和劳动者而缺乏劳动对象，巧妇难为无米之炊，产品还是生产不出来，既上不了市，也没人买，达不到兼并企业的目的。所以，以增量盘活存量，才能使死存量变活。这里，扩张的成本不仅包括买企业的成本，而且包括救活企业、包装企业、发展企业的成本。如果认为低成本扩张是个大便宜，误认为无成本也能扩张，那只能是扩进来一个沉重的包袱。成功的扩张，使困难企业“起死回生”，优势企业“如虎添翼”，但盲目扩张，是困难企业“雪上加

霜”，优势企业“折臂断骨”。政府应考察扩张的资格和动机，严格把关，避免“一卖了之”。

3、低成本扩张应该有有效投入

要盘活存量，除了增加资金投入外，还要增加人才、技术、管理的投入。扩张后涉及新领域，技术人才、经营人才、特别是管理人才，必须与之配套，量变达到质变，投入才能有效。小天鹅兼并某洗衣机厂，除了投入几千万元的流动资金（货币资金）、流动资产（洗衣机全自动电脑、另配件等），还投入了商标和人才、技术、管理、营销网络，使原有企业设备生产能力全部发挥出来，用于扩张投入的效益巨大。而有些企业，管理水平较低，人才缺乏，又无技术专长，加上自身流动资金就很紧张，兼并企业后，只能投入少量资金，杯水车薪，投资效益难以发挥。

4、低成本扩张不应影响原有企业的发展

由于资源分散失去了在原有产业领域的发展和赚大钱的机会。兼并了企业，上不了市也卖不出去，不仅赔掉了买企业的钱，连自己原有的好企业也陪进去了。深宝安便是其中最突出的典型。当年，深宝安是中国企业界的优秀代表，由于扩张的步子太快，短时间内，其下

属控股公司就多达44个，分布在5个城市（其中国外一个），涉及了房地产、生物制药、建材、商贸、进出口、酒店服务等10个行业。虽然筹资能力增强，其利息和管理费用也大增，引发出越来越多的问题。自1994年以来，该公司业绩逐年下滑，历年的每股净收益分别为0.67元、0.19元、0.04元、0.0035元，由原来的“蓝筹股”变成了三线股。

5、低成本扩张应走跳跃式发展的道路

低成本扩张不能无限制地扩张，应走扩张——消化——再扩张的道路，跳跃式发展。具备了一定的规模和实力后，再上一个台阶，免得消化不良。青岛海尔起家时，年销售收入只有348万元，亏损却有147万元，1997年的销售收入已达108亿元，一步一个脚印，一步一个台阶，作到了新老并进、共同发展，成为全国著名的拥有家用电器、生物制药、食品饮料、餐饮服务等综合性集团企业。而有的企业本来自身实力就不强，老板为了满足自我价值实现的虚荣心，表面上谋求公司的快速发展，实质上并不是在于为企业获得最大化利润，兼并了一个又一个，增量投入跟不上，造成企业摊子大了，架子却散了。不求存量最大，而求增量最大。即不求一时静态资产最大，而求资产及效益增长的速度和增长量最大，在企业原有基础上，提高管理水平，增加企业总体实力，逐步向其它行业扩张，无疑是企业遵循低成本扩张运动规律，谋求长远发展的正确道路。